Manual práctico sobre estudios de eventos

Documento de Trabajo 12/09 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa.[ES]El estudio de las características de los mercados de valores ha tenido en los últimos años un compañero imprescindible en la metodología de eventos. La necesidad de medir la reacción del mercado ante distintos acontecimientos económicos y financieros genera la necesidad de contar con herramientas analíticas suficientemente rigurosas para poder defender la validez de los resultados. Por ello es conveniente tener presente la estructura básica de la metodología y sus requerimientos. Existen algunos trabajos internacionales que en ocasiones pueden resultar demasiado genéricos y en otras innecesariamente complejos. Por ello se plantea realizar una revisión teórica de los estudios de eventos, sus supuestos de partida, las técnicas o herramientas econométricas empleadas en cada caso, los problemas a los que puede enfrentarse un investigador novel, y las posibles soluciones, pero además hacemos una especial mención al desarrollo de estos estudios en el contexto español.[EN]The study of the characteristics of stock markets has had on recent years an indispensable companion in the methodology of events. The need to measure the market reaction to different economic and financial developments generates the need sufficiently rigorous analytical tools to defend the validity of the results. It should therefore bear in mind the basic structure of the methodology and requirements. There are some international work that can sometimes be too generic and other unnecessarily complex. Therefore arises make a theoretical review of event studies, their assumptions starting econometric techniques or tools used in each case, the problems that can confront a new research, and possible solutions, but also make a special mention development of these studies in the Spanish context

Wikipedia como herramienta de aprendizaje en el EEES en Economía y Empresa

Memoria ID12-0156. Ayudas de la Universidad de Salamanca para la innovación docente, curso 2012-2013

Wikipedia como herramienta de aprendizaje en el EEES

Memoria ID-0008. Ayudas de la Universidad de Salamanca para la innovación docente, curso 2014-2015

Metodologías docentes en el Espacio Europeo de Educación Superior

Serie Teknos 2 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa

Screening good borrowers: Evidence from the small business community

Documento de Trabajo 06/10 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa.[ES] El colapso actual de los mercados de crédito ha dejado a las pequeñas y medianas empresas (PYMES) enfrentándose al racionamiento de los créditors. La práctica de los mecanismos de detección por nivel de riesgo se ha convertido en una consideración primordial tanto para los prestamistas como las empresas. Este trabajo representa la primera prueba empírica de la función de detección de los contratos de préstamo que consideran los márgenes de interés colateral al mismo tiempo. Para nuestro análisis empírico, utilizamos un conjunto de datos único compuesto por los préstamos bancarios concedidos por 28 bancos españoles a las PYME. Nuestros resultados sugieren que la combinación de garantía adecuada a la tasa de interés, los prestatarios con diferentes niveles de riesgo son separados: los prestatarios de alto riesgo, aceptan préstamos sin garantías y con altas tasas de interés, mientras que los prestatarios de bajo riesgo aceptan préstamos con garantía inmobiliaria y con bajas tasas de interés. Por lo tanto, proporcionan la primera evidencia empírica de la efectividad de la garantía como un mecanismo de selección, cuando está adecuadamente combinado con los tipos de interés.[EN] The current collapse of credit markets has left small and medium enterprises (SMEs) facing severe credit rationing. The practice of screening borrowers by risk level has become a paramount consideration for both lenders and firms. This paper represents the first empirical test of the screening role of loan contracts that consider collateral-interest margins simultaneously. For our empirical analysis, we use a unique data set composed of bank loans granted by 28 Spanish banks to SMEs. Our results suggest that by combining collateral appropriately with interest rate, borrowers with different risk levels are separated: high-risk borrowers accept loans without collateral and with high interest rates, whereas low-risk borrowers accept loans with real estate collateral and with low interest rates. Hence, we provide the first empirical evidence of the effectiveness of collateral as a screening mechanism, when it is adequately combined with interest rates

Insider trading en la banca española

Documento de Trabajo 13/05 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa.[ES]Existe evidencia previa de sobre las ganancias obtenidas por directivos empresariales en sus operaciones de mercado abierto gracias a su acceso a información privada, pero poco se puede decir, fuera del mercado estadounidense, respecto al comportamiento de los directivos bancarios. El presente trabajo avanza en esta línea planteando dos objetivos para el caso español. En primer lugar comprueba si existe causalidad en el sentido de Granger entre el insider trading de los directivos bancarios y los retornos de las acciones de su entidad. El segundo objetivo consiste en identificar qué factores caracterizan el insider trading bancario. Nuestros resultados demuestran que efectivamente el insider trading bancario causa los retornos con una relación positiva a corto plazo y una relación negativa a largo plazo. El menor grado de participación directiva en la propiedad de la empresa, las inferiores oportunidades de inversión y el menor nivel de capitalización bancaria son los factores que mayor peso tienen a la hora de explicar el insider trading bancario en España.[EN]There exists previous evidence on the profitability obtained by corporate directors in their open-market transactions based on private corporate information. However, not much can be said about bank directors, outside US markets. The current study attempts to save the gap by aiming two objectives in the Spanish context. The first one being whether there exists a causal relationship in Granger sense between stock returns and insider trading by bank managers. Secondly, by determining which are the factors affecting bank insider trading. Our results confirm that bank insider trading causes stock returns being positively related at the short run and negatively at the long run. Furthermore, the lower directors’ capital ownership, the worse investment opportunities and the lower level of bank capitalization the higher the intensiveness of insider trading by Spanish bank directors

Corporate governance mechanisms and their impact on managerial value.

Documento de Trabajo 09/05 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa.[EN]Previous studies have cast doubts on the effectiveness of the application of corporate governance codes in Continental-European countries, due to their Anglo-Saxon orientation. For this reason, we chose a Continental-European country with an Anglo-Saxon orientated code, such as Spain, and analyse which of the recommendations proposed in the Spanish Olivencia Code have positive effects on the value of the firm. We furthermore use panel data estimation to analyse this relationship as well as the impact on firm’s value of other corporate governance related variables, such as the quality of audit reports, the magnitude of directors remuneration, the reporting on director remuneration or the firm size. Results suggest a positive relationship between the variables of execution of good corporate governance practices and the value of the company. There is also evidence that the more transparent the company is and the more favourable audit reports they obtain, the better both the managerial performance and the firm’s value. Among the recommendations, it is found that the most relevant aspects are transparency and the quality of the audit report.[ES]Los estudios anteriores han arrojado dudas sobre la eficacia de la aplicación de códigos de gobierno corporativo en los países del continente europeo, debido a su orientación anglosajona. Por esta razón, se optó por un país continental de Europa con un código de orientación anglosajona, como España, y analizar cuáles de las recomendaciones propuestas en el Código Olivencia españoles tienen efectos positivos sobre el valor de la empresa. Nosotros, además, el uso de estimación de panel de datos para analizar esta relación, así como el impacto en valor de la empresa de gobierno corporativo de otras variables relacionadas, tales como la calidad de los informes de auditoría, la magnitud de los directores de la remuneración, la información sobre la remuneración del director o tamaño de la empresa. Los resultados sugieren una relación positiva entre las variables de la ejecución de buenas prácticas de gobierno corporativo y el valor de la empresa. También hay pruebas de que cuanto más transparente sea la empresa y los informes de auditoría sean más favorables que obtienen, el mejor tanto el desempeño del personal directivo y el valor de la empresa. Entre las recomendaciones, se encuentra que los aspectos más relevantes son la transparencia y la calidad del informe de auditorí

Rentabilidad a corto plazo de los insiders en los mercados español y británico

Documento de Trabajo 10/05 perteneciente a la colección de documentos de trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", dentro del Máster en Investigación en Economía y Empresa.[ES]El estudio de las rentabilidades de las operaciones de los insiders corporativos es un tema vigente de investigación por sus importantes implicaciones tanto científicas (sobre la eficiencia del mercado) como políticas (efectividad de la regulación del insider trading). El presente trabajo trata de analizar el comportamiento de los insiders en dos mercados de valores situados en el mismo entorno geográfico, pero caracterizados por dos marcos legales diferentes, como son España y Reino Unido. A través de un estudio de eventos, analizamos de forma simultánea las operaciones de inversión individual de directivos empresariales en ambos mercados y analizamos sus rentabilidades en el corto plazo. Usando el estadístico estandarizado documentado en Dodd y Warner (1983), encontramos que los insiders de ambos países obtienen rentabilidades superiores tanto en ventas como en compras, siendo más significativas las compras, resultado que es consistente con la mayor parte de la literatura. Por último, se detecta una reacción mucho mayor en el mercado británico en las fechas inmediatamente posteriores a las operaciones de compra de los insiders, lo cual podría apoyar las tesis de Manne (1966) sobre la mayor rapidez en la incorporación de la información a los precios a través de las operaciones de insiders