Revelations of the crisis: fiat currency and the treasury-central bank relations

The current crisis shed a new light on issues that, previously, were not perceived as serious or important. It highlighted the close ties between fiat currency and governmentbonds denominated in it or, in other words, the relationship between Treasury and Central Bank. Two ill-conceived views of the "new consensus" on money that had turned into taboos were put in evidence. The first, derived from the quantitative theory, concerns the rejection of unsterilized monetary expansion; the second, directly related to the neoliberal ideology, prohibits or imposes strict limits on the role of central banks in the financing of public debts.The current crisis shed a new light on issues that, previously, were not perceived as serious or important. It highlighted the close ties between fiat currency and governmentbonds denominated in it or, in other words, the relationship between Treasury and343396412sem informaçãosem informaçãoAglietta, M., The European vortex (2012) New Left Review, 75. , Londres, maio-junho de 2012Chesnais, F., (1996) Introdução geral, , CHESNAIS, F. (coord.) La Mondialisation Financière: Genese, Coût et Enjeux. 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Operações com derivativos financeiros das corporações de economias emergentes

Com o aprofundamento da crise financeira internacional no segundo semestre de 2008, diversas empresas produtivas de economias emergentes registraram enormes perdas nos mercados de derivativos de câmbio. Esse fato aponta para a dinâmica, muitas vezes, especulativa, das corporações no ambiente das finanças desregulamentadas. O objetivo do artigo reside em articular tais aspectos da lógica de atuação das empresas com a crise e discutir os impactos macroeconômicos dos prejuízos financeiros resultantes de apostas especulativas em derivativos.As a consequence of the deepening of the international financial crisis during the second semester of 2008, several productive companies from emerging economies have registered enormous losses in the foreign exchange derivatives markets. This fact points to the speculative dynamics of corporations in the financial deregulation environment. This paper aims to articulate this logic of enterprises' behavior with the crisis and to discuss some macroeconomic effects resulting from the financial losses caused by speculative bets in the derivative markets

Operations with financial derivatives of corporations from emerging economies

As a consequence of the deepening of the international financial crisis during the second semester of 2008, several productive companies from emerging economies have registered enormous losses in the foreign exchange derivatives markets. This fact points to the speculative dynamics of corporations in the financial deregulation environment. This paper aims to articulate this logic of enterprises' behavior with the crisis and to discuss some macroeconomic effects resulting from the financial losses caused by speculative bets in the derivative markets.Com o aprofundamento da crise financeira internacional no segundo semestre de 2008, diversas empresas produtivas de economias emergentes registraram enormes perdas nos mercados de derivativos de câmbio. Esse fato aponta para a dinâmica, muitas vezes, especulativa, das corporações no ambiente das finanças desregulamentadas. O objetivo do artigo reside em articular tais aspectos da lógica de atuação das empresas com a crise e discutir os impactos macroeconômicos dos prejuízos financeiros resultantes de apostas especulativas em derivativos.Com o aprofundamento da crise financeira internacional no segundo semestre de 2008, diversas empresas produtivas de economias emergentes registraram enormes perdas nos mercados de derivativos de câmbio. Esse fato aponta para a dinâmica, muitas vezes, espe2366169188sem informaçãosem informaçãoAs a consequence of the deepening of the international financial crisis during the second semester of 2008, several productive companies from emerging economies have registered enormous losses in the foreign exchange derivatives markets. This fact point

Informação dos investidores: classificação de riscos, contabilidade e conflitos de interesses

This paper is an attempt to discuss the mechanisms of access to relevant Information for decision-making by investors. It focuses on the role played by credit rating systems determined by specialized agencies and it describes the emergence and the expansion of credit rating agencies. The inherently pro-cyclic behavior of ratings issued by these agencies is shown in the crises in Asian Southeast, Rússia, and Brazil as well as in the devaluation process of US stock exchange. Conflicts of interests on recommendations by financial analysts, auditing companies, ratings by these agencies and problems on balances of corporations tend to reinforce regulation and supervision mechanisms in detriment to auto-regulating ones.O artigo procura discutir o acesso dos investidores às informações relevantes para suas tomadas de decisão. Inicialmente, enfoca o papel dos sistemas de classificação de risco de crédito concedidos por agências especializadas e descreve o processo de surgimento e de expansão dessas agências. O comportamento eminentemente pró-cíclico das classificações emitidas por essas empresas se evidencia nas crises dos países do Sudeste Asiático, da Rússia e do Brasil, bem como no processo de desvalorização das Bolsas americanas. Conflitos de interesses entre as recomendações dos analistas de valores, as empresas de auditorias e as classificações atribuídas pelas agências e problemas nos balanços das corporações tendem a suscitar a desconfiança dos investidores e a desencadear um reforço dos mecanismos de regulamentação e supervisão em detrimento dos de auto-regulação. Palavras-chave Agências de Classificação de Risco de Crédito; empresas de contabilidade; transparência de informações

A crise financeira e o global shadow banking system

The financial crisis triggered by increasing default rate, real estate devaluation and financial asset depreciation combined with U.S. subprime mortgages brought about the debate over the framework of the U.S. and international financial systems, their potential systemic risks, and their regulatory and supervisory mechanisms. A great variety of financial institutions which were poorly regulated and badly supervised changed into the counterpart of the credit risk transfer from the banking system and started to hold increasing risks. This paper deals with the interaction of these financial institutions, including a description of some features of the major stage in this process - the so-called over-the-counter (OTC) market - and the use of financial innovations which amplified the crisis. It also aims to clarify the need for improvements in terms of regulation and supervision considering the complexity and opacity of these institutions and markets.A crise financeira iniciada com a elevação da inadimplência e a desvalorização dos imóveis e dos ativos financeiros associados às hipotecas americanas de alto risco (subprime) recolocou em debate a arquitetura do sistema financeiro americano e internacional, seus potenciais riscos sistêmicos e seus mecanismos de supervisão e regulação. Uma grande variedade de instituições financeiras frouxamente reguladas e displicentemente supervisionadas passou a constituir a contraparte da transferência de riscos de crédito do sistema bancário e a carregar riscos crescentes. O artigo procura discutir a interação dessas instituições financeiras, incluindo algumas características do principal palco dessa interação - os mercados de balcão - e a utilização de determinadas inovações financeiras que amplificaram a crise. Dada a complexidade e opacidade dessas instituições e mercados, busca ainda explicitar a necessidade de aperfeiçoamentos na sua regulação e supervisão.355

Os limites da inserção internacional dos países em desenvolvimento no limiar do século XXI

This article is an attempt to discuss the behaviour of international credit and debt markets and foreign direct investment from a perspective of difficulties faced by Brazil in financing its balance of payments. The authors support the hypothesis that the retraction of international capital flows into emergent countries seems to put in evidence the emergence of a new way of insertion by those countries. One feature of this new insertion is that large deficits in current account are less probable to be funded by international capitals. The authors argue the pro-cyclical behaviour of international capital flows and emphasizes the need to decrease dependence and external vulnerability of peripheral countries by strengthening mechanisms of domestic private and public funding.A partir das dificuldades de financiamento do balanço de pagamentos brasileiro, no artigo, procura-se discutir o comportamento dos mercados internacionais de crédito, de dívida e do investimento estrangeiro direto (IED). Defende-se a hipótese de que a retração nos fluxos internacionais de capitais para os países em desenvolvimento parece evidenciar a emergência de uma nova forma de inserção desses países, na qual se reduz a possibilidade de grandes déficits em conta corrente serem financiados pelos capitais internacionais. Discute-se, ainda, o comportamento pró-cíclico dos fluxos de capitais internacionais e a necessidade de reduzir a dependência e a vulnerabilidade externa dos países periféricos mediante o fortalecimento dos mecanismos de financiamento públicos e privados domésticos. Palavras-chave Financiamento externo; mercados internacionais de crédito e de dívida; investimento estrangeiro direto

O futuro no presente : um estudo dos mercados de derivativos financeiros

Orientador: Jose Carlos da Rocha MirandaTese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de EconomiaResumo: Não informadoAbstract: Not informed.DoutoradoDoutor em Economi

Macroeconomic theory in the aftermath of the crisis: mainstream and new Keynesianism

A falha do mainstream da teoria macroeconômica em fornecer um conjunto adequado de instrumentos para entender e combater a crise econômica desencadeou um debate entre os teóricos da tendência dominante sobre os próprios fundamentos e sobre as políticas macroeconômicas adequadas. O objetivo deste trabalho é investigar em que medida a crise teve consequências para as teorias e as recomendações de políticas macroeconômicas do mainstream. Argumentamos que os novos keynesianos não passaram incólumes pela crise, eles próprios reconhecendo a necessidade de adaptar seus modelos para a realidade observada. A principal mudança é o reconhecimento da não neutralidade do sistema financeiro, que coloca em questão a política monetária guiada por um instrumento, a taxa de juros de curto prazo, uma meta, a taxa de inflação, que seriam insuficientes para simultaneamente levar a um crescimento estável e próximo do potencial e manter a estabilidade do sistema financeiro