The importance of institutional differences among countries in SDGs achievement: A cross‐country empirical study

Based upon the “quintuple helix” model (Carayannis et al., 2012; Carayannis & Campbell, 2010), this research analyzes whether the differences in the level of achievement of the Sustainable Development Goals (SDGs) among 64 countries worldwide can be explained by a series of 19 institutional variables related to five dimensions such as cultural orientation, economic development, the education-labor system, the political-legal system and innovation. Our results highlight the crucial role of public policies in attaining SDGs through the improvement of institutional quality, governance systems and economic freedom as well as with the promotion of education and the innovation ecosystem. In this regard, the adoption of the “quintuple helix” model through the interrelation of the government, Universities and the private sector is deemed relevant in order to face the social and environmental challenges posed by the SDGs.We thank to the Ministry of Science and Innovation, project GELESMAT (ref. PID2021-122419OB-I00) for financial support

La capacidad predictiva de la información financiera sobre los resultados futuros

[SPA] El objetivo de la tesis es analizar la utilidad de la información financiera (datos contables y precios de mercado) para evaluar los resultados futuros de las empresas españolas, considerando un horizonte de predicción de hasta 3 años vista. En cuanto a las magnitudes contables, tenemos en cuenta, además de las sugeridas por la estructura teórica de Ohlson (1995), ciertas variables fundamentales consideradas en trabajos previos (Lev y Thiagarajan, 1993; Abarbanell y Bushee, 1997 y Joos y Joos, 1998). La inclusión de los precios de mercado pretende paliar la insuficiencia del sistema contable en captar de forma oportuna toda aquella información relevante para la valoración de la empresa. Los resultados muestran que es necesario incluir como predictores adicionales al resultado no sólo al neto sino también a los precios de mercado y a ciertas variables fundamentales de cara a evaluar la persistencia del resultado a dos y tres años vista. Sin embargo, para las predicciones a un año vista, es suficiente con utilizar el resultado del periodo.[ENG] The objective of this thesis is to analyse the usefulness of financial information (accounting and market data) to evaluate future earnings of Spanish firms, considering a forecast horizon from one up to three years. Regarding the accounting variables, we take into account, apart from those suggested by the Ohlson (1995) theoretical framework, a series of fundamentals considered in previous studies (Lev and Thiagarajan, 1993; Abarbanell and Bushee, 1997 and Joos and Joos, 1998). The inclusion of stock prices is aimed to mitigate the insufficiency of the accounting system in capturing all value-relevant information in a timely way. The results show that it is necessary to include in the earnings forecasting models, in addition to current earnings, book value of equity, stock prices and a series of fundamentals in order to predict two and three-year ahead earnings more accurately. However, for one-year ahead earnings predictions, the best model in terms of forecast accuracy is that including current earnings as the sole explanatory variable.Universidad de ValenciaPrograma de doctorado 44

La nueva directiva europea de reporting no financiero: una excelente oportunidad para la mejora de la transparencia empresarial y del contenido del informe de gestión

Artículo finalista de la 21ª edición del premio AECA de artículos sobre contabilidad y administración de empresas (2015).El presente artículo analiza las implicaciones de la Directiva 2014/95/UE, aprobada por el Parlamento Europeo y el Consejo el pasado año, relativa a la divulgación de información no financiera por parte de las empresas, con el fin de facilitar la transición hacia una economía mundial sostenible que combine la rentabilidad a largo plazo con la justicia social y la protección del medio ambiente. En concreto, las empresas a las que resulte de aplicación la Directiva deberán informar de cuestiones medioambientales y sociales, así como relativas al personal, al respeto de los derechos humanos y a la lucha contra la corrupción y el soborno. Esta Directiva supone un reforzamiento sustancial del contenido del informe de gestión y una excelente oportunidad para la mejora de la transparencia empresarial en el ámbito del ‘reporting’ no financiero

El nuevo proyecto de Marco Conceptual del IASB: ¿sentando realmente las bases para el futuro desarrollo de las normas contables?

La búsqueda de un conjunto común de normas contables derivada del proceso de globalización conlleva también la unificación de los sustratos conceptuales subyacentes. Por ello, los principales organismos emisores de normas contables (como el FASB y el IASB) han emitido marcos conceptuales con el fin de orientar la elaboración, interpretación y posterior aplicación de sus normas

La importancia de las diferencias institucionales entre países en el nivel de consecución de los ODS: un estudio empírico a escala mundial

Utilizando como soporte teórico los modelos de Matten y Moon (2008) y de la “quíntuple hélice”, la presente investigación analiza si las diferencias a nivel mundial entre 64 países en el nivel de consecución de los ODS pueden ser explicadas por una serie de variables institucionales relacionadas con las siguientes cinco dimensiones: el sistema cultural, el sistema político–legal, el desarrollo económico, el sistema educativo–laboral y la innovación. Nuestros resultados ponen de relieve el crucial rol de las políticas públicas en el nivel de consecución de los ODS mediante la mejora de la calidad institucional y de los sistemas de gobernanza así como a través de la promoción del gasto educativo y del ecosistema de innovación. En este sentido, resulta muy apropiada la adopción del modelo de la “quíntuple hélice” mediante la interrelación entre el gobierno, la Universidad y la empresa para afrontar los desafíos sociales y medioambientales que suponen los ODS

Valoración por parte del mercado español del aseguramiento de la información no financiera

The current study first examines in the Spanish setting whether, after the passing of the European Directive 2014/95/UE, investors value positively the assurance of sustainability reports corresponding to the period 2014-2017 for a sample of listed companies. It also analyzes the valuation by investors of a series of assurance characteristics such as its quality, level of application (reasonable/high vs moderate/limited), scope (complete vs partial) and the type of assurance provider (audit vs consultancy or certification firm). Our results are relevant for companies, investors, regulators and practitioners and justify the pertinence of the recent Law 11/2018 that places Spain as a reference in Europe by requiring a mandatory assurance of the non-financial information in order to increase its reliability and comparability so that stakeholders can better assess the impact of companies on society and the environment.Este trabajo ha obtenido un accésit del Premio «Estudios Financieros» 2019 en la modalidad de Contabilidad y Administración de Empresas. La presente investigación trata de examinar por primera vez en el ámbito español si, tras la promulgación de la Directiva europea 2014/95/UE sobre divulgación de información no financiera, los inversores valoran positivamente el aseguramiento de las memorias de sostenibilidad correspondientes al periodo 2014-2017 para una muestra de empresas cotizadas así como una serie de aspectos del mismo como su calidad, nivel de aplicación (alto/razonable vs. moderado/limitado), alcance (completo vs. parcial) y tipo de proveedor que proporciona dicho servicio (auditora vs. consultora o certificadora). Nuestros resultados son relevantes para las empresas, inversores, reguladores y profesionales del sector y justifican la pertinencia de la reciente Ley 11/2018 que sitúa a España como referente europeo al exigir que el aseguramiento de la información no financiera sea obligatorio con el fin último de aumentar su fiabilidad y comparabilidad de modo que los grupos de interés puedan evaluar de mejor manera los impactos de las organizaciones en la sociedad y el medio ambiente

El fenómeno «prices leading earnings» y su relación con las características del sistema contable: antecedentes y perspectivas de investigación futuras

En el presente trabajo realizamos un análisis de una de las áreas más importantes en la actualidad dentro de la investigación orientada al mercado de capitales, cual es la relativa al fenómeno de anticipación de los precios de mercado a la información contenida en el resultado (conocido en la literatura anglosajona como «prices leading earnings»). Asimismo, señalamos los vínculos existentes entre esta línea de investigación y las características del sistema contable. En este sentido, ponemos de manifiesto que la contabilidad a coste histórico, con su énfasis en el conservadurismo, objetividad y convenciones de reconocimiento de ingresos, presenta una capacidad limitada para reflejar las expectativas del mercado sobre los resultados futuros de la empresa. Dichas características originan que el mercado capte determinados eventos que se reflejarán en el resultado contable algunos períodos más tarde. Esta capacidad predictiva de los precios de mercado sugiere que los modelos de predicción de resultados estarían mejor especificados si se combinase información contable e información sobre precios de mercado en un mismo modelo predictivo. De esta forma se podría paliar la insuficiencia del sistema contable en captar de una forma oportuna información relevante para la evaluación de los resultados futuros de la empresa

Alternative equity financing instruments for entrepreneurial ventures: a bibliometric analysis of research in the last three decades

This study aims to review scientific research in business economics related to entrepreneurial equity financing carried out in the last three decades (1984–2017) using a bibliometric analysis. To this end, 1321 documents on this topic were extracted from the Web of Science database and sorted according to the following perspectives: number of publications per year, the most cited articles, most eminent authors, journals with the highest citation per article, and countries with the highest productivity. Our research also provides clusters based on a co-occurrence analysis of keywords in order to identify the major themes investigated. Our results can be used to improve our understanding of the entrepreneurial equity financing field and identify promising research areas to further explore in the future

The impact of government-supported participative loans on the growth of entrepreneurial ventures

We study the employment and sales growth of entrepreneurial ventures that have received a governmentsponsored participative loan (PL), a hybrid form of financing between debt and equity. We use propensity-score matching (PSM) and instrumental variable analysis (2SLS) to study a sample of 512 entrepreneurial Ventures that received a PL from a Spanish government agency between 2005 and 2011. We find evidence that PLs significantly boosted their beneficiaries’ employment and sales. In the two years following loan issuance, a 1-million-Euro PL generated an increase in average employment of between 12.1 (PSM) and 14.7 (2SLS) units and an increase in sales of between 1.09 and 1.97 million Euro relative to the average for the two years prior to loan issuance. The effect is larger for high-tech, young and small entrepreneurial ventures and for those that received a PL during the global financial crisis. The effect on growth is significant and stable, and PLs increase their beneficiaries’ annual growth by 10.6% for employment and by 18.0% for sales. We do not find evidence of industry or regional spillovers, nor do we find differences in the probability of survival of PL beneficiaries after we control for their characteristics.We are grateful to two anonymous referees and to the associate editor Maria Savona for the constructive comments. We acknowledge financial assistance from the Spanish Ministry of Economics and Competitiveness (ECO2014-55674-R)

Spurious rejections by Dickey-Fuller tests in the presence of an endogenously determined break under the null

Leybourne et al. (1998) have proved the possibility of a `converse Perron phenomenon' when conventional Dickey-Fuller tests are applied to deter-mine the order of integration of a time series. That is, if the true generating process is I(1) but with a break, frequent spurious rejections of the null hypothesis can occur. Although Leybourne et al. (1998) suggest it would be appropriate to use procedures in which the break date was treated as endogenous, they consider it as exogenous. Thus, this paper analyses whether their results change when the structural break is identified endogenously, that is, if the break point is gleaned from the data. In this sense, applying a recursive tDF test to a unit root process which has a break in its level, there is no virtually evidence of the `converse Perron phenomenon'. For the rest of the endogeneization procedures (i.e., rolling and sequential) and for the two types of breaks considered (in level or in drift), we find, in line with Leybourne et al. (1998), some distortion in the Dickey-Fuller tDF test size, which depends on the break size, the location of the break point in the sample and the sample size