43 research outputs found
Intraday lead-lag relationship between stock index and stock index futures markets: Evidence from Turkey
In perfectly frictionless and rational markets, spot markets and futures markets should simultaneously reflect new information. However, due to market imperfections, one of these markets may reflect information faster than the other and therefore may lead to the other. This study examines the lead-lag relationship between stock index and stock index futures, in terms of both price and volatility, by using 5 minute data over 2007-2010 period. The findings of this study indicate that a stable long-term relationship between Turkish stock index and stock index futures exists, however stock index futures do not lead stock index and there is a two way interaction between them. Therefore neither of the markets is dominant over the other one in the price formation process
Energy consumption and stock market relationship: Evidence from Turkey
A large number of studies on the relationship between financial indicators and
macroeconomic variables such as economic growth and energy as a result of the increase in the energy
prices and their volatility in recent years have emerged. The aim of this study, apart from the other
studies in the area, is to investigate the interaction between energy consumption and stock exchange
index in Turkey. Ceteris paribus, economic growth with the increase of energy consumption, the
growth of the economy impact will also affect the stock exchange which is accepted as the barometer
of the economy (vice versa). The interaction between the BIST National 100 index, BIST National
Industrial Index and energy consumption is investigated by Johansen Cointegration Test, Granger
Causality Test tests based on VAR for the period of 1995-2011. Unidirectional causality relationship
is detected from BIST 100 Index and BIST Industrial Index towards energy consumption
The lead-lag relationship between ISE 30 index and the Turkdex-ISE 30 index futures contracts
Bu çalışmanın amacı, İMKB 30 endeksi ile VOB-İMKB 30 endeks vadeli işlem sözleşmelerinin günlük kapanış fiyatı verilerini kullanarak, spot ve vadeli işlem piyasaları arasındaki öncül-ardıl ilişkinin varlığını araştırmaktır. Analizlerde Johansen Eşbütünleşme testi, Vektör Hata Düzeltme Modeli ve nedensellik testleri kullanılmıştır. Yapılan analizler sonucunda iki piyasanın eşbütünleşik olduğu tespit edilmiştir. Fakat spot ve vadeli işlem piyasaları arasında bir öncül-ardıl ilişkisinin değil, iki yönlü nedensellik ilişkisinin olduğu görülmüştür.The aim of this study is to investigate whether there is a lead-lag relationship between
spot and futures markets using daily closing prices belonging to the Istanbul Stock
Exchange 30 (ISE 30) Index and Turkish Derivatives Exchange (TurkDEX)-ISE 30 index
future contracts. For the analysis, Johansen Cointegration Test, Vector Error Correction
Model and causality tests are employed. The results of these tests have been reached
that spot and futures markets are cointegrated. But, there is not lead-lag relationship
between spot and futures markets; there is two-way causality between spot and futures
markets
Size, book to market ratio and momentum strategies: Evidence from Istanbul stock exchange
This paper examines the effects of size, book-to-market in explaining momentum at the Istanbul Stock Exchange
during the period 1995 to 2010. The results show that momentum strategy appears to have a high performance
for six month holding periods. Moreover, the results are robust and can be explained by size and by book-to
market effect. Besides, January effect is insignificant on the stock returns in the period 1995-2010. The result of
this study also shows that the momentum is existing on stock returns in Istanbul Stock Exchange and the
evidence suggests that the momentum strategies can be used to obtain abnormal returns by the investors in
Turkey
Is there a relationship between corporate governance and value based financial performance measures? A study on Turkey as an emerging market
The purpose of this study is to investigate the relationship of value-based performance measures
– economic value added (EVA), market value added (MVA) and cash value added
(CVA) – with corporate governance using data on 41 corporations listed on the Istanbul
Stock Exchange-100 Index. Multiple panel regression is used covering the 1998–2007 period.
The findings indicate that EVA, MVA, and CVA increase if the CEO is a member of the
board at the same time, and board size does not significantly affect performance. Ownership
concentration is significantly related to all performance measures except for MVA, while
manager ownership is not a significant variable in increasing corporate performance. Foreign
ownership is found to increase EVA but decrease MVA
The analysis of the relationship between corporate governance and firm performance (tobin-q and abnormal return) in Turkey
Bu çalışmanın amacı, İMKB–100 endeksinde yer alan 51 firma için kurumsal yönetim
ile firma performansı arasındaki ilişkiyi Panel Lojistik Regresyon Modelleri
(PLRM) kullanarak test etmektir. Analizler, 1998-2007 dönemini kapsayan 10
yıllık veri dikkate alınarak gerçekleştirilmiştir. Çalışmada CEO’nun aynı zamanda
yönetim kurulu üyesi veya yönetim kurulu başkanı olmaması durumu, yönetim
kurulu üye sayısının büyüklüğü ve sahiplik yoğunlaşmasının Tobin-q değerini
arttırdığı tespit edilmiştir. Yönetici sahipliğinin firma performansını arttırmada
önemli bir değişken olmadığı, ancak yabancı sahipliğinin Tobin-q temelinde firma
performansını arttırırken, hisse senedi getirilerini azalttığı belirlenmiştir. Firmalarda
denetim komitesinin varlığının performansı arttıracağı beklentisi gerçekleşmemiştir.The purpose of this study is to test the relationship between corporate governance and firm performance for 51 firms listed in the ISE-100 index using Panel
Logistic Regression Models (PLRM). The data cover a ten years period between1998-2007. The case that CEO is neither also the chairman of the board of directors nor a board member, the size of board of directors and ownership concentration increase the value of Tobin-q. Nevertheless Managerial ownership is
not found to be an important variable improving firm performance. Results from
the panel logistic regression models indicate that while foreign ownership increases firm performance in terms of Tobin-q, it reduces abnormal stock returns of
the firm. The expectation that the presence of audit committee would increase
the performance in firms is not confirmed
Ownership structure and dividend policy: A panel tobit analysis
Bu çalışmanın amacı sahiplik yapısındaki farklılıkların kar dağıtım kararları üzerine etkisini araştırmaktır.
Çalışmada Borsa İstanbul’a kote 142 imalat sanayi şirketinin 2009-2014 dönemine ait verilerinden
faydalanılmıştır. Analizlerde Rassal Etkili Panel Tobit yöntemi kullanılmıştır. Çalışmada, Rozeff (1982), Easterbrook
(1984) ve Jensen’in (1986) yaklaşımıyla uyumlu olarak sahiplik yoğunlaşması ile kar payı dağıtım
oranı arasında pozitif yönlü bir ilişki bulunmuştur. Ayrıca yabancı sahipliğin varlığı kar payı dağıtım oranını
pozitif yönde etkilerden, halka açıklık oranının negatif yönde etkilediği tespit edilmiştir. Aile sahipliğinin
ise kar payı dağıtım oranı üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığı görülmüştür. Firmalarda
karlılık oranının artması, borçlanma düzeyinin ise düşmesi kar payı dağıtım oranını yükseltmektedir.
Bu sonuçlardan yola çıkarak, sahiplik yapısının kar dağıtım politikasını etkilediği söylenebilir.This paper investigates the effect of differences in ownership structure on dividend payout policy. Our
sample consists of 142 manufacturing industry firms listed on the Borsa Istanbul over the period 2009-
2014. Panel Tobit model with random effect was used in the analyses. The results show that ownership concentration has a positive effect on the dividend payout in line with Rozeff (1982), Easterbrook (1984) and
Jensen (1986). The presence of foreign ownership also affects dividend payout in the positive direction. In addition, we find that free float rate negatively affects the dividend yield whereas family ownership does not
have a statistically significant effect on the dividend yield. Overall, it can be said that dividend payout policy is affected by ownership structure. Besides, companies with higher earnings and/or lower borrowings
make higher dividend payout
The causal relationship between foreign currency futures and spot market: evidence from Turkey
İlk halka arzlarda düşük fiyatlama ve kısa dönem performansın belirleyicileri: 1995-2008 imkb örneği
Bu çalışmada 1995-2008 döneminde İMKB’de ilk defa halka arz edilen hisse
senetleri için düşük fiyatlama olgusunun varlığı, kısa dönem performans ile bu
performansa ve düşük fiyatlamaya etki eden faktörler araştırılmıştır. Bu çalışmada
elde edilen bulgular diğer gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalara paralel olarak
İMKB’de de ilk gün düşük fiyatlama olgusunun geçerli olduğuna ve ilk halka
arzların kısa dönemde yüksek performans gösterdiğine kanıt sağlamakta olup, elde
edilen sonuçlar literatürdeki diğer çalışmalarla tutarlıdır. Düşük fiyatlama için
regresyon analizi sonuçları incelendiğinde, faaliyet süresi 20 yıldan daha uzun olan
firmalarla sabit fiyatla talep toplama yöntemini kullanarak halka arz edilen
firmalarda düşük fiyatlamanın daha fazla yapıldığı tespit edilmiştir. Ayrıca ilkgün
düşük fiyatlanan, belirsizliği fazla olan, sermaye artırımı yöntemini kullanarak halka
arz edilen ve faaliyet süresi 20 yıldan daha uzun olan firmalar kısa dönemde daha
yüksek performans göstermişlerdir
İLK HALKA ARZLARDA DÜŞÜK FİYATLAMA VE KISA DÖNEM PERFORMANSIN BELİRLEYİCİLERİ: 1995-2008 İMKB ÖRNEĞİ
Bu çalışmada 1995-2008 döneminde İMKB'de ilk defa halka arz edilen hisse senetleri için düşük fiyatlama olgusunun varlığı, kısa dönem performans ile bu performansa ve düşük fiyatlamaya etki eden faktörler araştırılmıştır. Bu çalışmada elde edilen bulgular diğer gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalara paralel olarak İMKB'de de ilk gün düşük fiyatlama olgusunun geçerli olduğuna ve ilk halka arzların kısa dönemde yüksek performans gösterdiğine kanıt sağlamakta olup, elde edilen sonuçlar literatürdeki diğer çalışmalarla tutarlıdır. Düşük fiyatlama için regresyon analizi sonuçları incelendiğinde, faaliyet süresi 20 yıldan daha uzun olan firmalarla sabit fiyatla talep toplama yöntemini kullanarak halka arz edilen firmalarda düşük fiyatlamanın daha fazla yapıldığı tespit edilmiştir. Ayrıca ilkgün düşük fiyatlanan, belirsizliği fazla olan, sermaye artırımı yöntemini kullanarak halka arz edilen ve faaliyet süresi 20 yıldan daha uzun olan firmalar kısa dönemde daha yüksek performans göstermişlerdir