Essays on strategic trading

This dissertation discusses various aspects of strategic trading using both analytical modeling and numerical methods. Strategic trading, in short, encompasses models of trading, most notably models of optimal execution and portfolio selection, in which one seeks to rigorously consider various---both explicit and implicit---costs stemming from the act of trading itself. The strategic trading approach, rooted in the market microstructure literature, contrasts with many classical finance models in which markets are assumed to be frictionless and traders can, for the most part, take prices as given. Introducing trading costs to dynamic models of financial markets tend to complicate matters. First, the objectives of the traders become more nuanced since now overtrading leads to poor outcomes due to increased trading costs. Second, when trades affect prices and there are multiple traders in the market, the traders start to behave in a more calculated fashion, taking into account both their own objectives and the perceived actions of others. Acknowledging this strategic behavior is especially important when the traders are asymmetrically informed. These new features allow the models discussed to better reflect aspects real-world trading, for instance, intraday trading patterns, and enable one to ask and answer new questions, for instance, related to the interactions between different traders. To efficiently analyze the models put forth, numerical methods must be utilized. This is, as is to be expected, the price one must pay from added complexity. However, it also opens an opportunity to have a closer look at the numerical approaches themselves. This opportunity is capitalized on and various new and novel computational procedures influenced by the growing field of numerical real algebraic geometry are introduced and employed. These procedures are utilizable beyond the scope of this dissertation and enable one to sharpen the analysis of dynamic equilibrium models.Tämä väitöskirja käsittelee strategista kaupankäyntiä hyödyntäen sekä analyyttisiä että numeerisia menetelmiä. Strategisen kaupankäynnin mallit, erityisesti optimaalinen kauppojen toteutus ja portfolion valinta, pyrkivät tarkasti huomioimaan kaupankäynnistä itsestään aiheutuvat eksplisiittiset ja implisiittiset kustannukset. Tämä erottaa strategisen kaupankäynnin mallit klassisista kitkattomista malleista. Kustannusten huomioiminen rahoitusmarkkinoiden dynaamisessa tarkastelussa monimutkaistaa malleja. Ensinnäkin kaupankävijöiden tavoitteet muuttuvat hienovaraisemmiksi, koska liian aktiivinen kaupankäynti johtaa korkeisiin kaupankäyntikuluihin ja heikkoon tuottoon. Toiseksi oletus siitä, että kaupankävijöiden valitsemat toimet vaikuttavat hintoihin, johtaa pelikäyttäytymiseen silloin, kun markkinoilla on useampia kaupankävijöitä. Pelikäyttäytymisen huomioiminen on ensiarvoisen tärkeää, mikäli informaatio kaupankävijöiden kesken on asymmetristä. Näiden piirteiden johdosta tässä väitöskirjassa käsitellyt mallit mahdollistavat abstrahoitujen rahoitusmarkkinoiden aiempaa täsmällisemmän tarkastelun esimerkiksi päivänsisäisen kaupankäynnin osalta. Tämän lisäksi mallien avulla voidaan löytää vastauksia uusiin kysymyksiin, kuten esimerkiksi siihen, millaisia ovat kaupankävijöiden keskinäiset vuorovaikutussuhteet dynaamisilla markkinoilla. Monimutkaisten mallien analysointiin hyödynnetään numeerisia menetelmiä. Tämä avaa mahdollisuuden näiden menetelmien yksityiskohtaisempaan tarkasteluun, ja tätä mahdollisuutta hyödynnetään pohtimalla laskennallisia ratkaisuja tuoreesta numeerista reaalista algebrallista geometriaa hyödyntävästä näkökulmasta. Väitöskirjassa esitellyt uudet laskennalliset ratkaisut ovat laajalti hyödynnettävissä, ja niiden avulla on mahdollista terävöittää dynaamisten tasapainomallien analysointia

How The Internet Affects Productivity

During the past decade, there has been a lot of research focusing on the Internets effects on productivity. One of the central themes of this research has been the productivity paradox. Productivity paradox is a phenomenon in which investments in the use of information technology have not resulted in productivity improvements. The objective of this paper is to present the conclusions that this extensive research of the past few years has arrived at concerning the Internets effects on productivity. This paper also includes a practical example which illustrates how the use of the Internet might result in very high productivity improvements by redesigning the entire business model.In the literature, the research results on the issue are conflicting. Some researchers have not found any evidence that would suggest that the use of the Internet increases productivity. However, there are several success stories that imply that the Internet could be an important tool in improving productivity or overall performance of a firm. In addition, it seems that in some cases the productivity paradox has occurred because of defective or unsuitable productivity measures, or even because of conceptual confusions.The key finding of this paper is that the use of the Internet may or may not increase productivity, depending on the way it is used. From the managerial perspective, there are also many other reasons for using the Internet, such as improved customer service or competitive pressure. However, a better customer service means better value for a customer. For a firm this usually means better productivity. To conclude, it seems evident that successful investments in internet technology should lead to better productivity and the greatest productivity improvements are attainable when the Internet is used to create entirely new business models

Reunantunnistusalgoritmeista

Reunantunnistuksessa pyritään etsimään digitaalisista kuvista erilaiset alueet erottavaa rajaviivaa. Tyypillisesti tällainen raja on kohdassa, jossa värissä tapahtuu huomattava muutos. Reunantunnistus on tärkeä esiprosessointivaihe monissa digitaalisia kuvia käsittelevissä tehtävissä. Tässä tutkielmassa käyn läpi reunantunnistuksen perusteita, esittelen tunnetuimmat reunantunnistusalgoritmit ja selvitän, miten reunantunnistusalgoritmeja on vertailtu ja millaisiin tuloksiin on päädytty

Grain orientation dependent Nb-Ti microalloying mediated surface segregation on ferritic stainless steel

Surface segregation and oxide formation anisotropy on Ti-Nb stabilized ferritic stainless steel (EN 1.4521) were studied by XPS and Electron Backscatter Diffraction. Competitive surface segregation of Si, Nb and Ti was initiated at ∼550. °C, and segregation was favored to the open surface sites of 〈111〉 oriented grains. Furthermore, the surface segregation of Cr was strongly limited at the locations of stable Ti(CN)- and (NbTi)C-type precipitates. Consequently, the oxidation resistance of stainless steels can be enhanced cost-efficiently, without alloy additions, by optimizing the microstructure to facilitate the fast and uniform growth of protective oxide scale.acceptedVersionPeer reviewe

Low-Temperature Route to Direct Amorphous to Rutile Crystallization of TiO2Thin Films Grown by Atomic Layer Deposition

The physicochemical properties of titanium dioxide (TiO2) depend strongly on the crystal structure. Compared to anatase, rutile TiO2 has a smaller bandgap, a higher dielectric constant, and a higher refractive index, which are desired properties for TiO2 thin films in many photonic applications. Unfortunately, the fabrication of rutile thin films usually requires temperatures that are too high (>400 °C, often even 600-800 °C) for applications involving, e.g., temperature-sensitive substrate materials. Here, we demonstrate atomic layer deposition (ALD)-based fabrication of anatase and rutile TiO2 thin films mediated by precursor traces and oxide defects, which are controlled by the ALD growth temperature when using tetrakis(dimethylamido)titanium(IV) (TDMAT) and water as precursors. Nitrogen traces within amorphous titania grown at 100 °C inhibit the crystal nucleation until 375 °C and stabilize the anatase phase. In contrast, a higher growth temperature (200 °C) leads to a low nitrogen concentration, a high degree of oxide defects, and high mass density facilitating direct amorphous to rutile crystal nucleation at an exceptionally low post deposition annealing (PDA) temperature of 250 °C. The mixed-phase (rutile-brookite) TiO2 thin film with rutile as the primary phase forms upon the PDA at 250-500 °C that allows utilization in broad range of TiO2 thin film applications.publishedVersionPeer reviewe

Pinhole-resistant nanocrystalline rutile TiO2 photoelectrode coatings

Atomic layer deposited (ALD) TiO2 thin films have a wide range of applications in photonics which are, however, limited by the chemical instability of the amorphous as-deposited TiO2. Post-deposition annealing is required for improving the performance by inducing phase transitions and oxide defects. ALD precursor traces remaining in the TiO2 film affect the thermally-induced processes but the understanding of the effect of growth temperature on precursor traces in the film as well as on the thermally-induced processes is weak. In this study 30 nm ALD TiO2 was grown on Si wafer from tetrakis(dimethylamido)titanium and water at 100–200 °C. TiO2 was subsequently annealed in vacuum at 200–500 °C. Increasing the growth temperature decreased the amount of N bearing precursor traces and thus makes the TiO2 more easily reducible. The reduction takes place simultaneously with the crystallization and formation of O1− defects. Vacuum annealing of TiO2 with less than 0.3 at% of N results in nanocrystalline rutile whereas samples with more N containing traces crystallized as microcrystalline anatase. Nanocrystalline rutile TiO2 was chemically stable and resistant to the dissolution at the grain boundaries under alkaline conditions making it a suitable material for protective photoelectrode coatings used in artificial photosynthesis.publishedVersionPeer reviewe

Tietojohtaminen

Tieto on aina ollut kaiken inhimillisen toiminnan peruste. Sen tärkeys yritysten ja myös julkisen sektorin organisaatioiden keskeisenä resurssina on kuitenkin laajasti ymmärretty vasta 1990-luvun lopulta alkaen. Nykyisin tiedon ja sen johtamisen tärkeyttä ei juuri tarvitse perustella. Tarvitsemme välineitä, joiden avulla tietoa eri muodoissaan voidaan johtaa ja kehittää. Tietojohtaminen on nuori tieteenala, ja sen käsitteet ovat vielä vakiintumattomia. Tieto ja siihen liittyvät ilmiöt ovat monimutkaisia ja abstrakteja. Jotta näitä asioita voidaan kehittää, tarvitaan täsmällisiä käsitteitä, joilla asioista voi puhua ja kirjoittaa. On myös tärkeää, että tietojohtamisen parissa työskentelevät henkilöt hallitsevat tietyt peruskäsitteet. Yksi ja ehkä keskeisin tämän kirjan tavoite onkin luoda ymmärrystä tietojohtamiseen liittyvistä käsitteistä ja siitä, miten ne liittyvät toisiinsa. Kirja on tarkoitettu tietojohtamisen opintoja yliopistossa tai ammattikorkeakoulussa aloitteleville henkilöille perusoppikirjaksi, sekä myös asiantuntijoille ja johtajille, jotka soveltavat tietojohtamista käytännössä. Sekä tieto että johtaminen ovat isoja sanoja, kuten myös niiden yhdistelmä tietojohtaminen. Näin ollen tietojohtamista ei tule määritellä liian kapeasti. Tässä hengessä on kirjoitettu myös tämä kirja. Tietojohtamisen koulutusohjelma perustettiin Tampereen teknilliseen yliopistoon 1999. Reilun kymmenen vuoden aikana yliopistossa on julkaistu alalta kymmeniä väitöskirjoja, satoja muita opinnäytteitä, tieteellisiä artikkeleja ja myös lukuisia aiheeseen liittyviä kirjoja ja tutkimusraportteja. Käsillä oleva kirja on kuitenkin ensimmäinen alan suomenkielinen perusteos. Sen kirjoittamiseen on osallistunut lukuisa joukko tietojohtamisen opettajia ja tutkijoita. Se on vuoropuhelun tulos ja lyhyt johdanto tietojohtamisen maailmaan, jota kohtaan se toivottavasti herättää lukijansa uteliaisuuden

Black gold: trustworthiness in artistic research (seen from the sidelines of arts and health)

Rigour plays a central role in contemporary research culture. But how appropriate a concept is it to think, perform, and make judgements with on what is trustworthy and excellent in artistic research and its neighbouring field of arts and health? The historical meanings of rigour suggest severity and rigidity: straight lines, austere habits, privations. As a word, rigour has a mixed ancestry – French, Latin, Middle English. Some of its earliest uses coincide with a feudal system of government in Europe, with rigge [verb] meaning to plough a straight line in a narrow strip, and rig [verb] to provide a straight ridge to a house. Rig [noun] a derivation of ridge, was used in England five hundred years ago of human and animal backbones, perhaps reflecting everyday physical burdens. Rigours [noun] conveyed the meting out of un-cautioned punishments and cruelty. While the temperament of rigour might be appropriate for research that follows pre-set norms and standards of repeatability, its use to judge what is trustworthy in artistic research is questionable. Though artistic researchers need to understand the rigour concept, by contrast, artistic research as a kind of ‘thinking through making’ (Ravetz, 2011, 159; Ingold, 2013, 6), places value on improvisation, chance encounter, unforeseen admixture and the in- and outward- folding of process, affect and material. Once it is accepted that poiesis is part of the research process (Ingold, 2013; Haraway, 2016), it becomes apparent that artistic research cannot easily accommodate straight backed rigour