European banks US dollar liabilities: beyond the covered interest parity

Artículo de revistaThis article provides an update of the determinants of dollar-denominated long-term debt issuance by euro area banks, with a particular focus on deviations from Covered Interest Parity (CIP). These deviations, which have become more common since the global financial crisis, may have contributed to the so-called “covered cost savings” for banks issuing in US dollars at different moments in time. In contrast, negative savings may have deterred issuance in this currency during other periods. Since 2015, the relationship between covered cost savings and US dollar issuance seems to have weakened although “opportunistic” issuance may have persisted. We also document that recent regulatory reforms have enhanced the issuance of subordinated and other specific forms of longterm debt by euro area banks. These banks may have been incentivized to issue these bonds in US dollar, given the traditionally deep and wide US dollar investor base (i.e. strategic issuance). In addition to this, we investigate the possible reasons for CIP deviations as measured by the cross-currency basis swap. We conclude by analyzing possible financial stability consequences of the reliance of banks on US dollar markets and discuss how the supply of US dollars by non-banking entities, particularly those located in emerging economies, can create risks to the global financial system

Non-enhanced debt financing by euro area banks under severe financial stress

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International debt markets after the financial crisis

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Covered bonds: the renaissance of an old acquitance

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Los mercados internacionales de deuda tras la crisis financiera

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La emisión internacional de bonos en el primer trimestre de 2010

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Tendencias globales de financiación en los mercados de capitales en 2012

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El riesgo de cambio climático en los mercados y las entidades financieras: retos, medidas e iniciativas internacionales

Artículo de revistaEl Acuerdo de París de 2015 reconoció la necesidad de movilizar flujos financieros hacia inversiones que respalden una economía baja en emisiones de gases de efecto invernadero y que sean beneficiosas para el medio ambiente, lo que se conoce como «finanzas verdes». En el artículo se explican los debates existentes sobre las nuevas demandas que el cambio climático traslada al sistema financiero para que se alinee con la lucha por minimizar daños y apoye iniciativas preventivas. Se analiza en qué medida los mercados financieros y los bancos reconocen y actúan frente a los riesgos a que les expone el cambio climático. También se repasan las principales medidas nacionales e internacionales encaminadas a mejorar la percepción del riesgo climático y a facilitar la identificación de los proyectos verdes por los mercados e intermediarios financieros. Los autores concluyen que el riesgo climático no está plenamente internalizado por el sector financiero, e identifican varios obstáculos que impiden la movilización de fondos para la financiación de proyectos verdes, aunque el balance a escala internacional muestra una evolución positiva

El mercado hipotecario residencial en Estados Unidos : evolución, estructura e interrelación con la crisis

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