De l’utilité de l’information environnementalepour l’investisseur

Abstract

International audienceThe study aims to assess the extent towhich environmental disclosures are useful toinvestors, who are key corporate stakeholders. Tomeasure the quality and magnitude ofenvironmental disclosures we construct a disclosureindex based on prior research. The usefulness ofenvironmental information to investors is capturedby information asymmetry, proxied here byfinancial analysts’ forecast accuracy. Our resultsshow that forecast accuracy increases withenvironmental disclosures. However, when makinga distinction between hard and soft disclosures, wefind that soft disclosures are more effective inmitigating information asymmetry. Additional testsprovide evidence that environmental disclosures areespecially useful to analysts when the firm isstructurally opaque or environmentally sensitive,and when shareholding is widely dispersed.Cette recherche s’intéresse à l’utilité del’information environnementale pour l’investisseur,considéré comme une partie prenante privilégiée del’entreprise. Nous mesurons le niveau dedivulgation environnementale pour un échantillond’entreprises européennes cotées. L’utilité del’information environnementale est appréhendéepar l’asymétrie d’information, mesurée par laqualité des prévisions de bénéfices des analystesfinanciers. Nos résultats montrent tout d’abord quela qualité de la prévision est plus élevée lorsque lescore de divulgation environnementale est élevé. Ilsmontrent en outre que c’est le score déclaratif quiaméliore la qualité de la prévision. Ils montrentenfin que l’information environnementale amélioreles prévisions lorsque l’entreprise eststructurellement opaque, lorsqu’elle est sensibleaux enjeux environnementaux ou lorsque sonactionnariat est diffus