DECISÕES DE DESINVESTIMENTO POR PARTE DAS EMPRESAS DE CAPITAL DE RISCO

Building upon the equilibrium model of Jeng and Wells (2000) and prior research, we study the determinants of the European venture capital market, adding up the unemployment tax, the trade sale exit and the market/book ratio. We collected aggregated data about this market and macroeconomic data, to which we applied panel data models, with fixed and random effects. With the best adequacy of the random effect models, we got confirmation of the importance of some of the already used factors and also the introduced ones, confirming the importance of the unemployment tax and trade sales. The questionnaire to venture capital investors of twenty European countries allowed us to perceive that they are young, have postgraduate education, prefer late stage investments, are indifferent to high-tech versus non high-tech investments, prefer relatively small investments, have strong involvement in portfolio companies, and exiting in the following order: trade sale, write-offs and IPO. Using the data from the questionnaire, OLS and duration models for the hypotheses validation, and having presented the theory of asymmetric information, we analyzed the duration and the divestment decision. We conclude that the aspects related with the investor and their involvements in the business are the most influencial. In the case of IPO, late stage and high-tech investments enjoy greater probabilities of occurrence; while early stage and not high-tech investments are more likely for trade sale

The success factors for SMEs: Empirical evidence

This paper empirically analyzes the success factors for SMEs. Particularly, the paper intends to analyze if firm age, human resource costs, debt, venture capital funding, investment in innovation and productivity are success factors for SMEs. The effects were tested using static and dynamic panel data, on a data set of 200 Portuguese SMEs. The use of dynamic panel data is important in order to control for: endogeneity; time-invariant characteristics; possible collinearity between independent variables; effects from possible omission of independent variables; elimination of non-observable individual effects; and, the correct estimation of the relationship between the dependent variable in the previous and current periods. Our results reveal a positive impact on success of: human resource costs; investments in innovation; productivity; and, venture capital funding. We also confirm the negative impact of firm age and debt. Also, the results show evidence of persistence in success for the case of one of the success proxies used

EFEITO DA FLEXIBILIDADE NA DECISÃO DE INVESTIMENTO: UMA APLICAÇÃO À EXPLORAÇÃO DE COBRE

Este estudo permite evidenciar o efeito da flexibilidade na decisão de investimento. Essa flexibilidade foi apelidada de opções reais, opções essas que possuem valor, o qual aumentará o valor de um investimento que as possua. Esta avaliação foi realizada no sector de exploração de cobre em Portugal e para a existência de apenas uma opção real, a de abandono. Na análise utilizaram-se três modelos de avaliação de decisões: o modelo do Valor Actual Líquido; o modelo Binomial e um modelo Binomial Adaptado ao sector da exploração de cobre. Foram utilizadas cotações mensais do cobre do LME; valores para o Producers Price Index; valores de uma OT-Setembro com maturidade mais próxima do horizonte temporal do investimento. Os resultados deste estudo confirmam as conclusões evidenciadas por outros autores de que os tradicionais métodos de avaliação de investimentos não são suficientes para captar o valor associado a opções reais. Dever-se-á recorrer à teoria de valorização de opções para captar o verdadeiro valor de investimentos com opções reais

The Determinants of Venture Capital in Europe - Evidence Across Countries

This article analyzes the determinants of the European venture capital market, extending the equilibrium model from Jeng and Wells (2000). Our empirical model includes many of the determinants already tested in previous studies. In addition, we test whether the unemployment rate, the trade sale divestment and the market-to-book ratio are important factors in explaining venture capital. We use aggregated data from the European venture capital market as well as macroeconomic data, to estimate panel data models, with fixed and random effects. The random effects models revealed to be the most adequate. Our results confirm the importance of some of the already known factors and show that the unemployment rate and trade sale divestments are important determinants in the European venture capital market.Venture capital, Europe, Venture capital determinants, IPO, Trade sale, Write-off, Unemployment rate

Escala de NEWQOL, uma mais valia para avaliar a qualidade de vida do doente com AVC

Descrever as características sócio-demográficas e de qualidade de vida de um grupo de doentes vítimas de AVC referenciados pelo Centro de Saúde de Alfandega da Fé. Estudo exploratório, onde foram colhidos dados sócio-demográficos e aplicada a escala NEWSQOL, (The Newcastle Stroke-Specific Quality of Life Measure) instrumento específico para avaliar a qualidade de vida de doentes vítimas de AVC. Amostra de 50 doentes com idades compreendidas entre 41 e 88 anos, com um ligeiro predomínio do sexo masculino (56,0%); dos 44,0% dos doentes sexo feminino, 34,0% tem idades superiores a 60 anos reflectindo-se por isso na ausência de actividade profissional referida por 24,0% da amostra. A quando do AVC referiram trabalhar activamente 48,0% em oposição aos 10,0% que no momento da entrevista referem trabalhar; 46,0% referem que o AVC provocou alteração na sua situação financeira, sendo que 38,0% referem auferir um rendimento mensal de menos de 500 Euros; 84,0% possuem como habilitações literárias o 1º ciclo. No que concerne à avaliação da Qualidade de Vida, os valores do Alpha de Cronbach variam entre ,91 para os domínios “mobilidade”, “capacidade para fazer” e “sono”; ,94 domínio “sentimentos”; ,92 domínio “cognição”; ,86 domínio “comunicação”; ,81 domínio “relações interpessoais”; ,65 domínio “dores”; ,64 domínio “fadiga”; ,63 domínio “emoções” e ,58 domínio “vista”

Escala de NEWSQOL, um instrumento específico para avaliar a qualidade de vida do doente vítima de AVC

Descrever as características sócio-demográficas e de qualidade de vida de um grupo de doentes vítimas de AVC referenciados pelo Centro de Saúde de Alfandega da Fé. Método - Estudo exploratório, onde foram colhidos dados sócio-demográficos e aplicada a escala NEWSQOL, (The Newcastle Stroke-Specific Quality of Life Measure) instrumento específico para avaliar a qualidade de vida de doentes vítimas de AVC. Resultados – Amostra de 50 doentes com idades compreendidas entre 41 e 88 anos, com um ligeiro predomínio do sexo masculino (56,0%); dos 44,0% dos doentes sexo feminino, 34,0% tem idades superiores a 60 anos reflectindo-se por isso na ausência de actividade profissional referida por 24,0% da amostra. A quando do AVC referiram trabalhar activamente 48,0% em oposição aos 10,0% que no momento da entrevista referem trabalhar; 46,0% referem que o AVC provocou alteração na sua situação financeira, sendo que 38,0% referem auferir um rendimento mensal de menos de 500 Euros; 84,0% possuem como habilitações literárias o 1º ciclo. No que concerne à avaliação da Qualidade de Vida, os valores do Alpha de Cronbach variam entre ,91 para os domínios “mobilidade”, “capacidade para fazer” e “sono”; ,94 domínio “sentimentos”; ,92 domínio “cognição”; ,86 domínio “comunicação”; ,81 domínio “relações interpessoais”; ,65 domínio “dores”; ,64 domínio “fadiga”; ,63 domínio “emoções” e ,58 domínio “vista”

Em busca das vozes das crianças: uma experiência de investigação durante a prática profissional supervisionada no Mestrado em Educação Pré-escolar

Este artigo procura contribuir para a reflexão sobre o lugar e o papel da investigação na formação das educadoras de infância. Foca uma experiência decorrida no âmbito da prática profissional supervisionada do mestrado em educação pré-escolar na qual as autoras se implicaram enquanto estagiária e supervisora. O processo formativo em análise entrelaça investigação reflexiva e experimentação pedagógica sobre a participação das crianças nos contextos formais de educação que frequentam. Defendendo-se que a participação das crianças é uma característica dos ambientes pedagógicos de qualidade, considerámos a necessidade de definir estratégias de escuta ativa das vozes das crianças como elemento central da iniciação à prática profissional vivida. O artigo é assim enquadrado por dois eixos temáticos: a reflexão sobre o lugar da investigação na formação inicial de educadores e a investigação desenvolvida por uma mestranda em situação de prática profissional supervisionada, que teve como objecto de estudo e de experimentação a busca das vozes das crianças

The Exit Decision in the European Venture Capital Market

This article analyzes the exit decision in the European venture capital market, studying when to exit and how it interacts with the exit form. The paper emphasizes the impact of asymmetric information on the divestment decision. Our model considers the impact of caracteristics of the venture capital investor, characteristics of the investment and contracting variables on the exit decision. Our results show that venture capitalists associated with .financial institutions have quicker exits, a result which is stronger for trade-sales exits. In addition, our results highlight the importance of the contracting variables on the exit decision. An unexpected but interesting result is that the presence in the board of directors leads to longer investment duration.Asymmetric information, venture capital, trade sales, IPO, write-offs, exit decision, competing risks model

Escala de NEWSQOL, um instrumento específico para avaliar a qualidade de vida do doente vítima de AVC.

Amostra de 50 doentes com idades compreendidas entre 41 e 88 anos, com um ligeiro predomínio do sexo masculino (56,0%); dos 44,0% dos doentes sexo feminino, 34,0% tem idades superiores a 60 anos reflectindo-se por isso na ausência de actividade profissional referida por 24,0% da amostra. A quando do AVC referiram trabalhar activamente 48,0% em oposição aos 10,0% que no momento da entrevista referem trabalhar; 46,0% referem que o AVC provocou alteração na sua situação financeira, sendo que 38,0% referem auferir um rendimento mensal de menos de 500 Euros; 84,0% possuem como habilitações literárias o 1º ciclo. No que concerne à avaliação da Qualidade de Vida, os valores do Alpha de Cronbach variam entre ,91 para os domínios “mobilidade”, “capacidade para fazer” e “sono”; ,94 domínio “sentimentos”; ,92 domínio “cognição”; ,86 domínio “comunicação”; ,81 domínio “relações interpessoais”; ,65 domínio “dores”; ,64 domínio “fadiga”; ,63 domínio “emoções” e ,58 domínio “vista”