International Competitiveness of Polish Economy in Years 1995-2005

The aim of article is the analysis of international competitiveness and competitive position of Polish economy in the years 1995-2005. The first, were defined expressions -international competitiveness of economy and -international competitive position with simultaneous indication of suitable factors determining the changes of international competitiveness of economy. On the basis of conducted analysis, one may say, that the international competitiveness and competitive position of Polish economy is relatively low yet. However, in the years 1995-2005 appeared the gradual growth of competitiveness and competitive position of Poland on international arena, what confirms favourable changes of analyzed competitiveness indexes. The possibilities of increasing international competitiveness of Polish economy depend on that, whether Poland will fully use existing chances resulting mainly from the membership in European Union. Moreover, the improvement of international competitiveness of Polish economy depend on overcoming of existing barriers, such as the necessity of public finance reforms, continuation of structural reforms, enlargement of investments, increasing the elasticity of the labour market and the gradual aiming at knowledge based economy.quality of educational services; ROMPEDET method; intangible assets indicators

Cyclical or anti-cyclical prices in Poland?

Celem artykułu jest analiza współzależności między zmianami cen konsumpcyjnych i produkcyjnych a produkcji w Polsce w okresie 1995-2015. W pracy wykorzystano metodę badawczą opartą na studiach literaturowych z zakresu makroekonomii i finansów międzynarodowych oraz metody statystyczno-ekonometryczne. Wyniki przeprowadzonych badań sugerują brak obecności zjawiska cykliczności cen konsumpcyjnych oraz występowanie zjawiska cykliczności cen produkcyjnych w krótkim i długim okresie. Rezultaty badań mają istotne implikacje teoretyczne i praktyczne. W tradycyjnym podejściu do relacji między cenami a produkcją najczęściej zakłada się, że poziom cen jest procykliczny, co oznacza wzrost cen w warunkach wzrostu poziomu produkcji i spadek cen w sytuacji spadku wielkości produkcji. Jednakże wyniki badań przedstawionych w niniejszym artykule wskazują, iż przyjęte założenie o cykliczności cen nie zawsze jest właściwe. Wyniki analizy są także ważne ze względu na politykę pieniężną prowadzoną w kraju, bowiem brak istnienia cykliczności cen konsumpcyjnych wymaga od banku centralnego odmiennych reakcji w odpowiedzi na wahania aktywności gospodarczej w kraju.The aim of the article is to analyze the interdependence between changes in consumer and producer prices and production in Poland in the period 1995-2015. In the study were used a research methods based on the study of literature in the field of macroeconomics and international finance as well as statistical and econometric methods. The results of the study suggest the absence of the phenomenon of cyclical consumer prices and the phenomenon of cyclical production prices in the short and long run. Research results have important theoretical and practical implications. In the traditional approach to the relationship between prices and production usually it assumes that the price level is pro-cyclical, which means an increase in prices in the conditions of increase in production and a decline in prices in the situation of a fall in production. However, the results of the study indicate that the accepted assumption about the cyclicality of prices is not always appropriate. The results of the analysis are also important from the monetary policy point of view, as the absence of cyclical consumer price requires from the central bank's different reaction in response to fluctuations in economic activity in the [email protected]ł Prawa, Administracji i Zarządzania, Uniwersytet Jana Kochanowskiego w KielcachBurns A. F., Mitchell W. C., 1946, Measuring Business Cycles, NBER Books, New York.Cooley T. F., Ohanian L. E., 1991, The Cyclical Behavior of Prices, “Journal of Monetary Economics”, August.Haslag J. H., Hsu Y. C., 2012, Cyclical Co-Movement between Output, the Price-Level, and the Inflation Rate, “Advances in Econometrics”, no. 30.Jędruchniewicz A., 2013, Struktura cen w polskim cyklu gospodarczym. Faza wzrostu, ,,Bank i Kredyt”, nr 44(1).Kim Y. W., 1996, Are prices countercyclical? Evidence from East Asian countries, “Federal Reserve Bank of St. Louis Review”, no. 78(5).Konstantakopoulou I., Efthymois T., Kollintzas T., 2009, Stylized Facts of Prices and Interest Rates Over the Business Cycle, “Economics Bulletin”, no. 29(4).Kusideł E., 2000, Modele wektorowo-autoregresyjne VAR. Metodologia i zastosowania, Wydawnictwo Absolwent, Łódź.Kydland F. E., Prescott E. С., 1990, Business Cycles: Real Facts and a Monetary Myth, “Quarterly Review”, vol. 14, no. 2.Lee J., 2004, The Comovement Between Output and Prices: Evidence from Canada, Texas A&M University-Corpus Christi, Corpus Christi.Li X., 2015, The Cyclical Behavior of Prices and Inflation, A Dissertation Presented to the Faculty of the Graduate School at the University of Missouri-Columbia, July.Lucas R. E., 1972, Expectations and the Neutrality of Money, “Journal of Economic Theory”, no. 4.Lucas R. E., 1977, Understanding Business Cycles, “Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy”, vol. 5, Issue 1.Macchiarelli C., 2013, GDP-Inflation Cyclical Similarities in the CEE Countries and the Euro Area, “ECB Working Paper Series”, no. 1552.Maddala G. S., 2008, Ekonometria, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.Male R., 2010, Developing country business cycles: Revisiting the stylized facts, “Queen Mary University of London School of Economics and Finance Working Paper”, no. 664.Mazumder S., 2014, The price–marginal cost markup and its determinants in U.S. manufacturing, “Macroeconomic Dynamics”, vol. 18, Issue 04.McCarthy J., 1999, Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Countries, “BIS Working Paper”, no. 79.OECD.Stat, baza danych, http://stats.oecd.org/, 2016.Sims Ch. A., 1980, Macroeconomics and Reality, “Econometrica”, vol. 1.Wolf H. C., 1991, Procyclical Prices: A Demi-Myth?, “Quarterly Review”, no. 1524.45-593(81)455

The Phenomenon of Incomplete Exchange Rate Pass-Through to Prices in the Euro Area

The main aim of the article is to present the influence of exchange rate fluctuations on the price dynamic in the Euro Area. The knowledge concerning the level of exchange rate pass-through to prices allows assessing how exchange rates affect on inflation and monetary policy in given states.The article consists of two parts. The first component deals with theoretical analysis of the phenomenon of incomplete exchange rate pass-through to prices, including reasons and factors determining the range of this phenomenon. In the next part of article, there is analyzed the range of exchange rate pass-through to prices in the Euro Area by using the Vector Autoregression Model (VAR). There are estimated coefficients of exchange rate pass-through to import, producer and consumer prices on the base of impulse response function. Then, there is made decomposition of the price index variance in order to assess the degree of price determination by exchange rate changes

The Feldstein-Horioka Hypothesis in Countries with Varied Levels of Economic Development

This article aims to analyse the Feldstein-Horioka hypothesis, which suggests a strong correlation between investments and savings in advanced economies. Additionally, the analysis of the Feldstein- Horioka hypothesis was expanded to include emerging markets and developing economies in order to provide a thorough analysis of this issue.1 The paper utilises a research method based on bibliographic studies in macroeconomics and international finances as well as econometric methods (the vector autoregressive model - VAR). All statistical data used in the paper are taken from the statistical database of the International Monetary Fund (World Economic Outlook Database)

(Nie)zależność finansowa państwa we współczesnej gospodarce rynkowej

State financial independence refers to the ability of the government to finance all state expenditure solely from the budgetary revenue attained. Thus, the full financial autonomy of the state means that the government finances the budgetary expenditures without having to borrow money. Therefore, the aim of this article is to examine the possibility for states to achieve full financial autonomy in the contemporary world economy. The results of the studies show that almost all countries now have a large or small public debt, which means that countries finance their development by borrowing money at home and abroad. The important issue seems to be not so much to maintain the full financial independence of the State as to guarantee the financial security of the state (that is, to maintain the ability of the state to raise money when necessary).Niezależność finansowa państwa odnosi się do możliwości finansowania przez rząd wszystkich wydatków państwowych wyłącznie z osiąganych dochodów budżetowych. Zatem pełna autonomia finansowa państwa oznacza, że rząd finansuje wydatki budżetowe bez konieczności pożyczania środków przez zaciąganie kredytów bankowych czy emisję instrumentów dłużnych. Dlatego też celem niniejszego artykułu jest zbadanie możliwości osiągnięcia przez państwo pełnej autonomii finansowej we współczesnej gospodarce światowej. Wyniki przeprowadzonych badań wskazują, że obecnie prawie we wszystkich krajach występuje większy lub mniejszy dług publiczny, co oznacza, że państwa finansują swój rozwój, pożyczając środki w kraju i za granicą. Istotną kwestią wydaje się nie tyle utrzymanie pełnej niezależności finansowej państwa, ile zagwarantowanie bezpieczeństwa finansowego państwa, czyli utrzymanie zdolności do pozyskania przez państwo środków pieniężnych w sytuacji, gdy zachodzi taka potrzeba.

Financial integration and business cycle synchronisation in Poland and European Union

Cykle koniunkturalne gospodarek, ze względu na postępujący proces globalizacji gospodarki światowej, są w coraz większym stopniu od siebie zależne. W procesie globalizacji kraje wschodzące zwiększyły swoje znaczenie gospodarcze na świecie, jednocześnie upodobniając się do krajów wysoko rozwiniętych gospodarczo. Nowa struktura gospodarki światowej powoduje istotne implikacje dla cykli koniunkturalnych większości krajów świata. Jednym z czynników, który istotnie przyczynia się do większej współzależności cykli koniunkturalnych na świecie, są dynamicznie rosnące międzynarodowe przepływy inwestycji zagranicznych (tzw. integracja finansowa). Celem niniejszego opracowania jest analiza oddziaływania międzynarodowych przepływów kapitałowych na synchronizację cykli koniunkturalnych Polski oraz Unii Europejskiej w okresie 2005-2013. W pracy wykorzystano metodę badawczą opartą na studiach literaturowych z zakresu makroekonomii i finansów międzynarodowych oraz metody ekonometryczne (modele wektorowej autoregresji – Vector Autoregression Model). Wyniki przeprowadzonych badań empirycznych wskazują, że wzrost obrotów kapitałowych niekoniecznie prowadzi do zwiększenia synchronizacji cykli koniunkturalnych analizowanych gospodarek. Wpływ wzrostu przepływów kapitałowych krajów na synchronizację ich cykli koniunkturalnych zależy nie tylko od intensywności obrotów kapitałowych, ale przede wszystkim od struktury rodzajowej tych obrotów.Due to the process of globalisation in the world economy, business cycles are becoming increasingly interdependent. Under globalisation, emerging countries have increased their economic weight in the world, at the same time conforming to the economically developed countries. The new structure of the global economy causes significant implications for business cycles in most countries of the world . Among the factors that contribute significantly to greater interdependence of business cycles are rapidly growing international flows of foreign investment (i.e. financial integration). The purpose of this paper is to analyse the impact of international capital flows on the synchroni-sation of business cycles in Poland and the European Union in the period of 2005-2013. The author uses a research method based on the study of relevant literature on macroeconomics and international finance, as well as econometric methods (Vector Autoregression Model -VAR). The results of empirical studies indicate that the increase in capital movements does not necessarily lead to an increase in business cycle synchronisation in the analysed economies. The impact of the growth of capital flows on business cycle synchronisation depends not only on the intensity of capital movements, but mainly on the structure of capital [email protected]ł Zarządzania i Administracji, Uniwersytet Jana Kochanowskiego w KielcachAkin C. 2006 Multiple Determinants of Business Cycle Synchronization, George Washington University, Department of Economics, Washington.Allen F., Gale D. 2000 Financial contagion, ,,Journal of Political Economy”, no. 108.Busl C., Kappler M. 2013 Does Foreign Direct Investment Synchronise Business Cycles? Results from a Panel Approach, ,,WWWforEurope Working Paper”, no. 23.Camacho M., Perez-Quiros G., Saiz L. 2006 Are European business cycles close enough to be just one?, ,,Journal of Economics Dynamics and Control”, no. 30.Devereux M. B., Sutherland A. 2011 Evaluating International Financial Integration under Leverage Constraints, ,,European Economic Review”, no. 55(3).Devereux M. B., Yetman J. 2010 Leverage Constraints and the International Transmission of Shocks, ,,Journal of Money, Credit and Banking”, no. 42(6).Dées S., Zorell N. 2011 Business Cycle Synchronisation Disentangling Trade and Financial Linkages, ,,European Central Bank Working Paper Series”, no. 1322.Eurostat Database 2014, European Commission, Luxembourg.Frankel J., Rose A. 1998 The Endogenity of the Optimum Currency Area Criteria, ,,The Economic Journal”, no. 108.García-Herrero A., Ruiz J. M. 2008 Do trade and financial linkages foster business cycle synchronization in a small economy?, ,,Banco de Espania Working Papers”, no. 0810.Imbs J. 2004 Trade, Finance, Specialization, and Synchronization, ,,Review of Economics and Statistics”, no. 86.Islamaj E. 2013 Industrial specialization, financial integration, and international consumption risk sharing, ,,Vassar College Working Paper”, dokument elektroniczny, tryb dostępu: [http://http://irving.vassar.edu/faculty/ei/Outline7.pdf].Kalemli-Ozcan S., Papaioannou E., Peydró J. L. 2009 Financial Integration and Business Cycle Synchronization, ,,CEPR Discussion Papers”, no. 7292.Krugman P.R. 1991 Geography and Trade. Cambridge, MIT Press, Massachusetts.Scott D. 2009 Financial Integration and International Business Cycle Co-movement: The Role of Financial Sector Risk, Dissertation Vanderbilt University.Sims Ch. A. 1980 Macroeconomics and Reality, ,,Econometrica”, vol. 1.2(74)31

COMMUNICATION OF THE CENTRAL BANK AS A DETERMINANT OF THE CREDIBILITY AND EFFECTIVENESS OF THE MONETARY POLICY ON THE EXAMPLE OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK

The aim of the undertaken research is an attempt to explain, on theoretical and empirical grounds, the interdependence between central bank communication, its transparency credibility and,consequently, the effectiveness of monetary policy pursued by central banks. The study used research methods based on the literature analysis on the subject in the field of banking and finance, as well as statistical and econometric methods (Granger causality analysis and the generalised linear model – GLM). Literature studies are aimed at answering the question of what is the relationship between the transparency, credibility of the central bank and the effectiveness of monetary policy in theoretical terms. However, the empirical research studies aim to confirm the hypothesis (H0) or reject the hypothesis (H1) about the causal relationships between the variables mentioned. Empirical analyses were conducted on the example of the European Central Bank, which, from the point of view of its monetary policy, is characterised by relatively high efficiency, relatively effectively stabilising inflation in the monetary union. All statistics used in the study were taken from databases of the International Monetary Fund (IMF World Economic Outlook), the European Union statistical office (Eurostat) and the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD) (OECD Data). The analysis covers the period from 2010 to 2022 based on monthly data. The results of the research confirmed the existence of the null hypothesis (i.e., the significant impact of communication, transparency and credibility of the European Central Bank on the effectiveness of monetary policy in the Euro area). The results of the conducted research may be a starting point for further, more in-depth research on the relationship between communication, transparency, credibility and effectiveness of central banks in countries with different levels of economic development

Globalna nierównowaga finansowa we współczesnej gospodarce światowej

Celem niniejszego artykułu jest określenie skali zjawiska globalnej nierównowagi finansowej w krajach o różnym poziomie rozwoju gospodarczego oraz wskazanie głównych czynników determinujących to zjawisko. W pracy wykorzystano metodę badawczą opartą na studiach literaturowych z zakresu finansów międzynarodowych i międzynarodowych stosunków gospodarczych. W szczególności wykorzystano bogatą literaturę obcojęzyczną oraz publikacje polskojęzyczne dotyczące analizowanej tematyki. Wszelkie dane statystyczne wykorzystane w pracy pochodzą z bazy statystycznej Międzynarodowego Funduszu Walutowego (International Monetary Fund). Na podstawie przeprowadzonych badań literaturowych, stwierdzono, że do najważniejszych determinant tego zjawiska można zaliczyć nadwyżkę globalnych oszczędności, prowadzoną politykę merkantylistyczną w krajach Azji Wschodniej oraz zaburzenia na międzynarodowych rynkach finansowych. Wyniki przeprowadzonych badań mają ogromne znaczenie w szczególności z makroekonomicznego punktu widzenia, gdyż rosnące nadwyżki lub deficyty na rachunkach obrotów bieżących wywołują chroniczne nadwyżki lub deficyty w budżetach krajowych poprzez tzw. efekt deficytów bliźniaczych. Dodatkowo nierównowagi na rachunkach obrotów bieżących wpływają na międzynarodową pozycję konkurencyjną gospodarek, ceny towarów, usług, walut i czynników produkcji

Communication of central banks as a determinant of credibility and effectiveness of monetary policy

PURPOSE: The aim of the research is to explain, on theoretical and empirical grounds, the interdependencies between the communication of central banks, their transparency and credibility, and, consequently, the effectiveness of the monetary policy conducted by central banks.DESIGN/METHODOLOGY/APPROACH: The research used research methods based on the analysis of the literature on the subject of banking and finance as well as statistical and econometric methods (Granger causality analysis and the vector autoregression model -VAR). Literature studies are aimed at answering the question of what is the relationship between transparency, the credibility of the central bank, and the efficiency of monetary policy in theoretical terms. And empirical research is aimed at confirming the hypothesis (H0) or rejecting the hypothesis (H1) about the causal relationships between the aforementioned variables.FINDINGS: On the basis of theoretical and empirical research conducted, it turns out that in countries with a relatively lower level of economic development, lower economic stability, and relatively low central bank credibility, the greatest impact on the effectiveness of the monetary policy of the central bank is the transparency of the central bank, and in countries with relatively higher horizontal development and higher economic stability the greatest impact on the effectiveness of the monetary policy of the central bank is influenced by the credibility of the monetary institution.PRACTICAL IMPLICATIONS: The results of the conducted research may constitute a starting point for further, in-depth analysis of the interdependence between communication, credibility, and efficiency of central banks in countries with different levels of economic development. This issue seems to be particularly important in the period of turbulence in the international market in connection with rising global inflation caused by demand and supply shocks.ORIGINALITY/VALUE: So far, the impact of communication on market behavior has not been fully analyzed by researchers. Furthermore, the results of the empirical analysis conducted in the paper provide a specific supplement to the existing economic knowledge regarding the impact of the central bank's communication with the market on the credibility and effectiveness of the monetary policy pursued.peer-reviewe