Misalignment of exchange rate from equilibrium - case of Czech Republic

Práce se zabývá odchýlením reálného měnového kurzu CZK/EUR od své rovnovážné úrovně a dále kvantitativní analýzou toho, zda deviace měny od rovnováhy ovlivňuje ekonomický růst České republiky. V empirické části práce dochází nejprve k odhadu hodnot rovnovážných kurzů BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) a NATREX (Natural Real Exchange Rate) pomocí ekonometrické metody ARDL (Autoregressive Distributed Lag). Poté je odvozena odchylka reálného kurzu od jednotlivých ekvilibrií, ta značí podhodnocení a nadhodnocení měny. Test existence Grangerovy kauzality značí jednosměrný příčinný vliv odchýlení reálného kurzu na růst hrubého domácího produktu České republiky. Regrese ARDL poté specifikuje tento vztah pomocí dat inflace a tvorby hrubého kapitálu. Na základě vyhodnocení statisticky významných výsledků práce dochází k závěru, že podhodnocení české koruny pod dlouhodobou rovnováhu má pozitivní efekt na ekonomický růst České republiky a nadhodnocení měny značí vliv opačný.The thesis studies the misalignment of the CZK/EUR real exchange rate from the equilibrium level. Furthermore, it provides a quantitative analysis of the currency deviation’s impact on the economic growth of the Czech Republic. Firstly, in the empirical part, BEER (Behavioral Equilibrium Exchange Rate) and NATREX (Natural Real Exchange Rate) are estimated using the econometric ARDL (Autoregressive Distributed Lag) method. Secondly, the deviation of the real exchange rate from each equilibrium is derived. The misalignment indicates the undervaluation or overvaluation of the currency, and the Granger causality test shows a one-way causal effect of the real exchange rate misalignments on the Czech GDP growth. The ARDL regression specifies this relationship using inflation and gross capital formation data. Based on the results, which are statistically significant, currency undervaluation has a positive effect on the Czech economic growth, whereas overvaluation of the currency affects the economic growth negatively

Methods of exchange rate analysis and an application of the equilibrium exchange rate model on selected currencies

The thesis deals with the fundamental analysis of exchange rates of CZK/EUR, GBP/EUR and PLN/EUR. First, the validity of uncovered interest rate parity is tested in the empirical part using the method of least squares. The same econometric method is applied for testing of the validity of the relative version of purchasing power parity. The tested theories are rejected based on the outcome of the empirical models. Another part of the study is estimating the equilibrium exchange rate using the vector autoregression model. The data of inflation, real exchange rate, and interest rate of treasury bills are utilized. The model is statistically significant in case of the Czech Republic and Poland. The real exchange rates of these countries have similar deviations from the equilibrium level in the period before the financial crisis and in at the beginning of the crisis. However, for the UK the model is not statistically significant.Práce se zabývá fundamentálními analýzami měnových kurzů CZK/EUR, GBP/EUR a PLN/EUR. V empirické části je nejprve testována platnost nekryté parity úrokové míry pomocí metody nejmenších čtverců. Stejná ekonometrická metoda je užita pro testování platnosti relativní verze parity kupní síly. Na základě výsledků vytvořených modelů byly testované teorie pro každou zemi zamítnuty. Další část práce představuje odhad rovnovážného měnového kurzu pomocí modelu vektorové autoregrese. Mezi data použitá pro odhad patří inflace, reálný měnový kurz a úroková míra pokladničních poukázek. V případě České republiky a Polska je model vektorové regrese statisticky významný. U reálných měnových kurzů těchto zemí sledujeme podobné odchýlení od rovnovážné úrovně v období před finanční krizí a na začátku krize. V případě Velké Británie vybraný model rovnovážného měnového kurzu není statisticky významný

Jahresbericht über das Vollständige Progymnasium : für das Schuljahr ..., mit welchem zu der öffentlichen Prüfung ... ergebenst einladet

Hauptsacht. 1865/66 - 1867/68 u. 1870/71: Jahresbericht über das Vollständige Progymnasium und die damit Verbundenen Realklassen zu Attendor