FRANCHISE DEĞERİ VE FRANCHISE DEĞERİNİN TESPİT EDİLMESİNE YÖNELİK BİR UYGULAMA

Bu çalışmada, franchising ile ilgili temel kavramlar, franchisor-franchisee ilişkisi ve değer kavramı ile işletmeleri franchising uygulamalarına iten nedenler üzerinde durulmaktadır. Ayrıca, franchise değeri ve bu değerin tespit edilmesine yönelik bir uygulama çerçevesinde, franchising kavramının pazarlama ve finans boyutları birlikte ele alınmaya çalışılmaktadır. Söz konusu uygulama, işletilmesi franchising uygulamaları ile büyük benzerlikler gösteren taksilere yönelik bir değerleme çalışması şeklinde olup, değerlemede indirgenmiş nakit akımı yöntemi kullanılmaktadır

KURUMSAL YÖNETİM BAKIŞAÇISIYLA ENTELLEKTÜEL SERMAYE

Globalleşmenin ve bilgi ekonomisinin etkilerinin her geçen gün daha fazla hissedildiği günümüz dünyasında, işletmecilik alanında pek çok yeni kavram ve anlayışortaya konulmakta ya da yeniden tanımlanmaktadır. Bu süreçte kurumsal yönetim ve entellektüel sermaye kavramlarıhem akademisyenler hem de uygulamacılar tarafından yoğun ilgi gören konuların başında gelmektedir. Bu çalışmada araştırmacılar ve uygulamacılar tarafından yoğun ilgi gören kurumsal yönetimin rolü ve özellikleri entellektüel sermaye kavramıile bağlantılıolarak incelenmektedir

HALKA AÇIK FİRMALARIN BETA KATSAYILARININ REGRESYON MODELİ İLE TESPİTİ VE HALKA AÇIK OLMAYAN FİRMALARA YÖNELİK UYGULANABİLİRLİĞİ

Halka açık olmayan firmaların değerinin tespitinde, mali tablolardan yola çıkılarak bir takım önermeler ve varsayımlar altında değerin tespiti mümkün olabilmektedir. Ancak, bu firmaların özsermaye maliyetlerinin tespitinde önemli bir sorunla karşılaşılmaktadır. Halka açık olmayan firmaların özsermaye maliyetleri Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli (Capital Assets Pricing Model-CAPM) kullanılarak hesaplanmak istendiğinde, beta katsayılarının tespitinde zorluklar yaşanmaktadır. Çalışmada, bu zorluk dikkate alınarak, öncelikle halka açık firmaların mali tablo değişkenleri ile beta katsayıları arasındaki ilişki regresyon modeli yardımıyla tespit edilmeye çalışılmaktadır. Daha sonrasında, ilgili model halka açık olan firmaların verileri kullanılarak test edilmekte ve halka açık olmayan firmalar üzerinde uygulanmaktadır

The effect of economic value added on stock returns and firm value

Ekonomik katma değerin hisse senedi getirileri ve firma değeri üzerindeki etkilerini tespit etmeyi amaçlayan bu çalışma üç bölümden oluşmaktadır. Çağdaş bir finansal performans değerlendirme ölçütü olarak kabul edilen ekonomik katma değer (Economic Value Added-EVA)in özellikle finans bakış açısıyla ele alındığı birinci bölümde, öncelikle EVA'nın çıkış noktası olan artık gelir kavramı üzerinde durulmaktadır. Ayrıca, bu bölümde EVA, muhasebe ve finans olmak üzere iki farklı boyutta ele alınmakta ve özellikle ekonomik katma değer ile piyasa katma değeri (Market Value Added-MVA) arasındaki ilişkiye vurgu yapılmaktadır. EVA ile firmanın yatırım ve finanslama kararları arasındaki etkileşimin detaylı bir biçimde ele alındığı birinci bölüm, EVA'nın avantajlarının ve dezavantajlarının değerlendirilmesiyle son bulmaktadır. Çalışmanın ikinci bölümünün odak noktasını EVA hesaplamaları oluşturmaktadır. Bu bölümde, ilk olarak EVA'nın en basit hali olan artık gelirin hesaplanması üzerinde kısaca durulmaktadır. Bunu takiben, gerçek EVA'nın hesaplanabilmesi için yapılması gerekli olan muhasebe düzeltmelerine değinilmektedir. İkinci bölümün sonunda, firma değerinin ekonomik katma değer yaklaşımı ile tespitine ve buna ilişkin değerleme uygulamalarına yer verilmektedir. Çalışmanın üçüncü ve son bölümünde ekonomik katma değerin hisse senedi getirileri ve firma değeri üzerindeki etkileri ekonometrik analizlerle tespit edilmeye çalışılmaktadır. Söz konusu analizlerde İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'na kayıtlı firmaların 2006-2007 yıllarına ait finansal verilerinden oluşan bir veri seti kullanılmaktadır. Analiz sonuçları EVA'nın firma değerindeki değişimi açıklama gücünün geleneksel performans ölçütlerininkinden daha yüksek olduğunu ifade etmektedir. Buna karşın, geleneksel performans ölçütleriyle karşılaştırıldığında, EVA'nın hisse senedi getirilerinde gözlemlenen değişimi açıklama gücünün yetersiz olduğu görülmektedir. Ayrıca, elde edilen bulgular ışığında EVA'nın firma değerini istatistiksel açıdan pozitif yönde etkilediği; ancak hisse senedi getirileri üzerinde istatistiksel açıdan anlamlı bir etkisinin bulunmadığı da tespit edilmektedir.This study aims to determine the effects of economic value added (EVA) on stock returns and firm value, and consists of three parts. In the 1st part of the study in which EVA is mainly evaluated from finance perspective, the concept ?residual income? -that EVA springs up- is discussed, firstly. Also, EVA is undertaken in two different but related perspectives as accounting and finance, and especially the relationship between economic value added and market value added (MVA) is emphasized. The 1st part of the study, in which the interaction between EVA and firm?s investment and financing decisions are broadly discussed, is concluded with evaluation of advantages and disadvantages of economic value added. The 2nd part of the study focuses on EVA calculations. In this part firstly, the calculation of basic EVA, that?s residual income, is given. Following this, accounting adjustments peculiar to EVA are conferred. In the end of the 2nd part, the determination of firm value by using economic value approach and related financial applications are presented. In the 3rd -the final- part of the study, the effects of economic value added on stock returns and firm value is tried to be determined by econometric analyses. In these analyses, a data set consisting of financial information gathered from financial statements of Istanbul Stock Exchange listed firms in the period of 2006-2007 is used. Empirical findings indicate that the explanatory power of EVA about the changes in firm value is much more than traditional performance measures or in plane terms, EVA is more closely associated with firm values than traditional performance measures. However, another finding is that the explanatory power of EVA about the changes in stock returns is not sufficient compared with traditional performance measures. Also, some other empirical findings indicate that EVA has statistically positive effects on firm value; while there does not exist any statistically significant relationship between EVA and stock returns

Perakendeci Firmalarda Karlılığı Etkileyen Değişkenler / Hisse Senetleri İMKB'de İşlem Gören Perakendeci Firmalar Üzerinde Ampirik Bir Çalışma

Perakendeci firmalarda karlılığı (finansal getirileri) etkileyen değişkenlerin tespit edilmesine yönelik çalışmalar giderek önem kazanmaktadır. Bunun temel nedenlerinden birisi, pazarlama maliyetlerinin artmasına bağlı olarak, getirilerin azaldığı yönündeki yanlış önyargılar olmaktadır. Bu çalışmada, Türkiye’de faaliyet gösteren perakendeci firmaların karlılığını etkileyen değişkenlerin tespit edilmesi ve bu firmalara karlılığın artırılması çerçevesinde bir takım öneriler sunulması amaçlanmaktadır. Bu amaç doğrultusunda, hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB)’nda işlem gören perakendeci firmaların 1997-2006 dönemindeki verileri kullanılarak yapılan “bütünleşik regresyon (pooled regression)” analizi sonucunda, karlılığın firma büyüklüğüne ve borç düzeyinin artmasına bağlı olarak azaldığı; işletme sermayesi yatırımlarının ve pazar payının artmasına bağlı olarak da arttığı tespit edilmiştir.Studies related with the determinants of profitability in retailing firms has gained greater importance, due to the fallacious prejudgment that as marketing costs increase, overall profitability decreases. The aim of this study is to analyze the determinants of profitability in Turkish retailing firms and to give them some advisory suggestions in order to increase profitability. In accordance with this aim, as the result of “pooled regression” analysis by using the data regarding Istanbul Stock Exchange (ISE) listed retailing firms in the period of 1997-2006, it has been concluded that profitability of the retailing firms has decreased due to firm size and borrowing; and has increased due to working capital investments and market share

Değer Temelli Pazarlama (Finansal Boyut ve Müşteri Boyutu)

Modern pazarlama anlayışında, işletme yöneticilerinin başarılı olabilmeleri için, pazarlama konularının yanı sıra finansal konulara da eğilmeleri gerekmektedir. İşletmelerin birincil amacının hissedar değeri yaratmak olduğu yönündeki görüşün giderek daha fazla kabul görmesi, pazarlama yöneticilerini değer ve değer yaratılması konularına odaklanmaya zorlamaktadır. Bu çalışmada, öncelikle pazarlamanın geçirmiş olduğu aşamalar ve değer temelli pazarlamanın ortaya çıkış nedenleri ele alınmakta, sonrasında ise, değer temelli pazarlama finansal boyutta ve müşteri boyutunda incelenmektedir.In contemporary marketing approaches, a strongly marked tendency has come out about the education of corporate managers both in marketing and finance topics to succeed in competitive global business environment. As the main aim of the (financial) management is, mostly, accepted to be the shareholders’ wealth maximization, the marketing and financial managers should be synchronized to focus on firm value and value maximization activities. In this study, firstly, the evolution of marketing and the underlying reasons behind the emergence of value-based marketing are presented. Then, the financial and customer dimensions of value based marketing are discussed

Kurumsal Yönetim Bakış Açısıyla Entellektüel Sermaye

Globalleşmenin ve bilgi ekonomisinin etkilerinin her geçen gün daha fazla hissedildiği günümüz dünyasında, işletmecilik alanında pek çok yeni kavram ve anlayış ortaya konulmakta ya da yeniden tanımlanmaktadır. Bu süreçte kurumsal yönetim ve entellektüel sermaye kavramları hem akademisyenler hem de uygulamacılar tarafından yoğun ilgi gören konuların başında gelmektedir. Bu çalışmada araştırmacılar ve uygulamacılar tarafından yoğun ilgi gören kurumsal yönetimin rolü ve özellikleri entellektüel sermaye kavramı ile bağlantılı olarak incelenmektedir.In today’s world where the effects of globalization and information economy are observed more and more every day, many new concepts and thoughts are introduced and/or are also redefined in the field of business. In this period, corporate governance and intellectual capital are two of the concepts that attract the interests of both academicians and practitioners. This study discusses the role and features of intellectual capital from corporate governance perspective

Determination of Effect of Intellectual Capital on Firm Value Via Value Added Intellectual Coefficient Methodology: Manufacturing Firms

Bu çalışmada, entellektüel sermayenin firma değeri üzerindeki etkisinin tespit edilmesi amaçlanmaktadır. Firma performansının değerlendirilmesinde kullanılan temel ölçütlerden karlılık, verimlilik ve firmanın piyasa değeri/defter değeri oranı arasındaki ilişkiler, Ante Pulic tarafından geliştirilen Entellektüel Katma Değer Katsayısı (Value Added Intellectual Coefficient-VAIC) yöntemi temel alınarak çoklu regresyon analizi ile incelenmektedir. Söz konusu analizde, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB)'nda işlem gören 30 adet üretim firmasının 2000-2002 dönemine ait verileri kullanılmaktadır. Çeşitli kısıtlara karşın, araştırmanın sonucunda entellektüel sermaye ve firma değeri arasındaki ilişki hakkında önemli bulgulara ulaşılmaktadır. Buna göre; firmanın karlılığı, verimliliği ve piyasa değeri üzerinde etkili olan bağımsız değişkenlerin kullanılan sermaye (net işletme sermayesi + duran varlıklar) etkinliği ile yapısal sermaye (maddi duran varlıkların) etkinliği olduğu görülmektedir. İnsan sermayesi etkinliğinin ise, yalnızca firmanın piyasa değeri/defter değeri oranı üzerinde etkisi bulunmaktadır.This study aims to determine the effect of intellectual capital on firm value. The relationships among profitability, productivity and market-to-book value ratio that are considered to be the main performance indicators are analyzed via Value Added Intellectual Capital (VAIC) methodology developed by Ante Pulic within a multiple regression model. The data consists of 30 Istanbul Stock Exchange (ISE) listed manufacturing firms during the period of 2000-2002. In spite of some limitations, the findings of the study shed light on the relationship between intellectual capital and firm value. According to the results, capital employed efficiency (CEE) and structural capital efficiency (SCE) are significantly related to profitability, productivity and market value. However, human capital efficiency (HCE) is significantly related to only market-to-book value ratio

Küresel Finansal Kriz ve Muhasebe

Ekonomik kriz kavramının genel anlamda 1929 ekonomik buhranı ile birlikte işletme ve yönetim literatürüne girdiği kabul edilmektedir. Peki, yaşanan ekonomik veya finansal krizlerde acaba muhasebenin bir suçu var mıdır? Bugün içinde bulunduğumuz küresel finansal kr izin ortaya çıkmasında ve kısa süre içinde tüm dünyaya yayılmasında muhasebe ve denetimin bir kusuru veya ihmali söz konusu mudur? Diğer bir anlatımla muhasebe temel kavramlarının, genel kabul görmüş muhasebe ilkelerinin, en yaygın muhasebe yaklaşım, yönte m ve uygulamalarının, muhasebe standartlarının, muhasebe mevzuatının yani muhasebe ve denetim ile ilgili yapılan her türlü mesleki ve yasal düzenlemelerin küresel finansal krizin nedenleri veya sonuçları ile ilişkilendirilmesi mümkün müdür? Bu bildirinin amacı yukarıda sorulan soruları tartışmaya açmaktır. Bu sorulara verilecek cevaplar muhasebe ve denetim mesleğinin geleceğini şekillendirebilecek ipuçlarını taşıması bakımından oldukça önemlidir. Çalışmanın gelecekte bu konuda yapılacak ampir ik çalışmalara ilham kaynağı olabileceği umulmaktadır.The concept of economic crisis is accepted to have entered management literature following the 1929 economic crisis. Can accounting be blamed for economic or financial crises? Is it fair to say that a defect or negligence in accounting and auditing played a role in the occurrence and rapid dissemination of the current global credit crunch? In other words, is it possible to find a link between the reasons for or results of the global financial crisis and the basic principles of accounting, the generally acce pted accounting principles, the prevalent accounting approaches, methods and practices, the regulations on accounting, accounting audit and any relevant professional or legal regulation and accounting culture and values? The objective of this communiqué is to open the above -mentioned questions up for discussion. The answers to these questions are quite important, in that they will provide clues that can be used to shape the future of accounting and auditing. This study is expected to be inspirational for further empirical studies to be carried out in this domain

GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR VE EKONOMİK BÜYÜME ETKİLEŞİMİ: PANEL EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK ANALİZİ

Ekonomik büyüme teorilerinde büyük öneme sahip olan uluslararası doğrudan yatırımlar (UDY), gelişmekte olan ülkeler için daha önemli kabul edilmektedir. Bu çalışmada, uluslararası doğrudan yatırımlar ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkiler, 1970-2008 döneminde, gelişmekte olan 12 ülke için (Arjantin, Brezilya, Cezayir, Hindistan, Güney Kore, Malezya, Meksika, Mısır, Nijerya, Singapur, Tayland ve Türkiye) "panel eşbütünleşme" ve "panel nedensellik" yöntemleri ile analiz edilmektedir. Panel eşbütünleşme analizi sonuçları, UDY ile ekonomik büyüme arasında uzun dönemli ilişkiyi ortaya koymaktadır. Panel nedensellik analizi sonuçlarına göre ise, uzun dönemde UDY ve ekonomik büyüme arasında iki yönlü nedensellik ilişkisi mevcut iken, kısa dönemde yalnızca UDY'den ekonomik büyümeye yönelik bir nedensellik tespit edilmiştir