The Aftermath of Appreciations

This paper empirically analyzes a broad range of real exchange rate appreciation episodes. The cases are identified after compiling a large sample of monthly multilateral real exchange rates from 1960 to 1994. The objective is twofold. First, the paper studies the dynamics of appreciations, avoiding the sample selection of analyzing exclusively the crisis (or devaluation) cases. Second, the paper analyzes the mechanism by which overvaluations are corrected. In particular, we are interested in the proportion of the reversions that occur through nominal devaluations, rather than cumulative inflation differentials. We calculate the probability of undoing appreciations without nominal depreciations for various degrees of misalignment. The overall conclusion is that it is very unlikely to undo large and medium appreciations without nominal devaluations.

Liquidity crises and the international financial architecture

The paper analyzes the effect of different proposals for the new international financial architecture in an open economy liquidity crises model. It shows that an international lender of last resort that provides a complete financial rescue leads, in the short run, to a lower probability of a BoP crises and financial runs. However, the perverse incentives of a complete bailout lead to an increasing probability offinancial runs in the long run. A partial financial package may not reduce the probability of financial runs and twin crises. Private sector participation rules can increase the probability of finan- cial runs and twin crises if a large proportion of foreign investors expect to withdraw their investment without loss.

Análisis de la transmisión de precios en las cadenas regionales de comercialización de tortillas de maíz en México

Cuando se analiza el comportamiento de los mercados, un elemento clave es entender hasta qué punto los diferentes agentes de la cadena de comercialización responden a los cambios en las perturbaciones de los precios. Este trabajo estudia las cadenas de comercialización de tortillas de maíz en México, a través, de un análisis de transmisión de precios. Este producto es una de las principales fuentes alimenticias en Mexico. Este estudio analiza diferentes regiones y cadenas de comercialización utilizando un Modelo de Corrección de Errores Vectoriales (VECM) para investigar la integración del mercado mexicano de tortillas de maíz entre diferentes agentes comercializadores. Estos agentes son la tortillería interregional, el supermercado interregional y los precios intra-regionales de la relación tortillería-supermercado. Los resultados sugieren que la transmisión de precios entre las tortillerías y los supermercados dentro de una región parece haber provocado un cambio en el lugar de compra de algunos consumidores. Lo anterior, demuestra que el nivel de cointegración depende principalmente del almacenamiento, la logística y el transporte, lo que podría ser la razón del aumento en la variabilidad de los precios de la tortilla entre estados. Estos resultados parecen validar que el sistema de transporte radial en México ha beneficiado a las regiones centrales a expensas de las regiones periféricas, permitiendo así que las tortillerías de las regiones centrales sigan siendo tan competitivas como los supermercados, permitiendo la conservación de sus cuotas de mercado.Fil: Rodrigo Valdes Salazar. Universidad Católica de Valparaís

Policy Responses to Sudden Stops in Capital Flows: The Case of Chile in 1998

This chapter revisits the sudden stop in capital flows episode experienced by Chile in 1998. It documents the macroeconomic environment, the macro framework in place, and the shocks that hit it. The chapter examines the policy reaction to the shocks, evaluating its most likely consequences and analyzing key policy constraints faced at the time. Finally, it describes how the economy adjusted and compares the Chilean episode with a few other recent sudden stop cases.Sudden Stop, Chile, Capital Flows, Adjustment

The role of fuel prices in spatial price transmission between horticultural markets: empirical analysis from a developing country

This article aims to analyze how fuel prices impact spatial price transmission between two Chilean horticultural wholesale markets. We implement a regime-dependent VECM where price transmission parameters depend on dynamics imposed by a stationary exogenous variable (fuel price). We identified two price transmission regimes characterized by different equilibrium relationships and short-run adjustment processes. This implies that fuel prices affect price transmission elasticities and intermarket adjustment speeds. Our results show increasing marketing costs as farm to market distance grows. This impact depends on each product’s attributes. Highlights This article analyzes the effect of fuel prices on the price transmission mechanism between the most relevant Chilean horticultural wholesale markets. A regime-dependent Vector Error Correction Model where price transmission parameters depend on fuel price was implemented. Clear evidence of the role played by fuel prices for in horizontal price transmission between the wholesale markets considered in this study was found. This situation supports the idea that regardless of quantities traded in regional markets, the major effect of price adjustment is a result of the high demand, distances and market concentration of a central market. This impact depends on each product’s attributes.This article aims to analyze how fuel prices impact spatial price transmission between two Chilean horticultural wholesale markets. We implement a regime-dependent VECM where price transmission parameters depend on dynamics imposed by a stationary exogenous variable (fuel price). We identified two price transmission regimes characterized by different equilibrium relationships and short-run adjustment processes. This implies that fuel prices affect price transmission elasticities and intermarket adjustment speeds. Our results show increasing marketing costs as farm to market distance grows. This impact depends on each product’s attributes. Highlights This article analyzes the effect of fuel prices on the price transmission mechanism between the most relevant Chilean horticultural wholesale markets. A regime-dependent Vector Error Correction Model where price transmission parameters depend on fuel price was implemented. Clear evidence of the role played by fuel prices for in horizontal price transmission between the wholesale markets considered in this study was found. This situation supports the idea that regardless of quantities traded in regional markets, the major effect of price adjustment is a result of the high demand, distances and market concentration of a central market. This impact depends on each product’s attributes

Guttate leukoderma and acrokeratosis verruciformis of Hopf: a rare combination in Darier disease

A distinct Darier phenotype presenting with confetti-like hypopigmented macules was first described in 1965. Designated as "guttate leukoderma," this skin finding is a rarely-reported presentation of Darier disease. It has been theorized that the mutation in ATP2A2 causes defective E-cadherin, which in turn disrupts the adhesion of melanocytes to keratinocytes, thus leading to impaired dendrite formation, hindered melanin transfer, and ultimately to melanocyte apoptosis. Herein, we contribute a case of a 56-year old woman who presented with the rarely-described guttate leukoderma of Darier disease and acrokeratosis verruciformis of Hopf

Sobre el principio de supremacia de la realidad en el derecho del trabajo

46 p.Los principios generales del derecho y los principios del Derecho del Trabajo, en particular, son de una importancia superlativa en la creación, estudio y aplicación del derecho. En ese orden de cosas, este trabajo presenta un estudio sobre el Principio de Supremacía de la Realidad, a fin de contribuir en el mejor entendimiento de la aplicación del Derecho del Trabajo, tema que de un tiempo a esta parte se ha visto bastante abandonado por la doctrina nacional. En concreto, se buscará estudiar la naturaleza jurídica de dicho principio, su recepción en el ordenamiento jurídico y, principalmente, su vinculación con el artículo octavo del Código del Trabajo. Finalmente, se intentará demostrar la estrecha relación que existe entre el Principio de Supremacía de la Realidad y el elemento de subordinación o dependencia, esencial y tipificante del contrato de trabajo

Procedimiento de tutela laboral en Chile : la empresa usuaria como sujeto pasivo de la accion

72 p.El objetivo central de la investigación realizada lo constituye la posibilidad de otorgar a quienes prestan servicios bajo un régimen de suministro de trabajadores la probabilidad cierta de accionar en contra de la empresa usuaria, reconociendo a esta la calidad de empleador mediante la aplicación del principio de supremacía de la realidad y la teoría del levantamiento del veto de la personalidad jurídica, todo ello, en el ámbito de aplicación del procedimiento especial de tutela de derechos fundamentales creado por la Ley N° 20.123 que persigue reformar la justicia del trabajo. En búsqueda de cumplir con el objetivo planteado, se realizara un análisis somero de la evolución y relevancia del reconocimiento de los Derechos Fundamentales en materia laboral, pasando posteriormente a graficar la evolución de las relaciones laborales tradicionales a los supuestos contemporáneos, para finalizar con un capitulo que de cuenta de las posibles soluciones al problema planteado

Lending Booms: Latin America and the World

Recent theories of crisis put lending booms at the root of financial collapses. Yet lending booms may be a natural consequence of economic development and fluctuations. So are lending booms dangerous? In this paper, we investigate empirically this question using a broad sample of lending boom episodes over 40 years, with a special eye for Latin America. Our results indicate that (1) lending booms are often associated with (i) a domestic investment boom; (ii) an increase in domestic interest rates; (iii) a worsening of the current account; (iv) a declines in reserves; (v) a real appreciation; (vi) a decline in output growth, (2) 'typical' lending booms do not increase substantially the vulnerability of the banking sector or the balance of payments. Comparing Latin America and the rest of the world, we find that Latin America lending booms make the economy considerably more volatile and vulnerable to financial and balance of payment crisis.

Verificación experimental de los campos de esfuerzo y modelos de armadura en trabes esbeltas de concreto reforzado

Con la intención de mejorar el entendimiento del mecanismo a cortante en trabes esbeltas de concreto reforzado, Archundia y Tena (2015) propusieron un parámetro de esbeltez plástica sustentado en: i) modelos de armadura, ii) definiciones estrictas de las regiones B-D y, iii) una definición con sustento mecánico para la sección crítica por cortante. Aunque la propuesta es consistente con la mecánica del concreto, desde el punto de vista de un diseño con modelos de armadura o un diseño por secciones, requiere de validez experimental. El objetivo general de este trabajo es proporcionar respaldo experimental al marco teórico propuesto por Archundia y Tena (2015) para explicar el comportamiento a cortante de trabes esbeltas de concreto reforzado