Investigating the Nexus between Public Investment and Morocco’s Economic Growth through ARDL Modeling

As a primary pillar of economic growth, public investment, which mainly covers expenditure on education, research and development as well as the infrastructure, has a strong impact on the economic development of countries. In this context, as perspectives of this research, we aim to contribute to the answer to the following questions : should moroccan public policies maintain a high level of public investment to support the economic growth ? What place should they give to private investment in this equation, and what role do inflation and education investment play in the relationship between public investment and growth ? Thus, based on the endogenous growth theory, we explore the link between public investment and growth in the moroccan context over the period 2004-2020th. For this purpose, we use the ARDL (Auto-Regressive Distributed Lag) model to test the cointegration relationship between these two variables. As control variables of the model, we use foreign direct investment, inflation, and education investment. The key points of this study are the analysis of the effect (positive/negative) and (significant/non-significant) of public investment on economic growth

RISQUES ET GOUVERNANCE DES ORGANISATIONS « Cas des entreprises publiques au Maroc »

La gestion des risques constitue une partie intégrante des structures dites de « pilotage», qui apporte une garantie sur la gouvernance des institutions, notamment celles appartenant à la sphère publique en étant régie par un cadre réglementaire spécifique. La gestion des risques fournit dans ce sens une vision transversale et synthétique des risques majeurs auxquels est exposée quelconque structure et veille à ce que le niveau de risque pris soit cohérent avec les orientations et les objectifs définis par les instances de gouvernance de l’entreprise publique. On propose à travers ce papier d’exposer les principaux concepts du management des risques en tant que partie intégrante de la gouvernance en mettant en exergue une approche  de la gouvernance en lien avec la gestion des risques dans une logique de présentation d’un management intégré et globale de l’entreprise. L’objectif étant de présenter le  management des risques au niveau de l’entreprise publique en mettant en avant la trame de sa mise en œuvre aidant à identifier, évaluer le risque et d’en établir des niveaux acceptables de prise de risque tout en étant compatibles avec les orientations fixées par les organes de pilotage de l’entreprise

Impact of Covid-19 on The Moroccan Stock Market: Application of The GARCH/EGARCH Approach

Using daily data, this paper applies generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (garch) and exponential garch (egarch) approach to examine the effect of the current covid-19 pandemic crisis on the moroccan stock market from 01/01/2019 to 31/12/2020. More specifically, we will conduct a comparative study analyzing the volatility and leverage effect of stock market returns of the moroccan all shares index (masi), an index representative of the casablanca stock market, before and during the period of covid-19. The data used in this study are daily values of the evolution of the masi index. Our selected empirical results indicate that there is a negative effect of the covid-19 pandemic on the moroccan stock market

Comparative analysis of active and passive portfolio management: A theoretical approach

The crises that the world has experienced in the last few years are deeply changing the structure of the world economy and therefore of finance. Human being is probably at the end of 40 years of big deflation and may be at the beginning of a great reflation. This evolution will strongly impact the winning investment strategies, and will push investors to experiment with other methods in order to preserve their income and minimize risks. To achieve this, they must implement effective portfolio management by deploying tools and rigorous processes to manage priorities. Portfolio management can be achieved through either active or passive management. Active management aims to outperform the reference market of the managed portfolio. The manager, using various analytical tools, will select in a discretionary way the products, securities or sectors most likely to grow faster than the market. Conversely, passive or index management aims to faithfully replicate the performance of a benchmark market. There are several reasons why investors may choose between the two methods. Using a traditional literature review, this paper aims to outline the characteristics of each form of portfolio management by highlighting the key differences between active and passive management. This paper also emphasizes that personal preferences, investment objectives and risk tolerance play a crucial role in this decision. The main lessons of this article are that active management has the ability to provide higher returns, but is also accompanied by high fees and greater uncertainties regarding future performance. Passive management, by contrast, offers a more cost-effective approach, but can limit the opportunities for outperformance.   Keywords: active management, passive management, investment, literature review, comparative study. JEL Classification: G11, G14. Paper type: Theoretical Research.Les crises que le monde a connues ces dernières années modifient profondément la structure de l'économie mondiale et par conséquent de la finance. L'humanité est probablement à la fin de 40 ans de déflation importante, qu’elle se trouve potentiellement aux prémices d’une phase de grande reflation. Cette évolution aura un impact important sur les stratégies d'investissement gagnantes et poussera les investisseurs à expérimenter d'autres méthodes afin de préserver leurs revenus et de minimiser les risques. Pour y parvenir, ils doivent mettre en œuvre une gestion de portefeuille efficace en déployant des outils et des processus rigoureux pour gérer les priorités. La gestion de portefeuille peut être réalisée par le biais d'une gestion active ou passive. La gestion active vise à surperformer le marché de référence du portefeuille géré. Le gestionnaire, à l'aide de divers outils analytiques, sélectionnera de manière discrétionnaire les produits, les titres ou les secteurs les plus susceptibles de croître plus rapidement que le marché. À l'inverse, la gestion passive ou indicielle vise à reproduire avec fidélité la performance d'un marché de référence. Plusieurs raisons poussent les investisseurs à choisir entre les deux méthodes. À l'aide d'une revue de littérature traditionnelle, ce document vise à présenter les caractéristiques de chaque forme de gestion de portefeuille en soulignant les principales différences entre la gestion active et la gestion passive. Cet article souligne également que les préférences personnelles, les objectifs d'investissement et la tolérance au risque jouent un rôle crucial dans cette décision. Les principaux constats de cet article sont notamment que la gestion active permet d'obtenir des rendements plus élevés, mais qu'elle s'accompagne également de frais élevés et d'une plus grande incertitude quant à la performance à venir. La gestion passive, en revanche, offre une approche plus rentable, mais peut limiter les possibilités de surperformance.   Mots-clés: gestion active, gestion passive, investissement, revue de la littérature, étude comparative. Classification JEL: G11, G14. Type d'article: Article de recherch

COMPROMIS MARCHE ALÉATOIRE ET INFORMATION FINANCIÈRE

Le modèle de la marche aléatoire reste le modèle de référence sur les marchés financiers. Sa parcimonie et sa maniabilité sont certes attractives. Toutefois, il ne faut pas perdre de vue les hypothèses restrictives, voire simplistes, qui lui servent de base et limitent sa capacité à reproduire la dynamique du marché. L’ambition de cet article consiste à se pencher sur le comportement général des actifs financiers et leurs tendances caractérisée par un niveau de volatilité et de rendement donné. Les facteurs qui déterminent cette évolution sont certes nombreux, les uns sont liés à l’environnement économique et monétaire des entreprises, les autres sont liés aux mécanismes de marché, à l’éventuelle spécificité de la psychologie des intervenants et aux caractéristiques financières des entreprises. Dans le cadre de ce travail, on va essayer de vérifier cette théorie au niveau du marché boursier marocain en choisissant un certain nombre de titres qui font l’objet d’une multitude de transactions par jour

La réglementation prudentielle de Bâle au Maroc : état des lieux, et apports pour le secteur bancaire: Banque, règles prudentielles, Bâle, Solidité financière, comité de Bâle.

This paper aims to justify the importance of prudential regulation for the viability and sustainability of banks. Thus, after presenting the context of the emergence of prudential banking rules and their evolution towards Basel standards, we demonstrate, through a content analysis of a set of banking reports, their influence on the Moroccan banking sector. Since we are in a debt economy where the financing of economic agents is provided almost entirely by the banking sector, this has motivated this research to focus and dig to highlight the elements justifying said prudential regulation. On this path we proceeded to the collection of data based on the studies already initiated in the matter and by analyzing reports and studies of the central bank as well as the annual reports of the main banks in Morocco. A response to this problem seems essential to us because the stability, security and proper functioning of the banking system is an important pledge with regard to economic entities whose financing passes largely through banking intermediation. The main results of this study highlight: first the growing need for the application of Basel standards by Moroccan banks to cope with negative hazards due to various banking risks and secondly to fully ensure their mission of financing the economy. Having said that, we can therefore conclude that this new regulation mainly affects banks' own funds, and for good reason, the banks constitute the last bulwark because they manage public savings and are entrusted with their trust. This means that their own funds must be permanently strengthened to be able to absorb any losses. JEL Classification: G320 Paper type: Theoretical Research  Ce papier a pour objectif de justifier l’importance de la réglementation prudentielle pour la viabilité et la pérennité des banques. Ainsi, après présentation du contexte de l’émergence des règles prudentielles bancaires et leur évolution vers les normes Bâle, nous démontrons, via une analyse de contenu d’un ensemble de rapports bancaires, leur influence sur le secteur bancaire marocain. Puisqu’on est dans une économie d’endettement où le financement des agents économiques est assuré quasi totalement par le secteur bancaire, cela a motivé cette recherche pour se focaliser et creuser pour mettre en lumière les éléments justifiants ladite réglementation prudentielle. Sur cette voie nous avons procédé au recueil de données en nous basant sur les études déjà entamées en la matière et en analysant des rapports et études de la banque centrale ainsi que les rapports annuels des principales banques au Maroc. Réponse à cette problématique nous semble indispensable du fait que la stabilité, la sécurité et le bon fonctionnement du système bancaire est un gage important au regard des entités économiques dont le financement passe en grande partie via l’intermédiation bancaire. Les principaux résultats de cette étude mettent en lumière : d’abord la nécessité croissante de l’application des normes Bâlois par les banques marocaines pour faire face aux aléas négatifs dus aux différents risques bancaires et secundo pour assurer pleinement leur mission de financement de l’économie. Ceci dit on peut donc conclure que cette nouvelle réglementation touche essentiellement les fonds propres des banques, et pour cause, les banques constituent le dernier rempart du fait qu’elles gèrent l’épargne publique et sont attributaires de leur confiance. Ce qui fait que leurs fonds propres doivent être renforcés en permanence pour pouvoir absorber les pertes éventuelles.     Classification JEL :  G320 Type de l’article : Recherche Théoriqu

Demographic determinants of deposits and savings in Morocco

The present paper aims to define demographic determinants of deposits saving in Morocco, which are defined as banks accounts designed for saving. In order to carry out our study, we carried out a survey with a sample made up of 545 people residing in different Moroccan cities, and this, in the period going from October 2018 to November 2018. The results obtained show that 70% of the respondents are satisfied regarding proposed banking services and 90% hold one current account. Furthermore, the study also shows that the majority of saving accounts holders are satisfied.     JEL Classification: D14 Paper Type: Empirical ResearchThe present paper aims to define demographic determinants of deposits saving in Morocco, which are defined as banks accounts designed for saving. In order to carry out our study, we carried out a survey with a sample made up of 545 people residing in different Moroccan cities, and this, in the period going from October 2018 to November 2018. The results obtained show that 70% of the respondents are satisfied regarding proposed banking services and 90% hold one current account. Furthermore, the study also shows that the majority of saving accounts holders are satisfied.     JEL Classification: D14 Paper Type: Empirical Researc

COVID-19 - Effets du Coronavirus sur le Marché des CDS souverains européens

As coronavirus disease (COVID-19) spreads around the world, fear and uncertainty increase, driving financial markets and pushing the global economy into recession. Governments are addressing this pandemic with a mix of health, macroprudential, fiscal, monetary and market policies. In this article we assess the impact of the pandemic in Europe on sovereign CDSs using an event-study methodology. We find that a higher number of cases and deaths and public health containment responses significantly increase investor uncertainty in European government bonds. Other government policies amplify the short-term effect as supply chains are disrupted.Alors que la maladie du coronavirus (COVID-19) se répand dans le monde entier, la peur et l'incertitude augmentent, ce qui fait rouler les marchés financiers et pousse l'économie mondiale vers la récession. À cet égard les gouvernements s’attaquent à cette pandémie avec un mélange de politiques sanitaires, macroprudentielles, fiscales, monétaires ou de marché. Dans cet article nous évaluons l'impact de la pandémie en Europe sur les CDS souverains en utilisant une méthodologie d'étude des événements. Nous constatons qu'un nombre plus élevé de cas et de décès et de réponses de santé publique en matière d'endiguement augmentent considérablement l'incertitude des investisseurs dans les obligations d'État européennes. Autres les politiques gouvernementales amplifient l'effet à court terme, car les chaînes d'approvisionnement sont perturbées

Les déterminants de la rentabilité des banques marocaines

Profitability has become a prime objective for every company, and since the bank is considered a form of enterprise, it aims to generate profits through its activities, either in the form of interest when granting loans at a higher rate than that applied to other customers' deposits, or in the form of commissions on transfers, securities management or the purchase and sale of foreign currency, or in the form of dividends from its investments, All these and other banking activities are under the supervision of the BAM (Bank Al-Maghrib), which aims to safeguard the interests of customers in all banking establishments, as well as ensuring the stability of the Moroccan financial system via management and accounting rules, and the requirement of financial ratios such as solvency and liquidity ratios to ensure financial transparency and banking risk management. Like all companies, a credit institution's profitability represents its ability to generate sufficient profits to pursue and develop its business in the long term. The aim of this paper is to analyze the profitability of banks operating in Morocco, based on an empirical study of a sample of five banks, through an econometric study in which we will discover the effect of each factor in determining the profitability of Moroccan banks. The econometric study, based on data from five Moroccan banks over the period from 2006 to 2017, i.e. 60 observations, shows the existence of positive correlations between bank profitability and the following indicators: overheads, equity ratios and bank size. On the other hand, no positive relationship between profitability and liquidity was identified for the banks in our sample during the period studied.   Key words: profitability, banking, econometrics, Morocco. JEL Classification: C33 Paper type: Empirical researchLa rentabilité est devenue un objectif primordial pour chaque entreprise, et puisque la banque est considérée comme une forme d’entreprise, elle vise donc à générer des profits à travers ses activités soit sous forme d’intérêts lors d’octroi des crédits avec un taux d’intérêt supérieur au taux d’intérêt appliqué pour la rémunération des dépôts des autres clients, ou sous forme de commissions lors des virements et de gestion des valeurs mobilières ou encore l’achat et la vente des devises ou sous forme des dividendes réalisés  par ses investissements, toutes ces activités et les autres activités bancaires sont sous la supervision de la BAM (Bank Al-Maghrib), qui vise à préserver les intérêts de la clientèle dans tous les établissements bancaires, ainsi d’assurer la stabilité du système financier marocain via des règles de gestion et de comptabilité, ainsi que l’exigence des ratios financiers tels que les ratios de solvabilité et de liquidité afin d’assurer la transparence financières et une gestion des risques bancaires. Comme toutes les entreprises, la rentabilité d’un établissement de crédit représente sa capacité de dégager des bénéfices suffisants afin de poursuivre et développer durablement son activité. L’objectif de ce papier c’est d’analyser la rentabilité des banques opérant au Maroc à partir d'une étude empirique d’un échantillon de cinq banques à travers une étude économétrique dans laquelle on va découvrir l’effet de chaque facteur dans la détermination de la rentabilité des banques marocaines. L’étude économétrique effectuée sur la base des données de cinq banques marocaines durant la période allant de 2006 à 2017 soit 60 observations, montre l’existence des corrélations positives entre la rentabilité bancaire et les indicateurs suivants : les frais généraux, les ratios des fonds propres, et la taille de la banque. En revanche aucune relation positive entre la rentabilité et la liquidité n’a été identifiée au niveau des banques de notre échantillon pendant la période étudiée.   Mots clés : rentabilité, banque, économétrie, Maroc. Classification JEL: C33 Type de l’article : Recherche empiriqu

L’ étude de la normalité et des caractéristiques stochastiques des distributions de rentabilité des fonds d’investissement marocains

Les dernières crises financières et les turbulences qu’elles ont engendrées ont remis en cause la fiabilité des mesures classiques de la finance. Ainsi, vérifier et valider les fondements méthodologiques et les résultats des recherches en finance quantitative ne se fera qu’à travers l’étude des caractéristiques stochastiques relatives aux séries chronologiques des titres financiers et des fonds d’investissement. Ainsi, il sera difficile d’approuver la validité des mesures basées sur les modèles classiques de la finance dans le cas où les distributions ne suivent pas une loi normale. Notre étude a porté sur 135 fonds d’investissement et des 5 principaux indices boursiers au cours de la période allant de Janvier 2008 à Décembre 2014, et dont les résultats ont souligné le manque de maturité du marché financier marocain, la faible liquidité des titres qui composent les fonds ainsi que la faible fréquence de transaction. En outre, les mesures de risque et de performance, construites sur l’hypothèse de normalité des distributions des rentabilités, comme la variance et le ratio de Sharpe s’avèrent donc inappropriées