Trade Liberalization and the Profitability of Domestic Mergers

It is often thought that a tariff reduction, by opening up the domestic market to foreign firms, should lessen the need for a policy aimed at discouraging domestic mergers. This implicitly assumes that the tariff in question is sufficiently high to prevent foreign firms from selling in the domestic market. However, not all tariffs are prohibitive, so that foreign firms may be present in the domestic market before it is abolished. Furthermore, even if the tariff is prohibitive, a merger of domestic firms may render it nonprohibitive, thus inviting foreign firms to penetrate the domestic market. In this paper, we show, using a simple example, that in the latter two cases, abolishing the tariff may in fact make the domestic merger more profitable. Hence, trade liberalization will not necessarily reduce the profitability of domestic mergers.Contrairement à une certaine idée reçue, nous montrons que l'ouverture du marché domestique par l'abolition d'un tarif douanier ne va pas nécessairement rendre moins profitable les fusions domestiques. Cette idée suppose implicitement que le tarif en question est prohibitif avant son abolition et qu'il le demeure après une fusion. Or ce n'est souvent pas le cas. Nous montrons, à l'aide d'un exemple, que l'abolition du tarif pourrait, dans certains cas, rendre la fusion domestique plus profitable

CHANGE IN ACTIVITY OF ANTIOXIDATIVE ENZYMES IN LEAVES OF ACACIA RETINODES, BIOTA ORIENTALIS AND CASUARINA EQUISETIFOLIA UNDER HEAT STRESS CONDITION

Terminal heat stress causes an array of physiological, biochemical and morphological changes in plants, which affect plant growth and development. Heat stress is one of the major abiotic stresses in agriculture worldwide. This study was carried out to investigate the effects of heat stress on soluble protein, catalase (CAT), and peroxidase (GPX) activities in three plant species (Casuarina equisetifolia, Acacia retinodes and Biota orientalis). Plants were randomly divided into two groups (the first group for heat stress treatment and the second for control) and heat stress treatments were applied at 36°C, 38°C, 40°C, 42°C and 44°C for 3h. Heat stress imposed significantly increased soluble protein content and CAT and GPX concentration in the three plants. These results suggest that CAT and GPX activities play an essential protective role against heat stress in Casuarina equisetifolia, Acacia retinodes and Biota orientalis. Antioxidants act as a major defense against radical mediated toxicity by protecting the damages caused by free radicals. An increase was observed in GPX and CAT activity of three plant species under stress conditions throughout the experiment. Results showed that CAT acts as the major antioxidant enzyme in Casuarina equisetifolia and Acacia retinodes leaves under oxidative stress condition and GPX was more important in Biota orientalis. So activity of these enzymes in stress condition can be used as an index for tolerance assessmen

Responses of cork oak seedlings to short-term exposures to low temperatures.

International audienc

Tree Species Diversity and Spatial Distribution of Aleppo Pine Stands in Northeastern Algeria

The spatial pattern of species is one of the key studied parameters in ecology so as to better understand the ecological processes and the functioning of forest ecosystems. This paper describes the classification of structural indices measuring the alpha diversity and examines typical representatives of the classification groups such as the Shannon’s index, aggregation index by Clark and Evans, the mingling index, the diameter differentiation index and the coefficient of segregation by Pielou. The tree inventory made it possible to count 7 species that are divided into six (06) families. Only Pinus halepensis Mill. trees were taken into account via calculation in spatial distribution. Western exposure shows the most regular tree patterns (1.6±0.1) according to the aggregation index by Clark and Evans, while the species mingling index for south- and east-facing stands indicates segregation of Pinus halepensis Mill. groups. The diameter differentiation index for the majority of the studied stands is assumed through estimated values within the range that starts from 0.4 to 0.9 for the four exposures. The distribution shows that western and eastern exposures belong to the fourth class of differentiation (very large differentiation), which means that the trees with the smallest DBH have less than 30% of the size of the neighbouring trees since the diameter differentiation index for the two exposures is 0.9±0.05 and 0.7±0.2

Développement d'une méthodologie de surveillance basée sur l'émission acoustique pour la détermination de la durée de vie en fatigue et l'initiation de propagation d'un dommage artificiel inséré dans un composite à renfort tissé

Ce travail présente une approche de prédiction de l’initiation de l’endommagement en fatigue au sein d’un matériau composite à renfort tissé comportant un défaut artificiel entre ses couches. Une technique de surveillance qui est l’émission acoustique est utilisée afin d’enregistrer l’historique de l’endommagement que subit le matériau durant l’essai. L’exploitation des données de l’émission acoustique va permettre de générer des courbes de fatigue et d’établir un modèle de prédiction du début de l’endommagement autour du défaut. Le mémoire va présenter dans son premier chapitre une vue globale sur les motivations et objectifs ainsi que les défis soulevés par ce projet de recherche. On y expose aussi l’importance d’avoir un modèle de prédiction de l’initiation en fatigue de l’endommagement globalement et de la délamination plus particulièrement au sein d’un composite ayant un défaut artificiel. Le deuxième et le troisième chapitre constituent l’état de l’art du sujet contenant les outils et informations utiles pour l’établissement de l’approche de prédiction. Le deuxième chapitre contient des notions sur les modes d’endommagement en fatigue des composites tissés et sur la mécanique de la rupture ainsi que les résultats des travaux de modélisation numérique par Ansys APDL. L’émission acoustique (EA) est mise en avant dans le troisième chapitre comme étant une technique de surveillance de l’état de santé des structures en fonctionnement. Les différents aspects de l’émission acoustique y seront détaillés. D’abord, les notions préliminaires de propagation des ondes de Lamb dans les plaques composites minces seront traitées suivies des méthodes de traitement des données EA pour la séparation entre les mécanismes de rupture. Ensuite, un paragraphe sera consacré pour la localisation des sources d’endommagement générant des ondes d’émission acoustique. Les résultats et la méthodologie utilisée pour la génération des courbes de dispersion du matériau testé seront décrits aussi dans le troisième chapitre. Les résultats des essais mécaniques réalisés, l’établissement des courbes de durée de vie en fatigue et d’initiation de l’endommagement par émission acoustique et la méthode de filtrage de données EA proposée, seront présentés sous forme d’un article scientifique dans le quatrième chapitre. Le choix des capteurs EA ainsi que les différents essais de calibration du dispositif feront l’objet du cinquième chapitre

Impact de l'incertitude sur la gestion de l'environnement et des ressources naturelles : une analyse en temps continu par la programmation dynamique et les options réelles

Cette thèse utilise la mathématique et la théorie de l'économie financière pour étudier la gestion de la pollution, la valeur d'une centrale électrique thermique et le prix d'une ressource naturelle non renouvelable. Elle est composée de trois essais. Le premier essai analyse la décision d'investir afin de réduire les émissions d'un polluant de type stock sous deux types d'incertitude : économique (ce qui rend les émissions stochastiques car elles sont une conséquence de l’activité économique) et environnementale (ce qui affecte directement le stock de polluant). La littérature économique récente semble indiquer qu'en présence d'incertitude et de coûts irréversibles, l'action d’investir devrait être retardée. Nous utilisons des concepts de la théorie des options réelles et formulons ce problème de planificateur central comme un problème d'arrêt optimal en temps continu. Nous dérivons la règle d'arrêt correspondante et montrons que lorsque l'incertitude environnementale ou économique est suffisamment élevée, il est optimal d'investir immédiatement pour réduire les émissions. Ces résultats ont des implications sur la gestion des stocks de polluant stock, notamment pour la gestion des gaz à effet de serre. Le second essai s’appuie sur la théorie des options réelles pour évaluer la valeur d’une centrale électrique dans un marché déréglementé. Ce travail est motivé par la vague de déréglementation qui a sévi récemment dans le secteur de l'électricité. La littérature existante cherche plutôt à trouver la valeur d'option de vente d'une certaine quantité d'électricité à un moment donné dans le futur ou modélise la décision d'opérer une centrale électrique par simulation. Notre formulation considère qu'une usine de production d'électricité peut être dans deux états (à l'arrêt ou en fonctionnement); dans chaque état, la firme possède une option « call américaine » sur l'autre état et le passage d'un état à l'autre est coûteux. Nous supposons que le « spark spread » suit un processus de retour à la moyenne avec changements de régime et nous utilisons des données du marché californien pour notre application empirique. Nous montrons qu'avec la prise en compte des coûts de suspension et de génération d'électricité, il y a un effet d'hystérésis: les seuils de spark spread pour les décisions de produire et d'arrêter la production diffèrent. Nous utilisons ensuite ces règles de fonctionnement à court terme dans une méthodologie basée sur des simulations Monte Carlo pour estimer la valeur de la centrale. Le troisième essai rend plus générale la formulation du modèle de Gaudet et Khadr (1991) en considérant une fonction d'utilité non espérée afin de dériver une généralisation de la règle d'Hotelling. Alors que dans le cadre de l'utilité espérée la différence entre le taux de rendement espéré de l'actif risqué (la ressource non renouvelable) et celui d'un actif certain égale une prime de risque qui ne dépend que du coefficient d'aversion relative au risque et de la covariance entre la consommation et le rendement de l'actif risqué, cela n'est plus vrai avec notre fonction d'utilité plus générale. Nous montrons que la prime de risque dépend alors aussi de l'élasticité de substitution intertemporelle (qui n'est plus nécessairement égale à l'inverse du coefficient d'aversion relative au risque), de l'incertitude de l'utilité indirecte et de l'incertitude de l'utilité marginale de la richesse. La prise en compte de ces paramètres additionnels peut avoir des conséquences importantes. Supposons en effet que l'élasticité de substitution intertemporelle soit suffisamment élevée et que l'incertitude de l'utilité indirecte soit suffisamment faible relativement à celle de l'utilité marginale de la richesse. Alors, même si le consommateur est riscophobe et si la covariance entre la consommation et le rendement de la ressource non renouvelable est positive, il est possible que le consommateur exige une prime pour détenir l'actif risqué. Le taux de rendement espéré de ce dernier est inférieur au taux de rendement certain. Ce résultat est bien entendu exclu dans le cas de l'utilité espérée.Using tools from mathematical finance and economic theory, this thesis studies the impact of uncertainty and irreversibility on decision-making related to the management of pollution, energy production, and the extraction of a non-renewable resource. It consists of three essays. The first essay analyzes the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant under two types of uncertainty: economic (emissions are stochastic because of changes in economic activity) and environmental (which affects directly the stock of pollutant). A number of recent papers find that the decision to invest to reduce the emissions of a stock pollutant should be delayed in the presence of sunk costs and uncertainty. Using concepts from the theory of Real Options, we formulate a social planning problem in continuous time, derive the corresponding optimal stopping rule, and show that when economic or environmental uncertainty is large enough, it is optimal to invest immediately to reduce emissions. These results have implications for the management of stock pollutants and particularly for global warming. The second essay is concerned with the valuation of energy generating assets in a deregulated electricity market. The recent wave of deregulation initiatives in the electricity industry has created the need to value energy-generating assets in an uncertain environment in order to facilitate their sale. However, a number of authors have noted discrepancies between valuations predicted by a conventional cost-benefit approach and observed transactions. In this chapter, I analyze the importance of explicitly accounting for technological constraints in the generation process by modeling the decision to start and stop the production of electricity by a gas-powered plant. With the inclusion of these constraints, the generator may be in two different states, idle or generating electricity. In either state its operator has a call option to switch to the other state. These options depend on the spark spread (the difference between the price of electricity and the price of the fuel used to generate it, adjusted for equivalent units), which is assumed to follow a mean reverting process with regime changes. I use data from the California deregulated market to estimate the thresholds for starting and stopping production. These results are entered in a simple simulation framework to estimate the value of the electricity-generating asset in a competitive market. I find significant differences between a standard cost-benefit analysis and this Real Options approach. In my third essay, I derive a testable form of the price dynamics of a non-renewable natural resource in the context of a general equilibrium portfolio choice model where the representative agent has a non-expected utility function. The non-renewable nature of the resource introduces an element of irreversibility in the portfolio choice. An analog of Hotelling's rule is derived. In an expected utility framework, the difference between the rate of return of the risky asset (the non-renewable resource) and that of the riskless one equals a risk premium that depends only on the coefficient of relative risk aversion and the covariance between consumption and the return of the risky asset. I show that with this more general specification of the utility function, the risk premium depends also on the instantaneous elasticity of substitution (IES, which is not necessarily equal to the inverse of the coefficient of relative risk aversion), the uncertainty of the indirect utility function and the uncertainty of the marginal utility of wealth. These results have important consequences. If the IES is large enough and if the uncertainty of the indirect utility function is small enough, a risk-averse consumer may be willing to pay a premium to hold the risky asset even though the covariance between its return and consumption is positive. This case is of course excluded in the expected utility framework

Cartographic approach to regression of forest ecosystems in the area of Guerbes (Algeria) Author's Details: (1) Azzedine Hadef, (2) Nourreddine Mouhli, (3)

ABSTRACT This work is a diachronic study of the changing landscape occupying the land of the plain of Guerbes, which is localized in Skikda (north-east-Algerian

Effects of high temperature on concentrations of soluble sugars and quercitol of Cork oak (Quercus suber) seedlings

The cork oak forms real cork woods which exploit an undeniable part the socio-economic plan in the Mediterranean basin. All times the multiple aggressions (overgrazing, repeated fires…), as well as the drought caused by the climate change (high temperatures) involving deteriorations and return the ecosystem to cork oak very sensitive to natural regeneration. To develop the problems and the causes affecting the reconstitution of the subericulture, the recourse to assisted regeneration and the various forestry treatments are a great need for the maintenance of its habitat. Regeneration by natural sowings remains insufficient whereas the forestations are generally lacking following none the control of the techniques of breeding of the seedlings in seedbed, and with the transplant shock due to the abrupt change in thermal conditions when moved from standard seedbed conditions to those of plantation sites often challenged with cold or heat stress. With an aim of evaluating the physiological behavior of cork oak with respect to the high temperatures, an experiment was led in conditions controlled in a culture room. Sowings of cork oak are cultivated in controlled conditions at 25°C and a 16-hr photoperiod. We have measured the content soluble sugar (sucrose, glucose, and fructose) and the content quercitol in the various organs of these sowings. Four thermal stresses (38, 40, 42 and 44°C) were applied; the results show that there is a significant reduction in the content soluble sugar. However, this species accumulates quercitol in these various organs to face the thermal stress (high temperatures). - See more at: http://www.ijmsbr.com/comming-soon-volume-1-issue-6/#sthash.Smh64jOR.dpu

EFFETS D’UNE TEMPERATURE FRAICHE ET D’UN APPORT EXOGENE DE REGULATEURS DE CROISSANCE SUR DES SEMIS DE CHENE LIEGE

The seedlings of Cork oak (Quercus suber L.) cultivated in uniform conditions at 25°C for a duration of long day of 16 hours are transferred for a week to a cool temperature of 5°C, to precise morphological stages. After coming back to initial conditions of cultivation, the temporal and spatial modifications are observed on waves. When the seedlings are transferred to “full bloom bud”, the caulinair strength phase last more time, and the component “rest period” is abolished. Concerning the other stages of transfer “swollen bud and rest period”, the duration of rest period and the formation of scales increase with the formation of semi-phase for the first stage. So, some spatio-temporel modifications appear, they are similar to those observed by the application of growth’s regulators of type gibberelic acid at full-bloom bud stage and rest period and cytokinine (kinetic) at swollen stage