A Evidenciação Contábil Publicação de Aspectos Sócio-ambientais e Econômico-Financeiros nas Demonstrações Contábeis

Accounting constantly seeks to transform data and registers into useful, relevant and transparent information to serve the needs of as many people as possible. Since these needs and the level of knowledge among investors and other interested parties differs widely, we seek to address the question of the best way to disclose accounting information, to facilitate comprehension and interpretation of the social/environmental and financial aspects of interest to particular individuals. To do this, we conducted a bibliographical and documentary study using a sample of the financial statements published by industrial corporations in the state of Espírito Santo in 2003, covering the 2002 fiscal year. We found that the way such information is disclosed ranged from simple notes to the financial statements to more elaborate presentations in annual reports of management. We judged the latter to be a more flexible and interesting method of disclosing such information, based on the objectives proposed and theoretical references, considering the proxies used.A contabilidade busca, constantemente, transformar dados e registros em informações úteis, relevantes e transparentes, para atender o maior número de usuários possíveis. Como as necessidades e o grau de conhecimento sobre as demonstrações contábeis são diferentes entre os usuários, questionou-se, então, qual a forma mais eficiente de evidenciação da informação contábil, que poderia facilitar a compreensão e a interpretação de aspectos sócio-ambientais e econômico-financeiros, que tanto interessam para esses usuários. Para tanto, realizou-se uma pesquisa bibliográfica e documental, utilizando-se como amostra as Demonstrações Contábeis de empresas industriais, sociedades anônimas, do Estado do Espírito Santo. Foram coletados os demonstrativos contábeis referentes ao ano de 2002, publicados em 2003. De acordo com os resultados encontrados, a existência de evidenciação das informações propostas, em empresas capixabas, oscilou entre as Notas Explicativas e o Relatório da Administração, mas, dentro dos objetivos propostos e, avaliando-se o referencial teórico, o Relatório da Administração, como forma de evidenciação, mostrou-se ser mais flexível e interessante para os usuários externos, levando-se em consideração as proxies utilizadas

Editorial

Editorial de abertura do volume 15, referente ao ano de 2021 da Revista de Contabilidade e Organizações

A Teoria de Agência Aplicada aos Fundos de Investimento

This article seeks to verify the existence of a relationship between the rate of remuneration charged by the administrators of investment funds and the profitability of these portfolios, under the perspective of the Agency Theory. The Agency Theory seeks to explain the conflicts of interest that can arise from the contractual relationship between a principal and an agent.  The agent is the individual who, motivated by his own interests, undertakes to do certain tasks for the principal.  This work was developed from a bibliographical review and, based on experimental research, empirical investigations were made, the principal object of which was the test of the hypothesis with relation to cause-effect that could exist between the administration tax and the profitability of the investment funds.  However, the results obtained by means of the use of statistical tests did not sustain the hypothesis raised in this work. Este artigo procura, sob a perspectiva da Teoria de Agência, verificar a existência de uma relação entre a taxa de remuneração cobrada pelos administradores de fundos de investimento e a rentabilidade dessas carteiras. A Teoria de Agência busca explicar os conflitos de interesses que podem surgir da relação contratual entre um principal e um agente. O agente é o indivíduo que, motivado por seus próprios interesses, se compromete a realizar certas tarefas para o principal. Este trabalho foi desenvolvido a partir de uma revisão bibliográfica e com base em uma pesquisa experimental, foram feitas investigações empíricas cujo objeto principal foi o teste de hipótese a respeito da relação de causa-efeito que pudesse existir entre a taxa de administração e a rentabilidade dos fundos de investimento. No entanto, os resultados obtidos, por meio da utilização de testes estatísticos, não sustentaram a hipótese levantada neste trabalho

A concentração do controle acionário e a política de dividendos das empresas listadas na Bovespa: uma abordagem exploratória à luz da teoria de agência

Este artigo busca, sob a perspectiva da Teoria de Agência e a partir de revisão bibliográfica, pesquisa empírica exploratória e investigações analíticas, verificar se a composição acionária das empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa, tem relação com a política de dividendos por elas adotada. Os resultados obtidos, por meio de testes estatísticos, sugerem a não rejeição da hipótese (H0) elaborada neste trabalho. Verificou-se que um aumento na concentração acionária provoca um aumento no valor dos dividendos pagos por ação (ON), entretanto, há uma expectativa de que aquele aumento provoque uma diminuição significativa no percentual do payout. Portanto, constatam-se indícios de que a composição acionária das empresas brasileiras possa explicar, em partes, a política de dividendos por elas adotada. Vale ressaltar que outros fatores podem influenciar os resultados empíricos como, por exemplo, a regulamentação brasileira sobre a política de dividendos e juros sobre o capital próprio, que não foram consideradas como variáveis neste trabalho.From the perspective of Agency Theory, this paper seeks to verify if the shareholder composition of the Brazilian companies which have shares negotiated on Bovespa, are related to the dividend policy adopted by these companies. This work was developed from a bibliographic review and, based on an exploratory empirical research, there had been made analytical investigations. The results, obtained by statistic tests, suggest the non rejection of the hypothesis (H0) developed in this work. It was verified that growth of shareholding concentration causes an increase on the dividends paid per share (ON). However, there is an expectation that an increase on shareholding concentration provokes a significant reduction on payout percentage. Hence, it follows that there is evidence that Brazilian companies' shareholding composition can, in part, explain the dividend policy adopted by the studied companies. It is important to emphasize that other factors may influence the empirical results as, for instance, Brazilian regulation about dividends and interest policy about own capital, which had not been considered as variables in this study

Uma análise do processo de desinstitucionalização de práticas contábeis de correção monetária em empresas brasileiras

This article aims to analyze the deinstitutionalization of the inflation-adjustment accounting practices used by large Brazilian companies. The theoretical assumptions used were based on institutional theory, which provides a sociological interpretation of human behavior that recognizes the phenomenon of limited rationality and the political character of social action. Analyses were based on the empirical approach that was proposed by Oliver (1992). The research strategy consisted of questionnaires and interviews conducted in a population of 118 large Brazilian companies from Exame Magazine's list of the 500 largest companies. The primary respondents were accountants and controllers. Factor analysis, one-way ANOVA and the Kruskal-Wallis test were conducted using the approach proposed by Oliver (1992), and the research included 22 variables comprising 12 constructs and 6 qualitative hypotheses regarding the pressures that motivate the deinstitutionalization of inflation-adjusted accounting practices. Therefore, with regard to the constructs assessed, emphasis was placed on identifying the political pressures (the environment) and the functional pressures in both the organizational and environmental dimensions. However, the social pressures did not prove to be significant. We conclude that the process of deinstitutionalization results from a distinct combination of institutional factors, and these results are consistent with the findings from research conducted in the US market and in the UK.Este artigo tem como objetivo analisar o processo de desinstitucionalização, quanto ao uso das práticas contábeis de correção monetária, pelas grandes empresas brasileiras. Os pressupostos teóricos utilizados foram baseados na teoria institucional, que representa uma abordagem sociológica interpretativa do comportamento humano, que reconhece fenômenos de racionalidade limitada e o caráter político da ação social. As análises empíricas foram baseadas na abordagem proposta por Oliver (1992). A estratégia de pesquisa compreendeu aplicação de questionários e entrevistas a uma população de 118 empresas brasileiras, de grande porte, constantes da Revista Exame 500 Maiores Empresas e teve como principais respondentes os contadores e gerentes de controladoria. Foram utilizadas as técnicas estatísticas de Análise Fatorial, ANOVA one way e Kruskal-Wallis. A partir da abordagem proposta por Oliver (1992), que contemplou 22 variáveis, que compõem 12 constructos e 6 hipóteses qualitativas, sobre as pressões motivadoras do processo de desinstitucionalização das práticas contábeis de correção monetária. Portanto, em relação aos constructos avaliados, cabe destaque para as pressões políticas (nível do ambiente), pressões funcionais em ambas as dimensões (organizacional e ambiente). No entanto, as pressões sociais não se demonstraram significativas. Conclui-se que o processo de desinstitucionalização é decorrente de uma combinação distinta de fatores institucionais e os resultados da pesquisa estão aderentes aos achados das pesquisas realizadas no Mercado Americano e no Reino Unido

A relação entre o timeliness e a utilidade da informação contábil e os mecanismos de Governança Corporativa: evidências no mercado acionário brasileiro

This paper aims at verifying the relation between timeliness and the usefulness of the accounting information and the mechanisms of corporative governance of the Brazilian companies with stocks negotiated in the São Paulo Stock Exchange. We searched for evidence of the influence of the environment of Governance on the relevance of accounting as an information system. We used one of the models proposed by Bushman et al. (2004). The samples used in the analyzes were composed by the companies that are part of the Brazilian shareholding market. The companies are classified into the different levels of corporative governance of the São Paulo Stock Exchange. According to the results, the hypothesis that “in the Brazilian market, the more complex and the more expensive the mechanisms of corporative governance, the more reduced the timeliness and the usefulness of the accounting information” cannot be accepted. The evidence found refers to the existing differences between Brazil and the United States in relation to the structure of the stock market, the legal environment, the accounting regulations, the enforcement, the sources of financing, etc. The evidence in Brazil is contrary to the evidence in the U.S. and suggests that the governance mechanisms in Brazil are implemented to reduce the management of accounting results (earnings management) and to avoid the manipulation of data. We observed that the Brazilian companies that have some level of special corporative governance present useful and timely accounting information influencing the economic returns of the companies to a certain extent. We should emphasize that the size of the sample in some analyzes makes the inferences not so consistent; however, this is a limitation for any research that demands data from the Brazilian stock market. Key words: timeliness, accounting information, corporative governance.Este artigo tem por objetivo verificar a relação entre o timeliness e a utilidade da informação contábil e os mecanismos de governança corporativa das empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa. Busca-se, com essa pesquisa, evidências sobre a influência do ambiente de Governança sobre o papel da contabilidade como sistema de informação. Para tanto, utilizou-se um dos modelos propostos por Bushman et al. (2004). As amostras utilizadas nas análises foram compostas pelas empresas que compõem o mercado acionário brasileiro, classificadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa. De acordo com os resultados, a hipótese de que: “no mercado acionário brasileiro, quanto mais complexos e mais caros são os mecanismos de governança corporativa, menores são o timeliness e a utilidade da informação contábil” não pode ser aceita. Essas evidências remetem às diferenças existentes entre o Brasil e os Estados Unidos no que se refere à estrutura do mercado acionário, ao ambiente legal, à regulamentação contábil, ao enforcement, às fontes de financiamento, etc. As evidências brasileiras, contrárias às americanas, sugerem que os mecanismos de governança, no Brasil, são implementados, justamente, para reduzir o gerenciamento de resultados contábeis e evitar a manipulação de dados. Desse modo, observa-se que as empresas brasileiras que possuem algum nível de governança corporativa diferenciado apresentam informação contábil útil e tempestiva, influenciando, de certo modo, os retornos econômicos das empresas. Vale ressaltar que o tamanho da amostra, em algumas análises, faz com que as inferências não sejam tão consistentes, no entanto, esta é uma limitação para as pesquisas que demandam dados do mercado acionário brasileiro. Palavras-chave: timeliness, informação contábil, governança corporativa

A relação entre o timeliness e a utilidade da informação contábil e os mecanismos de Governança Corporativa: evidências no mercado acionário brasileiro

This paper aims at verifying the relation between timeliness and the usefulness of the accounting information and the mechanisms of corporative governance of the Brazilian companies with stocks negotiated in the São Paulo Stock Exchange. We searched for evidence of the influence of the environment of Governance on the relevance of accounting as an information system. We used one of the models proposed by Bushman et al. (2004). The samples used in the analyzes were composed by the companies that are part of the Brazilian shareholding market. The companies are classified into the different levels of corporative governance of the São Paulo Stock Exchange. According to the results, the hypothesis that “in the Brazilian market, the more complex and the more expensive the mechanisms of corporative governance, the more reduced the timeliness and the usefulness of the accounting information” cannot be accepted. The evidence found refers to the existing differences between Brazil and the United States in relation to the structure of the stock market, the legal environment, the accounting regulations, the enforcement, the sources of financing, etc. The evidence in Brazil is contrary to the evidence in the U.S. and suggests that the governance mechanisms in Brazil are implemented to reduce the management of accounting results (earnings management) and to avoid the manipulation of data. We observed that the Brazilian companies that have some level of special corporative governance present useful and timely accounting information influencing the economic returns of the companies to a certain extent. We should emphasize that the size of the sample in some analyzes makes the inferences not so consistent; however, this is a limitation for any research that demands data from the Brazilian stock market. Key words: timeliness, accounting information, corporative governance.Este artigo tem por objetivo verificar a relação entre o timeliness e a utilidade da informação contábil e os mecanismos de governança corporativa das empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa. Busca-se, com essa pesquisa, evidências sobre a influência do ambiente de Governança sobre o papel da contabilidade como sistema de informação. Para tanto, utilizou-se um dos modelos propostos por Bushman et al. (2004). As amostras utilizadas nas análises foram compostas pelas empresas que compõem o mercado acionário brasileiro, classificadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa. De acordo com os resultados, a hipótese de que: “no mercado acionário brasileiro, quanto mais complexos e mais caros são os mecanismos de governança corporativa, menores são o timeliness e a utilidade da informação contábil” não pode ser aceita. Essas evidências remetem às diferenças existentes entre o Brasil e os Estados Unidos no que se refere à estrutura do mercado acionário, ao ambiente legal, à regulamentação contábil, ao enforcement, às fontes de financiamento, etc. As evidências brasileiras, contrárias às americanas, sugerem que os mecanismos de governança, no Brasil, são implementados, justamente, para reduzir o gerenciamento de resultados contábeis e evitar a manipulação de dados. Desse modo, observa-se que as empresas brasileiras que possuem algum nível de governança corporativa diferenciado apresentam informação contábil útil e tempestiva, influenciando, de certo modo, os retornos econômicos das empresas. Vale ressaltar que o tamanho da amostra, em algumas análises, faz com que as inferências não sejam tão consistentes, no entanto, esta é uma limitação para as pesquisas que demandam dados do mercado acionário brasileiro. Palavras-chave: timeliness, informação contábil, governança corporativa

A influência da estrutura de propriedade sobre a informatividade dos lucros contábeis divulgados pelas empresas negociadas na Bovespa

This study examines the effects of the ownership structure over the informativeness of the accounting earnings that are disclosed by companies traded on the Brazilian stock market. Informativeness is about measuring how intense is the relation between accounting earnings and stock prices considering the angular coefficient of the probable straight line between these two variables. The investigation focuses on the specific influence of two ownership structure characteristics, viz. the concentration of voting rights and the divergence between the rights of shares (vote versus cash flow), on the informativeness of the accounting earnings. The relation between the informativeness of the accounting earnings and the concentration of votes and the divergence among rights was based on the entrenchment and alignment effects. The sample used in the research was made up of non-financial companies listed at the São Paulo Stock Exchange (Bovespa) from 2000 to 2006. The results show that the concentration of the voting rights has a negative influence on the accounting earnings informativeness. As to the divergence between rights, the negative influence over that informativeness is seen only when there is an excess of votes. The most negative impact on the informativeness is observed when a combination between the concentration of votes and the divergence between rights occurs. Key words: informativeness, ownership structure, concentration of voting rights, divergence between the rights of shares.Este estudo objetivou investigar a influência da estrutura de propriedade sobre a informatividade dos lucros contábeis divulgados pelas empresas negociadas no mercado acionário brasileiro. Foi considerada como informatividade a intensidade da relação entre o lucro contábil e o retorno das ações, mensurada pelo coeficiente angular da reta estimada entre essas duas variáveis. A pesquisa teve como foco a influência específica de duas características da estrutura de propriedade: a concentração dos votos e a divergência entre os direitos das ações (voto versus fluxo de caixa) sobre a informatividade dos lucros contábeis. Essa influência foi fundamentada pelo efeito entrincheiramento e pelo efeito alinhamento. A amostra utilizada foi formada pelas empresas não-financeiras listadas na Bovespa durante o período de 2000 a 2006. Os resultados encontrados indicam que a concentração dos votos exerce uma influência negativa sobre a informatividade dos lucros contábeis. Quanto à divergência entre direitos, a sua influência negativa passa a ser observada somente quando ocorre o excesso de votos. O maior impacto negativo sobre a informatividade dos lucros contábeis foi observado quando ocorre a combinação da concentração de votos com a divergência entre direitos. Palavras-chave: informatividade, estrutura de propriedade, concentração de votos e divergência entre direitos

AVALIAÇÃO DA RELAÇÃO ENTRE A PERFORMANCE E A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO DOS FUNDOS DE AÇÕES ATIVOS BRASILEIROS

The study aims at investigating the existence or not of the relation between the administration rate attributed to administrative institutions of investment funds and their performance (risk x return). The population of asset funds is represented by 127 investment funds of the IBOVESPA Asset type and 56 investment funds of the IBX Asset type. 82 funds belonging to the first group and 32 belonging to the second group were analyzed from this total. A bibliographical research was initially performed as methodological strategy, in addition to an empirical research (ex-post facto) in the selected sample. The analyses were made by using dispersion graphs and correlation calculations. As a conclusion, it can be verified that the correlation between the administration and the performance rate (represented by the Sharpe index) is weak with no evidence found to ascertain that funds which charge the highest administrative rates produce the best performances. As a compliment to the presented results, it can be verified that there are other variables that influence the performance of funds, hence making complementary investigations necessary.El objetivo de este estudio es investigar la existencia, o no, de la relación entre la tasa de administración atribuida a las instituciones administradoras de los fondos de inversión y el desempeño (riesgo x retorno) de éstos fondos. La población de fondos de acciones activos está representada por 127 fondos de inversión del tipo Acciones IBOVESPA Activo y 56 fondos de inversión del tipo Acciones IBX Activo. De este total, fueron analizados 82 fondos pertenecientes al primer grupo y 32 pertenecientes al segundo grupo. Como estrategia metodológica, fue realizada inicialmente una investigación bibliográfica, además de una investigación empírica (ex-post facto), en la muestra seleccionada. Los análisis fueron hechos usando gráficos de dispersión y cálculo de las correlaciones. Como conclusión, se verifica que la correlación entre la tasa de administración y el desempeño (representado por el Índice Sharpe) es débil, no se encuentran evidencias para afirmar que los fondos que cobran las mayores tasas de administración producen los mejores desempeños. Como complemento de los resultados presentados, se verifica que existen otras variables que influencian el desempeño de los fondos, siendo necesarias investigaciones complementares.O objetivo deste estudo é investigar a existência, ou não, da relação entre a taxa de administração atribuída às instituições administradoras dos fundos de investimento e a performance (risco x retorno) dos mesmos fundos. A população de fundos de ações ativos é representada por 127 fundos de investimento do tipo Ações IBOVESPA Ativo e 56 fundos de investimento do tipo Ações IBX Ativo. Deste total, foram analisados 82 fundos pertencentes ao primeiro grupo e 32 pertencentes ao segundo grupo. Como estratégia metodológica, foi realizada inicialmente uma pesquisa bibliográfica, além de uma pesquisa empírica (ex-post facto), na amostra selecionada. As análises foram feitas utilizando-se gráficos de dispersão e cálculo das correlações. Como conclusão, verifica-se que a correlação entre a taxa de administração e a performance (representada pelo Índice Sharpe) é fraca, não se encontrando evidências para afirmar que os fundos que cobram as maiores taxas de administração produzem as melhores performances. Como complemento dos resultados apresentados, verifica-se que existem outras variáveis que influenciam a performance dos fundos, fazendo-se necessárias investigações complementares