Medidas de suavização e fatores institucionais: Uma visão em empresas sul-americanas

In this article, we investigate the relationship between institutional, regulatory, regulatory and public-political aspects with earnings management in publicly traded companies in South American countries. We used a time series made up of publicly traded companies from 6 countries in South America, from 2003 to 2016. The four results smoothing measures discussed were influenced by institutional aspects. There are negative effects of the low quality of public institutions related to the government’s way of acting on quality measures based on cash. The adoption of IFRS was not significant for the dependent variables. It therefore innovates, inserts alternative institutional variables to those reviewed in the literature and determines new factor compositions. It presents contributions: i-theoretical when expanding the discussion on information quality and normative-regulatory and public-political institutional variables by inserting alternative country-level variables and; ii-practices, such that, the relevance of the observations and analyzes for legislators and normatizers stands out, especially with regard to the way in which the adoption of IFRS occurs.En este artículo, se investiga la relación entre los aspectos institucionales, regulatorios y político-públicos con la gestión de utilidades en empresas que cotizan en bolsa en países de América del Sur. Se utiliza una serie de tiempo compuesta por empresas que cotizan en bolsa de seis países de América del Sur, en el período de 2003 a 2016. Las cuatro medidas de suavizado de resultados discutidas fueron influenciadas por aspectos institucionales. Existen efectos negativos de la baja calidad de las instituciones públicas relacionados con la forma de actuar del gobierno en las medidas de calidad basadas en efectivo. La adopción de las NIIF no fue significativa para las variables dependientes. Por lo tanto, la investigación innova e inserta variables institucionales como alternativas a las revisadas en la literatura, y determina nuevas composiciones de factores. Así, se presentan los siguientes aportes: i-teóricos, al ampliar la discusión sobre la calidad de la información y las variables normativas-regulatorias y público-políticas institucionales mediante la inserción de variables alternativas a nivel país; y ii-prácticos, pues se destaca la relevancia de las observaciones y análisis para legisladores y normatizadores, especialmente en lo que respecta a la forma en que se adoptan las NIIF.Neste artigo investigamos o relacionamento entre os aspectos institucionais normativo-regulatórios e público-políticos com o gerenciamento de resultados em empresas de capital aberto de países sul americanos. Utilizamos série temporal composta por empresas de capital aberto de 6 países da América do Sul, durante o período de 2003 a 2016. As quatro medidas de suavização de resultados abordadas, foram influenciadas pelos aspectos institucionais. Destacam-se efeitos negativos da baixa qualidade das instituições públicas relacionadas à forma de atuação do governo sobre medidas de qualidade fundamentadas no caixa. A adoção das IFRS não se apresentou significativa para as variáveis dependentes. Inova, pois, insere variáveis institucionais alternativas àquelas revisadas na literatura e determinar novas composições fatoriais. Apresenta contribuições: i-teóricas ao ampliar a discussão sobre qualidade da informação e variáveis institucionais normativo-regulatórias e público-políticas ao inserir variáveis em nível-país alternativas e; ii-práticas, tal que, destaca-se a relevância das observações e análises para legisladores e normatizadores, especialmente no que se refere à maneira como se dá a adoção das IFRS

Formal and relational contracts: an analysis of the composition of governance structure in inter-organizational relations based on the content analysis and functions of contracts

O presente trabalho tem como objetivo propor uma estrutura conceitual para análise de como se dá a relação entre as normas contratuais formais e relacionais na composição da estrutura de governança das relações interorganizacionais. A pesquisa foi fundamentada nas teorias dos Contratos Relacionais, na literatura de contratos formais em relações interorganizacionais e na Teoria Economia dos Custos de Transação. É argumentado que em diferentes contextos transacionais a função e o conteúdo dos acordos formais, bem como o conteúdo dos acordos relacionais diferem. Sendo a presente pesquisa qualitativa-exploratória, foram analisadas seis relações interorganizacionais, quais sejam: as relações de três empresas incubadas em diferentes estágios de incubação; a relação de uma empresa com o conglomerado formal do qual a mesma participa; a relação de uma empresa calçadista e seus fornecedores, sendo todos participantes de um conglomerado informal de empresas; a relação de uma usina e seus fornecedores de cana-de-açúcar, uma vez que estas relações tendem a ser de longa duração. Para aplicação da Análise do Conteúdo foram seguidas as fases de pré-análise, exploração do material, e tratamento dos resultados e interpretações conforme Bardin (2011). A partir do protocolo de coleta de dados, as entrevistas transcritas foram exploradas a partir das categorias do protocolo. Considerando as proposições elaboradas observou-se que as características contextuais \'incerteza\', \'dificuldade de mensuração de performance\' e \'especificidade de ativos\' corroboram a presença de maior formalidade contratual na relação nos casos extremos de menor e maior intensidade dessas características. Diferentemente, a característica de expectativa de continuidade aparece de maneira homogênea em todas as relações analisadas, não sendo possível indicar tal variável como tendo a função diferenciadora na composição contratual. Na análise dos aspectos exploratórios observou-se que fatores como troca de conhecimento, aprendizagem e manutenção de padrão de qualidade do recurso transacionado, o ciclo de vida da organização, a atuação em mercados internacionais e a cultura destes mercados para a negociação, o setor de atuação da empresa e a existência de diversidade em formas de obtenção de insumos, alteram a percepção de presença e intensidade das variáveis que determinam o contexto no qual as relações são governadas alterando, por sua vez, a composição da estrutura de governança destas relações. Também foi verificado que o ciclo de vida, o tamanho da empresa e o tipo de insumo transacionado, foram indicados como aspectos que alteram o padrão da relação no espectro relacional, indicando que tais fatores poderiam também compor o modelo de análise de conteúdo contratual proposto neste trabalho. No que se refere ao conteúdo relacional, não foi possível verificar homogeneidade na composição das normas relacionais utilizadas, indicando que, possivelmente, a alteração do contexto da relação influencia a intensidade com que as normas relacionais são utilizadas, corroborando para a hipótese desta pesquisa. Na análise do conteúdo contratual formal, suas funções e nível complexidade, verificou-se que, na presença de maior intensidade de incerteza, dificuldade da mensuração da performance e especificidade de ativos, a complexidade dos contratos formais tende a ser influenciada por estas características contextuais. Em se tratando das funções contratuais formais, destaca-se que, apenas nos casos em que há especificidade de ativos de maneira mais intensa, houve corroboração da função contratual de salvaguardar.This paper aims to propose a conceptual framework for analyzing how is the relationship between formal and relational contracts in the composition of the governance structure of inter-organizational relationships. The research was based on the theories of Relational Contracts, in the literature of formal agreements on inter-organizational relationships and Theory Economics of Transaction Costs. It is argued that in different transactional contexts the function and content of formal agreements, as well as the content of relational agreements differ. As this is a qualitative exploratory study, we analyzed six inter-organizational relationships using the Content Analysis applied on collected and transcribed interviews, namely: the relationship of three companies incubated at different stages of incubation; the relationship of a company with the formal conglomerate which it participates; the relationship of a footwear company and its suppliers, which all share an informal group of companies; the ratio of a plant and its sugarcane suppliers, since these links tend to be long lasting. From elaborated propositions, it was revealed that the contextual characteristics \'uncertainty\', \'difficulty in measuring performance\' and \'asset specificity\' support the presence of more contractual formality in relation to extreme cases of lower and higher intensity of these characteristics. Unlikely, the continuity of expectation feature appears evenly in all analyzed relationships, not being possible to indicate such a variable as having a distinctive role in the contractual composition. In the analysis of exploratory aspects, it was observed that factors such as exchange of knowledge, learning and standard of maintenance quality transacted resource, the organization\'s life cycle, the performance in international markets and culture of these markets for trading, the sector the company operates, and the existence of diversity in ways of obtaining inputs, change the perception of presence and intensity of the variables that determine the context in which the relationships are governed changing, in turn, the composition of the governance structure of these relationships. It was also found that the life cycle, company size and type of traded inputs (i.e. presence / absence of technology and innovation in the contracted feature), were indicated as aspects that alter the pattern of the relationship in the relational spectrum, indicating that such factors could also compose the contractual content analysis model proposed in this paper. With regard to the relational content, it was not possible to verify the homogeneity in the composition of the relational rules used, indicating that, possibly, different contexts influence the intensity with which the relational rules are used, supporting the hypothesis for this study. In the analysis of the formal contract content, its functions and complexity level, it was found that in the presence of higher intensity of uncertainty, difficulty of measuring the performance and asset specificity, the complexity of the formal contract tends to be influenced by these contextual characteristics. In the case of formal contractual functions (i.e. safeguard, coordinate, adapt), it is emphasized that only in cases where there is intense asset specificity, there was corroboration of the contractual function of safeguarding

Formal and relational contracts between organizations: proposal of a model for analysis of the transactional and governance structure characteristics of comparative cases

La literatura indica que la utilización de estructuras de gobernanza formales y relacionales tiene un papel fundamental en la conducción y mantenimiento de las relaciones entre organizaciones. En este estudio se analizan la composición y la función de esas estructuras en presencia de distintas características transaccionales. Se propone, así, un modelo con base en la Teoría de los Contratos Relacionales y la Teoría de la Economía de los Costos de Transacción. Se lleva a cabo un estudio cualitativo exploratorio por medio del análisis de contenido. Se han realizado seis entrevistas estructuradas para la comparación de los casos y discusión de proposiciones teóricas. Se ha observado que algunas características transaccionales, cuando se presentan con mayor intensidad en el contexto de la transacción, tienden a corroborar las proposiciones teóricas de contenido y función contractual formal, lo que demuestra que la intensidad de la presencia de características transaccionales se configura como factor relevante para el análisis de adecuación de estructuras de gobernanza. Asimismo, la utilización de las distintas normas relacionales presenta variaciones dentro de cada característica analizada. Para componer el modelo de análisis, se sugiere considerar otros aspectos examinados en el análisis de contenido.A literatura aponta que a utilização de estruturas de governança formais e relacionais tem papel fundamental na condução e manutenção das relações interorganizacionais. Entretanto, verifica-se possibilidades para discussões sobre composição e função dessas estruturas na presença de diferentes características transacionais. Propõe-se, assim, um modelo fundamentado nas literaturas de contratos formais, relações interorganizacionais, nas Teorias dos Contratos Relacionais e Economia dos Custos da Transação. Sendo uma pesquisa qualitativa-exploratória, foram realizadas e interpretadas por meio da Análise de Conteúdo seis entrevistas estruturadas para comparação dos casos e discussão de proposições teóricas. Observou-se que algumas características transacionais quando presentes com maior intensidade no contexto da transação tendem a corroborar as proposições teóricas de conteúdo e função contratual formal, demonstrando que a intensidade da presença de características transacionais apresenta-se como fator relevante para análise de adequação de estruturas de governança. No mesmo sentido, a utilização das diferentes normas relacionais apresenta variações dentro de cada característica analisada. Outros aspectos explorados na Análise de Conteúdo são sugeridos para a compor do modelo de análise. São discutidas proposições exploradas acerca da composição do contexto da transação e a complementaridade de estruturas de governança de relações interorganizacionais.The literature indicates that the use of formal and relational governance structures have a fundamental role in the conduct and maintenance of inter-organizational relationships. Nevertheless, there are possibilities for discussions about the composition and function of these structures in the presence of different transactional characteristics. Thus, a model based on the literatures of formal contracts, inter-organizational relationships, Relational Contract Theory, and Transaction Cost Economics is proposed. Since this is a qualitative exploratory research, six structured interviews were carried out and interpreted by means of Content Analysis for case comparison and discussion of theoretical propositions. It was observed that some transactional characteristics, when present with greater intensity in the context of a transaction, tend to corroborate the theoretical propositions of formal contractual function, demonstrating that the intensity of these characteristics is a relevant factor for analyzing the adequacy of governance structures. Likewise, the use of different relational norms presents variations within each characteristic analyzed. Other aspects explored in the Content Analysis are suggested in the composition of the analysis model. The propositions explored regarding the composition of the transaction context and the complementarity of governance structure of inter-organizational relationships are also discussed

Formal and relational contracts between organizations: proposal of a model for analysis of the transactional and governance structure characteristics of comparative cases

Abstract The literature indicates that the use of formal and relational governance structures have a fundamental role in the conduct and maintenance of inter-organizational relationships. Nevertheless, there are possibilities for discussions about the composition and function of these structures in the presence of different transactional characteristics. Thus, a model based on the literatures of formal contracts, inter-organizational relationships, Relational Contract Theory, and Transaction Cost Economics is proposed. Since this is a qualitative exploratory research, six structured interviews were carried out and interpreted by means of Content Analysis for case comparison and discussion of theoretical propositions. It was observed that some transactional characteristics, when present with greater intensity in the context of a transaction, tend to corroborate the theoretical propositions of formal contractual function, demonstrating that the intensity of these characteristics is a relevant factor for analyzing the adequacy of governance structures. Likewise, the use of different relational norms presents variations within each characteristic analyzed. Other aspects explored in the Content Analysis are suggested in the composition of the analysis model. The propositions explored regarding the composition of the transaction context and the complementarity of governance structure of inter-organizational relationships are also discussed

Analysts' Consensus and Target Price Accuracy: A Study in Latin America

<div><p>Abstract Market analysts, by means of issuance of their opinions (earnings per share, target prices, and recommendations), have been the object of several earlier studies. Previous literature identifies analysts as information intermediaries between companies and investors, and identifies their role in reducing the information asymmetry. This study investigates whether the estimated standard deviations of price-target shares issued by capital market analysts are informative, and ascertains whether it is possible to identify smaller errors in analysts' forecasts from the verification of the consensus among them. The study is carried out in Latin American countries, and relies on a database of 23,367 estimates of target-price shares during the period from October 2010 to January 2017. It also takes into account the number of analysts who issued the estimates, the company market value, and the government effectiveness between the countries. The results indicate that the greater the consensus (smaller standard deviation), the smaller the forecast errors. Thus, the standard deviation of target-price estimates presents an informative tool to investors about forecast accuracy. Another important result shows that the greater the government effectiveness, the greater the forecast accuracy of target-price estimates issued by the analysts.</p></div