Empirical evidence of jump behavior in the Colombian bond market

Simulations and empirical studies suggest that incorporating a discontinuous jump process in asset pricing models improve volatility forecasting, pricing of instruments, and hedging positions in a portfolio. In this paper we analyze high frequency market data of Colombian sovereign bonds to study the presence or absence of discontinuities in the price generating process. We find that Colombian sovereign debt experiments jumps across all maturities but with different frequencies, in particular, we do not find that long term bonds jump less frequently than short term bonds. Furthermore, bonds with closer maturities cojump in greater magnitude than those with a greater distance between them. Finally, we find significant day-of-the week effects, as well as an important increase in the jump frequency due to surprises in economic information related to US monetary policy, and no effect due to direct monetary policy announcements in Colombia.La incorporación de procesos con saltos en la modelación de precios se ha demostrado que mejora el pronóstico de volatilidad, la valoración de activos y las coberturas de un portafolio. El estudio encuentra que en el mercado local de bonos soberanos de Colombia se observan saltos en la formación de precios a lo largo de toda la curva, con diferentes intensidades. Contrario a lo esperado, no se identifica una frecuencia de saltos menor en los bonos de largo plazo en comparación con los bonos de corto plazo. Además, se encuentra que los bonos con periodos de maduración similares tienen una mayor frecuencia de saltos en comparación con aquellos que tienen periodos al vencimiento más distantes. Esto indica una relación entre la proximidad en los periodos de maduración y la ocurrencia de saltos en los precios de los bonos soberanos. En cuanto a las estacionalidades, se encuentran patrones semanales persistentes en la frecuencia de los saltos. Asimismo, se observan aumentos significativos en la frecuencia de los saltos asociados a sorpresas en la información económica que afecta la política monetaria de Estados Unidos. Sin embargo, no se encuentran efectos similares asociados a anuncios específicos de política monetaria interna

Administración de riesgos en los Fondos Privados de Pensiones

El documento presenta una primera aproximación a un ejercicio de administración de activos y pasivos de los fondos privados de pensiones. La metodología desarrollada pretende resaltar la importancia de las decisiones de inversión, por parte de los administradores de los fondos, engarantizar el pago oportuno de las obligaciones pensionales de sus aliados. El ejercicio resalta los riesgos que enfrentan los fondos de pensiones, sin embargo se concentra en la modelación de las decisiones de inversión para resaltar en que medida estas son cruciales en los esquemas de contribución definida. Los resultados indican que unas mayores tasas de retorno de los portafolios de inversión pueden permitir que una mayor cantidad de personas efectivamente puedan capitalizar mejor sus ahorros y recibir una pensión, en vez de lo que muestra el escenario Base dondepredomina la devolución de los saldos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los retornos que se utilizan a lo largo del ejercicio pueden estar sobrevalorados pues son los retornos observados con respecto a los índices financieros utilizados y no los retornos netos que reciben las cuentas. Por otro lado, los resultados indican como un esquema de multifondos permite una mejor alineación de las decisiones de inversión con respecto a la etapa productiva de los cotizantes.Pensiones, multifondos, riesgo, simulaciones de Montecarlo, metodos Bayesianos

Sistema de modelos multivariados para la proyección del Producto Interno Bruto.

En el presente artículo se desarrolla un sistema de modelos multivariados para la construcción de pronósticos del PIB colombiano. El sistema desarrollado incorpora los criterios de decisión (automatizados) tradicionales de la literatura de modelos multivariados para el proceso de identificación y de evaluación de pronósticos mediante criterios ex-post y ex-ante. Utilizando este sistema se realizaron diferentes ejercicios para identificar un conjunto de variables que de acuerdo a la evolución histórica (1992-2002) de la serie del producto permitan construir un modelo econométrico multivariado que genere los mejores pronósticos de la evolución reciente del producto. Los resultados de los ejercicios resaltan la importancia del modelo de referencia (univariado) en la construcción de pronósticos, ilustran la dificultad de establecer reglas de pronóstico y permiten identificar las variables denominadas de actividad económica y las variables monetarias y financieras como las que generan las mejores combinaciones en los modelos multivariados considerados.PIB

La administración cuantitativa del riesgo financiero en la provisión de un plan de salud

O desenho do sistema de provisão social em saúde e sua efetiva implementação é um dos mais grandes desafios da sociedade e, por sua vez, a principal garantia do usufruto efetivo do direito à saúde. Um grande desafio destes sistemas é a administração do risco financeiro implícito na provisão dos serviços de saúde. Neste documento de pesquisa explica-se em qual medida este desafio pode-se enquadrar dentro de um problema de gestão quantitativa dos riscos financeiros. Bem que o uso destas ferramentas não é novo no desenho do sistema colombiano de segurança social em saúde, é importante esclarecer o escopo que teriam os possíveis melhoramentos que pudessem se fazer e os desafios na gestão destes riscos, implícitos na reforma atual da institucionalidade do sistema. The design and effective implementation of health security are one of the biggest challenges of society and, at the same time, it is the main way to guarantee the effective enjoyment of the right to health. A great challenge of these systems is managing the financial risk implicit in supplying health services. This research document explains to what extent this challenge can be framed within a quantitative management of financial risk problem. Although the use of these tools is not a novelty in the design of the health security system in Colombia, it is important to clarify their reach, the possible improvements that might be performed on them, and the challenges in the management of these risks, implicit to the current reform of the institutionality of the system. El diseño del sistema de seguridad social en salud y su efectiva implementación es uno de los más grandes retos de la sociedad, y a su vez es la principal garantía del goce efectivo del derecho a la salud. Un gran desafío de estos sistemas es la administración del riesgo financiero implícito en la provisión de los servicios de salud. En este documento de investigación se explica en qué medida este desafío se puede enmarcar dentro de un problema de administración cuantitativa de los riesgos financieros. Si bien el uso de estas herramientas no es nuevo en el diseño del sistema de seguridad social en salud colombiano, es importante hacer claridad sobre el alcance que han tenido, las posibles mejoras que se les puedan hacer y los desafíos en la gestión de estos riesgos, implícitos en la reforma actual de la institucionalidad del sistema.

La administración cuantitativa del riesgo financiero en la provisión de un plan de salud

O desenho do sistema de provisão social em saúde e sua efetiva implementação é um dos mais grandes desafios da sociedade e, por sua vez, a principal garantia do usufruto efetivo do direito à saúde. Um grande desafio destes sistemas é a administração do risco financeiro implícito na provisão dos serviços de saúde. Neste documento de pesquisa explica-se em qual medida este desafio pode-se enquadrar dentro de um problema de gestão quantitativa dos riscos financeiros. Bem que o uso destas ferramentas não é novo no desenho do sistema colombiano de segurança social em saúde, é importante esclarecer o escopo que teriam os possíveis melhoramentos que pudessem se fazer e os desafios na gestão destes riscos, implícitos na reforma atual da institucionalidade do sistema. The design and effective implementation of health security are one of the biggest challenges of society and, at the same time, it is the main way to guarantee the effective enjoyment of the right to health. A great challenge of these systems is managing the financial risk implicit in supplying health services. This research document explains to what extent this challenge can be framed within a quantitative management of financial risk problem. Although the use of these tools is not a novelty in the design of the health security system in Colombia, it is important to clarify their reach, the possible improvements that might be performed on them, and the challenges in the management of these risks, implicit to the current reform of the institutionality of the system. El diseño del sistema de seguridad social en salud y su efectiva implementación es uno de los más grandes retos de la sociedad, y a su vez es la principal garantía del goce efectivo del derecho a la salud. Un gran desafío de estos sistemas es la administración del riesgo financiero implícito en la provisión de los servicios de salud. En este documento de investigación se explica en qué medida este desafío se puede enmarcar dentro de un problema de administración cuantitativa de los riesgos financieros. Si bien el uso de estas herramientas no es nuevo en el diseño del sistema de seguridad social en salud colombiano, es importante hacer claridad sobre el alcance que han tenido, las posibles mejoras que se les puedan hacer y los desafíos en la gestión de estos riesgos, implícitos en la reforma actual de la institucionalidad del sistema.

Network topology in decentralized finance

La modularidad y anonimato de los participantes en las Finanzas Descentralizadas plantean desafíos significativos para comprender sus interacciones y la acumulación de riesgo dentro de la red. Mapeamos las interconexiones entre los protocolos de finanzas descentralizadas utilizando transacciones entre contratos y direcciones, exploramos propiedades de redes de una y múltiples capas y cuantificamos la exposición financiera de los nodos más críticos. Observamos propiedades de escala libre similares a las redes financieras tradicionales, pero la inclusión de interacciones de usuarios y la influencia de cuentas de propiedad externa (externally owned accounts) producen características de red distintas. Además, las medidas de centralidad y las métricas de alta frecuencia brindan información sobre participantes de importancia sistémica y protocolos en riesgo, lo que requiere una investigación adicional para desarrollar medidas de riesgo sólidas. Al identificar posibles vulnerabilidades y desarrollar estrategias de gestión de riesgos adecuadas, los actores involucrados pueden ayudar a garantizar la estabilidad y seguridad de las finanzas descentralizadas como una alternativa viable a los sistemas financieros tradicionales.The composability and anonymity of participants in Decentralized Finance pose significant challenges in understanding their interactions and the buildup of risk within the network. We map the interconnections among decentralized finance protocols using transactions among contracts and addresses, explore single-layer and multiplex network properties and quantify the financial exposure of the most critical nodes. We observe scale-free properties similar to traditional financial networks, but the inclusion of user interactions and the influence of externally owned accounts yield distinct network characteristics. Furthermore, centrality measures and high-frequency metrics provide insights into systemically important participants and at-risk protocols, necessitating further research to develop robust risk measures. By identifying potential vulnerabilities and developing appropriate risk management strategies, the stakeholders can help ensure the stability and safety of decentralized finance as a viable alternative to traditional financial systems

A Network model of systemic risk : identifying the sources of dependence across institutions

We design a financial network model that explicitly incorporates linkages across institutions through a direct contagion channel, as well as an indirect common exposure channel. In particular, common exposure is setup so as to link the financial to the real sector. The model is calibrated to balance sheet data on the colombian financial sector. Results indicate that commercial banks are the most systemically important financial institutions in the system. Whereas government owned institutions are the most vulnerable institutions in the system