Impacts of macroeconomics factors on bests practices of corporate governance in Brazil

A literatura aponta que o desenvolvimento do mercado de capitais depende da instituição de boas práticas de governança corporativa, o que em si dinamizaria o crescimento econômico do país. A adoção de modelos de governança corporativa eficazes pode aumentar a liquidez, o volume de negociação e a valorização, bem como reduzir a volatilidade das ações das empresas, diminuindo assim a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos. Neste trabalho, tem-se como objetivo investigar se práticas de governança corporativa superiores reduzem a exposição dos retornos das ações a riscos externos, essencialmente a fatores macroeconômicos. Para o alcance desse objetivo, foram feitas análises comparativas do Índice de Governança Corporativa (IGC) e do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) em relação às variáveis macroeconômicas constantes na literatura que mais influenciam o mercado de capitais nacional. Em termos metodológicos, procedeu-se a uma pesquisa descritiva do tipo quantitativa: foram estimados modelos em diferenças por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), modelos em quase-diferenças por Mínimos Quadrados Generalizados Factíveis (MQGF). Pela metodologia empregada, há indícios de que melhores práticas de governança corporativa, medidas pelo IGC, reduzem a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos.La literatura señala que el desarrollo del mercado de capitales depende de buenas prácticas de gobierno corporativo, lo que dinamizaría el crecimiento económico del país. La adopción de modelos eficaces de gobierno corporativo puede aumentar la liquidez, el volumen de negociación y la valorización, así como reducir la volatilidad de las acciones de las compañías, lo que igualmente disminuiría la exposición de los retornos de las acciones a factores macroeconómicos. En este trabajo, el objetivo es investigar si las prácticas superiores de gobierno corporativo reducen la exposición de los retornos de las acciones a riesgos externos, esencialmente a factores macroeconómicos. Para ello, se realizaron análisis comparativos del Índice de Gobierno Corporativo (IGC) y del Índice de la Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) en relación con las variables macroeconómicas presentes en la literatura que más influyen en el mercado de capitales nacional. En términos de metodología, se realizó una investigación cuantitativa y descriptiva: modelos en diferencias de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) y modelos en casi diferencias de Mínimos Cuadrados Generalizados Factibles (MCGF). De acuerdo con la metodología empleada, hay indicios de que buenas práctica de gobierno corporativo, medidas por el IGC, reducen la exposición de los retornos de las acciones a factores macroeconómicos.Relevant literature points out that the stock market development depends on setting good corporate governance practices, which, in itself, will make country development more dynamic. By adopting efficient corporate governance models we cant increase liquidity, negotiation volume, and valorization, also we reduce company stock volatility, therefore diminishing exposure of stock return to macro economical factors. The present paper aims at investigating the superior governance practices which reduce the exposure of stock return to external risks, essentially to macro economical factors. In order to obtain such information we have conducted comparative analysis of the Corporate Governance Index (CGI; or in Portuguese IGC) and the Ibovespa (Brazilian Stock Market Index) in relation to the macro economical variables we find in the academic literature which influence the most the national stock market. In terms of methodology, we have proceeded with a descriptive research of the quantitative type where we were able to estimate models in differences through the Ordinary Least Square model (OLS), almost-difference models with Generalized Least Square model (GLS). For the used methodology there are indications that the best corporate governance practices, measured according to the CGI, reduces the exposure of stock return to macro economical factors

Comparações múltiplas das carteiras de bolsa no Brasil: avaliação da performance do Índice de Governança Corporativa

The adoption of higher corporate governance standards increases the return, reduces the volatility of returns while enhancing the volume negotiated and the liquidity, exposure of stock returns to external risks is also reduced which lowers the cost of capital and increases the value of the company. These theories are analyzed for the Brazilian market with a review of literature for the purpose of studying portfolios to evaluate the performance of the Corporate Governance Index (CGI). The Bootstrap re-sampling method was used to compare mean and medians of the CGI, Ibovespa (IBO), IBrX, IBrX-50, FGV-E e FGV-100 portfolios from July 2001 to August 2005 for three different indicators which were returns, risks and returns adjusted for risk. For the first indicator both the nominal and real returns were used. In the second case risk measures for monthly nominal returns were used: the standard deviation, coefficient of variation and Beta of CAPM. Finally for returns adjusted for risk, the Sharpe Index (S), Treynor Index (T), M² Index, Alfa of Jensen ( α ) and Appraisal Ratio (A) were adopted. In view of the small statistical differences found it was concluded that the CGI performance was good therefore corroborating the value of higher corporate governance practices.A adoção de padrões de governança corporativa superiores aumenta o retorno, reduz a volatilidade dos retornos, aumenta o volume negociado e a liquidez, e diminui a exposição dos retornos das ações a riscos externos, o que conseqüentemente torna o custo de capital menor e eleva o valor da empresa. Este artigo tem por objetivo geral analisar essas hipóteses no mercado de capitais nacional mediante a revisão da literatura existente, e como objetivo específico desenvolver um Estudo de Carteiras para avaliar a performance do Índice de Governança Corporativa (IGC). Nesse sentido, por meio do método de reamostragem Bootstrap, comparam-se as médias e medianas das carteiras: IGC, Ibovespa (IBO), IBrX, IBrX-50, FGV-E e FGV-100, no período de julho de 2001 a agosto de 2005, em três diferentes classes de indicadores: retornos, risco e retornos ajustados ao risco. Na primeira classe de indicadores foram utilizados os retornos nominais e reais e na segunda foram empregadas as medidas de risco dos retornos nominais mensais: desvio-padrão, coeficiente de variação e Beta do CAPM. Relativamente aos retornos ajustados ao risco, usaram-se os seguintes indicadores: Índice de Sharpe (S), Índice de Treynor (T), Índice M², Alfa de Jensen ( α ) e Appraisal Ratio (A). Conclui-se que, apesar de poucas diferenças estatísticas, o IGC apresentou uma boa performance, corroborando a eficácia de melhores práticas de governança corporativa

Preços do café no Brasil: variáveis preditivas no mercado à vista e futuro

Literature describes categories of variables directly and indirectly affecting cash and future coffee prices in addition to the historical prices and other variables related to offer and demand. Behavior of cash (IPMF) and future (IPFU) coffee prices were analyzed in relation to stocks (EST) and exports (EXP) to identify predictive information useful for the Brazilian market. Monthly data from January 1996 to July 2005 were used to estimate an Auto-regressive Vector model (VAR) with posterior variance decomposition and accumulated responses to impulses of the variables IPMF, IPFU, EST and EXPV. In general the conclusions permit identification of predictive information indicating: a) the relative importance of the variance of coffee exports in explaining cash price variance; b) the importance of cash price variability in explaining future prices, and not the contrary; c) that a shock in endogenous variables analyzed caused a similar behavior both in the IPMF and IPFU; and d) that a shock in future coffee prices caused stocks to increase slightly, indicating an incentive for speculation in this commodity.A literatura indica categorias de variáveis que afetam diretamente e indiretamente o preço do café à vista e futuro, além dos preços passados, e as relacionadas com a oferta e a demanda. Este trabalho tem por objetivo analisar o comportamento do preço à vista (IPMF) e futuro (IPFU) do café em relação aos estoques (EST) e às exportações (EXP) e, com isso, identificar informações preditivas úteis que afetam o mercado brasileiro. Para a pesquisa utilizaram-se dados mensais de janeiro de 1996 a julho de 2005, e estimou-se um modelo de Vetores Autoregressivos (VAR), com a posterior decomposição de variância e as respostas acumuladas aos impulsos das variáveis IPMF, IPFU, EST e EXPV. Em termos gerais, as conclusões apresentadas possibilitam a determinação de informações preditivas no mercado do café, indicando, entre outros achados, os seguintes: a) relativa importância da variância das exportações do café para explicar a variância nos preços do café à vista; b) importância da variabilidade dos preços à vista do café para explicar a variabilidade dos preços futuros, e não o contrário; c) choques nas variáveis endógenas analisadas provocam comportamentos semelhantes tanto no IPMF quanto no IPFU; e d) um choque nos preços futuros do café faz aumentar levemente os estoques, indicando um incentivo à especulação com relação a esta commoditie

Comportamento e estrutura a termo da volatilidade de empresas de grande e pequeno porte

Em contraposição às hipóteses para sustentação dos modelos financeiros "clássicos", como o Capital Asset Pricing Model (CAPM) de Sharpe-Litner-Mossin, a literatura recente de Finanças tem documentado que algumas características das empresas se mostram relevantes para explicar retornos esperados. Este artigo tem por objetivo analisar se o tamanho da empresa no Brasil é uma característica importante para explicar uma outra dimensão da relação risco versus retorno: a volatilidade. Como metodologia, procedeu-se a uma reestruturação completa do índice IBrX da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), obtendo-se dois novos índices: um de empresas com grande porte e outro de empresas com pequeno porte. A partir dos índices construídos, analisaram-se o comportamento e a estrutura a termo da volatilidade, com ajustes dos modelos GARCH (1,1) e TARCH (1,1). Em linhas gerais, pode-se concluir que o comportamento e a estrutura a termo da volatilidade de empresas de grande e pequeno porte são diferentes, o que permite a incorporação da característica tamanho da empresa nas funções financeiras, tais como decisões de investimentos, precificação de títulos e gerenciamento de risco.Recent finance literature states that certain company characteristics are relevant to explain the returns expected, which is contrary to classic financial models such as the Capital Asset Pricing Model. The effect of company size in Brazil was investigated to verify if it explains another aspect of the relationship of risk versus return, which is volatility. The method used was to restructure the IBrX index (Sao Paulo Stock Exchange - Bovespa) to obtain a new index for large sized companies and also another for small companies. The behavior and term structure of volatility was analyzed using adjustments of the GARCH (1.1) and TARCH (1.1) models for each of the two new indices. It was concluded that, in general, small and large companies have different behaviors and term structures of volatility. Therefore, this size aspect should be taken into account for decisions, instrument pricing and risk management in financial considerations

Immunopathological findings in a cat with auricular chondritis

At clinical examination, a 5-year-old male domestic short-haired cat exhibited painful swelling and erythema of the pinnae of both ears. Microscopically, the lesions on both pinnae were composed of diffuse granulomatous chondritis with degeneration and necrosis of the pinnal cartilage. Numerous mast cells were also observed within and surrounding the inflammatory lesion. Immunohistochemistry showed a mixed inflammatory infiltrate characterised by the predominance of macrophages (CD68+, MAC 387+ and Lysozyme+), T lymphocytes (CD3+), some B lymphocytes (CD79α+) and neutrophils. Immunopathological characterisation of the lesion showed a granulomatous inflammation profile and suggests that the morphological changes and immunopathogenesis of auricular chondritis in cats presents a similarity with relapsing polychondritis in humans

Precarious Working Conditions, Burnout and Health in User Care Staff in Granada

Recepción: 20 de mayo de 2016 | Revisión: 21 de mayo de 2016 | Aceptado: 1 de junio de 2016Correspondencia: [email protected] objetivo de esta investigación es establecer la relación entre precariedad laboral, burnout y salud, en una muestra de personal de atención al usuario de hospitales y centros de salud públicos de Granada. En primer lugar, se ha establecido una correlación positiva estadísticamente significativa entre las tres variables de interés. A continuación se ha tratado de establecer el burnout como variable mediadora entre la precariedad laboral y la salud, obteniendo que los resultados recogidos en nuestra muestra no pueden sostener dicha hipótesis. Por último, se ha hecho una comparación de los resultados de hombres y mujeres, obteniendo que no hay diferencias estadísticamente significativas en ninguna de las tres variables. Futuras investigaciones pueden tratar de corroborar estos resultados salvando las limitaciones del estudio para aceptar o rechazar definitivamente las hipótesis planteadas.The purpose of this research is to establish the relationship between precarious working conditions; burnout and health in a sample of user care staff of hospitals and public health centres in Granada. Firstly, it has been established a statistically significant positive correlation between the three variables analysed. Following, we tried to establish the burnout variable, as mediator between precarious working condition and health, the results obtained in our sample cannot support this hypothesis. Finally, a comparison of the results of men and women was made getting no statistically significant differences in any of the three variables. Future research could try to corroborate these results saving the limitations of the study in order to accurately accept or reject the hypotheses.Universidad de Granada. Departamento de Psicología Social. Proyecto de Innovación Docente ReiDoCre

Identifying Priorities through the Problem Structuring Method to Reduce the Dependencies on Ecosystem Services in Electricity Distribution

Abstract Electricity distribution is a fundamental activity for society. However, mitigating actions on risks and dependencies of this activity still need to be discovered concerning Ecosystem Services (ES). This fact can negatively influence its prosperity, especially in the long term. Within this context, this paper aims to identify actions that mitigate the risks and dependencies on ES associated with a company in the electricity sector in Brazil that performs electricity distribution services. The identification was based on the collection, analysis, and interpretation of stakeholders’ perceptions of the activity through an adaptation of the Strategic Options Development and Analysis (SODA) problem structuring method. As a result, a structured vision of actions that mitigate ES risks and dependencies of electric power distribution, enabling management focused on the longevity of both the ES and the economic activity

English

Introdução: Os acidentes de trânsito representam um relevante problema global de saúde pública e estão associados a fatores comportamentais, segurança dos veículos e precariedade do espaço urbano. Configuram-se como importantes causas de morbidade e mortalidade devido ao número crescente de veículos, mudanças no estilo de vida e comportamentos de risco na população geral. Objetivo: Analisar a mortalidade por acidentes de Trânsito, notificados no município de São Paulo, Brasil, antes e após redução da velocidade média de veículos automotores. Método: Trata-se de estudo de séries temporais com microdados oficiais do Sistema de Informação sobre Mortalidade. Os dados foram coletados por local de ocorrência e de residência para o município de São Paulo, SP, Brasil. A fonte de dados foi a Declaração de Óbito. Dados da população foram obtidos por intermédio de estimativas realizadas pela fundação SEADE para os anos intercensitários e para 2010, coletados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística do Brasil (IBGE). Dados dos óbitos por acidentes de Trânsito foram coletados usando a décima revisão da Classificação Internacional de Doenças (V00- V89) pelo total da população e foram estratificadas em grupos de idades (<10 anos, 10-19 anos, 20-49 anos, 50 anos e mais), município (São Paulo) e anos do calendário (2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 e 2016). Foram calculadas as taxas de mortalidade brutas e padronizadas, por sexo e faixa etária. Foram utilizadas as medidas de mortalidade para construção de séries temporais através do modelo de regressão de Prais-Winsten. Todas as análises foram efetuadas no programa estatístico Stata 14.0. Resultados: Foram notificados 7,288 óbitos por acidentes de Trânsito ocorridos na cidade de São Paulo de residentes da capital do estado, durante o período 2010 a 2016. A maior proporção de óbitos ocorreu entre indivíduos do sexo masculino, com idade entre 20-49 anos, cor da pele branca, estado civil solteiro, entre 4 e 7 anos de estudo. 72.55% dos óbitos ocorreram dentro de hospitais e/ou outros estabelecimentos de saúde. Os óbitos variaram de 1,200 em 2010 para 779 em 2016. A mortalidade padronizada por acidentes de Trânsito entre 2010 e 2016 variou de 10.04 para 6.29 por 100 mil habitantes. Conclusão: Observou-se diminuição dos óbitos relacionados aos acidentes de trânsito em indivíduos acima de 20 anos. Após redução da velocidade média de veículos automotores na cidade de São Paulo, o declínio da mortalidade por acidentes de trânsito foi mais acentuado entre indivíduos com 50 anos ou mais, com diferenças para homens e mulheres.  Introduction: Traffic accidents represent a relevant global public health problem and are associated with behavioral factors, vehicle maintenance, urban space precariousness and traffic surveillance. They are important causes of morbidity and mortality due to the increasing number of vehicles and changes in lifestyle and risk behaviors in the general population. Objective: To analyze mortality numbers due to land transport accidents reported in the city of São Paulo, Brazil, before and after the decline of average speed of motor vehicles. Methods: A study of temporal series was carried out using official database provided by the Sistema de Informação sobre Mortalidade. Data was collected according to the type of occurrence and place of residence in São Paulo, SP, Brazil. Other sources of data were Death Certificates. Population data was collected by the foundation SEADE for the other years used, and data from 2010 was collected by the Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística do Brasil (IBGE), the Brazilian institute of geography and statistics. More death data has been collected using the tenth review of the WHO International Classification of Diseases (V00- V89) for overall population and were stratified in age groups (<10 years, 10-19 years, 20-49 years, 50 years and more), city (São Paulo) and the year timetable (2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 and 2016). The data was calculated based on plain death rate and standardized, for gender and age group. The measures of mortality were used for the construction of temporal series by the regression model of Prais-Winsten. All the analysis were made through the statistics program Stata 14.0. Results: Reportedly, 7288 deaths occurred due to land accidents in São Paulo, the state’s capital, between 2010 and 2016. The higher proportion of deaths happened between men with age between 20-49 years, brownish skin color, marital status single, between 4 e 7 years of study. 72.55% of deaths happened within of hospitals and/or other health establishments. The deaths ranged 1.200 in 2010 and went down to 779 in 2016. The standard mortality for transport accidents between 2010 and 2016 fluctuated from 10.04 to 6.29 for every 100 thousand inhabitants. Conclusion: There was a decrease in deaths related to traffic accidents in individuals over 20 years of age. After the reduction of the average speed of motor vehicles in the city of São Paulo, the decline in mortality due to traffic accidents was more pronounced among individuals aged 50 years or older, with significant differences for men and women

Aferição do pH de diferentes agentes clareadores indicados para o clareamento intracoronário

Objective: to measure pH values of bleaching agents that are indicated to intracoronal bleaching technique in different time intervals. Methods: Each group (G) received five samples (n=5): G1 – distilled water (AD); G2 – hydrogen peroxide (H2O2) 30%; G3 – sodium perborate (PbS) + AD; G4 – PbS + H2O2 30%; G5 – sodium percarbonate (PcS) + AD; and G6 – PcS + H2O2 30%. pH values were stated using a digital pHmeter, in different time intervals: immediately after handling (T0), 24 hours (T1) and 168 hours after handling (T2). The results were submitted to statistical analysis through Kruskal-Wallis and Mann Whitney tests, in this order, allowing multiple comparisons among the groups. To verify the effect of time in each group, Friedman test was applied. Results: In the evaluation of the effect of time in each group, it was observed that G2 presented acid behavior, while the other groups exhibited values close to neutrality or alkaline. Conclusions: H2O2 30% was the only agent that showed acidic behavior in every evaluation time. Meanwhile, PcS + H2O had the highest pH values.Objetivo: Aferir os valores de pH de diferentes produtos clareadores indicados para uso na técnica intracoronária em diferentes intervalos de tempo. Materiais e métodos: Para cada grupo experimental (G), foram preparadas cinco amostras (n=5): G1 – água destilada (AD); G2 – peróxido de hidrogênio (H2O2) a 30%; G3 – perborato de sódio (PbS) + AD; G4 – PbS + H2O2 a 30%; G5 – percarbonato de sódio (PcS) + AD; e G6 – PcS + H2O2 a 30%. O pH foi determinado por um pHmetro digital, em diferentes intervalos de tempo: imediatamente após a manipulação (T0), 24 horas (T1) e 168 horas após a manipulação (T2). Os dados obtidos foram submetidos à análise estatística por meio do teste de Kruskal-Wallis, seguido pelo teste de Mann Whitney para comparações múltiplas entre os grupos. Para verificar o efeito do tempo em cada grupo, foi aplicado o teste de Friedman. Resultados: Na avaliação do efeito do tempo em cada grupo, observou-se que G2 apresentou comportamento ácido, enquanto os demais grupos exibiram valores de pH próximos da neutralidade ou alcalinos. Conclusão: H2O2 30% foi o único agente que apresentou comportamento ácido em todos os tempos de avaliação, e a mistura PcS + H2O foi a que apresentou os maiores valores de pH