Time-Varying Structure of the Optimal Hedge Ratio for Emerging Markets

Emerging markets are more exposed to risk than developed markets. Therefore, they require risk management using futures market instruments. This study aims to determine the hedging effectiveness of the spot index market risks in the stock index futures market in Brazil, Russia, India, South Africa, and Turkey. Measuring the hedging effectiveness level of futures markets is vital for these countries because investors must remain in the stock markets for the sustainability of the financial markets and economies. Weekly closing data for the period from January 2009 to October 2021 were analyzed via a dynamic method referred to as flexible least squares (FLS). Although the FLS results show that futures transactions provide high hedging effectiveness for all countries within the scope of this study, country-specific conditions may reduce the hedging effectiveness

Forecasting of gold prices volatility with symmetric and asymmetric volatility models

With this paper the author forecasts the out-of-sample volatility of gold price changes in Turkey. Looking at the both the symmetric and the asymmetric evaluation criteria, GJR-GARCH model isthe best fitted model for forecasting gold price volatility in Turkey. The GJR-GARCH model findings reveal a negative shock asymmetry for gold prices. Thus, it shows that positive news in the market affects the volatility of gold prices in the next period more than negative news.peer-reviewe

A game theoretical approach to the interaction between monetary and fiscal policies in the new keynesian model framework: the case of Turkey

Politika yapıcıları arasındaki koordinasyon probleminin, hedeflenen enflasyondan, potansiyel büyümeden uzaklaşma ve yüksek bütçe açığı olmak üzere ekonomik ve sosyal maliyetleri olan temel problemler yarattığı görülmektedir. Bu çerçevede politika yapıcıları arasındaki koordinasyon probleminin çözülmesinde, politika yapıcıları arasındaki stratejik etkileşimin sonuçlarını görmek ve optimal bir politika stratejisi önerisinde bulunmak önem kazanmaktadır. Bu çalışmada, para ve maliye politikaları arasındaki karşılıklı etkileşim, Yeni Keynesyen model temel alınarak oyun teorisi çerçevesinde incelenmektedir. Bu politikalar arasındaki stratejik etkileşim, küçük ölçekli dışa açık bir ekonomi için DSGD (Dinamik Stokastik Genel Denge) modeli kullanılarak değerlendirilmektedir. Buradan hareketle, politika yapıcıları arasındaki etkileşim varsayımsal üç farklı senaryo çerçevesinde ele alınmaktadır. Küçük ölçekli dışa açık bir ekonomi için optimal maliye ve para politikaları, Nash çözümü(işbirliksiz çözüm), Stackelberg denge çözümü olarak bilinen lider-takipçi mekanizması çözümü ve işbirlikli denge çözümü ile türetilmektedir. Bu çalışmada, küçük ölçekli dışa açık bir ekonomi için türetilen oyun teorik optimal politika kuralları, iktisat literatürüne yeni bir katkı yapmaktadır. Oyun teorik olarak türetilen optimal politika kurallarının performansı, karşı-olgusal deneyler çerçevesinde, dinamik simülasyon aracılığıyla değerlendirilmektedir. Bu çerçevede, geliştirilen modellerdeki parametreler Türkiye ekonomisi için kalibre edilmektedir. Dinamik simülasyon aracılığı ile oyun teorik politika analizi Türkçe iktisat literatüründe ilk kez yapılmaktadır. Buradan hareketle Türkiye ekonomisi için hangi politika karmasının sosyal kaybının(amaç) en az olduğu duruma bakılmaktadır. Modellerin dinamik simülasyonu ile birlikte, elde edilen etki tepki fonksiyonları ve sosyal kayıp analizi aracılığıyla Türkiye ekonomisi için optimal politika karmasının işbirlikli denge çözüm ile elde edilen işbirlikli senaryo olduğu görülmektedir.The problem of coordination between policy makers seems to have created fundamental problems with economic and social costs, from targeted inflation, potential growth and high budget deficit. In resolving the problem in this framework, it is important to see the results of the interaction between policy makers and to propose an optimal policy strategy. The interactions between monetary and fiscal policies in our research are examined within the framework of game theory, based on the New Keynesian model. The strategic interaction between these policy maker is assessed using the DSGD (Dynamic Stochastic General Equilibrium) model for a small-scale open economy. Moving from this, the interaction between policy makers is considered within the framework of three hypothetical scenarios. The optimal monetary and fiscal policies for a small-scale open economy are derived from the Nash solution (cooperative solution), the leader-follower mechanism solution known as the Stackelberg solution, and the cooperative equilibrium solution. In this study, the game theoretical optimal policy rules, which are derived for a small-scale open economy, make a new contribution to the literature of economics. The performance of the game theorically derived optimal policy rules is evaluated through dynamic simulation within the framework of counterfactual experiments. The developed model parameters are calibrated for the Turkish economy. Game theoretical policy analysis through dynamic simulation is do for the first time in Turkish economic literature. From this point of view, the situation in which the policy mix for the Turkish economy has the least social loss (aim) is considered. It is seen that the optimal policy mix for the Turkish economy through the dynamic simulation of the models, the impulse response functions obtained and the social loss analysis is the cooperative scenario obtained by the cooperative solution

The effects of monetary policy on financial instruments

Modern merkez bankalarının kuruluş ve varlık sebebi ve aynı zamanda temel amacı, fiyat istikrarını ve/veya tam istihdamı sağlamaktır. Fakat son dönemlerde yaşanan finansal krizlerle birlikte, finansal şokların etkilerini yumuşatmak ve finansal yapının kırılganlıklarını azaltmak da merkez bankalarının görevlerinden biri haline gelmiştir. Bu nedenle merkez bankalarının politika değişkeni olan kısa vadeli faiz oranları ile finansal yatırım araçları arasında nasıl bir ilişki olduğu önem kazanmaktadır. Politika yapıcıları açısından, finansal yatırım araçları fiyatlarının politika değişikliklerine verdiği tepkiyi ölçmek, daha etkin politika kararları almak açısından önemlidir. Finansal yatırımcılar açısından bakıldığında ise, finansal yatırım araçlarının para politikası değişikliklerine vereceği tepkiyi tahmin etmek daha etkin yatırım kararları vermek için çok önemlidir. Para politikalarındaki bir değişimin finansal yatırım araçlarının getirileri üzerinde nasıl bir etkiye sahip olduğu iktisat ve finans literatüründe özellikle yurtdışında önemle araştırılan bir konu olmuştur. Para politikaları çerçevesinde açıklanan kısa vadeli faiz oranlarının, yatırımcıların beklentilerini değiştirmek suretiyle finansal yatırım araçlarının getirilerini de değiştirmekte olduğu bilinmektedir. Fakat etkin piyasa hipotezi geçerliliği altında yatırımcıların, sadece beklenmeyen politika değişikliklerine tepki vermesi gerekmektedir. Çünkü yatırımcılar, politika kararları açıklanmadan, beklenen politika değişikliğine göre zaten pozisyonlarını almaktadırlar. Bu durumda çalışmamızda kullanacağımız para politikası şokları; beklenen politika faizlerinde yaşanan bir şok olması gerekmektedir. Bu çalışma, Türkiye' deki para politikası şokları ile finansal yatırım araçları arasındaki etkileşimi, durgunluk ve genişleme dönemleri şeklinde alt dönemlere ayırarak yapısal vektör otoregresyon modeli (SVAR) çerçevesinde incelemiştir.The establishment of modern central banks, the reason of their existence and the the basic objective of them is to stabilize prices and / or to provide full employment. One more task of central banks emerged after the recent financial crisis is to reduce the impact of financial shocks and the vulnerabilities of the financial structure. Therefore, the relationship between the short-term interest rates controlled by central banks as policy variable and financial investment instruments is gaining an importance. For policy makers, it is important to measure or to know the response of financial investment instruments to policy changes for the efficiency of the central bank?s monetary policy decision. For financial investors, it is important to estimate or to know the effects of monetary policy changes on financial investment instruments for making efficient investment decisions. The effects of a change in monetary policy on returns of financial instruments have been well investigated in economics and financial literature particularly for developed countries. It is well known that changes in the short ?term interest rate controlled by the central banks affect investors? expectations and therefore the return of financial investment instruments. However, according to efficient market hypothesis, investors react to unexpected policy changes because they get their position based on expected policy changes which is before announced policy decision. In this study the monetary policy shocks that we use are the shocks to the expected short?run interest rate. This study investigates the interactions between the monetary policy and financial investment instruments in recessionary and expansionary sub-periods in Turkey, using structural VAR estimation technique

Comparison of the education activity given with the support of the video and breastfeeding simulator to mothers staying at the mother's hotel, WHO cannot breast

Çalışma, bebeği yenidoğan yoğun bakım ünitesinde olan ve anne otelinde kalan annelere video ve simülatör kullanarak verilen emzirme davranışı geliştirme eğitiminin etkinliğinin değerlendirilmesi amacıyla randomize kontrollü ön test- son test kontrol gruplu deneme modeli yöntemiyle yapılmıştır. Araştırma, Haziran 2022 ve Mart 2023 tarihleri arasında Bitlis İl Sağlık Müdürlüğüne bağlı Bitlis Devlet Hastanesi Anne Otelinde yürütülmüştür. Çalışmada gönüllü katılımcı anneler (n:111), randomize kontrollü olarak kontrol grubu:37, video grubu:37, simülatör grubu:37 olmak üzere üç gruba ayrılmıştır. Araştırma toplamda 100 gönüllü anne (kontrol grubu: 33, video eğitim grubu: 33, simülatör eğitim grubu: 34) ile tamamlanmıştır. Veriler sosyo-demografik veri anketi, annelerin emzirmeye yönelik bilgi düzeyleri ve tutumları formu, emzirme öz yeterlilik ölçeği (kısa formu) ve matermal bağlanma ölçeği kullanılarak toplanmıştır. Verilerin toplanılması için katılımcı annelere veri toplama araçları ile ön test, son test ve tekrar test uygulanmıştır. Kontrol grubundaki annelere ön test sonrası eğitim verilmemiş olup veri toplama araçlarıyla 1 ay sonra son test uygulanmıştır. Video grubundaki annelere ön test sonrası araştırmacı tarafından eğitim içerikleri IMB ( bilgi, motivasyon, davranış becerileri modeli) modeline dayandırılarak hazırlanmış video ile eğitim verilmiştir. Eğitim sonrası gruptaki annelere veri toplama araçlarıyla son test uygulanmış olup, son testten 1 ay sonra tekrar test uygulanmıştır. Simülatör grubundaki annelere ön test sonrası emzirme simülatörüyle araştırmacı tarafından IMB modeline dayandırılarak hazırlanmış eğitim verilmiştir. Eğitim sonrası gruptaki annelere veri toplama araçlarıyla son test uygulanmış olup, son testten 1 ay sonra tekrar test uygulanmıştır. Verilerin analizi SPSS 21.0 ile yapılmış ve %95 güven düzeyinde çalışılmıştır. Ön test puanları gruplar açısından incelendiğinde; ön test puanları, gruplara göre istatistiksel olarak anlamlı farklılık göstermemektedir (p>0,05). Başlangıçta homojenliğin sağlandığı görülmüştür. Eğitim sonrası Emzirme öz yeterlilik son test ortalamaları video grubunda 57,21±9,24, simülatör grubunda 63,38±5,19 ve kontrol grubunda 57,09±9,04, tekrar test ortalamaları video grubunda; 62,91± 6,37 ve simülatör grubunda; 66,44±3,88 olarak bulunmuştur. Maternal bağlanma son test ortalamaları video grubunda 84,4±7,82, simülatör grubunda 92,62±4,92 ve kontrol grubunda ise 90,36±7,01, tekrar test ortalamaları video grubu; 91,88±8,47 ve simülatör grubu 94,88±6,18 olarak son teste göre biraz daha yükselmiştir. Emzirmeye yönelik bilgi düzeyi ve tutum son test ortalamaları video grubunda; 12,39±1,17, simülatör grubunda; 13,82± ,46 ve kontrol grubunda 10,48±1,48 olup, tekrar test ortalamaları video grubunda; 12,45±1,09, simülatör grubunda; 13,91± ,38 olarak bulunmuştur. Çalışmamızın sonucunda kadınlara simülatör destekli olarak verilen emzirme eğitiminin emzirme başarısını, emzirme öz yeterlilik algısını, maternal bağlanma ve emzirmeye yönelik tutum ve bilgi düzeyini arttırmada video yöntemine ile verilen eğitime göre daha etkili olduğu saptanmıştır. Anahtar Kelimeler: Anne Oteli, Video Destekli Eğitim, Simülatör Destekli Eğitim, IMB ModeliIn this study it was aimed to evaluate the effectiveness of breastfeeding training by video and simulators for supporting breastfeeding mothers, staying at the mother's hotel, who are away from the non-term and intensive care unit babies. For this purpose, randomized controlled pretest-posttest control group trial model was used.The study was performed in between June 2022 and March 2023 in Bitlis State Hospital Mother Hotel affiliated to the Bitlis Provincial Health Directorate. Breastfeeding volunteer mothers (n=111) participated to the stduy and participants were divided in to three gorups as follows; Control group (n=37), Video group (n=37), Simulator group (n=37) in a randomized controlled manner. Study was completed with a total of 100 participants (Control:33, Video:33, Simulator:34 respectively).Data was collected by sociodemographic questionnaire, attitudes and levels of knowledge about breastfeeding form, breastfeeding self-efficacy scale (short form) and maternal attachment scale. During the study pretest, posttest and retest were applied to the participant mothers. At the beginning of the study all groups were subjected to pretest. The mothers in the Control group were not subjected to training after the pre-test application, and the post-test was applied 1 month after following the pre-test. Video group was trained with an educational video prepared by researcher based on knowledge, motivation, behavioral skills (IMB) model. After the training, posttest was applied to the Video group mothers and re-test was applied 1 month after the posttest. Further, simulator group mothers were subjected to a breastfeeding simulator education based on IMB model after pretest and post test for Simulator mother group was applied at the end of the education. Re-test for the Simulator group mothers was performed 1 month after. Data analysed by SPSS 21.0 programme and performed at 95% confidence level. According to our results, pre-test scores of all groups did not show a statistically significant difference (p>0.05). Data homogeneity was observed. Post-training breastfeeding self-efficacy posttest averages of groups were presented as follows: Video group; 57.21±9.24, Simulator group; 63.38±5.19, Control group; 57.09±9.04. Re-test averages were evaluated as: Video group; 62.91±6.37 and Simulator group; 66.44±3.88 respectively. Maternal attachment post-test averages were estimated as: Video group; 84.4±7.82, Simulator group; 92.62±4.92, Control group; 90.36±7.01. Re-test averages of groups were slightly higher than the posttest and represented as Video group; 91.88±8.47, Simulator group; 94.88±6.18. The post-test averages of the knowledge level and attitude towards breastfeeding were figured out as: Video group; 12.39±1.17, Simulator group; 13.82±.46 and Control group 10.48±1.48. Re-test averages for this variable were evaluated as for Video group; 12.45±1.09, Simulator group; 13.91±.38. In accordance with our results we indicated in this study that simulator education was more effective than video method on breastfeeding success, breastfeeding self-efficacy perception, maternal attachment and breastfeeding attitude and knowledge level. Keywords: Mother's Hotel, Video-Assisted Education, Simulator-Assisted Education, IMB Mode

Analysis of the Effect of Interest Rate Corridor Strategy on Common Stock and Exchange Rate

Bu çalışma Merkez Bankasının 2011 yılında uygulamaya koyduğu yeni politika seçeneklerinden biri olan faiz koridoru stratejisinin, önemli finansal yatırım araçlarından hisse senedi ve döviz kuru üzerinde nasıl etki yaptığı üzerine kurulmuştur. Çalışma faiz koridoru öncesi ve sonrası olarak iki döneme ayrılmış ve bu dönemlerde politika faizindeki değişmelerin hisse senedi fiyatları ve döviz kuru üzerine etkisi yapısal vektör oto regresyon (SVAR) modeli çerçevesinde incelenmiştir. Çalışmadan elde edilen bulgulara göre; faiz koridoru stratejisi nedeniyle politika faizindeki bir değişim, hisse senedi fiyatları ve döviz kuru üzerinde daha uzun süreli bir etkide bulunmaktadır ve böylece spekülatif amaçlı sermaye girişlerini caydırmaktadır. Bu bulgular, Başçı ve Kara (2011)'de bahsedildiği gibi faiz oynaklığının artması sonucu ile örtüşmektedirThis study is found to find out how interest rate corridor strategy, which is new policy tool implemented by Central Bank of Turkey in 2011, affects financial investment tools, common stocks and Exchange rates. The study separates the time into two periods, the period before interest rate corridor strategy and the period after implementation of interest rate corridor strategy. The effects of the changes in policy interest rate on the common stocks and exchange rate are examined in the framework of structural vector auto regression (SVAR) model. The most important finding is that the effect of a change in policy interest rate on common stocks and exchange rate becomes more permanent after interest rate corridor strategy. Another finding is that short term capital flows with speculative move is deterred from after this strategy. Findings are in coincidence with the results of increase in interest rate volatility as Başçı and Kara (2011) suggest

The effect of inflation and interest rate on Turkish banking system’s incomes

The study aims to explore 1) to understand how low inflation and interest rates affect to Turkish banking system’s income. 2) to find out whether low profit margins of banking, said that contraction in public because of low inflation and low interest rate, compensated by commission income. Data set of the study consists 46 quarterly between 2002:1 and 2013:4. The main findings based on SVAR model impulse response analysis, it has been showed that an increase of political interest rate has negative effect on rate of assets (ROA) and hasn’t any statistically meaningful effect on rate of equity (ROE). Whereas, it has been showed that inflation doesn’t affect to ROA as statistically and affect ROE as statistically. Another finding of the study is that contribution of net interest income to profitability bigger than that of commission. This result means that the interest income is still the major profit element of banks. JEL Classification: G21; E43; E52; E31. © International Economic Society

Did Developed and Developing Stock Markets React Similarly to Dow Jones During 2008 Crisis?

The aim of this study is to determine whether the stock indices of some developed and developing countries react similarly to the price movements in the Dow Jones Industrial Average (DJIA). In this study, the impact of DJIA on other indices during the 2008 global financial crisis, was explored by using the Vector Error Correction Model. The data used was analyzed in two periods: (1) the expansionary period; and (2) the contractionary period of the FED's policies. The results of the analysis indicate that the developed and emerging stock markets react differently to the DJIA. The results include important findings for decisions by financial investors and policy makers. © Copyright © 2019 Özen and Tetik

Evaluation of Stackelberg Leader-Follower Interaction Between Policymakers in Small Open Economies

The problem of coordination between policymakers seems to have created fundamental problems related to economic and social costs, targeted inflation, potential growth, and a high budget deficit. To resolve these problems in this framework, it is important to see the results of the interaction between policymakers and to propose an optimal policy strategy. In this study, the interactions between monetary and fiscal policymakers are examined game theoretically within the framework of the New Keynesian model. The strategic interaction between these policymakers is assessed using the DSGE (Dynamic Stochastic General Equilibrium) model for a small open economy. From this point of view, the interaction between policymakers is assessed within the framework of hypothetical scenarios. The optimal monetary and fiscal policies for a small open economy are derived from the leader-follower mechanism solution known as the Stackelberg solution. Optimal Stackelberg policy rules derived for a small open economy contribute to the literature of economics. The performance of the game theoretically derived optimal policy rules is evaluated through dynamic simulation within the framework of counterfactual experiments. The parameters developed for the model are calibrated for the Turkish economy. Dynamic simulation of the models, the impulse response functions, and the social loss analysis shows that the optimal policy mix for the Turkish economy is when the monetary policymaker is the leader, and the fiscal policymaker is the follower