Does Corporate Social Responsibility Affect the Performance of Firms?

Over the last two decades in OECD countries increasingly more firms are certifying as Socially Responsible (CSR is the acronym for Corporate Social Responsibility). This kind of certification is assigned by private companies that guarantee that a certain firm’s behaviour is environmentally and sociologically correct. Some papers (including Preston and O’Bannon, 1997; Waddock and Graves, 1997; McWilliams and Sieger, 2001; Ullman, 1985) tried to establish if there exists a link between Social Responsibility certification and the performance of firms. Their results were ambiguous and did not show any common connection. This ambiguity depends mainly on the static nature of their analyses and on the problem of whether performance is affected more by certification costs or by increasing sales due to an effect on reputation. Our work would like to discover whether certain performance indicators are affected by a firm’s social responsible behaviour and their certifications by looking at panel data. The novelty of our analysis is due to its dynamic aspect and from a CSR index that intersects two of the three main international indices (Domini 400 Social Index, Dow Jones Sustainability World Index, FTSE4Good Index), to be objective and obtain a representative sample. The main results seem to support the idea that CSR firms which are more virtuous, have better long run performance. They have some initial costs but obtain higher sales and profits due to several causes reputation effect, a reduction of long run costs and increased social responsible demand.Corporate Social Responsibility, Growth

LA COOPERAZIONE EURO-MEDITERRANEA: DALLA DICHIARAZIONE DI BARCELLONA ALL'UNIONE PER IL MEDITERRANEO. ANALISI DELLE POLITICHE ECONOMICHE TRA UNIONE EUROPEA E I PAESI DEL NORD AFRICA E MEDIO ORIENTE.

Quando si parla di paesi MENA (Middle East and North Africa) intendiamo i gli Stati dell'area Nord Africana e del Medio Oriente, che comprendono il Maghreb, Maschrek, e il Vicino Oriente. Dal punto di vista economico l'area è sempre stata associata alla produzione di idrocarburi e derivati, ma le potenzialità che possiede appaiono ben più rilevanti. La cooperazione economica tra l'Unione Europea e i paesi MENA è un processo molto lungo e laborioso, che ha raggiunto un punto di svolta con il Partenariato euro-mediterraneo prima e l’Unione per il Mediterraneo poi. Un punto cardine di queste politiche, che non è stato ancora raggiunto, è la fondazione di un saldo legame economico tra le due sponde del Mediterraneo e la creazione di una Zona di Libero Scambio, che avrebbe costituito un mercato di oltre trenta paesi e 600 milioni di persone. Nel presente elaborato, dopo aver presentato le linee principali delle politiche economiche, saranno analizzate le dinamiche intercorse tra l’Unione Europea e i paesi MENA, soffermandosi sui metodi finora impiegati per promuovere l’integrazione e sulle iniziative che potrebbero, invece, dare uno slancio alla cooperazione nel mare nostrum

Measure the Performance with the Market Value Added: Evidence from CSR Companies

An increasing number of firms in OECD countries are obtaining certification as Socially Responsible. Literature is sensitive in testing whether there is a relation between firm performance and Social Responsibility certification. In order to overcome problems related to the multiplicity of Corporate Social Responsibility (CSR) definitions and certifications, our work implements a CSR index based on the intersection between two of the three main international indices (Domini 400 Social Index, Dow Jones Sustainability World Index and FTSE4Good Index). By using this database in a panel framework, our work shows that among Corporate Performance Measures (CPF), Market Value Added (MVA) is affected by a firm’s social responsible behaviour and certification. The results support the idea that CSR firms have better long-run performance. Thanks to the reputation effect, they achieve higher sales volumes and profits and a reduction in long-run costs: these effects compensate the costs due to the certification

Social disclosure and cost of equity in public companies in Brazil

Esta pesquisa tem por objetivo analisar a relação entre o nível de social disclosure e o custo de capital próprio em companhias abertas no Brasil. Assume-se a hipótese de que os programas sociais externos promovidos ou apoiados pelas empresas contribuem para a construção da imagem reputacional das organizações, compensando as externalidades, trazendo benefícios sob o ponto de vista econômico, pela relação negativa com o custo do capital. Para testar essa hipótese, foram coletados e analisados os relatórios de responsabilidade social de 83 empresas listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa), no período de 2005 a 2009. Para avaliação do nível de social disclosure das empresas analisadas, foi utilizado um índice composto de 13 indicadores. O custo de capital próprio foi ajustado ao risco mediante o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e testado por meio de regressão com dados em painel com efeitos fixos seccionais. Os resultados evidenciam que há relação negativa entre custo de capital próprio e nível de social disclosure, indicando, para o mercado acionário brasileiro, uma forma semiforte de eficiência de mercado. _________________________________________________________________________________ ABSTRACTThis study aims to analyze the relationship between the level of social disclosure and the cost of equity in public companies in Brazil. The hypothesis is that external social programs promoted or supported by a company increase the organization's reputation, compensate for externalities and bring economic benefits through the negative relationship with the cost of equity. To test this hypothesis, social responsibility reports of 83 companies listed on the São Paulo Stock, Mercantile and Futures Exchanges (Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo - BM&FBovespa) from the period 2005-2009 were collected and analyzed. A composite index of 13 indicators was used to evaluate the social disclosure level of the companies analyzed. The cost of equity was risk-adjusted using the capital asset-pricing model (CAPM) and regression tested using panel data with cross-sectional fixed effects. The results show a negative relationship between the cost of equity and level of social disclosure, indicating that the Brazilian stock market has a semi-strong form of market efficiency

Performance d'impresa e responsabilità sociale

Negli ultimi due decenni nei paesi OCSE si è assistito alla proliferazione di imprese qualificate come Responsabili Socialmente (CSR acronimo di Corporate Social Responsability). Tale certificazione viene attribuita da enti terzi ed attesta la correttezza comportamentale per l'impresa sia nell'ambito ecologico che in quello prettamente lavorativo. Alcuni lavori in letteratura (fra gli altri Preston e O'Bannon, 1997; Waddock e Graves, 1997; McWilliams e Sieger, 2001; Ullman, 1985) hanno cercato di verificare, se le imprese CSR risultano essere più virtuose rispetto a quelle non certificate. Il risultato che ne è emerso è l'assenza di una risposta univoca al riguardo. Tale ambiguità scaturisce da analisi principalmente di carattere statico e dal dilemma se siano più significativi, per la performance d'impresa, i costi da sostenere per il rispetto dei criteri di certificazione oppure l'incremento di vendite dovuto ad un effetto reputazione. Il presente lavoro vuole testare, dopo aver preventivamente effettuato un approfondito excursus della letteratura, ed utilizzando analisi panel, se taluni indicatori di performance d'impresa siano influenzati dall'appartenenza o meno al gruppo delle imprese responsabilmente certificate. Le novità del presente deriva dall'analisi dinamica del fenomeno e dalla costruzione di un indice di certificazione che consideri l'intersezione di 2 dei 3 principali indici internazionali (Domini 400 Social Index, Dow Jones Sustainability World Index, FTSE4Good Index), al fine di dare oggettività alla certificazione considerata e di avere un campione il più rappresentativo possibile. I risultati del presente lavoro sembrano surrogare la tesi secondo la quale l'appartenenza al gruppo di imprese certificate, migliori la performance d'impresa di lungo periodo poiché, pur comportando costi nel breve periodo, permettono di garantire futuri ricavi e ciò potrebbe derivare da molteplici fattori, quali l'effetto reputazione, la riduzione di costi futuri, l'incremento di vendite in nuove nicchie di mercato

DOES CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY AFFECT THE PERFORMANCE OF FIRMS ?

Over the last two decades in OECD countries increasingly more firms are certifying as Socially Responsible (CSR is the acronym for Corporate Social Responsibility). This kind of certification is assigned by private companies that guarantee that a certain firm’s behaviour is environmentally and sociologically correct. Some papers (including Preston and O’Bannon, 1997; Waddock and Graves, 1997; McWilliams and Sieger, 2001; Ullman, 1985) tried to establish if there exists a link between Social Responsibility certification and the performance of firms. Their results were ambiguous and did not show any common connection. This ambiguity depends mainly on the static nature of their analyses and on the problem of whether performance is affected more by certification costs or by increasing sales due to an effect on reputation. Our work would like to discover whether certain performance indicators are affected by a firm’s social responsible behaviour and their certifications by looking at panel data. The novelty of our analysis is due to its dynamic aspect and from a CSR index that intersects two of the three main international indices (Domini 400 Social Index, Dow Jones Sustainability World Index, FTSE4Good Index), to be objective and obtain a representative sample. The main results seem to support the idea that CSR firms which are more virtuous, have better long run performance. They have some initial costs but obtain higher sales and profits due to several causes reputation effect, a reduction of long run costs and increased social responsible demand

La CSR paga?

Negli ultimi due decenni, nei paesi Ocse un numero crescente di imprese sono state certificate come socialmente responsabili (CSR è l'acronimo di Corporate Social Responsibility). Questo tipo di certificazione è assegnato da società private che garantiscono che il comportamento di una ditta sia corretto da un punto di vista ambientale e sociale. La letteratura economica sta studiando i principali fattori di spinta verso la certificazione e, in particolare, si sta cercando di verificare se vi è un collegamento tra la certificazione di responsabilità sociale e la performance delle imprese. I risultati sono ambigui e sembrano sostenere l'idea che le imprese CSR siano più virtuose, con una migliore performance nel lungo periodo: esse sostengono parte dei costi iniziali, ma ottengo un aumento delle vendite e dei profitti dovuto a diverse cause: un effetto reputazione, una riduzione dei costi di investimento di lungo periodo, aumentando così la domanda di divenire socialmente responsabili

La diffusione della responsabilità sociale di impresa: Uno studio empirico

Negli ultimi anni nei paesi OCSE si è assistito ad un rapido crescente sviluppo di imprese certificate come Socialmente Responsabili (CSR è l'acronimo di Corporate Social Responsibility). Questo tipo di certificazione viene assegnata da compagnie pubbliche e private, le quali garantiscono che il comportamento di una data impresa sia corretto sia dal punto di vista ambientale che sociale. L'obiettivo del nostro lavoro consiste nello studiare questo crescente fenomeno, cercando in particolare quali sono le motivazioni economiche che spingono la sua diffusione. La prima parte del nostro lavoro è dedicata alla definizione del fenomeno studiato. Inoltre si è proceduto a costruire un indice di certificazione sociale che fosse la sintesi dei principali indici internazionali: tale indice è assunto come l'intersezione di 3 dei 5 più importanti indici di certificazione sociale. Il campione ottenuto compone un database panel di 417 imprese (317 CSR più 100 come campione di controllo) appartenenti principalmente ai paesi OCSE, per un lasso temporale che va dal 1999 al 2003. Il nucleo dell'analisi è incentrato in una analisi probit che cerca di studiare le cause strutturali che spingono le imprese a certificarsi. I risultati delle statistiche descrittive combinate e supportate dalle analisi probit, sembrano sottolineare il ruolo focale dello sviluppo economico come una delle principali cause di certificazione sociale. Inoltre abbiamo studiato il ruolo del settore industriale nella certificazione sociale ed altre variabili come il consumo critico o la struttura produttiva delle imprese