Panorama da produção científica brasileira sobre estrutura de capital e as principais teorias abordadas: um estudo bibliométrico

O objetivo da pesquisa é realizar um levantamento da produção científica brasileira sobre estrutura de capital e as principais teorias abordadas, no período de 2009 a 2015, nos principais periódicos nacionais classificados como A na última avaliação do Qualis/CAPES, na área de Administração, Ciências Contábeis e Turismo. O artigo apresenta as principais características da produção científica publicada no período, com destaque para informações sobre o número de artigos publicados por ano, número de ocorrência de autoria, tipo de autoria e autores mais representativos da amostra. Trata-se de uma pesquisa descritiva, que adotou a bibliometria para o seu desenvolvimento. Para análise, apresentação e comparação dos resultados, partiu-se, com algumas adaptações, da pesquisa Coelho et al (2013). Como principais resultados da pesquisa obteve-seque o periódico que liderou em termos de publicações foi a Revista de Contabilidade e Finanças da USP e o segundo lugar foi ocupado pela Revista de Administração Contemporânea (RAC). Os autores que estudam a temática dão preferência pelas pesquisas e publicações em co-autoria. O ano que concentrou um maior número de autores pesquisando sobre o tema foi 2009. No ranking dos autores com maior número de publicações, ocupou primeiro lugar o Professor Dr. Wilson Toshiro Nakamura, vinculado à Universidade Presbiteriana Mackenzie de São Paulo/SP. O Modelo de Modigliani e Miller, a teoria do trade-off e a teoria do pecking order tem sido abordado pelos autores de maneira similar, com exceção da Teoria da agência, que teve abordagem menos significativa nas pesquisas realizadas no período

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO EM EMPRESAS FAMILIARES: UMA ANÁLISE BIBLIOMÉTRICA DE CITAÇÃO E COCITAÇÃO

Objetivo - Neste artigo o objetivo foi compreender a estrutura intelectual e as tendências dos estudos sobre conselhos de administração em empresas familiares.Quadro teórico - A literatura que sustenta o estudo se pauta no modelo de gestão familiar e dualidade de papéis desempenhados pelos membros, composição e caráter do conselho destas organizações (CALABRÒ et al., 2018; COLES; MCWILLIAMS; SEN, 2001; CORBETTA; SALVATO, 2012; LESTER; CANNELLA, 2006).Metodologia - A pesquisa foi realizada por meio de uma análise bibliométrica de citação e cocitação, a amostra foi composta por 101 estudos publicados na base de dados da Web of Science entre os anos de 1999 até 2018.Resultados - Como resultados são apresentados os estudos e autores mais proeminentes sobre o tema, assim como, se demonstra a evolução das pesquisas na área e alguns indícios sobre a articulação dos principais conceitos e teorias.Implicações de pesquisa - A investigação fornece uma melhor compreensão sobre as pesquisas em conselhos familiares. Tema o qual, devido a complexa dinâmica que envolve as relações entre os membros da família e o negócio é discutido por meio de abordagens multi-teóricas.Originalidade/valor - Como contribuições destaca-se a identificação de três grandes campos teóricos que emergiram da Análise Fatorial Exploratória, os quais permitem um melhor direcionamento para as pesquisas sobre conselhos de empresas familiares.Palavras-chave: conselheiros; empresas familiares; tomada de decisão; estratégia; CEO

Empresas Brasileiras Estatais e não Estatais: uma Análise das Relações de Endividamento

Objetivo: O objetivo desta pesquisa é analisar as relações do endividamento das empresas brasileiras estatais e não estatais. Para o desenvolvimento da pesquisa, adotou-se como amostra as empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBOVESPA no período de 2008 à 2014.Fundamento: A partir das abordagens das Teoria de Trade Off, Teoria de Pecking Order e Teoria de Agência, muito tem se discutido com relação a compreensão de como as empresas privadas e estatais tomam decisões relacionadas a encontrar as fontes de financiamento dos seus respectivos negócios.Método: A composição da amostra foi constituída por 104 companhias abertas no Brasil, totalizando 4.936 observações para dados anuais no período de 1º de janeiro de 2008 a 31 de dezembro de 2014. Os seguintes testes estatísticos foram aplicados: (i) teste de Shapiro-Wilk, para avaliar se as observações das companhias abertas possuíam distribuição de retornos próxima da distribuição normal, (ii) Winsorize, para verificação de possíveis outiliers na base de dados e inferir valor de limite; (iii) Teste VIF, medidor de colinearidade e (iv) Dados em Painel, com os respectivos testes de validação para cada modelo (Chow, Breusch Pagan e Hausman).Resultados: Os principais resultados mostraram que: (i) quanto maior o tamanho da empresa, menor o nível de endividamento; (ii) o endividamento das empresas privadas é menor do que as empresas estatais e (iii) não houve qualquer tipo de constatação e/ou inferência que a variável concentração de capital pode trazer implicações para a possível relação significativa do endividamento contábil e de mercado nas empresas brasileiras estatais e não estatais.Contribuições: Como contribuição teórica, evidencia-se que a estrutura de capital ainda carece de pesquisas, seja na parte teórica quanto nas inter-relações com outros aspectos de finanças corporativas. Já como contribuição prática, esta pesquisa objetiva apresentar a determinação adequada da estrutura de capital para os gestores financeiros, seja ela privada e/ou estatal, oportunizando um menor nível de custo de capital possível

O nível de concentração de capital influencia a estrutura de capital das empresas brasileiras?

The purpose of the present research is to identify whether the capital structure of the Brazilian listed companies is influenced by the capital concentration level. The sample comprises 104 Brazilian publicly traded companies listed on the BM&FBOVESPA, totaling 1,258 observations for annual data in the period from January 1st, 2008 to December 31st, 2014. By using panel data analysis and taking into account the control variables identified as relevant in the literature, the main results show that (i) capital concentration has a positive relation with market indebtedness and with long-term net debt to market equity; (ii) the variables size, volatility, profitability and tangibility, highlighted in the theoretical archetype, evidence a significant influence on long-term debt to market equity and book equity, and (iii) there are no findings and/or inferences that net debt to EBITDA may bring implications for shareholders´ capital concentration. For future studies, suggestions are: i) to increase observations of Brazilian privately held companies; ii) to compare the results obtained with the capital structure of other countries, and iii) to highlight and relate other variables in the literature which are not addressed by the present research.O objetivo da presente pesquisa é identificar se a estrutura de capital das empresas abertas brasileiras é influenciada pelo nível de concentração de capital. A amostra aborda 104 empresas brasileiras de capital aberto, listadas na BM&FBOVESPA, totalizando 1.258 observações para dados anuais, do período de 1º de janeiro de 2008 a 31 de dezembro de 2014. Ao utilizar a análise com dados em painel e levar em consideração as variáveis de controle, apontadas como relevantes pela literatura, os principais resultados mostram que (i) a concentração de capital possui uma relação positiva com o endividamento de mercado e com a dívida líquida de longo prazo sobre o Patrimônio Líquido de mercado; (ii) as variáveis tamanho, volatilidade, rentabilidade e tangibilidade, destacadas no arquétipo teórico, evidenciam uma significativa influência na dívida de longo prazo sobre PL a mercado e contábil, e (iii) não houve qualquer tipo de constatação e/ou inferência que a dívida líquida sobre o EBITDA pode trazer implicações para a concentração de capital dos acionistas. Para estudos futuros, sugere-se i) incrementar observações de empresas de capital fechado brasileiras; ii) comparar os resultados obtidos com a estrutura de capital de outros países, e iii) evidenciar e relacionar outras variáveis da literatura, não abordadas pela presente pesquisa