Capital flows to developing countries and terms of trade shocks

Fil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.This paper studies the relationship between FDI inflows and terms-of-trade shocks. We examine the existing literature related to the "Lucas Paradox", and analyze theoretically how a terms-of-trade shock would impact on less developed economies. We apply a xed eects generalized least squares regression framework to regress FDI inflows on terms-of-trade shock alongside other control variables. We find that for the group of "developing" economies the estimated coecient of shocks to TOT are lower than that estimated for the group of advanced" economies. Then, less developed economies do not take advantage of positive global cycles because they are investment-constrained economies.Este trabajo estudia la relación entre los flujos de entrada de inversión externa directa ("FDI inflows") y los términos de intercambio. Se examina la literatura existente sobre la denominada "Paradoja de Lucas", y se analiza teóricamente el impacto de los shocks en los términos de intercambio en las economías menos desarrolladas. Se aplica una regresión de mínimos cuadrados generalizados con efectos fijos, utilizando como variable dependiente a los "FDI inflows"; los términos de intercambio actúan como variable independiente. Entonces, los países en desarrollo no aprovecharían completamente los ciclos globales positivos, dado que se trata de economías con restricciones para invertir.www.bcu.gub.uyFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Assessing the short and medium term response of monetary shocks in Argentina

Monetary shocks generated by a monetary authority financing fiscal deficits cause a number of impacts on various economic variables, particularly on exchange and inflation rate. And while inflation is not an aspect which constitutes a serious concern in the world, it really is in Argentina, primarily from 2006 when the country returned to experiencing high rates of price changes. This was what led us to find the determinants of inflation in the long run (see Descalzi and Neder, 2015). Assessing the assumptions related to a cash-in-advance model for a small open economy with seigniorage and following McCandless (2008), we found a long run relationship between inflation, money issuing, nominal exchange rate and fiscal deficit, meaning that inflation, nominal exchange rate and the government imbalances are driven by the same trend. In this paper, being more interested in short run, we deepen the understanding on the inflationary process in Argentina during the period Q1 2004- Q2 2015 by adjusting the impulse response functions to evaluate the time along which the inflation rate attains its steady-state level after a monetary shock occurs. We use quarterly data.Este trabajo analiza el comportamiento de una economía pequeña y abierta tomando como base un modelo "cash-In-Advance" con Señoreaje. La hipótesis planteada es que las autoridades económicas tienden a financiar déficits fiscales mediante la emisión de dinero, lo que genera inflación y una caída del tipo de cambio real. Utilizando datos trimestrales para el período 2004-2015 calculamos las funciones impulso-respuesta para evaluar el número de períodos que tardan las principales variables económicas alcanzar su nuevo nivel de estado estacionario.https://aaep.org.ar/anales/works/works2016/descalzi.pdfFil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Neder, Ángel Enrique. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Financing fiscal deficits. Intertemporal approach under different exchange rate regimes

Financing fiscal deficits implies different effects on economic variables, particularly depending on the instrument used to fund those deficits. If these economic measures do not generate impacts on welfare, they would not be of concern. But, undoubtedly, they do provoke them. And, in the special case of Argentina, the main concern is focused on the impacts of inflation, which can deteriorate the real income of families and, consequently, their welfare. Additionally, the impacts would be different considering the exchange rate regime that is being applied. Using a cash-in-advance model (which consists on holdings of foreign exchange in advance) for a small open economy with seigniorage and following McCandless (2008) and Descalzi and Neder (2015 and 2016), we found a long run relationship between inflation, money issuing,nominal exchange rate and fiscal deficit, meaning that inflation, nominal exchange rate and the government imbalances are driven by the same trend.In this paper, we emphasize the impacts using different exchange rate regimes (fixed and flexible exchange rate).La financiación de los déficit fiscales genera diversos efectos sobre las variables económicas, particularmente dependiendo del instrumento utilizado. Si las medidas económicas no generaran impactos en el bienestar, no resultarían de interés pero, indudablemente, sí los provocan. En el caso de Argentina, la principal preocupación está enfocada en los impactos que tiene la inflación, la cual deteriora el ingreso real de las familias y, consecuentemente, su bienestar. El régimen cambiario que exista también influye. Utilizando un modelo “cash-in-advance” (el cual consiste en tenencias de divisas por anticipado) para una economía pequeña y abierta con señoreaje y siguiendo a McCandless (2008) y Descalzi y Neder (2015 y 2016), encontramos una relación de largo plazo entre inflación, emisión monetaria, tipo de cambio nominal y déficit fiscal, enfatizando los impactos mediante el uso de diferentes regímenes cambiarios (tipo de cambio fijo y flexible).Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Neder, Ángel Enrique. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Effects on welfare and poverty of the increase in international prices of agricultural commodities. A simulation exercise for Argentina, México and Uruguay

With a large share of households with low and medium-low income, the increase in agricultural commodity prices has the potential to hurt a sizable part of the population through a rise in the price of the consumption basket. Ex-ante this is the case. A less obvious channel, through changes in labor income would be more beneficial to middle-income households in Argentina and Uruguay, and to low income ones in Mexico. Overall, in Argentina and Mexico all households experience losses, between 3% and 7.5% of their initial expenditure in the former case, and between 10% and 12% in the latter. In both cases, poorer households are the most affected. In Uruguay, instead, households at the upper end of the distribution would benefit with the increase in the international price of agricultural commodities, with low-income households losing as much as 7.5%. In terms of poverty, the increases would be between 19% and 34%, with Uruguay being the most affected and Argentina the least. Increases in indigence would be even greater, between 29% (Argentina) and 52% (Mexico). Also, the results show that households in a situation of indigence and/or poverty, would move in average further away from the threshold lines, meaning that within each category, poor and indigent households become more homogeneous among them.www.bcu.gub.uyFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Moncarz, Pedro. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Moncarz, Pedro. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina.Economía, Econometrí

Monetary policy in Argentina: seigniorage and Bailey's curve 2001-2014

Governments usually do not admit they are causing inflation deliberately. They try to take advantage of this situation, promoting populist actions. They issue money to fund increasing spending on subsidies and transfers, causing strong increases in prices with the consequent welfare loss. Funding fiscal deficits by issuing money (seigniorage) allow us asking ourselves why governments use seigniorage when they know that this action leads to a higher inflation. In trying to find the answer, we should distinguish the role of economic institutions by comparing the Central Bank behavior. The main hypothesis in this paper is that in countries as Argentina, with an inflationary long story, the rate of inflation needed to sustain a given long run fiscal deficit is higher than in developed economies. We analyze the monetary policy in Argentina and stress possible differences with the policy applied in other emerging economies of the European Union, particularly Turkey.https://aaep.org.ar/anales/works/works2015/Descalzi_AAEP2015.pdfFil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Neder, Ángel Enrique. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Capital flows, institutional quality and terms of trade

This paper studies the relationship between FDI and the TOT in the less developed countries in response to the institutional quality that each presents. Our hypothesis is that the least developed countries with low institutional quality are reluctant to invest Rodrik [2007], suffer from credit constraints Agénor and Aizenman [2004], and face an endogenous risk premium given the asymmetries of information, depend on their collateral Gertler and Rogoff [1990], closely linked to the behavior of their TOT. We found that the coefficient that measures the response of FDI to TOT is decreasing with institutional quality. Countries with low quality experience a penalty for having low institutional quality.Este trabajo estudia la relación entre los términos de intercambio atendiendo a la calidad institucional que presentan los pases menos desarrollados. Nuestra hipótesis es que los pases menos desarrollados con baja calidad institucional son expulsores de la inversión Rodrik [2007], enfrentan restricciones crediticias Agénor and Aizenman [2004], y la prima de riesgo endgena, dada la asimetra de información, depende de su coloteral Gertler and Rogoff [1990] que esta directamente vinculado al comportamiento de los TOT. En este trabajo encontramos que el coefficiente que mide la respuesta de la inversin externa directa a los términos de intercambio es decreciente con la calidad institucional. Los países con baja calidad institucional sufren por ello una penalización.http://www.aaep.org.ar/anales/works/works2016/barone.pdfFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Sobre mandiles distintos: Un análisis de tres cuentos latinoamericanos de domésticas a la luz del Diagnostic and statistic manual of mental disorders

El Quijote, con todo y sus canas, lejos de yacer en laureles añosos es fuente viva de saber, y su prédica, en ocasiones, nos da una mano en la síntesis de lo complejo. Hoy por ejemplo, sus letras introducen de manera más eficaz el propósito de este ensayo que una larga exposición argumentativa, pormenorizada y muy probablemente aburrida del tema. Baste con decir como génesis de este escrito, que alude al íntimo parentesco que habita en los linderos que vinculan la literatura con la psicologí

Rising commodity prices and welfare in Brazil. A short-run analysis using a SAM price model

During the 2000's, and from a macro perspective, Brazil benefited greatlybecause the increasing prices of agricultural commodities in world markets, as well as the price of oil and other primary commodities, which the country exports intensively. However, because the impacts these commodities might have on consumer prices, it is possible to envisage redistributive effects. We model the responses of consumer and factor prices using a Social Accounting Matrix model, which can be adapted to develop a price model that captures theinterdependences among activities, households, and factors. An advantage of theproposed methodology is, among others, that it allows us to estimates a full set of effects, including changes in government transfers and payments by social security. The results show that following an increase in the international prices of primary commodities, the responses of internal prices, of goods and factors, mean a welfare loss over the entire household per capita expenditure distribution, with those in the middle being the least affected. However, the differences among households are not very important. Inequality indices show little responsiveness to the simulated shocks.http://www.bcu.gub.uy/Comunicaciones/Paginas/JAE-2017.aspxFil: Moncarz, Pedro Esteban. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Moncarz, Pedro Esteban. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina.Fil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; ArgentinaEconomía, Econometrí

Las variables comerciales y las "reversiones" de cuenta corriente: ¿La elección de la defi nición importa? Una aplicación para los países de América Latina

This paper demonstrates that the choice between alternative definitions of current account reversal suggested in the literature does matter for the identification of the frequency and dating of reversals. Using variables suggested by the solvency hypothesis three models of a random effect probity are estimated, and the results are compared to highlight the role of the statistical identification of “reversal” used in the exercise. Growth, exports, and changes in terms of trade, are significant, and have the expected signs. The results highlight both the critical role of trade variables in the genesis of reversals and that the choice of definition matters for the sign and significance of determinants.Una reversión de la cuenta corriente es, en general, un cambio brusco, sustancial y sostenido del déficit, pero existen diversas propiedades estadísticas para su identificación empírica. En este trabajo se muestra que la elección entre definiciones específicas de reversión de la cuenta corriente usualmente utilizadas en la literatura modifica tanto el momento del tiempo en que se detecta la reversión, como el número de eventos en el período bajo estudio. Para mostrar de qué manera la definición afecta la identificación de las variables que causan la reversión, se estima un modelo probit de efectos aleatorios con tres definiciones alternativas y se comparan sus resultados

Flujos de capital, calidad institucional y términos de intercambio

Se analizan los determinantes de los flujos de entrada de inversión extranjera directa para un conjunto de 126 países (2000-2015). Sobre la base de Alfaro (2009) y Siddiqui & Ahmed (2013), que indican que la calidad de las instituciones constituye un elemento fundamental del crecimiento económico, nuestro interés se centra en analizar efectos diferenciados de los términos de intercambio sobre la FDI en países con diferentes niveles de calidad institucional. Aplicando técnicas de regresión de datos de paneles con efectos fijos se aprecia que en los países con niveles más elevados de calidad institucional los términos de intercambio afectan positivamente a la FDI, mientras que en aquellos con mayor deterioro en sus instituciones los efectos de mejoras en los TOT prácticamente son nulos.https://aaep.org.ar/anales/works/works2017/barone.pdfFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Chilecito; Argentina.Economía, Econometrí