Avaliação de pr ojetos de pr odução de energia sob condições de incerteza na política climática

This article discusses the results of a financial evaluation model for medium-capacity hydroelectric generation plants taking into account uncertainty associated with variables such as electricity price, actual generation level, and climate policy, materialized in the form of the prices of emission reduction certificates. The model consists of two phases. The first is based on the discounted free cash flow method, and the second proposes an analysis based on a Monte Carlo simulation to consider the risk level of critical variables. Electricity prices were simulated by means of a generalized Wiener process, with trend and volatility parameters obtained from an analysis of average prices of bilateral agreements reported on the Colombian electric power market. For actual generation, an adjustment was made to a probability distribution based on plant factor information of a group of small hydroelectric power facilities on the Colombian market. Then, the financial risk indicators of the project were reviewed, and a sensitivity analysis was carried out at different price ranges of emission reduction certificates. The findings show that, while climate policy incentives are well-intentioned, their effectiveness on project profitability is not optimal if consideration is given to perspectives based on the price of emission reduction certificatesSe presentan los resultados de un modelo de evaluación financiera de plantas de generación hidroeléctrica de mediana capacidad, considerando la incertidumbre asociada a variables como el precio de la electricidad, el nivel de generación real y la política climática, materializada a través de los precios de los certificados de reducción de emisiones. El modelo desarrollado consta de dos etapas. La primera se basa en la metodología de flujo de caja libre descontado y en la segunda se propone un análisis basado en simulación de Monte Carlo, para considerar el nivel de riesgo de las variables críticas. Los precios de la electricidad se simularon mediante un proceso Wiener generalizado, con parámetros de tendencia y volatilidad obtenidos a partir del análisis de los precios medios de contratos bilaterales reportados en el mercado eléctrico colombiano. Para la generación real, se ajustó una distribución de probabilidad basada en la información de factor de planta de un grupo de pequeñas centrales hidroeléctricas en el mercado colombiano. Posteriormente se estudiaron los indicadores de riesgo financiero del proyecto y se realizó un análisis de sensibilidad en diferentes franjas de precio de los certificados de reducción de emisiones. Los resultados muestran que si bien los incentivos en materia de política climática están bien intencionados, su efectividad en relación con la rentabilidad de los proyectos no es la mejor si se consideran las perspectivas de precio de los certificados de reducción de emisiones.São apresentados os resultados de um modelo de avaliação financeira de usinas de produção hidroelétrica de média capacidade, considerando a incerteza associada a variáveis como o preço da eletricidade, o nível de produção real e a política climática, materializada através dos preços dos certificados de redução de emissões. O modelo desenvolvido consiste de duas fases. A primeira é baseada na metodologia de fluxo de caixa livre descontado e na segunda se propõe uma análise baseado em simulação de Monte Carlo, para considerar o nível de risco das variáveis críticas. Os preços da eletricidade foram simulados usando um processo de Wiener generalizado, com parâmetros de tendência e volatilidade obtidos a partir da análise dos preços médios de contratos bilaterais relatados no mercado de eletricidade colombiano. Para a produção real, foi ajustada uma distribuição de probabilidade baseada na informação de fator de usina de um grupo de pequenas centrais hidroelétricas no mercado colombiano. Posteriormente foram estudados os indicadores de risco financeiro do projeto e foi realizada uma análise de sensibilidade em diferentes faixas de preço dos certificados de redução de emissões. Os resultados mostram que embora os incentivos em matéria de política climática sejam bem intencionados, sua eficácia em relação com a rentabilidade dos projetos não é a melhor se forem consideradas as perspectivas de preço dos certificados de redução de emissões

Hacia una nueva métrica financiera basada en teoría de restricciones

La Ingeniería Industrial y la Administración de Empresas llevan buena parte de su historia intentando modelar el comportamiento de los sistemas que son su objeto de estudio, como son las organizaciones y los sistemas productivos. Sin embargo, estos modelos se han basado sobre todo en la descomposición de los sistemas en sus componentes y las relaciones entre ellos, paraluego describir sus comportamientos en estados ideales, estableciendo reglas que los sistemas deberían obedecer.Estos modelos pueden denominarse normativos, en el sentido deque se les está indicando a los sistemas cómo deben funcionar.

Modelo de medición del impacto financiero del mantenimiento de inventario de suministros

Los inventarios constituyen en la mayoría de los casos, uno de los principales componentes del capital de trabajo de las organizaciones y las decisiones de inversión en este rubro, por tanto, deberían tomarse teniendo en cuenta además del factor costo, que es el principal objetivo de los enfoques de gestión, algunos elementos asociados al riesgo y rendimiento de las mismas. Este artículo plantea un modelo para determinar el impacto financiero de las decisiones referentes a la definición de niveles de inventarios de suministros y se propone como una herramienta de apoyo para la toma de este tipo de decisiones, incorporando metodologías del análisis de riesgo de inversiones a la gestión de inventarios, considerando que los inventarios son una inversión en capital de trabajo. Finalmente muestra mediante un ejemplo de aplicación como estas decisiones contribuyen al mejoramiento de los indicadores financieros de la empresa.

LEAN MANUFACTURING MEASUREMENT: THE RELATIONSHIP BETWEEN LEAN ACTIVITIES AND LEAN METRICS

Lean Manufacturing fue desarrollada por Toyota para satisfacer sus necesidades específicas en un mercado restringido y en tiempos de estrechez económica. Estos conceptos han sido estudiados y se ha comprobado su aplicabilidad en una amplia variedad de industrias. El objetivo de este artículo es el de integrar un conjunto de métricas que han sido propuestas por diferentes autores, de tal manera que sean consistentes con las etapas y elementos de implementaciones de Lean Manufacturing. Para lograrlo se presentan dos marcos de referencia para implementaciones Lean y los principales factores de éxito se utilizan como base para proponer métricas que identifiquen el avance en estos factores. Posteriormente se propone una tabla que cruza el impacto de las ?Actividades Lean sobre las métricas, postulando que muchos de los supuestos a priori sobre estos impactos deberían ser precisos. Finalmente se proponen algunas ideas para proyectos de investigación hacia el futuro y posibles extensiones de las aplicaciones propuestas aquí.(resumo em inglês)Lean Manufacturing was developed by Toyota Motor company to address their specific needs in a restricted market in times of economic trouble. These concepts have been studied and proven to be transferrable and applicable to a wide variety of industries. This paper aims to integrate a set of metrics that have been proposed by different authors in such a way that they are consistent with the different stages and elements of Lean Manufacturing implementations. To achieve this, two frameworks for Lean implementations are presented and then the main factors for success are used as the basis to propose metrics that measure the advance in these factors. A tabular display of the impact of “Lean activities” on the metrics is presented, proposing that many a priori assumptions about the benefits on many different levels of improvement should be accurate. Finally, some ideas for future research and extension of the applications proposed on this paper are presented as closing points.Lean Manufacturing was developed by Toyota Motor company to address their specific needs in a restricted market in times of economic trouble. These concepts have been studied and proven to be transferrable and applicable to a wide variety of industries. This paper aims to integrate a set of metrics that have been proposed by different authors in such a way that they are consistent with the different stages and elements of Lean Manufacturing implementations. To achieve this, two frameworks for Lean implementations are presented and then the main factors for success are used as the basis to propose metrics that measure the advance in these factors. A tabular display of the impact of “Lean activities” on the metrics is presented, proposing that many a priori assumptions about the benefits on many different levels of improvement should be accurate. Finally, some ideas for future research and extension of the applications proposed on this paper are presented as closing points

Modelo de medición del impacto financiero del mantenimiento de inventario de suministros

Los inventarios constituyen en la mayoría de los casos, uno de los principales componentes del capital de trabajo de las organizaciones y las decisiones de inversión en este rubro, por tanto, deberían tomarse teniendo en cuenta además del factor costo, que es el principal objetivo de los enfoques de gestión, algunos elementos asociados al riesgo y rendimiento de las mismas. Este artículo plantea un modelo para determinar el impacto financiero de las decisiones referentes a la definición de niveles de inventarios de suministros y se propone como una herramienta de apoyo para la toma de este tipo de decisiones, incorporando metodologías del análisis de riesgo de inversiones a la gestión de inventarios, considerando que los inventarios son una inversión en capital de trabajo. Finalmente muestra mediante un ejemplo de aplicación como estas decisiones contribuyen al mejoramiento de los indicadores financieros de la empresa.

Análisis de opciones reales para la valoración financiera de proyectos de energía geotérmica en Colombia

Energy investment projects are usually valuated applying classical techniques that assume static cash flows. However, such techniques are insufficient because they do not consider the risks associated with the input variables or the decision-making flexibility of investors. This study evaluates the financial viability of geothermal energy projects in Colombia while considering uncertainty and the characteristic risk of this kind of projects. It describes the study case under analysis, the most common modeling variables used in projects of this type, and the associated probabilistic distributions. A Monte Carlo simulation was implemented to establish the financial viability of a project by applying classical criteria found in the literature. The findings were compared to those obtained when the real options approach was applied to the study case, which was evaluated based on a compound real option during the investment phases. The results show that the project is not feasible when traditional valuation methods are used, but it is attractive when investor flexibility is taken into account. Therefore, risk factors and uncertainty should be considered in the evaluation of the financial viability of investment projects because they add value to the feasibility analysis and offer a more realistic vision of such projects.Los proyectos de inversión en energía frecuentemente son evaluados mediante la aplicación de técnicas clásicas que asumen un panorama estático en los flujos de caja, resultando insuficientes al no considerar los riesgos asociados a las variables de entrada ni la flexibilidad de los inversionistas para la toma de decisiones. El objetivo principal de esta investigación fue evaluar la viabilidad financiera de proyectos de energía geotérmica en Colombia, considerando la incertidumbre y el riesgo característico de este tipo de proyectos. Primero, se describió el caso de estudio analizado, las variables de modelación más comunes en proyectos de esta índole y las distribuciones probabilísticas asociadas. Posteriormente se utilizó la simulación de Monte Carlo para conocer la viabilidad financiera del proyecto mediante la aplicación de criterios clásicos de la literatura. Estos hallazgos fueron comparados con los obtenidos al aplicar el enfoque de opciones reales al caso de estudio, el cual fue evaluado a partir de una opción real compuesta durante las fases de inversión. Los resultados obtenidos evidenciaron que mediante el uso de los métodos tradicionales el proyecto fue clasificado como no factible, pero, al considerar la flexibilidad de los inversionistas, este resultó atractivo. Por tanto, al momento de evaluar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión se deben considerar factores de riesgo e incertidumbre, los cuales agregan valor al análisis de factibilidad y presentan una visión más cercana a la realidad de los proyectos

Modelo multicriterio para el diseño de cadenas de suministro considerando opciones reales para el tratamiento de la incertidumbre: Multi-Criteria Model for the Design of Supply Chains Considering Real Options for the Treatment of Uncertainty

The problems related to the configuration of supply chains include quantitative and qualitative variables. Among the quantitative attributes, the most common is the money, and many attributes such as machine utilization, labor power and quality can be translated into monetary terms. Some examples of qualitative variables are people's mood, customer satisfaction, reputation in the community, appearance, aesthetics, etc. Multiple-attribute decision models integrate quantitative and qualitative attributes to produce an aggregate performance measure. This paper proposes a multi-criteria decision model using the Analytical Hierarchy Process (AHP) for the configuration of supply chains by integrating elements of financial flexibility through the analysis of real options. The model developed considers elements of financial risk based on the consideration of variables such as demand, exchange rates and interest rates, and allows assessing the operational flexibility of the project in the face of changes in said risk elements.Los problemas relacionados con la configuración de cadenas de suministros incluyen variables cuantitativas y cualitativas.  Entre los atributos cuantitativos el más común es el dinero, y muchos atributos como la utilización de las máquinas, la fuerza de trabajo y la calidad pueden traducirse en términos monetarios. Algunos ejemplos de variables cualitativas son el estado de ánimo de las personas, la satisfacción del cliente, la reputación en la comunidad, la apariencia, la estética, etc. Los modelos de decisión de atributos múltiples integran los atributos cuantitativos y cualitativos para producir una medida de desempeño agregada En este artículo se propone un modelo de decisión multicriterio utilizando basado en el Analytical Hierarchy Procces (AHP) para la configuración de cadenas de abastecimiento integrando elementos de flexibilidad financiera a través del análisis de opciones reales. El modelo desarrollado contempla elementos de riesgo financiero a partir de la consideración de variables como demanda, tasas de cambio y tasas de interés, y permite valorar la flexibilidad operativa del proyecto ante cambios en dichos elementos de riesgo

Directional Spillover of Fossil Fuels Prices on a Hydrothermal Power Generation Market

The Colombian electricity market is based on a hydrothermal power generation market with a strong dependence on exogenous variables such as fossil fuel prices and climatology factors. Besides, the Colombian economy is characterizable by relevant mining-energy activities. Therefore, the main objective of this research was to evaluate the directional spillovers between the electricity spot prices and gas, coal, and crude oil prices and thus provide relevant information for the electricity market agents to identify the risk related to energy commodity price fluctuations. The dataset used in this research consists of monthly logarithmic returns of energy prices between September 2009 and December 2019. The main finding shows that the system's average connectedness is 13,6%. Besides, the electricity spot prices are net shock receivers of volatility, and 20% of their dynamic is related to fossil fuel price fluctuations

Modelo multicriterio para el diseño de cadenas de suministro considerando opciones reales para el tratamiento de la incertidumbre: Multi-Criteria Model for the Design of Supply Chains Considering Real Options for the Treatment of Uncertainty

The problems related to the configuration of supply chains include quantitative and qualitative variables. Among the quantitative attributes, the most common is the money, and many attributes such as machine utilization, labor power and quality can be translated into monetary terms. Some examples of qualitative variables are people's mood, customer satisfaction, reputation in the community, appearance, aesthetics, etc. Multiple-attribute decision models integrate quantitative and qualitative attributes to produce an aggregate performance measure. This paper proposes a multi-criteria decision model using the Analytical Hierarchy Process (AHP) for the configuration of supply chains by integrating elements of financial flexibility through the analysis of real options. The model developed considers elements of financial risk based on the consideration of variables such as demand, exchange rates and interest rates, and allows assessing the operational flexibility of the project in the face of changes in said risk elements.Los problemas relacionados con la configuración de cadenas de suministros incluyen variables cuantitativas y cualitativas.  Entre los atributos cuantitativos el más común es el dinero, y muchos atributos como la utilización de las máquinas, la fuerza de trabajo y la calidad pueden traducirse en términos monetarios. Algunos ejemplos de variables cualitativas son el estado de ánimo de las personas, la satisfacción del cliente, la reputación en la comunidad, la apariencia, la estética, etc. Los modelos de decisión de atributos múltiples integran los atributos cuantitativos y cualitativos para producir una medida de desempeño agregada En este artículo se propone un modelo de decisión multicriterio utilizando basado en el Analytical Hierarchy Procces (AHP) para la configuración de cadenas de abastecimiento integrando elementos de flexibilidad financiera a través del análisis de opciones reales. El modelo desarrollado contempla elementos de riesgo financiero a partir de la consideración de variables como demanda, tasas de cambio y tasas de interés, y permite valorar la flexibilidad operativa del proyecto ante cambios en dichos elementos de riesgo