A AMEAÇA DE USO DE FORÇAS ESPIRITUAIS E METAFÍSICAS COMO FORMA DE CONSTRANGIMENTO NO CRIME DE EXTORSÃO: ANÁLISE DA DECISÃO DO STJ NO RESP 1299021

Trata-se de artigo que teve como objetivo a análise acerca da ameaça do uso de forças espirituais e metafísicas como forma de constrangimento no crime de extorsão

O uso de derivativos para hedge melhora os ratings de crédito das empresas brasileiras?

Este trabalho se propôs a identificar os fatores que podem explicar as atribuições dos ratings, com especial atenção ao impacto do uso de derivativos. A lacuna explorada por esta pesquisa reside no ineditismo em se analisar a percepção, por parte das agências de ratings, dos reflexos causados pelas informações relacionadas ao uso de derivativos pelas companhias brasileiras de capital aberto. Além disso, este estudo transfere os achados anteriores que se debruçaram sobre os analistas de ações para as agências de ratings, reforçando a discussão sobre a complexidade dos derivativos no processo de avaliação do risco de crédito. A contemporaneidade deste tema de pesquisa se dá pela recente adoção da norma International Financial Reporting Standards 9 (Comitê de Pronunciamentos Contábeis – Pronunciamento Técnico n. 48), que entrou em vigor em janeiro de 2018. A partir dessa normatização, a principal novidade apresentada neste artigo foi a verificação do reflexo do uso de derivativos utilizados pelas empresas com a finalidade de hedge nos seus ratings de créditos, ajudando a suprir uma lacuna empírica na literatura da área. Os resultados encontrados contestam a teoria de que o uso de derivativos para hedge é visto positivamente pelos investidores. No entanto, apesar de nenhum impacto significativamente estatístico ter sido encontrado nos ratings das empresas que utilizam derivativos, observou-se que as empresas que usam derivativos e têm os maiores valores nocionais foram as que receberam as melhores notas da agência Moody’s. Com isso, ampliamos o debate sobre a complexidade das informações atreladas ao uso dos derivativos. Foram analisados 2.090 ratings atribuídos a companhias não financeiras com ações negociadas na Brasil, Bolsa, Balcão [B]³ entre 2010 e 2016, por meio de análise dos dados em painel, conferindo maior robustez às análises e aos achados. Contrariando a hipótese central desta pesquisa, os resultados aqui apresentados mostram que, no Brasil, as empresas que se utilizam de instrumentos financeiros derivativos para hedge não recebem as melhores notas de classificação de crédito por parte das agências de ratings. Uma das principais contribuições deste estudo centra-se nos indícios de que as agências Standard & Poor’s e Moody’s não foram capazes de incorporar, de maneira consistente, as informações relacionadas ao uso dos derivativos, ampliando a discussão sobre a complexidade desses instrumentos financeiros.The purpose of this study is to identify the factors that may explain the attribution of credit ratings to firms, focusing especially on the impact of derivatives. The gap explored by this research lies in the novelty of analyzing how rating agencies perceive the effects caused by information related to derivatives use by Brazilian publicly-traded companies. In addition, this study shifts the previous findings from stock analysts to rating agencies, reinforcing the discussion about the complexity of derivatives in the credit risk assessment process. This research topic is currently of interest due to the adoption of International Financial Reporting Standard (IFRS) 9 (Accounting Pronouncements Committee – CPC – 48), which came into effect in January of 2018. Based on these rules, the main novelty presented in this article was its verification of the effect of the derivatives used by companies in order to hedge their credit ratings, thus helping to fill the empirical gap that exists in the literature from the area. The results found challenge the theory that the use of hedge derivatives is viewed positively by investors. However, although no significant statistical impact was found on the ratings of companies that use derivatives, it was observed that the companies that use derivatives and have the highest notional values were those that received the best ratings from Moody’s. With this we broadened the debate about the complexity of the information linked to derivatives use. In the study, 2,090 ratings attributed to non-financial companies with stocks traded on the Brasil, Bolsa, Balcão [B]³ exchange were examined between 2010 and 2016 by using panel data analysis, which lends robustness to the analysis and findings. Contrary to the central hypothesis of this research, the results presented here show that, in Brazil, companies that use derivative financial instruments for hedging do not receive the best credit ratings from rating agencies. One of the main contributions of this study is the evidence that Standard & Poor’s and Moody’s were unable to consistently incorporate information related to derivatives use, thus broadening the discussion about the complexity of these financial instruments

Análise da significância do rating e outras variáveis na remuneração das debêntures brasileiras

This paper has two main aims:  to conduct a survey of the main characteristics of debentures issued by Brazilian companies in the last ten years and check which variables influenced the determination of debenture coupons.  In order to do so, the information of 1,520 debentures issued in Brazil from 2004 to 2013 was analyzed.  The main findings of the exploratory study were that most of the debentures issued offered neither fixed nor floating charges; that the average security maturity was about six years; that almost all of the securities issued are not convertible into shares; and that the main destination for the funds raised was the lengthening of the company´s indebtedness profile. The analysis of the descriptive statistics of the regression model showed that the debentures linked to the Interbank Deposit paid the highest average yearly coupons (11%), presented the worst grades of credit ratings (ratings) and had the lowest average maturity (6.5 years).  The regression model proposed presented better explanatory power for the coupons of the debentures linked to the IGPM, and for these debentures, the maturity and rating explanatory variables presented statistical significance.Este trabalho possui dois objetivos principais: fazer um levantamento das principais características das debêntures emitidas pelas empresas brasileiras nos últimos dez anos e verificar quais foram as variáveis que influenciaram a determinação dos cupons das debêntures. Para isto, foram analisadas informações de 1.520 debêntures emitidas no Brasil nos anos de 2004 a 2013. As principais constatações do estudo exploratório foram que a maioria das debêntures emitidas não ofereceu garantias reais ou flutuantes; que a maturidade média dos títulos girou em torno de seis anos; que praticamente a totalidade dos títulos emitidos não são conversíveis em ações; e que a principal destinação para os recursos captados foi o alongamento do perfil do endividamento das empresas. A análise das estatísticas descritivas do modelo de regressão mostrou que as debêntures atreladas ao Depósito Interfinanceiro pagaram os maiores cupons anuais médios (11%), apresentaram as piores notas de classificação de crédito (ratings) e tiveram a menor maturidade média (6,5 anos). O modelo de regressão proposto apresentou melhor poder de explicação para os cupons das debêntures atreladas ao IGPM, sendo que para essas debêntures, as variáveis explicativas de maturidade e rating apresentaram significância estatística

IMPACTOS DA IMPLEMENTAÇÃO DA NORMA NBR ISO 14001 EM UMA ORGANIZAÇÃO SUCROALCOOLEIRA

Na busca da implantação da norma NBR ISO 14001, gera vários impactos nas organizações com a necessidade da realização e implantação do certificado na organização.Essa pesquisa foi realizada em uma empresa brasileira do setor sucroalcooleiro , com o propósito de apresentar as ações que serão implantadas, na busca de identificar, avaliar e preservar os impactos causados ao meio ambiente, por suas atividades desenvolvidas e meios de produção. A organização escolhida para pesquisa é a Usina Alta Mogiana fundada em 1983, no município de São Joaquim da Barra, estado de São Paulo, atuando no mercado há mais de vinte anos, no comércio de açúcar e álcool, buscando a satisfação de seus clientes internos e externos, por acreditar ser esta a razão da existência do seu empreendimento e assegurar a qualidade, segurança alimentar dos seus produtos, segurança e a saúde ocupacional dos seus colaboradores e o respeito total ao meio ambiente.Através dos dados obtidos conclui – se, que é fundamental as medidas e ações que serão implantadas na organização, nos níveis administrativo, industrial e agrícola na busca do comprometimento e conscientização de todos, na preocupação ambiental.O presente artigo demonstra o desenvolvimento do Sistema Gestão Ambiental, por meio de levantamento e organização de informação, que possibilite maior conscientização da sociedade brasileira sobre a questão da importância gestão ambiental para o desenvolvimento sustentado

Thermoanalytical studies of carbamazepine: hydration/dehydration, thermal decomposition, and solid phase transitions

Carbamazepine (CBZ), a widely used anticonvulsant drug, can crystallize and exhibits four polymorphic forms and one dihydrate. Anhydrous CBZ can spontaneously absorb water and convert to the hydrate form whose different crystallinity leads to lower biological activity. The present study was concerned to the possibility of recovering the hydrated form by heating. The thermal behavior of spontaneously hydrated carbamazepine was investigated by TG/DTG-DTA and DSC in dynamic atmospheres of air and nitrogen, which revealed that the spontaneous hydration of this pharmaceutical resulted in a Form III hydrate with 1.5 water molecules. After dehydration, this anhydrous Form III converted to Form I, which melted and decomposed in a single event, releasing isocyanic acid, as shown by evolved gas analysis using TG-FTIR. Differential scanning calorimetry analyses revealed that Form III melted and crystallized as Form I, and that subsequent cooling cycles only generated Form I by crystallization. Solid state decomposition kinetic studies showed that there was no change in the substance after the elimination of water by heating to 120 °C. Activation energies of 98 ± 2 and 93 ± 2 kJ mol-1 were found for the hydrated and dried samples, respectively, and similar profiles of activation energy as a function of conversion factor were observed for these samples.A carbamazepina (CBZ) é um anticonvulsivante frequentemente utilizado no Brasil e em vários países. Ela apresenta quatro formas polimórficas e um diidrato. Todas as formas são ativas farmacologicamente, porém a Forma III é a preferível do ponto de vista farmacêutico, em função de suas propriedades físico-químicas. Entretanto, essa forma é altamente higroscópica, podendo converter-se ao diidrato, menos ativo biologicamente. Nesse trabalho propõe-se avaliar o comportamento térmico da forma hidratada, visando à recuperação da forma ativa, por aquecimento. Para tanto, foi feito um estudo do comportamento térmico por TG/DTG-DTA e DSC em atmosfera dinâmica de ar e nitrogênio, que evidenciou hidratação espontânea da Forma III, gerando um hidrato contendo 1,5 moléculas de água. Essa forma sofre desidratação, seguida de fusão e conversão para a Forma I. Segue-se a decomposição em uma única etapa, na qual ocorre liberação do ácido isociânico, conforme análise de gases evolvidos, por termogravimetria acoplada ao infravermelho (TG-FTIR). Estudos por calorimetria exploratória diferencial mostraram que a Forma III se funde e se cristaliza imediatamente na Forma I, durante o aquecimento. A Forma I também se funde e ciclos de aquecimento/resfriamento posteriores evidenciaram que a substância se cristaliza apenas na Forma I por resfriamento. Estudos cinéticos da decomposição, em estado sólido, mostraram que não há alteração na substância pela eliminação da água por aquecimento, sendo determinados valores de energia de ativação da ordem de 98 ± 2 e 93 ± 2 kJ mol-1, respectivamente, para a amostra hidratada e submetida à secagem, assim como perfis semelhantes nas curvas de energia de ativação em função do fator de conversão

Gastos com P&D e a Expectativa de Geração de Valor nas Firmas Brasileiras

The purpose of this study is to verify the existence of a causal relationship between R&D expenses not activated by Accounting, a proxy for innovation, and the book-to-market ratio (BTM), which demonstrates expectation of value generation in firms. We analyzed a sample composed of 30 Brazilian public firms that disclosed information about R&amO presente estudo tem o objetivo de verificar a existência de relação causal entre os gastos com P&D não ativados pela Contabilidade, proxy para inovação, e o índice book-to-market (BTM), o qual evidencia a expectativa de geração de valor nas companhias. Foram analisadas 30 empresas listadas brasileiras que evidenciaram informação sobre os gastos com P&D nas Notas Explicativas, para o período de 2010 a 2015. Por meio da aplicação do Teste de Causalidade de Granger, os resultados demonstraram que INOV causa BTM em um ciclo de 3-lags e BTM causa INOV no 4-lag, ambos com efeito negativo. Ou seja, os gastos com P&D proveem um efeito incremental no valor de mercado das firmas, acima do valor contábil, depois de uma média de três anos. Depois disso, no 4º ano, ocorre a percepção da inovação, sinalizando evidências de uma potencial valorização das firmas pelos investidores, reconhecendo um ciclo contínuo de crescimento. Esses achados destacam a importância de um melhor entendimento do papel dos gastos com P&D na geração de valor das companhias, corroborando com o processo de tomada de decisão dos usuários da Contabilidade

ANÁLISE DA ESTRUTURA DE CAPITAL DE EMPRESAS COM GOVERNANÇA CORPORATIVA

O termo Governança Corporativa tornou-se comum a partir da década de 1990 entre as empresas, por se tratar de um conjunto de normas que leva as empresas a serem mais transparentes e dinâmicas com o mercado, procurando assim, captar sempre o maior número possível de novos investidores. A adoção de práticas de Governança Corporativa levanta a seguinte questão: se as empresas que as adotam possuem estrutura de capital diferente das que não adotam. O objetivo desta pesquisa é demonstrar se a forma de distribuição da Estrutura de Capital se altera com a adesão das empresas por melhores práticas de Governança Corporativa. Os testes estatísticos demonstraram que as variações na estrutura de capital das empresas que adotam medidas de Governanças Corporativas e das que não adotam, não são significativas para se afirmar que as medidas de Governança Corporativa têm influência sobre a distribuição da Estrutura de Capital.The term Corporate Governance became common to leaving of the decade of 1990 among the companies, for treating of a group of norms that takes the companies they be her more transparent and dynamics with the market, seeking like this, to always capture the largest possible number of new investors. The adoption of practices of Corporate Governance lifts the following subject: if the companies that adopt possess them capital structure different from the ones that they don't adopt. The objective of this research is to demonstrate the form of distribution of the Structure of Capital he/she loses temper with the adhesion of the companies for best practices of Corporate Governance. The statistical tests demonstrated that the variations in the structure of capital of the companies that you/they adopt measures of Corporate Governance and of the ones that they don't adopt, they are not significant to affirm that the measures of Corporate Governance have influence on the distribution of the Structure of Capita

ANÁLISE DA TEORIA DA ESTOCAGEM SOBRE A BASE DOS CONTRATOS FUTUROS DE SOJA NO BRASIL

Esta pesquisa teve como objetivo avaliar o impacto das variáveis da teoria de estocagem, como custo de oportunidade e estoque, sobre a base dos contratos futuros de soja negociados na BM&F-Bovespa, para um período de outubro de 2013 a março de 2017, com dados diários. Foi proposta uma análise semelhante à de Fama e French (1987) a qual verificou o impacto dos custos de oportunidade do capital e de uma proxy para o estoque de soja, visando capturar os custos de estocagem e o benefício de conveniência, derivados da teoria da estocagem. Verificou-se que o custo de oportunidade dos agentes de mercado impacta positivamente a base. Da mesma forma, o estoque também impacta de forma positiva a base. Os resultados encontrados estão em conformidade com a teoria de estocagem proposta por Working (1948). Assim, a principal contribuição do trabalho é fornecer à literatura evidências empíricas que sustentem o comportamento da base de soja no Brasil

Gastos com P&D e a Expectativa de Geração de Valor nas Firmas Brasileiras

The purpose of this study is to verify the existence of a causal relationship between R&D expenses not activated by Accounting, a proxy for innovation, and the book-to-market ratio (BTM), which demonstrates expectation of value generation in firms. We analyzed a sample composed of 30 Brazilian public firms that disclosed information about R&amO presente estudo tem o objetivo de verificar a existência de relação causal entre os gastos com P&D não ativados pela Contabilidade, proxy para inovação, e o índice book-to-market (BTM), o qual evidencia a expectativa de geração de valor nas companhias. Foram analisadas 30 empresas listadas brasileiras que evidenciaram informação sobre os gastos com P&D nas Notas Explicativas, para o período de 2010 a 2015. Por meio da aplicação do Teste de Causalidade de Granger, os resultados demonstraram que INOV causa BTM em um ciclo de 3-lags e BTM causa INOV no 4-lag, ambos com efeito negativo. Ou seja, os gastos com P&D proveem um efeito incremental no valor de mercado das firmas, acima do valor contábil, depois de uma média de três anos. Depois disso, no 4º ano, ocorre a percepção da inovação, sinalizando evidências de uma potencial valorização das firmas pelos investidores, reconhecendo um ciclo contínuo de crescimento. Esses achados destacam a importância de um melhor entendimento do papel dos gastos com P&D na geração de valor das companhias, corroborando com o processo de tomada de decisão dos usuários da Contabilidade

O IMPACTO NOS PREÇOS DAS AÇÕES DECORRENTES DO ANÚNCIO DE PROGRAMAS DE RECOMPRA DE AÇÕES

Os Programas de Recompra de Ações vêm crescendo significativamente no mercado acionário brasileiro devido a diversos fatores, representando uma alternativa muito importante de distribuição de lucros aos acionistas. Objetiva-se neste estudo verificar o impacto causado nos preços de negociação das ações no mercado decorrentes do anúncio de um Programa de Recompra de Ações. Foram analisadas as empresas negociadas na BM&FBOVESPA, no período de 01 de junho de 2006 a 30 de junho de 2008, que anunciaram Programas de Recompra de Ações. A amostra foi composta de 56 empresas, totalizando 85 análises e os dados foram obtidos no banco de dados do sistema Economática®. Para analisar os dados foram calculadas a variação percentual das médias encontradas antes e depois do anúncio de um Programa de Recompra de Ações e também o Coeficiente de Variação de Pearson tanto das empresas quanto do Ibovespa. Para responder ao problema de pesquisa e testar as hipóteses aplicou-se a técnica estatística de análise de regressão, onde foram calculados os valores referentes aos coeficientes e estatística t de regressão entre o preço de fechamento da ação e a variável recompra de ação (dummy). Com base nos resultados apresentados conclui-se no presente trabalho que um Programa de Recompra de Ações provoca impacto na cotação dos preços de negociação das ações