La gestión de la liquidez del Banco Central Europeo durante la crisis financiera: 2008-2009

Después de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2008, hubo gran tensión en los mercados financieros. En los mercados de dinero, el Eurosistema tuvo que adoptar medidas que ofrezcan liquidez a los bancos a fin de evitar el colapso del mercado interbancario. En este trabajo se analizan los cambios en las formas de inyectar liquidez en el sistema, en un contexto de grave crisis económica y financiera. Con la disminución de las tasas de interés, se había producido una transformación radical entre octubre de 2008 y mediados de 2009. Las operaciones de financiación a más largo plazo alcanzaron la primera posición, la eliminación de las operaciones principales de financiación, mientras que se amplió la lista de valores como garantía, y un número cada vez mayor de bancos recurrieron a las subastas de liquidez. Si el BCE decide limitar las subastas de financiación a más largo plazo, adaptándolas a su procedimiento habitual de la política monetaria, que será de gran interés el análisis de la deuda actual de los bancos con respecto al BCE.After the bankruptcy of Lehman Brothers, in September 2008, there was huge stress in the financial markets. In the money markets, the Eurosystem had to adopt measures providing liquidity to banks in order to avoid the collapse of the interbank market. In this work we analyze the changes in the ways of injecting liquidity in the system, within a context of serious economic and financial crisis. With decreasing interest rates, there had been a radical transformation between October 2008 and mid 2009. The longer-term refinancing operations reached the first position, removing the main refinancing operations, while was enlarged the list of securities as collateral, and an increasing number of banks resorted to liquidity auctions. If the ECB decides to limit longer-term financing auctions, adapting them to its usual monetary policy procedure, it will be of great interest the analysis of the current debt of the banks with respect to the ECB.notPeerReviewe

Comercio de bienes de alta tecnología entre España y la UE, 1995-2001.

En España la importación de tecnología ha sido crucial para configurar la dotación disponible de capital tecnológico, lo que ha restado potencialidades a la capacidad competitiva de la economía, al dificultar su especialización en las industrias que emplean más intensivamente los conocimientos tecnológicos. Esto es así ya que la adopción de innovaciones importadas sólo puede hacerse cuando éstas se ofertan en los mercados internacionales, lo que en general ocurre con retardo. El contenido tecnológico del comercio es un aspecto importante porque el esfuerzo en la creación interna de tecnología ejerce una influencia positiva sobre la exportación, aunque conviene añadir que la elasticidad correspondiente es muy reducida, por lo que el tamaño de ese efecto es pequeño. Además, este tipo de comercio puede poner al descubierto la presencia de externalidades de carácter tecnológico, que pueden representar ventajas de tipo dinámico, además, la especialización tecnológica es de carácter acumulativo. Para realizar una aproximación al contenido tecnológico de los flujos comerciales españoles frente a la UE15 tendremos en cuenta solamente el comercio de bienes de alta tecnología, analizando su importancia tanto desde el punto de vista de los países de origen y destino, como desde la perspectiva sectorial

Una panorámica sobre los estudios empíricos acerca del comercio intraindustrial español

Dentro del comercio exterior español, la importancia del comercio intraindustrial (CII) ha experimentado un importante crecimiento durante las últimas décadas, siendo en la actualidad un tipo de comercio que supone tres cuartas partes de los intercambios frente al comercio interindustrial tradicional. Tras un breve repaso de las aportaciones teóricas sobre el CII, se ofrece una cuantificación y se analizan otros estudios empíricos sobre este tipo de comercio realizados para la economía española, intentando mostrar los aspectos comunes y las diferencias que muestran entre ellos

Canned Fish Companies and the Tuna World Wide Market

Texto dispoñible en galego e españolTras unha descrición do mercado mundial do atún, realízase a continuación unha aproximación ao mundo da industria conserveira de peixe española e galega na que se identifican as súas características principais e na que se pon de manifesto cales delas poden supoñer vantaxes ou debilidades fronte aos fenómenos de deslocalización produtiva. O comportamento dos investimentos realizados por este sector no estranxeiro, porén, amosa un significativo despregamento desde o ano 2001 en adiante. Así, os exemplos que ofrecen algunhas das empresas máis destacadas do sector mostran como o proceso de deslocalización produtiva comezou seguindo diferentes estratexiasDespués de una descripción del mercado mundial del atún, se realiza a continuación una aproximación al mundo de la industria conservera de pescado española y gallega en la que se identifican sus características principales y en la que se pone de manifiesto cuáles de ellas pueden suponer ventajas o debilidades frente a los fenómenos de deslocalización productiva. El comportamiento de las inversiones realizadas por este sector en el extranjero, sin embargo, muestra un significativo despliegue desde el año 2001 en adelante. Así, los ejemplos que ofrecen algunas de las empresas más destacadas del sector muestran como el proceso de deslocalización productiva comenzó siguiendo diferentes estrategiasFirst, we offer a briefly description of the world-wide market of the tuna. In second term, we present an approach to the Spanish and Galician tuna canned industry, and through their basic characteristics identified it is shown can suppose advantages or weaknesses as opposed to the phenomena of productive delocation. The behaviour of the investments made by this sector abroad, nevertheless, shows a significant takeoff from 2001 in ahead. Thus, the examples offer some of the most outstanding companies of the sector and show how the process of productive deslocalización has begun following different strategiesS

¿Existe una relación de equilibrio a largo plazo entre dinero y precios en la eurozona: 1999-2006?

En este trabajo se analiza el pilar monetario de la estrategia del Banco Central Europeo (BCE) con el objeto de estudiar la relación entre la evolución del agregado monetario de referencia (M3) y los precios en la zona euro. Se estudia la posible existencia de cointegración entre ambas variables y se concluye que, si bien ambas crecen ininterrumpidamente en el período analizado, sus tendencias son distintas y no siguen el comportamiento propio de dos series cointegradas. La evolución del agregado monetario muy por encima del valor de referencia establecido por el propio BCE debería generar expectativas de inflación. Sin embargo el objetivo de estabilidad de precios es alcanzado con éxito. El papel del dinero como primer pilar de una estrategia orientada a la estabilidad de precios o como análisis monetario resulta débil si se le considera separado del resto del análisis económico

La gestión de la liquidez del Banco Central Europeo durante la crisis financiera: 2008-2009

Después de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2008, hubo gran tensión en los mercados financieros. En los mercados de dinero, el Eurosistema tuvo que adoptar medidas que ofrezcan liquidez a los bancos a fin de evitar el colapso del mercado interbancario. En este trabajo se analizan los cambios en las formas de inyectar liquidez en el sistema, en un contexto de grave crisis económica y financiera. Con la disminución de las tasas de interés, se había producido una transformación radical entre octubre de 2008 y mediados de 2009. Las operaciones de financiación a más largo plazo alcanzaron la primera posición, la eliminación de las operaciones principales de financiación, mientras que se amplió la lista de valores como garantía, y un número cada vez mayor de bancos recurrieron a las subastas de liquidez. Si el BCE decide limitar las subastas de financiación a más largo plazo, adaptándolas a su procedimiento habitual de la política monetaria, que será de gran interés el análisis de la deuda actual de los bancos con respecto al BCE.After the bankruptcy of Lehman Brothers, in September 2008, there was huge stress in the financial markets. In the money markets, the Eurosystem had to adopt measures providing liquidity to banks in order to avoid the collapse of the interbank market. In this work we analyze the changes in the ways of injecting liquidity in the system, within a context of serious economic and financial crisis. With decreasing interest rates, there had been a radical transformation between October 2008 and mid 2009. The longer-term refinancing operations reached the first position, removing the main refinancing operations, while was enlarged the list of securities as collateral, and an increasing number of banks resorted to liquidity auctions. If the ECB decides to limit longer-term financing auctions, adapting them to its usual monetary policy procedure, it will be of great interest the analysis of the current debt of the banks with respect to the ECB.notPeerReviewe