Real Exchange Rate Targeting. ¿Trilema Monetario o Control de Capitales? La Política Fiscal

The paper shows that the impossibility to reach a real exchange rate target, as proposed by the "Monetary Trilemma" can be circumvented by adding one policy instrument. In the choice between countercyclical fiscal policy and control of capital movements, the first one appears as the preferred option, since it provides a stable equilibrium. Not only an equilibrium is not achieved in the second case, but the restrictions to capital movements in an economy whith a low level of capitalization does not look like a sensible choice.Foreign Exchange, Open Economy Macroeconomics

Sudden Death in Indeterminate Chagas disease is Uncommon. A Systematic Review

La enfermedad de Chagas es un problema sanitario de gran magnitud en América Latina debido a su alta prevalencia, morbilidad y mortalidad. A su vez, las migraciones desde los países latinoamericanos hacia los Estados Unidos y Europa han dispersado a una cantidad significativa de personas portadoras de la enfermedad. Es importante tener en cuenta que la mayoría de los pacientes permanecen en la forma indeterminada de la enfermedad por décadas, sin manifestar ningún síntoma ni signo de su afección. A pesar de ello, hay quienes sostienen que la forma indeterminada conlleva un aumento del riesgo de padecer muerte súbita, aunque no hay estudios que se hayan diseñado específicamente a fin de esclarecer esta cuestión. En una revisión sistemática de los estudios con seguimiento de pacientes chagásicos asintomáticos con ECG normal y de causa conocida de muerte encontramos 15 artículos que incluyen el seguimiento de 9.382 pacientes. La mortalidad entre los asintomáticos con ECG normal fue muy baja (0,92%), que no resultó estadísticamente diferente de la de los controles no chagásicos (p = 0,38). Esta revisión sistemática muestra que la muerte súbita es infrecuente en la forma indeterminada. Estos pacientes tienen el mismo riesgo que la población general y por lo tanto se les debe permitir que lleven una vida normal tanto en el aspecto laboral como en lo relativo a su actividad física, sin alarmarlos innecesariamente sobre su condición clínica ni abrumarlos con estudios sofisticados y costosos. Es necesario, sin embargo, el control periódico, ya que si el paciente progresa a la forma cardíaca el riesgo de muerte aumenta notablemente.Chagas disease is a serious health care problem in Latin America due to its high prevalence, morbidity and mortality. The migration from Latin American countries to the United States and Europe has disseminated a significant number of infected subjects. Most patients present the indeterminate form of the disease and remain without symptoms for decades. However, some groups believe that patients with the indeterminate form are at high risk for developing sudden death although no studies have been designed to investigate this issue. We conducted a systematic review of follow-up studies in patients with asymptomatic Chagas disease, normal ECG and known cause of death. We found 15 articles including 9382 patients. Mortality rate in asymptomatic patients with normal ECG was very low (0.92%) and similar to that of controls without Chagas disease (p=0.38). This systematic review shows that sudden death is uncommon in the indeterminate form of the disease and that the risk of death is similar to that of the general population. Thus, these patients should be allowed to lead a normal working life and to practice physical activity, without alarming them unnecessarily about their condition or indicating sophisticated and expensive studies. Regular follow-up is necessary as the death risk increases considerably when the disease progresses to the cardiac form.Fil: Gonzalez, Julian. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Oficina de Coordinación Administrativa Houssay. Instituto de Investigaciones Cardiológicas (i); ArgentinaFil: Azzato, Francisco. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Oficina de Coordinación Administrativa Houssay. Instituto de Investigaciones Cardiológicas (i); ArgentinaFil: Ambrosio, Giuseppe. Universita Di Perugia; ItaliaFil: Milei, Jose. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Oficina de Coordinación Administrativa Houssay. Instituto de Investigaciones Cardiológicas (i); Argentin

The discovery of angiotensin: a foundational step in the history of hypertension

More than 80 years ago, in 1939 two independent teams in Buenos Aires and Indianapolis, headed by Eduardo Braun Menendez and Irving H. Page, identified the polypeptide angiotensin related to the pressor effect of renal hypertension. The interest of the argentine team in hypertension began in 1931 during Taquini’s visit to Volhard´s laboratory as a member of the Houssay (Nobel Prize, 1947) group (the other members were Braun Menéndez, Fasciolo, Leloir (Nobel Prize 1970) and Muñoz). Two years thereafter, Goldblatt´s demostrated that partial occlusion of the renal arteries produces hypertension in dogs and Houssay, in 1936 predicted the presence of a humoral mechanism and with Fasciolo demonstrated that the ischemic kidneys released a pressor substance. Later on, Taquini proved that the rise in blood pressure which follows the re-establishment of circulation in kidneys was also produced by the release of a substance: “hypertensin (from the plasma of venous blood of acute ischemic kidneys). Soon after, they proved that it was the result of an enzymatic reaction in which renin was the enzyme and plasma the substrate. At the same time, in May 1939 Page et al postulated that renin activated by plasma becomes vasoactive (“angiotonin”). Page and his group (Kenneth, Kohlstaedt, Helmer and Corcoran) began in 1937, with the purification of renin, studying its renal hemodynamic effects and measuring the vasoconstriction in dog´s tail perfused with Ringer´s solution. Because of a fortuitous arrangement, a sample of renin was left on Page´s desk for several days. When he finally tested it, a surprising sharp increase in arterial pressure was observed. Later on, Page et al acknowledged in 1943 the enzymatic nature of the system and both groups agreed to fuse the two original names into “angiotensin”.Sociedad Argentina de Fisiologí

Real Exchange Rate Targeting: ¿Trilema Monetario o Control de Capitales? La Política Fiscal

The paper shows that the impossibility to reach a real exchange ratetarget, as proposed by the "Monetary Trilemma" can be circumvented byadding one policy instrument. In the choice between countercyclical fiscalpolicy and control of capital movements, the first one appears as thepreferred option, since it provides a stable equilibrium. Not only anequilibrium is not achieved in the second case, but the restrictions tocapital movements in an economy whith a low level of capitalization doesnot look like a sensible choice.En el presente trabajo se demuestra que la imposibilidad de alcanzar un objetivo de tipo de cambio real postulada por el trilema monetario se supera agregando un instrumento de política económica. Y ante la disyuntiva de elegir entre la política fiscal contracíclica y el control de capitales deberíamos inclinarnos por la primera ya que da como resultado un equilibrio estable, mientras que la segunda no, al margen de lo poco razonable que sería el control de capitales si la economía mostrara un bajo nivel de capitalización.  

The Angiotensin Affair: How Great Minds Thinking Alike Came to a Historical Agreement

In 1934, J. C. Fasciolo had to submit a thesis and Dr. Houssay suggested he investigate about nephrogenic hypertension. E. Braun‐Menéndez showed interest in helping and Drs. L.F. Leloir and J.M. Muñoz from the Institute of Physiology joined them in their attempt to isolate and purify the pressor substance. In 1939, they extracted the substance “hypertension” from the venous blood from the ischemic kidneys. They proposed an enzyme‐substrate reaction. They named hypertensinogen the substrate and hypertensinases the enzymes that break down the hypertension. Two months following the Argentine publication, the team in the United States, formed by I.H. Page and O.M. Helmer, published their findings, which were in agreement with those reported by the Argentine team. By 1940, they isolated angiotonin, the equivalent of hypertension, and called the renin substrate hypertensinogen. In 1957, in the conference held in Ann Arbor, Braun‐Menéndez and Page agreed on a new nomenclature. As a result, the words angiotensinogen and angiotensin were born from the combination of the names originally set by both teams. The discovery of the renin‐angiotensin system is an example that science should follow: Value the progress made by colleagues, collaborate side by side, and pursue the ultimate truth

De los picapiedras a los supersónicos: Maravillas del progreso tecnológico con convergencia

This article is based on a collection of essays. They describe how the convergence and acceleration of growth based on human capital and technological progress will present us an economic singularity, here the economy would cease to be the science of management of scarcity to become the science of the study of human action in an environment of radical abundance. Quantitatively, if in the XXI century the world converges, GDP per capita would grow at a rate of 4.18%, so it would be multiplied 59.1 times, exceeding 4.6 times the achievements of 20 centuries. If you want to get an idea of what I mean, compare our standard of living with that of the beginning of the Christian Era. Then consider what a person from that time would feel if you told them what happens in our world today. Now, try to rationalize and multiply those feelings 4.6 times. Welcome to the Singularity.El presente artículo se basa en una colección de ensayos. Estos describen cómo la convergencia y la aceleración del crecimiento basada en el capital humano y el progreso tecnológico nos pondrán de frente a una singularidad económica, donde la economía dejaría de ser la ciencia de administración de la escasez para convertirse en la ciencia del estudio de la acción humana en un entorno de abundancia radical. Cuantitativamente, si en el Siglo XXI el mundo converge, el PBI per-cápita crecería a una tasa del 4,18%, por lo que éste se multiplicaría 59,1 veces, superando en 4,6 veces los logros de 20 siglos. Si quiere hacerse una idea de lo que hablo, compare nuestro nivel de vida con el de inicios de la Era Cristiana. Luego considere qué sentiría una persona de dicho tiempo si le relatara lo que acontece hoy en nuestro mundo. Ahora, intente racionalizarlo y multiplique esas sensaciones 4,6 veces. Bienvenido a la Singularidad.

El elixir de la teoría monetaria Argentina: Apuesta por el error tipo ll o una pasión desenfrenada por la inflación

Se hace una reseña de las distintas medidas y afirmaciones realizadas por el Gobierno contrastadas con el manual de prácticas en materia de política económica. En función de ello, se presenta una colección de cuatro ensayos: (i) El Rol de las Reservas en una Economía, (ii) Independencia del BCRA y Tasa de Inflación, (iii) La Visión Monetarista de la Inflación y (iv) La Inflación, un Fenómeno Siempre Monetario.Se concluye que, en el corto plazo, existe “trade-off” entre inflación y desempleo. Una política monetaria activa ejerce efectos reales sobre el nivel de actividad y empleo. El efecto se diluye luego de 5 años. Finalmente para períodos mayores a diez años no queda efecto en la actividad y se traslada a una mayor inflación.

El nuevo Gobierno vs. Los molinos de viento: Los falsos dilemas al acecho del crecimiento y el bienestar

En el artículo se debate las relaciones de política, “inflación versus desempleo” e inmediatamente después “inflación y crecimiento”. Las conclusiones más destacadas son que la evidencia empírica internacional y local señalan que no existe verdadero conflicto entre inflación y desempleo de largo plazo, ni mucho menos entre inflación y crecimiento.Se señala que el verdadero dilema, en nuestra actual política económica, se presenta entre“desborde fiscal y competitividad”. Por tanto,  el gran desafío del gobierno es reverdecer los logros iniciales en materia de política fiscal sin aumentar la presión tributaria, ya que un mayor superávit no solo implica menor inflación y mayor competitividad, sino que además reduce la probabilidad de una crisis