Improved corporate governance: market reaction and liquidity implications

We study the market price reaction and liquidity impact that firms experience when they are incorporated into the differentiated corporate governance listing segments of the Sao Paulo Stock Exchange. The Brazilian market is of special interest since it allows us to analyze the effect of improved governance while keeping the market microstructure unchanged. The market price reaction is positive and significant when a firm announces its decision to commit to greater transparency and minority shareholder protection. We also find that shares with voting rights experience a stronger price reaction than non-voting shares.Corporate governance, Emerging markets, Event study, Liquidity costs, Special segments

Autonomous thermal machine for amplification and control of energetic coherence

We present a model for an autonomous quantum thermal machine comprised of two qubits capable of manipulating and even amplifying the local coherence in a non-degenerate external system. The machine uses only thermal resources, namely, contact with two heat baths at different temperatures, and the external system has a non-zero initial amount of coherence. The method we propose allows for an interconversion between energy, both work and heat, and coherence in an autonomous configuration working in out-of-equilibrium conditions. This model raises interesting questions about the role of fundamental limitations on transformations involving coherence and opens up new possibilities in the manipulation of coherence by autonomous thermal machines.Comment: v1: 5 + 3 pages, 2 figures. v2: Restructured version with several new results and a new appendix, 11 + 14 pages, 4 + 3 figures. v3: Improved and corrected version with new discussions, 8 + 8 pages, 4 + 3 figure

Circuitos económicos solidarios y puesta en valor del patrimonio

El presente estudio es parte de los procesos de construcción de redes y movimientos de Economía Solidaria (ES) en Ecuador, de modo particular en el contexto del proyecto “Circuitos Económicos y Puesta en Valor del Parimonio Cultural”. Se ha buscado explorar y proponer herramientas de tipo operativas como son los Circuitos Económicos Solidarios (CES) a fin de contribuir en los desafíos de articulación de las diversas prácticas y en el fortalecimiento de ellas como sector de la economía. La experiencia se ha desarrollado en el marco de una alianza de trabajo entre agentes de la Universidad Polítécnica Salesiana (UPS), el Grupo de Trabajo por la Economía Solidaria (GT-ES) y el Movimiento de Economía Social y Solidaria del Ecuador (MESSE), con lo cual se han generado espacios para un trabajo de construcción e investigación conjunta entre académicos, dirigentes y agentes ligados directamente a organizaciones que hacen la economía solidaria en diversas localidades del país

Dynamics of doublon-holon pairs in Hubbard two-leg ladders

The dynamics of holon-doublon pairs is studied in Hubbard two-leg ladders using the time-dependent Density Matrix Renormalization Group method. We find that the geometry of the two-leg ladder, that is qualitatively different from a one-dimensional chain due to the presence of a spin-gap, strongly affects the propagation of a doublon-holon pair. Two distinct regimes are identified. For weak inter-leg coupling, the results are qualitatively similar to the case of the propagation previously reported in Hubbard chains, with only a renormalization of parameters. More interesting is the case of strong inter-leg coupling where substantial differences arise, particularly regarding the double occupancy and properties of the excitations such as the doublon speed. Our results suggest a connection between the presence of a spin gap and qualitative changes in the doublon speed, indicating a weak coupling between the doublon to magnetic excitations.Comment: 8 pages, 9 figures. Published versio

Market segmentation and the relative cost of trading american depository receipts

(WP 06/04 Clave pdf) We compare trading costs between local stocks and their corresponding NYSE ADRs for Argentina, Brazil, Chile and Mexico.Results show that local stocks trading in Mexico and Chile exhibit higher costs than their ADRS,while Brazilian local stocks cost less. Argentina presents no significant differences. When we control for stock characteristics, the previous difference disappears for Brazilian and Chilean securities,while it is accentuated for Mexico. Local Mexican stocks are almost 3% of value traded more costly than their corresponding ADRs.Thus,Mexico presents cost barriers that inhibit the implementation of arbitrage transactions that facilitate stock price alignment.

Trading Costs for Emerging Market Stocks

We estimate trading costs that include explicit, implicit and opportunity costs. The Lesmond et al. (1999) limited dependent variable model of returns is applied to stocks in Argentina, Brazil, Chile and Mexico. Costs are compared across countries for samples matched by market value. Comparisons are performed while controlling for variations in the economic variables that affect trading costs using regression models [Bessembinder & Kaufman (1997)]. We find that trading costs for large and medium firms are significantly higher for Brazil and Mexico than for Argentina and Chile. This result is interesting given that the two former markets are, by far, the most active markets in Latin America.Emerging markets, Market microstructure, Stock markets, Trading costs

El algebrista: una plataforma para el desarrollo de sistema tutores con componente inteligente en el área del álgebra

Este trabajo resume los propósitos, los procedimientos y algunos de los hallazgos de una línea de investigación cuyo propósito se puede resumir en las siguientes preguntas: ¿es posible formalizar el conocimiento que utiliza un tutor al mediar el aprendizaje del algebra y usar esos formalismos para desarrollar sistemas computacionales que los emulen?, en esa búsqueda,¿ se puede utilizar la formalización del conocimiento mediante técnica de la Inteligencia Artificial para comprender mejor como actuamos al mediar el aprendizaje? Esto es, la investigaci6n tuvo tanto el propósito de desarrollar sistemas tutoriales con apoyo informático, como aprender acerca de formas efectivas para facilitar el aprendizaje. El trabajo describe la arquitectura de los sistemas, muestra que fue necesario crear un espacio —decimos plataforma de desarrollo— que permitiese representar el conocimiento utilizado por los tutores observados. El estudio mostro las serias limitaciones que la tecnología impone a la representación de Ia actuación humana a la vez que su potencial en el área estudiada. Los principales hallazgos se encuentran en la nueva comprensión el conocimiento que emplea un docente mientras orienta el aprendizaje de un aprendiz

La informacion privilegiada en el mercado de valores chileno. Figuras infraccionales contempladas en el articulo 165 de la ley 18.045.

44 p.El presente trabajo comienza dando una visión general de la institución de la información privilegiada y la visión doctrinaria y jurisprudencial al respecto. Luego pasa a estudiar las figuras infracciónales contempladas en el artículo 165 de la Ley 18.045. Establecemos que las figuras infracciónales se pueden clasificar en tres grupos: a) Deber de reserva. b) Prohibición de usar información privilegiada. c) Deber de abstención de adquirir valores sobre los cuales se posee información privilegiada. Demostramos que el deber de abstención existe como una obligación separada de la prohibición de usar y que así se ha sancionado expresamente por la SVS desde hace más de 10 años. Terminamos revisando un caso concreto, caso Lan Airlines S.A., donde vemos cómo nuestra SVS ha interpretado correctamente la ley realizando, por ende una aplicación ajustada a Derecho

Rediseño Hidráulico del sistema de agua potable en el casco urbano del Municipio de Catarina, Departamento de Masaya

El planteamiento de este documento es proponer un rediseño hidráulico del sistema de agua potable en el casco urbano del Municipio de Catarina, Departamento de Masaya; que preste un servicio eficiente y continuo durante su periodo de diseño de 20 años, para abastecer a 8,328 habitantes proyectados y mejorar las condiciones de vidas de los pobladores del casco Urbano del Municipio de Catarina. Para garantizar la finalidad del Rediseño del sistema Hidráulico de agua potable del casco urbano del Municipio de Catarina, Departamento de Masaya, se plantea cumplir los siguientes componentes que facilitaran la ejecución del presente trabajo: Se realizó una recopilación de datos básicos de la situación actual y demanda de la población, mediante una encuesta dirigida al casco urbano del Municipio de Catarina, tomando en cuenta las condiciones físicas y socio demográfico de la comunidad y así logrando una información vital de la población. Se realizó una evaluación del sistema hidráulico actual de agua potable en el casco urbano del municipio de Catarina, mediante la recopilación de datos brindados por los sectores involucrados, levantamientos topográficos existentes y estudios relacionados. Se Recopilo información topográfica para determinar y evaluar las distancias, ángulos, elevaciones y la superficie del terreno por donde se conducirá la tubería, con esta información se realizará el rediseño hidráulico de la red y planos completos en las que incluye hoja topográfica y especificaciones técnicas. El sistema de abastecimiento de agua potable seleccionado es un acueducto con bombeo eléctrico; con ayuda de bombas eléctricas hasta el tanque de almacenamiento en el punto más alto del casco urbano de la ciudad de Catarina el cual hace la distribución hacía la red, el cual tiene una longitud de red de 6,375.69mts de tubería PVC clase SDR-26 de,6”,4”,3”,2”,1”,1 ½”, 3/4”,½” de diámetro, el cual estará compuesto por obra de captación, tanque almacenamiento, red, conexiones domiciliares, puestos públicos y empresas privadas. Para efectuar el cumplimiento del rediseño es necesario requerir con todos sus elementos hidráulicos que garantice la cantidad necesaria de agua durante su periodo de diseño, utilizando el programa EPANET para determinar los cálculos hidráulicos de la red y software de AUTOCAD para la elaboración de planos, cumpliendo con lo establecido según las normas técnicas establecidas por Instituto Nicaragüense de Acueductos y Alcantarillados (ENACAL). Rediseño del sistema Hidráulic

TEMPORAL AND SPATIAL DISTRIBUTION OF POACEAE POLLEN IN AREAS OF SOUTHERN UNITED KINGDOM, SPAIN AND PORTUGAL

Overall, longer Poaceae pollen seasons coincided with earlier pollen season start dates. Winter rainfall noticeably affects the intensity of Poaceae pollen seasons in Mediterranean areas, but this was not as important in Worcester. Weekly data from Worcester followed a similar pattern to that of Badajoz and Évora but at a distance of more than 1500 km and 4-5 weeks later