ANÁLISIS DE LA CONTRIBUCIÓN DE HOLLANDER AL MACROMERCADEO

El macromercadeo, como área que estudia el mercadeo en relación con los intereses de la sociedad, requiere mayor relevancia. La idea de lograr mejores condiciones para la sociedad, sobre la base del mercadeo, fue el derrotero que trazo el pensamiento de Stanley Hollander. Nuestro objetivo es mostrar sus principales contribuciones a través de una cuidadosa revisión de sus escritos, para lo cual se escogieron 18 de sus principales trabajos que abordan directamente el tema. Su contribución se clasificó en siete áreas bien definidas: las reformas, la evolución de la distribución, los sistemas de mercadeo, los estudios comparativos, los intereses del mercadeo en las políticas públicas, el poder de los consumidores y otros problemas diversos. Tras analizar sus trabajos se ofrecen algunos apuntes de los desafíos metodológicos y se discuten diversas consideraciones en torno a la enseñanza de problemas derivados del macromercadeo. Finalmente, se enuncian algunas preguntas que podrían orientar futuras reflexiones e investigaciones sobre el tema.Macromercadeo, micromercadeo, sistemas de mercadeo, reformas, políticas públicas, estudios comparativos.

Estimation of the risk-return relationship in the International Stock Market

La estimación de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es el de la perfecta integración. En este artículo se intenta validar si este se cumple para los países emergentes y desarrollados; y se propone un modelo alternativo que se ajuste de manera considerable a la realidad observada. Se utiliza un análisis de regresión lineal múltiple y se valida por medio de una regresión robusta. Los resultados muestran que el CAPM es el mejor modelo para explicar la relación rentabilidad riesgo en los países desarrollados; mientras que los países emergentes permanecen segmentados y se ven afectados por riesgos específicos que incluso llegan a explicar más del 40% de sus retornos.Estimating the return-risk ratio at the international level requires strong assumptions. One of them is that of perfect integration. This article attempts to validate whether this is true for emerging and developed countries; and an alternative model is proposed that fits considerably to the observed reality. Multiple linear regression analysis is used and validated by robust regression. The results show that the CAPM is the best model to explain the risk-return relationship in developed countries; while emerging countries remain segmented and are affected by specific risks that even explain more than 40% of their returns

Integración bursátil en los países miembros del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)

The purpose of this paper is to determine the level of global and regional integration of the stock market in the MILA member countries: Colombia, Chile, Peru and Mexico. The Capital Asset Pricing Model (CAPM) is used to estimate an integration measure according to the law of one price. The results obtained indicate that only the global integration level of Chile showed a significant increase after the start of operations of the Latin American Integrated Market, while the regional integration levels of Colombia, Chile and Perú improved significantly after the emergence of MILA. This paper contributes to the academic literature on financial integration by estimating a de facto indicator that allows a more detailed analysis of this phenomenon. In addition, empirical evidence is presented on the evolution of the stock market integration of MILA member countries, an integration project that represented a milestone for Latin America but which has been little studied from the perspective presented here.El objetivo de este estudio es determinar el nivel de integración, mundial y regional, del mercado de valores de los países miembros del MILA: Colombia, Chile, Perú y México. Se emplea el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) para estimar una medida de integración acorde a la ley del precio único. Los resultados obtenidos evidencian que solo el nivel de integración mundial de Chile mostró un aumento significativo luego de que el Mercado Integrado Latinoamericano iniciara sus operaciones, mientras que los niveles de integración regional de Colombia, Chile y Perú mejoraron de manera significativa posterior a la aparición del MILA. Este trabajo contribuye a la literatura académica sobre integración financiera al estimar un indicador de facto que permite un análisis más detallado de este fenómeno. Además, se presenta evidencia empírica sobre la evolución de la integración del mercado accionario de los países miembros del MILA, un proyecto de integración que representó un hito para Latinoamérica pero que ha sido poco estudiado desde la perspectiva aquí planteada

ANÁLISIS DE RIESGO Y SIMULACIÓN DE MONTE CARLO EN LA VALORACIÓN DE PROYECTOS– APLICACIÓN EN LA INDUSTRIA DE LOS HIDROCARBUROS

RESUMENEste trabajo presenta una metodología que permite desarrollar una evaluación financiera eficiente, basada enun análisis de riesgo que integra variables técnicas y financieras mediante el uso de diagramas de influenciay simulación de Monte Carlo; logrando no sólo simplificar el modelo de simulación, sino además seleccionarapropiadamente las variables de mayor interés e impacto para el proyecto. La metodología desarrollada seaplica a la evaluación de un proyecto de recobro secundario mediante inyección de agua en un campo petrolerocolombiano, resaltando la industria de los hidrocarburos como un claro exponente de la evaluación de proyectosbajo condiciones de incertidumbre, dadas sus altas inversiones y el gran número de variables técnicas y financierasque le afectan.Palabras Claves: Análisis de Riesgo, Diagramas de Influencia, Evaluación financiera, Incertidumbre, Simulaciónde Monte Carlo, Inyección de Agua.ABSTRACTThis paper presents a methodology to develop an efficient financial assessment through risk analysis that integratestechnical and financial variables using influence diagrams and Monte Carlo Simulation, achieving not onlysimplify the simulation model, but also a selection appropriate variables that impact the project. This methodologyis exemplified through its application in the evaluation of an enhanced oil recovery project in Colombian oil field,highlighting the oil industry as a prime example of a project evaluation under uncertainty, taken in account theirhigh investment and high number of technical and financial variables that affect it.Keywords: Financial Assessment, Uncertainty, Risk Analysis, Monte Carlo Simulation, Waterflooding

Modeling the Risk-Return Relationship in the Shares Market for Developed Countries and Emerging Countries within a Partially Integrated World

To estimate the risk-return relationship at the global level, we normally start from the assumption of perfect integration. However, the integration process is complex, gradual, and may take several years. This implies that the world is partially integrated and asset pricing models should include variables that recognize a certain degree of segmentation. This study proposes a multi-factor model to relate the return and the risk observed in developed and emerging countries within a partially integrated world. A multiple linear regression analysis was used, which permitted identifying risk measures with higher explanatory power over profit and it was validated through a robust regression. For the developed countries, it was found that systematic risk explains profit to a good measure; nevertheless, for emerging countries it was found that risks due to type of exchange rate and economic instability, coupled with the size of the shares market, explain over 40% of the variation of returns and that systematic risk does not add explanatory powder in these economiesPara estimar la relación rentabilidad-riesgo a nivel global se parte normalmente del supuesto de perfecta integración. Sin embargo, el proceso de integración es complejo, gradual y puede tomar varios años. Esto implica que el mundo está parcialmente integrado y los modelos de valoración de activos deberían incluir variables que reconozcan cierto grado de segmentación. Este estudio propone un modelo multifactor para relacionar la rentabilidad y el riesgo observado en países desarrollados y emergentes en un mundo parcialmente integrado. Para los países desarrollados se encontró que el riesgo sistemático explica en buena medida la rentabilidad, no obstante, para los países emergentes se encuentra que los riesgos por tipo de cambio e inestabilidad económica aunados al tamaño de mercado accionario explican más del 40% de la variación de los retornos y que el riesgo sistemático no agrega poder explicativo en estas economías

Medición de la aplicación de prácticas de gobierno corporativo en Colombia

The implementation of good corporate governance practices generates public confidence in the markets and value-added to the companies. Given its importance in the capital market, the Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) has pioneered a program of corporate governance that has among its objectives to analyze on a comparable basis the corporate behavior of the companies. Although in Colombia there is a code of corporate governance that applies to all issuers of securities, making this comparison it is not easy due to the absence of an index measure. To meet this need and using the survey Código País, constructs an index that measures the level of implementation of corporate governance practices in companies registered in the Registro Nacional de Emisores y Valores (RNVE) in Colombia, in the period 2007-2010. The results show that the implementation of corporate governance practices is still far from reaching levels high. However, there is a growing trend in application rates. It was found that the companies that have the best corporate governance practices are more interested in continue to take the measures of the Código País.La aplicación de buenas prácticas de gobierno corporativo genera confianza pública en los mercados y valor agregado para las empresas. Dada su importancia en el mercado de capitales, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ha liderado un programa de gobierno corporativo que tiene entre sus objetivos analizar sobre bases comparables la conducta corporativa de las empresas. Aunque en Colombia existe un código de gobierno corporativo que aplica para todos los emisores de valores, realizar esta comparación no resulta fácil debido a la inexistencia de un índice de medición. Para suplir esta necesidad y usando la encuesta código país, se construye un índice que mide el nivel de aplicación de prácticas de gobierno corporativo en las empresas inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) de Colombia, en el periodo 2007-2010. Los resultados muestran que la aplicación de prácticas de gobierno corporativo aún está lejos de alcanzar niveles altos. Sin embargo, se observa una tendencia creciente en los índices de aplicación. Se encontró que las empresas que tienen mejores prácticas de gobierno corporativo están más interesadas en continuar adoptando las medidas del código país

Influencia del gobierno corporativo en el costo de capital proveniente de la emisión de deuda

Este documento estudia la relación entre la aplicación de prácticas de gobierno corporativo, incluidas en el código de mejores prácticas corporativas (Código País), y el costo de capital proveniente de deuda en empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia. Usando modelos de regresión, se encuentra evidencia que indica la existencia de una relación inversa entre el nivel de aplicación de prácticas de gobierno corporativo y el costo de la deuda en emisores no financieros (empresas pertenecientes al sector real y de servicios públicos). Para el caso de los emisores financieros, no se encuentra evidencia de esta situación.This paper studies the relationship between the implementation of corporate governance practices, as defined in the code of best corporate practices (Código País), and the cost of debt capital from companies listed on the Stock Exchange of Colombia. Using regression models, evidence was found suggesting the existence of an inverse relationship between the level of implementation of corporate governance practices and the cost of financial debt issuers (companies in utilities and the real sector). There was no evidence to support such conclusion in the financial sector

Medición de la aplicación de prácticas de gobierno corporativo en Colombia

La aplicación de buenas prácticas de gobierno corporativo genera confianza pública en los mercados y valor agregado para las empresas. Dada su importancia en el mercado de capitales, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ha liderado un programa de gobierno corporativo que tiene entre sus objetivos analizar sobre bases comparables la conducta corporativa de las empresas. Aunque en Colombia existe un código de gobierno corporativo que aplica para todos los emisores de valores, realizar esta comparación no resulta fácil debido a la inexistencia de un índice de medición. Para suplir esta necesidad y usando la encuesta código país, se construye un índice que mide el nivel de aplicación de prácticas de gobierno corporativo en las empresas inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) de Colombia, en el periodo 2007-2010. Los resultados muestran que la aplicación de prácticas de gobierno corporativo aún está lejos de alcanzar niveles altos. Sin embargo, se observa una tendencia creciente en los índices de aplicación. Se encontró que las empresas que tienen mejores prácticas de gobierno corporativo están más interesadas en continuar adoptando las medidas del código país

Correlacionando el Compromiso Afectivo con el Comportamiento Prosocial: ¿Importa Percibir que el Trabajo tiene Significado?

The present work studies the engagement of prosocial behavior as an antecedent of affective commitment within for-profit organizations. In order to accomplish this, the work focuses on the role of positive feelings. It tests a partial least square-structural equation model using a cross-sectional survey of 144 professional employees from several Colombian industries. Results obtained show that prosocial behavior is associated with affective commitment, but only with the intervention of meaningfulness at work. These associations provide insight into professional employees’ attitudes towards the search for intrinsic motivation and engagement in for-profit organizational environments. Further implications revolve around the justification for working on practices that not only found and foster prosocial behavior in the workplace but also promote skill variety, task identity, and task meaningfulness to obtain adequate levels of engagement and commitment. Finally, since most studies have been conducted in developed countries, this study also contributes to a better understanding of the topic in previously unexplored contexts. In this case, a Latin American emerging economy, like Colombia.El presente trabajo estudia el comportamiento prosocial como un antecedente, tanto del trabajo significativo como del compromiso afectivo en el contexto de las organizaciones con fines de lucro. Para ello, el trabajo se enfoca en el papel de los sentimientos positivos y prueba un modelo de ecuaciones estructurales basado en mínimos cuadrados parciales, a partir de la aplicación transversal de un instrumento a 144 empleados profesionales de varias industrias en Colombia. Los resultados obtenidos muestran que el comportamiento prosocial está asociado con el compromiso afectivo, pero solo gracias la intervención de la experiencia de tener un trabajo significativo. Estas asociaciones proporcionan conocimiento sobre las actitudes de los empleados profesionales hacia la búsqueda de la motivación intrínseca y la participación en entornos organizacionales con fines de lucro. Las implicaciones giran en torno a la justificación para trabajar en prácticas gerenciales que no solo encuentran y fomentan el comportamiento prosocial en el lugar de trabajo, sino que también promuevan la variedad de habilidades, la identidad de la tarea y la significancia de la tarea para obtener niveles adecuados de responsabilidad y compromiso. Finalmente, dado que la mayoría de los estudios se han realizado en países desarrollados, este estudio también contribuye a una mejor comprensión del tema en contextos previamente inexplorados; en este caso, una economía en vías de desarrollo, como la colombiana

Diseño y evaluación retrospectiva de una estrategia de inversión en el mercado bursátil colombiano mediante la maximización del ratio de Sharpe

This current article represents the briefing of the results obtained by applying a optimization model developed through the use of Sharpe’s Ratio, which through a retrospective analysis simulates an investment strategy taking into account historic data of the Colombian Stock Exchange Market. From its application, annual recommended portfolios are obtained, then they are compared with the real Colombia Stock Exchange Market values (IGBC).The obtained results give evidence of the effectiveness of the formulated model in the established conditions, since their recommendations show a higher performance in the market. The contributions of this study aim at the deepening potential for other scenarios and the eventual possibility of adopting the model in real investment situations.El artículo presenta el informe de los resultados obtenidos por la aplicación de un modelo de optimización desarrollado mediante el uso del ratio de Sharpe, que en un análisis retrospectivo simula una estrategia de inversión, teniendo en cuenta los datos históricos del mercado bursátil colombiano. De su aplicación, se obtienen portafolios anuales recomendados que se comparan con los valores reales del Índice de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC). Los resultados alcanzados dan cuenta de la efectividad del modelo formulado en las condiciones planteadas, toda vez que sus recomendaciones demuestran un desempeño superior al del mercado. Los aportes de este estudio apuntan hacia el potencial de profundización de su análisis para otros escenarios y en la eventual posibilidad de adopción del modelo en decisiones reales de inversión