Macroeconomic Policy, Growth and Income Distribution in the Brazilian Economy in the 2000s

The Brazilian economy grew by 4.2 percent annually from 2004-2010, more than double its annual growth from 1999-2003 or indeed its growth rate over the prior quarter century. This growth was accompanied by a significant reduction in poverty and extreme poverty, especially after 2005, as well as reduced inequality. This paper looks at the combination of external changes and changes in macroeconomic policy that contributed to these results

Characterization of Atomic Force Microscopy and Electrical Probing Techniques for IC Metrology

A novel atomic force microscope (AFM) is used to image a microlithographic sample. The AFM operates in the non destructive non-contact mode, uses glass tips as opposed to tungsten or silicon, and has an optical interferometric detection system. Its estimated lateral resolution is under 10 nanometers and much better in the z direction. A sample consisting of chrome features on quartz was produced for measurements using AFM and electric probe techniques. The features are single and grouped lines on the order of 1 .tm incorporated into an electric probe pad layout. Dimensions of these features are determined from the AFM images by relating their sizes in pixels to the excursions of the scanners during the formation of the images. These results are compared with measurements obtained through electric probing techniques

Avaliação empírica do teorema da paridade coberta de juros entre o real brasileiro e o dólar americano (2008-2013)

Resumo: Em contraste com a vasta evidência internacional em favor da validade da Paridade Coberta de Juros (CIP), a escassa literatura nacional encontra dificuldades para confirmar tal condição na economia brasileira.Neste trabalho,a validade da CIP entre o Real brasileiro e o Dólar americano é testada para o período de 2008 a 2013, a partir de dados diários. Para tanto,são exploradas as peculiaridades dos dados brasileiros e das variáveis utilizadas na estimação. Argumenta-se que a taxa de juros externa relevante para o teste da CIP no Brasil é aquela acessível aos agentes internos, cuja proxy é a taxa libor acrescida do EMBI+ brasileiro (o spread entre os títulos da dívida externa soberana brasileira e a taxa livre de risco americana). Por fim, a comparação desta taxa com a do cupom cambial - que constitui um fechamento tautológico para a paridade coberta - estabelece um método alternativo para validar a CIP,o qual corrobora os resultados dos testes diretos

Estimação de um modelo desagregado de inflação de custo para o Brasil

No presente artigo, busca-se modelar a dinâmica da inflação brasileira desagregada sob a ótica da inflação de custos, levando em conta a existência de uma interdependência nas cadeias produtivas. Formas reduzidas das equações teóricas são estimadas através dos modelos ARMAX e GARCH. Os resultados encontrados mostram que: (a) é difícil associar as pressões de demanda com a inflação; (b) a taxa de câmbio e a inflação importada em dólares, em conjunto, afetam todos os itens desagregados da inflação — diretamente, no caso de produtos comercializáveis, e indiretamente, via custos, dos bens não comercializáveis, inclusive serviços; (c) o custo financeiro é significativo na explicação da inflação dos industrializados; (d) a relação de exogeneidade entre a inflação de alimentos e o indicador de demanda, segundo vendas no varejo, é contrária ao esperado, no sentido de que um aumento (queda) na inflação de alimentos é que explica uma queda (aumento) nas vendas do varejo; e (e) a inércia da inflação de serviços parece ser maior que as demais. Este último resultado é interpretado pelo fato de o setor serviços ser basicamente não comercializável, com crescimento da produtividade mais baixo e com os salários mais vinculados ao mínimo, que sofreu reajuste acima da inflação, em razão da política econômica adotada no período recente.  Palavras-chave: inflação de custo; modelo desagregado; economia brasileira   TÍTULO EM INGLÊSEstimating a disaggregated cost-push inflation model for the Brazilian economyAbstractIn this paper, we model the Brazilian disaggregated inflation dynamics from the standpoint of cost-push inflation, taking into account the existence of interdependence in the production chains. We estimate this disaggregated inflation model in its reduced form, using ARMAX and GARCH models. We found the following results: (a) it is difficult to associate demand shocks with inflation; (b) the exchange rate and imported inflation in US dollars together affect all items of disaggregated inflation — directly in the case of tradable goods and indirectly, through costs, in the case of non-tradable goods, including services; (c) the financial cost is significant in the explanation of the industrial goods inflation; (d) the exogenous relation between foods inflation and the demand indicator, according to retail sales, is contrary to the expected one, in the sense that higher (lower) inflation in food and beverages explains a fall (an increase) in retail sales; and (e) inflation inertia in services appears to be larger than in the other sectors. This last result can be interpreted by the fact that the service sector is basically non-tradable, showing low productivity growth and wages that are more closely related to the minimum wage, which had a strong institutional-political component and was adjusted above overall inflation in recent years.Keywords: cost-push inflation; disaggregated model; Brazilian economy Classificação JEL: B51, E31, E58Artigo recebido em dez. 2014 e aceito para publicação em maio 2016

Uma avaliação acerca da falha empírica do teorema da paridade descoberta da taxa de juros entre o Real e o Dólar

Resumo Este artigo testa a validade do teorema da paridade descoberta de juros para os dados da economia brasileira no período de 2000 a 2014. Nossos resultados corroboram a não validade empírica, conhecida na literatura como de UIP Failure ou Forward Premium Puzzle. O coeficiente do diferencial de juros estimado por um modelo GARCH apresenta sinal negativo, contradizendo parte dos testes da UIP em economias periféricas. Já os modelos markovianos de mudança de regime apontaram para dois padrões bem delimitados: nos períodos de menor volatilidade o coeficiente assume valor negativo e, nos meses de alta volatilidade, valor positivo. Os resultados encontrados são coerentes com a abordagem da taxa de juros exógena em uma economia aberta

Valor nutritivo do pé de milho seco (Zea mays) determinado num ensaio de digistibilidade com bovinos em gaiolas

Three crossbred Jersey steers were used in a digestion trial (in cages), to determine the nutritive value of ground corn fodder (Zea mays). Collection period lasted for seven days (after five days of adaptation to the feed and three days to the cages). Chemical composition of ground corn fodder was as follows: Dry matter (DM) 83.30%; Crude protein (CP) 7.38%; Ether extract (EE) 2.82%; Crude fiber (CF) 19.62%; Nitrogen free extract (NFE) 65.67%. Data for coefficients of digestibility were as follows: DM 57.20%; CP 27.55%)EE 64.57%; CF 42.38%; NFE 66.32%, being the Total Digestible Nutrients equal to 57.99%Ensaio realizado no C.I.Z.I.P. “Fernando Costa” em Pirassununga (S.P.), tendo sido utilizado três bovinos mestiços Jersey castrados, os quais receberam durante quinze dias alimentação exclusivamente constituída de pé de milho seco (desintegrado). Os cinco primeiros dias foram considerados como de adaptação ao alimento com os animais sendo mantidos em estábulo e nos dez dias subsequentes os bovinos permaneceram em gaiolas de metabolismo, aproveitando-se os sete últimos dias para controle do alimento e dejeções assim como para a coleta das amostras. Os resultados médios encontrados nas análises bromatológicas foram: Matéria seca (M.S.) 83,30%; Proteína bruta (P.B.) 7,38%; Extrato etéreo (E.E.) 2,82%; Fibra bruta (F.B.) 19,62% e Extrativos não nitrogenados (E.N.N.) 65,67%. Após o levantamento dos dados da digestibilidade, foram obtidos os seguintes coeficientes de digestibilidade: M.S. 57,20%; P.B. 27,55%; E.E. 64,57%; F.B. 42,38% e E.N.N. 66,32%, sendo que os Nutrientes digestíveis totais (N.D.T.) alcançaram 57,99%

Uma sugestão para simplificar a teoria da taxa de juros exógena

RESUMO O objetivo deste artigo é tentar esclarecer alguns pontos do extenso debate heterodoxo sobre a taxa de juros monetária, sugerindo o uso do que se chamará de abordagem da taxa de juros exógena. Essa abordagem parte de dois princípios bem gerais, que são: (a) o governo não quebra em sua própria moeda; e (b) os bancos só emprestam para clientes considerados solventes. Buscar-se-á reforçar os argumentos Lavoie (2006), mostrando que esses ficam mais claros e melhor fundamentados a partir dos princípios da abordagem da taxa de juros exógena. Para tanto, discutir-se-ão (a) os problemas com a visão da taxa de juros determinada pela oferta e pela demanda por moeda e (b) a determinação exógena da taxa de juros (e a questão da endogeneidade da quantidade de moeda) e o "spread" dos empréstimos privados de longo prazo sob a ótica da abordagem da taxa de juros exógena. Palavras-chave: taxa de juros exógena; moeda endógena; Economia Monetária. TÍTULO EM INGLÊS A suggestion for simplifying the theory of exogenous interest rate ABSTRACT The purpose of this paper is to clarify some points in the extensive heterodox debate about the monetary interest rate, suggesting the use of what we call the exogenous interest rate approach. This approach is based on two very general principles: (i) the government cannot be forced to default in its own currency and (ii) banks will only lend to creditworthy clients. We will reinforce Lavoie’s (2006) arguments showing that they can become clearer and better founded on the principles of exogenous interest rate approach. To this purpose, we discuss (i) some problems with the view that the interest rate is determined by supply and demand for money and (ii) the determination of exogenous interest rate (and the issue of endogeneity of money supply) and the private long-term spread from the perspective of exogenous interest rate approach. Key words: exogenous interest rate; endogenous money; Monetary Economy. Classificação JEL: E43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects Artigo recebido em maio 2013 e aceito para publicação em jun. 2013. ENDEREÇO PARA ENVIO DE PUBLICAÇÃO DOS DOIS AUTORES: Av. Pasteur, 250. Instituto de Economia, UFRJ. Urca, Rio de Janeiro - RJ CEP: 22.290-24