17 research outputs found
Information environnementale : Utilité pour l'investisseur et Impact de la réglementation
Using disclosure scores to assess the level of environmental information provided by 121 randomly selected European listed companies, this research has two major goals. First, it examines whether environmental information is useful to investors. Second, it analyzes whether it is worth regulating environmental disclosures. Results reveal that the usefulness of environmental disclosures for investors is not uniform. It varies among firms, increasing with (i) exposure to environmental risks; (ii) ownership dispersion; (iii) the level of financial opacity. Furthermore, results also reveal that regulation has a direct and induced favorable impact on corporate environmental disclosure. After controlling for the usual determinants of environmental disclosures, we show that firms subject to a law that regulates environmental reporting disclose more than those domiciled in countries that have developed guidelines only. Finally, in a context where environmental information is mainly voluntary, we show that firms reserve their environmental communication for their preferred stakeholders.Cette thĂšse analyse lâimpact de la rĂ©glementation des divulgations environnementales ainsi que lâutilitĂ© de ces informations pour les investisseurs, partie prenante susceptible dâinfluencer lâentreprise en lâamenant Ă produire lâinformation environnementale utile, Ă©ventuellement imposĂ©e par la rĂ©glementation. Notre recherche sâappuie sur une approche quantitative basĂ©e sur le traitement des scores de divulgation environnementale au travers de modĂšles de rĂ©gression ordinaire et censurĂ©. Les scores de divulgation environnementale ont Ă©tĂ© calculĂ©s Ă partir dâune grille de mesure Ă©laborĂ©e par nos soins et utilisĂ©e pour lâanalyse de 121 entreprises europĂ©ennes.Les rĂ©sultats montrent que la rĂ©glementation des divulgations environnementales a un impact positif direct et induit sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises. Par contre, lâimpact des recommandations gouvernementales ou Ă©manant dâorganismes professionnels est identiquement faible. Les rĂ©sultats montrent Ă©galement que lâutilitĂ© des divulgations environnementales pour les investisseurs nâest pas uniforme : elle dĂ©pend de lâopacitĂ© des divulgations financiĂšres de lâentreprise, de son exposition aux risques environnementaux et de la structure de son actionnariat. Enfin, dans un contexte oĂč lâinformation environnementale publiĂ©e est largement, voire totalement volontaire, les rĂ©sultats montrent que les entreprises orientent leur communication environnementale en fonction des parties prenantes quâelles identifient comme prioritaires
Faut-il mieux réglementer le reporting extra financier ?
National audienceThis paper aims to explain why CSR information is not fully considered by investors. We contend that the regulation of CSR reporting is notconstraining enough to make companies disclose complete and high quality non-financial information likely to be used by investors. CSRinformation needs to be more strongly constrained, notably by means of international regulation, in order to avoid selective disclosures. Furthermore, toenhance credibility, CSR disclosures have to be audited. Finally, all breaches in compliance requirements have to be subject to sanctions.Cet article vise Ă expliciter pourquoi lâinformation extra financiĂšre publiĂ©e par les entreprises est peu prise en compte par les investisseurs. Nous argumentons que la rĂ©glementation du reporting extra financier nâest pas suffisamment contraignante pour amener les entreprises Ă publier une information complĂšte et de qualitĂ©, condition indispensable Ă son intĂ©gration dans les dĂ©cisions dâinvestissement. Lâinformation extra financiĂšre doit ĂȘtre plus contrainte, notamment par des normes, afin dâĂ©viter les divulgations sĂ©lectives. De plus, afin dâamĂ©liorer sa crĂ©dibilitĂ©, lâinformation publiĂ©e doit ĂȘtre contrĂŽlĂ©e. Enfin, tout manquement aux exigences de la rĂ©glementation doit ĂȘtre sanctionnĂ©
Legislative Documents
Also, variously referred to as: House bills; House documents; House legislative documents; legislative documents; General Court documents
Environmental information : utility for investors and impact of the regulation
Cette thĂšse analyse lâimpact de la rĂ©glementation des divulgations environnementales ainsi que lâutilitĂ© de ces informations pour les investisseurs, partie prenante susceptible dâinfluencer lâentreprise en lâamenant Ă produire lâinformation environnementale utile, Ă©ventuellement imposĂ©e par la rĂ©glementation. Notre recherche sâappuie sur une approche quantitative basĂ©e sur le traitement des scores de divulgation environnementale au travers de modĂšles de rĂ©gression ordinaire et censurĂ©. Les scores de divulgation environnementale ont Ă©tĂ© calculĂ©s Ă partir dâune grille de mesure Ă©laborĂ©e par nos soins et utilisĂ©e pour lâanalyse de 121 entreprises europĂ©ennes. Les rĂ©sultats montrent que la rĂ©glementation des divulgations environnementales a un impact positif direct et induit sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises. Par contre, lâimpact des recommandations gouvernementales ou Ă©manant dâorganismes professionnels est identiquement faible. Les rĂ©sultats montrent Ă©galement que lâutilitĂ© des divulgations environnementales pour les investisseurs nâest pas uniforme : elle dĂ©pend de lâopacitĂ© des divulgations financiĂšres de lâentreprise, de son exposition aux risques environnementaux et de la structure de son actionnariat. Enfin, dans un contexte oĂč lâinformation environnementale publiĂ©e est largement, voire totalement volontaire, les rĂ©sultats montrent que les entreprises orientent leur communication environnementale en fonction des parties prenantes quâelles identifient comme prioritaires.Using disclosure scores to assess the level of environmental information provided by 121 randomly selected European listed companies, this research has two major goals. First, it examines whether environmental information is useful to investors. Second, it analyzes whether it is worth regulating environmental disclosures. Results reveal that the usefulness of environmental disclosures for investors is not uniform. It varies among firms, increasing with (i) exposure to environmental risks; (ii) ownership dispersion; (iii) the level of financial opacity. Furthermore, results also reveal that regulation has a direct and induced favorable impact on corporate environmental disclosure. After controlling for the usual determinants of environmental disclosures, we show that firms subject to a law that regulates environmental reporting disclose more than those domiciled in countries that have developed guidelines only. Finally, in a context where environmental information is mainly voluntary, we show that firms reserve their environmental communication for their preferred stakeholders
Environmental reporting regulatory framework and the extent of environmental disclosures
International audienc
De lâutilitĂ© de lâinformation environnementalepour lâinvestisseur
International audienceThe study aims to assess the extent towhich environmental disclosures are useful toinvestors, who are key corporate stakeholders. Tomeasure the quality and magnitude ofenvironmental disclosures we construct a disclosureindex based on prior research. The usefulness ofenvironmental information to investors is capturedby information asymmetry, proxied here byfinancial analystsâ forecast accuracy. Our resultsshow that forecast accuracy increases withenvironmental disclosures. However, when makinga distinction between hard and soft disclosures, wefind that soft disclosures are more effective inmitigating information asymmetry. Additional testsprovide evidence that environmental disclosures areespecially useful to analysts when the firm isstructurally opaque or environmentally sensitive,and when shareholding is widely dispersed.Cette recherche sâintĂ©resse Ă lâutilitĂ© delâinformation environnementale pour lâinvestisseur,considĂ©rĂ© comme une partie prenante privilĂ©giĂ©e delâentreprise. Nous mesurons le niveau dedivulgation environnementale pour un Ă©chantillondâentreprises europĂ©ennes cotĂ©es. LâutilitĂ© delâinformation environnementale est apprĂ©hendĂ©epar lâasymĂ©trie dâinformation, mesurĂ©e par laqualitĂ© des prĂ©visions de bĂ©nĂ©fices des analystesfinanciers. Nos rĂ©sultats montrent tout dâabord quela qualitĂ© de la prĂ©vision est plus Ă©levĂ©e lorsque lescore de divulgation environnementale est Ă©levĂ©. Ilsmontrent en outre que câest le score dĂ©claratif quiamĂ©liore la qualitĂ© de la prĂ©vision. Ils montrentenfin que lâinformation environnementale amĂ©lioreles prĂ©visions lorsque lâentreprise eststructurellement opaque, lorsquâelle est sensibleaux enjeux environnementaux ou lorsque sonactionnariat est diffus
Est-il pertinent de durcir le droit europĂ©en de lâenvironnement ?
International audienceDepuis le 1er janvier 2017, la Directive 2014/95/UE oblige les entreprises cotĂ©es, les banques et les compagnies dâassurance europĂ©ennes de plus de 500 salariĂ©s Ă publier les informations relatives Ă leurs impacts environnementaux. Dans ce contexte, nous nous interrogeons sur la pertinence de durcir le droit europĂ©en de lâenvironnement.Pour cela, nous analysons les cadres rĂ©glementaires des pays europĂ©ens avant la Directive 2014/95/UE, afin de regrouper les pays dans trois catĂ©gories : (1) les pays de droit dur, qui ont rĂ©glementĂ© ou lĂ©gifĂ©rĂ© le reporting environnemental, (2) les pays de droit souple, qui proposent des lignes directrices ou des codes de bonne conduite Ă©manant de lâĂtat ; et (3) les pays de droit flou nâayant ni lĂ©gislation ni recommandation de la part de lâĂtat, mais ayant des initiatives professionnelles sporadiques. Ensuite, nous choisissons trois pays correspondant Ă chaque catĂ©gorie rĂ©glementaire (respectivement la France, lâAllemagne et lâItalie) et nous comparons lâimpact du cadre rĂ©glementaire sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises par des analyses statistiques.Les rĂ©sultats montrent les effets bĂ©nĂ©fiques dâune rĂ©glementation obligatoire. En effet, les divulgations environnementales des entreprises françaises rĂ©glementĂ©es par un droit dur sont supĂ©rieures Ă celles des entreprises allemandes soumises Ă un droit souple ou Ă celles des entreprises italiennes assujetties Ă un droit flou. Il est donc opportun de durcir le droit de lâenvironnement en Europe
Does corporate environmental disclosure enhance analyst forecast accuracy systematically?
International audienc