Social ties and home bias in mergers and acquisitions

This paper explores whether social ties, proxied by Facebook friendship links, can explain why the number and value of mergers and acquisitions (M&As) are greater within countries than between countries. We find that social ties are positively correlated with the number and value of M&As. We also demonstrate that the home bias in M&As is greatly reduced once we control for the differences in social ties between and within countries. We further find that social ties particularly facilitate M&As when the level of corruption is high, press freedom is limited in the target country, and there are more cultural differences between the acquirer and target countries

Foreign Direct Investment in oil-abundant countries: The role of institutions

The present work reassesses the impact of good governance and democracy on Foreign Direct Investment (FDI) in oil-abundant countries. To this end, we estimate the effect of host countries’ institutions on greenfield FDI, using a gravity equation for a dataset that covers 182 countries during 2003-2012. Our findings confirm that compliance to rule of law, lack of corruption, political stability and democracy could boost new FDI links through the extensive margin. Our results could not rule out the “oil curse”, meaning that oil producers attract fewer new greenfield projects than similar countries without oil. Unlike other studies, we show that the impact of institutions is not necessarily undermined by the presence of natural resources.This work was supported by: Consejería de Economía, Innovación, Ciencia y Empleo, Junta de Andalucía [SEJ 340], Forum Euromediterraneen des Instituts de Sciences Economiques [FEM41-07], Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, Gobierno de España [ECO2015-68057-R]; and Generalitat Valenciana [GV/2017/052]

FDI from emerging countries: motivations and impacts

In the last decade, the share of FDI outflows from emerging countries (EOFDI) increased dramatically, and substantially changed the landscape of the world economy. This paper summarises the findings of the flourishing literature about the reasons and consequences of EOFDI. We first review the economic theories that explain emerging multinationals investments abroad, building on the conventional theory of FDI and the institutional theory. We also draw the conclusions emerging from empirical studies. In a second step, we provide an overview of the expected effects of EOFDI on the host. We also report the findings of the scant studies that recently attempted to assess these effects. Clearly, the institutional and economic home contexts contribute to shape firms advantages and in turn, their motivations to invest abroad and their location choice and finally, the impact of these investments. Thanks to recent studies, motivations and location choices are now better understood, but more research is needed to clarify the rest of the process, a promising area of research. In particular, the coverage of studies should be extended in several directions. The results would helpfully guide FDI promoting policies in the South and in the North

Crisis financieras e inversión extranjera. Un análisis de fusiones y adquisiciones

El presente artículo presenta un análisis comparado del impacto de las crisis financieras sobre la inversión extranjera directa (IED) en fusiones y adquisiciones en España. En concreto, se analizan las consecuencias de las crisis financieras pasadas sobre la IED en España y en el mundo, y se comparan sus efectos con la reciente crisis finan ciera conocida como la Gran Recesión. La técnica econométrica utilizada, la ecuación de gravedad, muestra como la Gran Recesión ha tenido un impacto mayor que crisis precedentes. Las estimaciones sugieren que las crisis bancarias en los países inversores limitan las fusiones y adquisiciones tanto en el margen extensivo (número de fusiones) como en el intensivo (volumen). En cambio, en España su efecto se conce ntra marcadamente en el margen intensivo.This article presents a comparative analysis of the impact of financial crises on foreign direct investment (FDI) in mergers and acquisitions in Spain. Specifically, the consequences of past financial crises on FDI in Spain and the world are analyzed, and their ef fects are compared with the recent financial crisis known as the Great Recession. The econometric technique used, the gravity equation, shows how the Great Recession has had a greater impact than previous crises. Estimates suggest that banking crises in inves tor countries limit mergers and acquisitions both in the extensive margin (number of mergers) and in the intensive (volume). On the other hand, in Spain its effect is sharply concentrated in the intens ive margin.Economí

Forced migration and food crises

Existe una preocupación creciente por el aumento de la inseguridad alimentaria a escala global. Sin embargo, sus implicaciones económicas son poco conocidas. El presente artículo utiliza un modelo estructural de gravedad para cuantificar el efecto de las crisis alimentarias sobre los flujos de migrantes forzados internacionales (MFIs). Para ello, se emplea una base de datos que mide la severidad, la intensidad y las causas de las crisis alimentarias. Los resultados indican que incluso las crisis alimentarias menos severas tienden a incrementar los flujos de MFIs. Por su parte, las crisis alimentarias más severas tienden a impulsar en mayor medida los flujos de MFIs hacia países en desarrollo. Los resultados obtenidos indicarían que las crisis alimentarias aumentan las restricciones de liquidez sobre la migración, y que estas empeoran a medida que aumenta la intensidad de la crisis.There is growing concern about the increase in food insecurity across the world, but little is known of its economic implications. This paper quantifies the effect of food crises on forced international migration (FIM) flows using a structural gravity model. To this end, we use a database that measures the severity, intensity and causes of food crises. The results suggest that even less severe food crises tend to increase FIM flows. More severe food crises tend to skew FIM flows towards developing countries. The results obtained appear to indicate that food crises tighten liquidity constraints on migration and that these constraints worsen as the food crisis intensifies

Do environmental regulations matter on Spanish foreign investment? A multisectorial approach

A gravity model is used to investigate the impact of the stringency and enforcement of the environmental regulation on Spanish investment flows abroad during the period 2008–2018. From the pollution haven hypothesis’ (PHH) perspective, the research tests if offshoring and outsourcing processes from Spanish multinational enterprises (MNEs) were due to movements through FDI of high-polluting industries seeking refuge in countries with a low standard of legal environmental protection framework. The analysis includes FDI into primary, manufacturing, construction, wholesale and retail, professional services, leisure services, utilities, and other services. When no sectoral approach is developed, PHH seems to be not held. However, the multisectoral perspective states that MNEs in primary and manufacturing sectors seek refuge in countries with a low standard of legal environmental protection framewor

Will the Future EU-UK Free Trade Agreement Affect Foreign Direct Investment?

This article aims to provide new insight on how Brexit will affect foreign direct investment (FDI) into the UK. By estimating an augmented gravity equation which accounts for the depth of free trade agreements (FTAs) as well as for EU and euro area membership, the article gauges the potential impact that different EU-UK trade scenarios might have on FDI flows and stocks. Results show that under a no-deal scenario, FDI flows from the EU into the UK would plunge by 25.9% – 40.6%, and inward FDI stocks would decrease by 49.2% – 53.9%. However, the depth of the future FTA can mitigate this negative outcome. More generally, the article shows that the FDI costs of leaving the EU would be significantly higher for the euro area countries

The determinants and effects of foreign direct investment

En las últimas décadas se han producido cambios drásticos en la importancia y distribución geográfica de la inversión extranjera directa (IED). A finales de los años 80, el stock mundial de IED tan solo representaba el 8% del Producto Interior Bruto (PIB) mundial. A día de hoy, dicho porcentaje ha ascendido hasta un 39%. El crecimiento exponencial de la IED ha implicado que las empresas multinacionales (EMN) reubicasen sus actividades productivas en distintos países. Dicho proceso ha fomentado la creación de Cadenas Globales de Valor (CGV). Además, mientras que en los años 70 y 80 la IED estaba dominada por los países desarrollados, ahora los países en vías de desarrollo y los paraísos fiscales juegan un importante rol como fuente y destino de los flujos de IED. Dada la relevancia y el esperado impacto positivo de la IED en los países receptores, el estudio de los factores que determinan la capacidad de atraer dichos flujos tiene un sustancial papel en la literatura. La presente tesis doctoral contribuye a dicha línea de investigación en varios aspectos. Primero, se adentra en la temática de los determinantes de la IED procedente de los países en vías de desarrollo en general, y de China en particular. Segundo, explora cómo las políticas comerciales y la participación en CGV afectan la capacidad de los países de atraer fusiones y adquisiciones (FyAs) extranjeras. Tercero, aporta nueva evidencia de cómo las instituciones de los países ricos en petróleo afectan su capacidad de atraer inversiones greenfield. Cuarto, ahonda en los efectos de las FyAs en el rendimiento de las empresas adquiridas, dando nueva evidencia en cómo el impacto depende de la nacionalidad de la EMN inversora. En los capítulos Capítulos 2 a 6 se abordan estas cuestiones, mientras que el Capítulo 1 presenta una introducción general y el Capítulo 7 ofrece las conclusiones y futuras líneas de investigación. El Capítulo 2, titulado “Inversión Extranjera Directa de países emergentes: Motivos e Impacto”, resume los hallazgos de la creciente literatura que aborda las motivaciones y efectos de la IED de los países emergentes (EIED). Primero, el capítulo revisa las teorías que explican la IED de las EMNs procedentes de los países emergentes (EMNEs). Dicha revisión se basa en las extensiones hechas sobre la teoría convencional de la IED y la teoría institucional. Asimismo, el capítulo da una visión general del impacto esperado de la EIED en los países receptores y hace referencia a los pocos estudios empíricos que han considerado está problemática. El Capítulo 3 se titula “Los determinantes de la inversión extranjera directa china en España”. Basado en los datos cualitativos que han sido recolectados mediante un cuestionario, el capítulo ahonda en las características y motivaciones de inversión china en España. Los resultados confirman que las inversiones chinas en España buscan principalmente exportar, con un especial interés en acceder a los mercados de terceros países. A su vez, los hallazgos subrayan el objetivo de las EMN chinas de adquirir marcas reconocidas o aumentar su reconocimiento de marca, mejorar la calidad de sus productos y acceder a nuevas tecnologías. Las circunstancias económicas de China son un factor de empuje, independientemente de las motivaciones intrínsecas de invertir en el exterior. El Capítulo 4, titulado “Fusiones y adquisiciones y comercio: Un análisis de las Cadenas Globales de Valor” examina cómo el involucramiento de los países en el comercio internacional y las CGV afecta su capacidad de atraer FyAs extranjeras. La evidencia hallada muestra que la apertura comercial per se no favorece las FyAs. No obstante, los Acuerdos Preferenciales de Comercio (APC), la heterogeneidad en los destinos de las exportaciones (y fuentes de importaciones) de productos y servicios intermedios y finales, y la posición y participación en las CGV son dimensiones relevantes para explicar los flujos bilaterales de FyAs. Asimismo, la evidencia hallada resalta que el rol de las características comerciales varía dependiendo del nivel desarrollo del país inversor y receptor. El Capítulo 5, titulado “El nexo entre Inversión Extranjera Directa e Instituciones de países ricos en petróleo”, reexamina el vínculo entre recursos naturales, calidad institucional e inversiones greenfield. En particular, centra su atención en el impacto del buen gobierno y la democracia sobre la IED en países ricos en petróleo. Los hallazgos confirman que la conformidad con el imperio de la ley, la falta de corrupción, la estabilidad política y la democracia pueden incentivar el margen extensivo de la IED. Los resultados no descartan la existencia de una “maldición del petróleo” sobre la IED, significando que los productores de petróleo atraen menos proyectos greenfield que los países similares no productores. También, la evidencia muestra que el impacto positivo de las instituciones sobre la IED no es menoscabado por la presencia de los recursos naturales. En este sentido, el capítulo pone de relieve los cambios institucionales necesarios para superar la “maldición del petróleo” sobe la IED. El Capítulo 6, titulado “¿Importa el origen de la Inversión Extranjera Directa? Los efectos de las fusiones y adquisiciones extranjeras en Francia”, centra su atención en el impacto de las FyAs en el sector manufacturero francés. El estudio calcula el impacto de las FyAs sobre la Productividad Total de los Factores (PTF), la intensidad de la exportación, el empleo y los salarios de las empresas adquiridas. Las FyAs no son solo consideradas como homogéneas, sino que también su impacto es analizado dependiendo del nivel de desarrollo del país de origen de la inversión. El estudio distingue entre las adquisiciones hechas por EMN con sede en Europa, en otros países desarrollados, en países en vías de desarrollo y en paraísos fiscales. Los resultados subrayan que los efectos de las FyAs extranjeras dependen del origen. Las FyAs procedentes de los paraísos fiscales transcienden por su impacto negativo en salarios, mientras que las FyAs de los países en vías de desarrollo lo hacen por su impacto positivo en PTF y empleo. Luego, las adquisiciones por EMN europeas parecen impulsar todas las dimensiones consideradas, mientras que las de otros países desarrollados en particular mejoran la intensidad de las exportaciones.Tesis Univ. Granada

Asylum Migration, Borders, and Terrorism in a Structural Gravity Model

This article has benefited from very helpful comments from two anonymous reviewers and the Academic Editor Inmaculada Martinez. The authors would like to acknowledge the financial support from Junta de Andalucia (SEJ 413), from Generalitat Valenciana (GV Prometeo 2018/102 and GV/2020/012), the Spanish Ministry of Science, Innovation and Universities (RTI2018-100899-B-I00, co-financed with FEDER), and the Kellogg Institute for International Studies (University of Notre Dame).In this article, we examine the impact of terrorist attacks on asylum‐related migration flows. So far, the literature that examines the “push factors” such as terrorism that explain forced migration has omitted the fact that the vast majority of people forced to flee typically do so toward other locations within the country. The novel feature of our research is the estimation of a structural gravity equation that includes both international migration and internally displaced persons (IDP), a theoretically consistent framework that allows us to identify country‐specific variables such as terror attacks. For that purpose, we use information on the number of asylum applications, the number of IDP, and the number of terrorist attacks in each country for a sample of 119 origin developing countries and 141 destination countries over 2009–2018. The empirical results reveal several interesting and policy‐relevant traits. Firstly, forced migration abroad is still minimal compared to IDP, but globalization forces are pushing up the ratio. Secondly, terror violence has a positive and significant effect on asylum migration flows relative to the number of IDP. Thirdly, omitting internally displaced people biases downward the impact of terrorism on asylum applications. Fourthly, we observe regional heterogeneity in the effect of terrorism on asylum migration flows; in Latin America, terrorist attacks have a much larger impact on the number of asylum applications relative to IDP than in Asia or Africa.Junta de Andalucia SEJ 413Generalitat Valenciana European Commission General Electric GV Prometeo 2018/102 GV/2020/012Spanish Ministry of Science, Innovation and Universities (FEDER) RTI2018-100899-B-I00Kellogg Institute for International Studies (University of Notre Dame

IED procedente de países emergentes: motIvacIones e impacto

In the last decade, the share of Foreign Direct Investment (FDI) outflows from emerging countries (EOFDI) increased dramatically, and substantially changed the landscape of the world economy. This paper summarises the find-ings of the flourishing literature about the reasons and consequences of EO-FDI. We first review the economic theories that explain emerging multinationals investments abroad, building on the conventional theory of FDI and the institu-tional theory. We also draw the conclusions emerging from empirical studies. In a second step, we provide an overview of the expected effects of EOFDI on the host. We also report the findings of the scant studies that recently attempted to assess these effects. Clearly, the institutional and economic home contexts contribute to shape firms advantages and in turn, their motivations to invest abroad and their location choice and finally, the impact of these investments. Thanks to recent studies, motivations and location choices are now better un-derstood, but more research is needed to clarify the rest of the process, a promising area of research. In particular, the coverage of studies should be extended in several directions. The results would helpfully guide FDI promoting policies in the South and in the NorthEn la década pasada, el porcentaje de Inversión Directa Extranjera (IED) procedente de países en desarrollo aumentó drásticamente y modificó de for-ma sustancial la economía mundial. Este artículo resume las aportaciones de la creciente bibliografía sobre las causas y consecuencias de la IED. Primero se revisan las teorías que explican la inversión extranjera de las multinaciona-les que se basan en la teoría convencional de la IED y la teoría institucional. También se incluyen las conclusiones que se extraen de los estudios empíri-cos. Posteriormente, se revisan los efectos esperados de la IED en los países receptores. También incluimos los resultados de los escasos estudios que han evaluado estas consecuencias recientemente. Se observa que el contexto ins-titucional y económico del país emisor contribuye a las ventajas de la empresa y sus motivaciones para invertir en el extranjero, así como la elección del des-tino y finalmente el impacto de la inversión. Gracias a los estudios recientes se pueden entender mejor las motivaciones y las decisiones sobre la localización, aunque se necesita más investigación para clarificar el resto del proceso, lo cual supone una prometedora área de investigación. En particular, el ámbito de estudios podría ser extendido en varias direcciones, lo que permitiría un mejor asesoramiento de las políticas de promoción de la IED tanto en el Norte como en el Su