Can the standard EBIT-based structural model replicate credit ratings? : an empirical study on S&P500 non-financial firms

The objective of this thesis is to analyze whether the default measures obtained through the standard EBIT-based structural model are comparable to those obtained through credit ratings. This study covers all non-financial companies present on the S&P500 throughout the 2004-2018 period. Credit risk measures coming from the two approaches were found to be broadly comparable. Nevertheless, it was found that on average the structural model under predicts the credit-ratings probability of default by 0,68 p.p. and over predicts the distance to default by 0,57 standard deviations. This under prediction of credit risk was observed across all sectors, though with different degrees of intensity depending on the economic sector. The underprediction was found in all years of study except the financial crisis period. This dissertation proceeded by analysing the relation between the model and rating agencies default measures. The two estimates show a relatively strong correlation, notably 44% in the case of the probability of default and 52% in the case of the distance to default. The relation between the distances to default measures has been further studied through panel data regressions both on levels (with and without firm fixed effects) and on time differences. Under all approaches the coefficient for the model distance to default measure was found to be relatively small but significant at all the usual confidence levels. This result suggests that the structural model tends to overreact on all new information, while rating agencies act more smoothly.Esta tese tem como objetivo comparar a probabilidade de insolvência obtida através de um modelo estrutural baseado no EBIT da empresa e o resultante das classificações das agências de rating. Este estudo cobre todas as instituições não financeiras, inteiramente presentes no S&P500 durante o período de 2004 a 2018. As duas medidas de risco de crédito são grosso modo comparáveis. Contudo, concluiu-se que, em média, o modelo estrutural subestima as probabilidades de insolvência atribuídas pelas agências em 0.68 p.p. e sobrestima a distância à insolvência em 0.57 desvios-padrão. Esta subestimação do risco de crédito foi observada ao longo de todos os setores, ainda que com diferentes graus de intensidade. A subestimação ocorreu em todos os anos, com exceção do período da crise financeira. Esta dissertação analisou também a relação temporal entre o modelo e as medidas de insolvência provenientes de instituições de classificações de crédito. As duas estimativas mostram uma correlação relativamente forte, nomeadamente 44% para probabilidade de insolvência e de 52% para a distância à insolvência. A relação entre as medidas de distância à insolvência foi analisada através de regressões com dados em painel, em níveis (com e sem efeitos fixos da empresa) e em diferenças temporais. Em todas as abordagens, o coeficiente para o modelo da medida distência à insolvência mostrou-se relativamente pequeno, mas significativo a todos os níveis de confiança, sugerindo que o modelo estrutural tende a exagerar toda a informação nova, em contraponto com as agências de classificação de crédito que agem de forma mais gradual

Lattice thermal conductivity of Tix_xZry_yHf1−x−y_{1-x-y}NiSn half-Heusler alloys calculated from first principles: Key role of nature of phonon modes

In spite of their relatively high lattice thermal conductivity $\kappa_{\ell}$, the XNiSn (X=Ti, Zr or Hf) half-Heusler compounds are good thermoelectric materials. Previous studies have shown that $\kappa_{\ell}$ can be reduced by sublattice-alloying on the X-site. To cast light on how the alloy composition affects $\kappa_\ell$, we study this system using the phonon Boltzmann-transport equation within the relaxation time approximation in conjunction with density functional theory.The effect of alloying through mass-disorder scattering is explored using the virtual crystal approximation to screen the entire ternary Ti$_x$Zr$_{y}$Hf$_{1-x-y}$NiSn phase diagram. The lowest lattice thermal conductivity is found for the Ti$_x$Hf$_{1-x}$NiSn compositions; in particular, there is a shallow minimum centered at Ti$_{0.5}$Hf$_{0.5}$NiSn with $\kappa_l$ taking values between 3.2 and 4.1 W/mK when the Ti content varies between 20 and 80\%. Interestingly, the overall behavior of mass-disorder scattering in this system can only be understood from a combination of the nature of the phonon modes and the magnitude of the mass variance. Mass-disorder scattering is not effective at scattering acoustic phonons of low energy. By using a simple model of grain boundary scattering, we find that nanostructuring these compounds can scatter such phonons effectively and thus further reduce the lattice thermal conductivity; for instance, Ti$_{0.5}$Hf$_{0.5}$NiSn with a grain size of $L= 100$ nm experiences a 42\% reduction of $\kappa_{\ell}$ compared to that of the single crystal

Individet slipper fri: selvhjelp, selvmord og depresjon i det senmoderne Kina

I denne artikkelen presenterer vi subjektiverings- og individualiseringsprosesser i Kina de siste 30 årene og drøfter fremveksten av psykologi på bakgrunn av disse skiftene. Parallelt med Kinas særegne utvikling fra en planstyrt til en senkapitalistisk økonomi finner vi tegn på dype strukturelle endringer i idealene for enkeltmennesket som minner om individualiseringsprosesser vi har sett i vestlige land. Ved å ta for oss depresjon, selvmord og selvhjelp i Kina finner vi at den unge middelklassen på mange måter gjennomlever en ââ¬Âny kulturrevolusjonââ¬Â der de må innrette sine liv både etter omgivelsene og tradisjonens forventninger og indre krav til autentisitet og selvrealisering. Behovet for psykologisk ekspertise er derfor økende selv om den herskende diskursen rundt psykiske lidelser og plager fortsatt synes vel så moralistisk som terapeutisk

Manifestly gauge invariant discretizations of the Schr\"odinger equation

Grid-based discretizations of the time dependent Schr\"odinger equation coupled to an external magnetic field are converted to manifest gauge invariant discretizations. This is done using generalizations of ideas used in classical lattice gauge theory, and the process defined is applicable to a large class of discretized differential operators. In particular, popular discretizations such as pseudospectral discretizations using the fast Fourier transform can be transformed to gauge invariant schemes. Also generic gauge invariant versions of generic time integration methods are considered, enabling completely gauge invariant calculations of the time dependent Schr\"odinger equation. Numerical examples illuminating the differences between a gauge invariant discretization and conventional discretization procedures are also presented.Comment: 22 pages, 3 figure

Liquid Hydrogen Flow Operation for Maritime Usage

Denne oppgaven har som målsetning å beskrive strømningsprosesser til hydrogen innenfor maritime bruksområder. Denne problemstillingen ble løst ved å studere Topeka konseptet som består av base-til-base lasteskip som benytter flytende hydrogen som drivstoff. Vi beskrev først selve konseptet før vi fulgte flyten av hydrogen. Flyten starter i lagringstanken lokalisert ved kaianlegget, hvor bunkringsprosessen finner sted. Etter hydrogenet er bunkret på skipets drivstofftank så beskrev vi skritt for skritt hydrogenets reise fra hovedtanken, via forberedelsestankene, gjennom fordamperen og varmeveksleren og inn i brenselscellen. Vi har også diskutert noen bredere aspekt rundt konseptet ved å se på hele skipet som et helhetlig system hvor vi eksaminerte fremdrift og kraftetterspørselen. Avslutningsvis så utforsket vi mulighetene for å øke batterienes kapasitet og kombinere dette med land-strøm fra havnene til å oppnå et plug-in hybrid fremdriftssystem. Dette ble utført for å kunne optimalisere skipet som et nullutslipps fartøy. Metodikken vi benyttet oss av i denne oppgaven var å kombinere den informasjonen vi fikk av de industrielle aktørene som er involvert med relevant teknisk teori. Disse delbeskrivelsene ble satt sammen til en helhetlig beskrivelse. De deltakende bedriftene driver hovedsakelig innen skipsdesign, gassteknologi og rederivirksomhet. Vi tok dataene som ble delt med oss og utforsket det fra et teoretisk perspektiv hvor vi utforsket fundamentale aspekter bak design valgene. Disse diskusjonene ble sammensatt til en oppgave som følger hydrogen strømmen gjennom systemet, som en direkte respons på energibehovet som oppstår fra en gitt skips hastighet. Resultatet vi kom frem til viser at det er mulig å designe og bygge et skip som kan opprettholde en regulær og forutsigbar rutetabell langs kysten, drevet av flytende hydrogen. Basert på vår analyse så anser vi det vi det som overkommelig å drifte en bunkringsstruktur som kan tilby tilstrekkelig med drivstoff for ruten. Selve hydrogen strømningsprosessene om bord kan utføres med dagens teknologi. Design valget ved å kombinere kjølesystemet til brenselscellene med varmeveksleren til hydrogenet viste seg mulig fra et energibalanse-perspektiv. Utregninger viste tydelig at desto høyere trykk på hydrogenet inn i cellen, desto mer energi vil konsumeres av luft kompressorene. Vi kom frem til at ved å øke batterikapasiteten og skalere den etter den tilgjengelige landstrømmen ved havnene så er det gjennomførbart å oppnå en plug-in hybrid løsning. Dette vil øke drivstofføkonomien og forbedre påliteligheten til systemet

Hva er kroppsøvingsfagets rolle i fremtidens skole og samfunn? - En kvalitativ studie av dagens og fremtidens kroppsøvingsfag

Denne masteroppgaven har som hensikt å utforske hvilke fremtider som er mulige for kroppsøvingsfaget i Norge. Deltakerne i prosjektet deler deres erfaringer om hvordan de tolker og operasjonaliserer kroppsøvingsfaget. De deler også deres meninger om hvordan faget kan se ut om 20 år, og hvilke endringer de ønsker i faget. Informantenes utsagn om fagets fremtid blir diskutert opp mot Kirk (2010) sine tre mulige fremtider for faget, og annen aktuell teori. Forhåpentligvis kan prosjektet, gjennom kroppsøvingslæreres perspektiv, komme med forslag til endringer som kan drive faget i riktig retning de neste 20 årene. Masteroppgaven er en kvalitativ studie med semistrukturerte intervju som metode for datainnsamling. Oppgaven tar utgangspunkt i et fenomenologisk perspektiv, dette for å kunne løfte frem informantenes erfaringer og opplevelser knyttet til problemstillingen. Datamaterialet fra intervjuene har blitt transkribert og analysert, før de har blitt presentert direkte i teksten. Gjennom oppgaven ønsker jeg som forsker å løfte frem informantenes stemme og deres meninger om kroppsøvingsfaget, både i dagens og fremtidens skole. Forskningsprosjektet viser at kroppsøvingslærere i den norske skole har varierte meninger om LK20 og læreplan i kroppsøving. Kroppsøvingslærerne som deltok i prosjektet, tolker og operasjonaliserer læreplanen og formålet med faget på ulike måter. Prosjektet viser at flere av kroppsøvingslærerne er bekymret for fagets fremtid, dette grunnet de raske samfunnsendringene. De har ulike oppfatninger om hvordan kroppsøvingsfaget kan, og hvordan kroppsøvingsfaget burde se ut om 20 år. Informantene presenterer en rekke ønsker for hvilke endringer de mener faget bør gjennomgå de neste 20 årene. Disse ønskene baserer seg blant annet på en kompetanseheving blant kroppsøvingslærere, et mer omfattende debattklima og mer tid og ressurser til kroppsøvingsfaget

DilemmaZ: dilemmas for benchmarking ethical decision-making by artificial intelligence systems.

This page is created as a component of a course given by the University of Bergen. It is a collection of ethical dilemmas mainly created to improve the research on machine ethics. The collection of these dilemmas is not complete with all existing dilemmas but contains what we have managed to find. We have therefore not only created this page to display dilemmas but also so that dilemmas could be added