Getting To Know Bubbles: Bubble Definitions, Models and The Tulipomania Example

Piyasaların işleyişlerini ve zaman zaman kriz yaşamalarını daha iyi anlayabilmek için balon (bubble) adı verilen ve belli aralıklarla rastlandığına inanılan olayları daha iyi tanımak önem arz etmektedir. Bu çalışmada balonlarla ilgili literatürde yer alan belli bağlı tanımlar ve modeller özetlenmiştir. Ayrıca tarihten bir balon örneği olarak sıkça kullanılan Lale Çılgınlığı incelenmiş ve bununla ilgili bazı alternatif görüşler de sunulmuştur. Bubbles are events that are commonly believed to occur in markets. In order to enhance our understanding of the functioning and occasional crises of markets, it is important to become better acquainted with bubbles. In this study we review some definitions and models of bubbles found in the literature. Furthermore, we examine the Tulipomania as a commonly cited bubble example from history. We also provide some alternative viewpoints about the Tulipomania

Stability in the ISE: Betas for Stocks and Portfolios

In this paper we examine the characteristics and stability of individual stock and portfolio betas of stocks listed in the Istanbul Stock Exchange (ISE) using samples of 500 individual stocks and 500 portfolios of 10 stocks each. We begin with a methodology similar to the basic event study methodology and collect data for the samples around 500 randomly chosen “event dates”. Using these samples we first estimate betas and changes in betas using the Market Model and OLS on logreturns. Second, we aggregate our findings concerning changes in betas by using a binomial test. Even though we find evidence supporting significant relationships between market returns and both individual stock and portfolio returns, the evidence does not seem to support that these relationships are stable. Furthermore, we do not find evidence showing that portfolio betas are more stable than individual betas.Publisher's Versio

Stability in the ISE: Betas for Stocks and Portfolios

In this paper we examine the characteristics and stability of individual stock and portfolio betas of stocks listed in the Istanbul Stock Exchange (ISE) using samples of 500 individual stocks and 500 portfolios of 10 stocks each. We begin with a methodology similar to the basic event study methodology and collect data for the samples around 500 randomly chosen “event dates”. Using these samples we first estimate betas and changes in betas using the Market Model and OLS on logreturns. Second, we aggregate our findings concerning changes in betas by using a binomial test. Even though we find evidence supporting significant relationships between market returns and both individual stock and portfolio returns, the evidence does not seem to support that these relationships are stable. Furthermore, we do not find evidence showing that portfolio betas are more stable than individual betas.Publisher's Versio

COGNITIVE BIASES IN TURKEY

Günümüzde artık insanların karar verirken her zaman optimizasyon yapanrasyonel bireyler (homo economicus) gibi davranmadıkları kabul edilmektedir.Buna rağmen, davranıslar rasyonel olmasa veya gözükmese bile onları anlayıp,modelleyebilmek çok büyük önem tasır. Önceleri nispeten küçük bir topluluktarafından (daha ziyade psikoloji alanında çalısan bir kesim) incelenen algısalsapmalar (cognitive biases) 1974 yılında Science dergisinde yayınlanan birmakaleyle Tversky ve Kahneman tarafından daha genis kitlelere tanıtıldı.Günümüzde, egemen görüs olmamakla birlikte, bazı davranıssal modellerEkonomi ve Finans alanlarına yavas yavas nüfuz ederek literatürde kendilerinedaha genis yer edinmektedir. Ülkemizde bu tür algısal sapmalar üzerine yapılmıskısıtlı sayıda çalısma olduğu için bu çalısmamızda literatürde yaygın olarakrastlanan ve bu çalısmada ele alınan bazı algısal sapmaların (çıpalama, referansnoktaları, yanlı olasılık değerlendirme ve risk eğilimleri) gelismekte olanve değisken bir ortam olan Türkiye'de de varlığını arastırmak istedik.Çalısmamızda kullandığımız veri anket yöntemiyle toplandı. Kullandığımız anketteliteratürdeki ölçeklerden yararlanarak sorular olusturuldu ve üniversiteöğrencilerinden baslayıp çalısanlara ve emeklilere kadar uzanan genis biryelpazeye uygulandı. Bu genis kapsamlı anketin sonuçları analiz edildiğindekatılımcıların anlamlı oranda basit çıpalama algısal yanılgısı göstermediği, fakatreferans noktası etkisinin güvenli bir alternatifin varlığı ile mevcut seçeneği tesvikedici olduğu, yanlı olasılık değerlendirme algısal sapmasının kumarbaz yanılgısıyönünde ağır bastığı ve risk eğiliminin bireysel kararlar üzerinde oldukça etkiliolduğu bulunmustur. It has become widely accepted that people do not always behave like therational, optimizing individuals of traditional theories (homo economicus) whenmaking decisions. Despite the actions not being (or at least not seeming to be)rational, it is still important to be able to try to understand and model them. Cognitive biases were originally of interest to a relatively small group (mostlyworking in the area of psychology), however, they were introduced to a wideraudience with the appearance of Tversky and Kahneman's article in Science in1974. Over time, despite not becoming the dominant views, behavioral modelshave made a place for themselves in the Finance and Economics literature. Asthere have only been a limited number of studies on this subject in Turkey, in thisstudy we will examine the presence of some cognitive biases (anchoring,reference point, probability judgment and risk propensity) in Turkey thatare commonly found in the literature in other countries. We collected our datausing a survey that was developed by using information about measures used inother surveys in the literature. Our sample includes a large number ofparticipants from a wide range, beginning from students to current employees toretired individuals. The results lend support to the presence of reference point,probability judgment and risk propensity cognitive biases. However, we fail tofind evidence supporting anchoring

Getting to know bubbles: bubble defintions models and the tulipomanıa example

Piyasaların işleyişlerini ve zaman zaman kriz yaşamalarını daha iyi anlayabilmek için balon (bubble) adı verilen ve belli aralıklarla rastlandığına inanılan olayları daha iyi tanımak önem arz etmektedir. Bu çalışmada balonlarla ilgili literatürde yer alan belli başlı tanımlar ve modeller özetlenmiştir. Ayrıca tarihten bir balon örneği olarak sıkça kullanılan Lale Çılgınlığı incelenmiş ve bununla ilgili bazı alternatif görüşler de sunulmuştur.Bubbles are events that are commonly believed to occur in markets. In order to enhance our understanding of the functioning and occasional crises of markets, it is important to become better acquainted with bubbles. In this study we review some definitions and models of bubbles found in the literature. Furthermore, we examine the Tulipomania as a commonly cited bubble example from history. We also provide some alternative viewpoints about the Tulipomania

Türkiye'de Günümüzün Ve Geleceğin Yöneticilerinin Karar Verme Süreçlerindeki Bilgşsel Sapmaların İncelenmesi.

Günümüzde artık insanların davranışlarında her zaman maksimizasyon yapan rasyonel bireyler (homo economicus) gibi davranmadıkları kabul edilmektedir. Ancak, davranışlar rasyonel olmasa veya gözükmese bile onları anlayıp, modelleyebilmek çok büyük önem taşımaktadır. Ülkemizde bu tür bilişsel sapmalar üzerine yapılmış kapsamlı bir çalışmanın olmadığını ve bunun önemli bir eksik olduğu görüşündeyiz. Amacımız literatürde yaygın olarak rastlanan bilişsel sapmaların bazılarını seçip bunların Türkiye'deki günümüz iş çevrelerinde bulunan yöneticilerde ve gelecekte yönetici olacak öğrencilerde bulunup bulunmadığını, ve bulunuyorsa ne ölçüde mevcut olduğunu saptamaya çalışmaktır. Literatürde saptanmış olan birçok bilişsel/algısal sapma (cognitive bias) bulunmaktadır. Bunlara bazı örnekler olarak Demirleme (Anchoring), Yenilik (Recency), Aşinalık (Familiarity), Aşırı güven (Overconfidence) etkileri verilebilir

Stability in the ISE Betas for Stocks and Portfolios

In this paper we examine the characteristics and stability of individual stock and portfolio betas of stocks listed in the Istanbul Stock Exchange (ISE) using samples of 500 individual stocks and 500 portfolios of 10 stocks each. We begin with a methodology similar to the basic event study methodology and collect data for the samples around 500 randomly chosen “event dates”. Using these samples we first estimate betas and changes in betas using the Market Model and OLS on logreturns. Second, we aggregate our findings concerning changes in betas by using a binomial test. Even though we find evidence supporting significant relationships between market returns and both individual stock and portfolio returns, the evidence does not seem to support that these relationships are stable. Furthermore, we do not find evidence showing that portfolio betas are more stable than individual betas.Publisher's Versio

Event studies in Turkey

The primary goal of this paper is to review the event studies conducted for Turkey to in order to identify the common components in their designs. This paper contributes to the existing literature by reviewing all event studies for Turkey for the first time, but more importantly; this review leads to the upcoming event studies on Turkey by highlighting main components of a proper design. Based on the review of 75 studies, it is observed that event studies generally choose BIST-100 (formerly, ISE-100) market index and market adjusted returns with the parametric tests. In general, the studies prefer to rely on one type of model to calculate abnormal returns without discussing the selection of the underlying model. Especially for the event studies focusing on the impact of political events or macroeconomic announcements in Turkey, there is a risk of clustering due to the application of same event date for all observations