Information environnementale : Utilité pour l'investisseur et Impact de la réglementation

Using disclosure scores to assess the level of environmental information provided by 121 randomly selected European listed companies, this research has two major goals. First, it examines whether environmental information is useful to investors. Second, it analyzes whether it is worth regulating environmental disclosures. Results reveal that the usefulness of environmental disclosures for investors is not uniform. It varies among firms, increasing with (i) exposure to environmental risks; (ii) ownership dispersion; (iii) the level of financial opacity. Furthermore, results also reveal that regulation has a direct and induced favorable impact on corporate environmental disclosure. After controlling for the usual determinants of environmental disclosures, we show that firms subject to a law that regulates environmental reporting disclose more than those domiciled in countries that have developed guidelines only. Finally, in a context where environmental information is mainly voluntary, we show that firms reserve their environmental communication for their preferred stakeholders.Cette thèse analyse l’impact de la réglementation des divulgations environnementales ainsi que l’utilité de ces informations pour les investisseurs, partie prenante susceptible d’influencer l’entreprise en l’amenant à produire l’information environnementale utile, éventuellement imposée par la réglementation. Notre recherche s’appuie sur une approche quantitative basée sur le traitement des scores de divulgation environnementale au travers de modèles de régression ordinaire et censuré. Les scores de divulgation environnementale ont été calculés à partir d’une grille de mesure élaborée par nos soins et utilisée pour l’analyse de 121 entreprises européennes.Les résultats montrent que la réglementation des divulgations environnementales a un impact positif direct et induit sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises. Par contre, l’impact des recommandations gouvernementales ou émanant d’organismes professionnels est identiquement faible. Les résultats montrent également que l’utilité des divulgations environnementales pour les investisseurs n’est pas uniforme : elle dépend de l’opacité des divulgations financières de l’entreprise, de son exposition aux risques environnementaux et de la structure de son actionnariat. Enfin, dans un contexte où l’information environnementale publiée est largement, voire totalement volontaire, les résultats montrent que les entreprises orientent leur communication environnementale en fonction des parties prenantes qu’elles identifient comme prioritaires

Faut-il mieux réglementer le reporting extra financier ?

National audienceThis paper aims to explain why CSR information is not fully considered by investors. We contend that the regulation of CSR reporting is notconstraining enough to make companies disclose complete and high quality non-financial information likely to be used by investors. CSRinformation needs to be more strongly constrained, notably by means of international regulation, in order to avoid selective disclosures. Furthermore, toenhance credibility, CSR disclosures have to be audited. Finally, all breaches in compliance requirements have to be subject to sanctions.Cet article vise à expliciter pourquoi l’information extra financière publiée par les entreprises est peu prise en compte par les investisseurs. Nous argumentons que la réglementation du reporting extra financier n’est pas suffisamment contraignante pour amener les entreprises à publier une information complète et de qualité, condition indispensable à son intégration dans les décisions d’investissement. L’information extra financière doit être plus contrainte, notamment par des normes, afin d’éviter les divulgations sélectives. De plus, afin d’améliorer sa crédibilité, l’information publiée doit être contrôlée. Enfin, tout manquement aux exigences de la réglementation doit être sanctionné

Legislative Documents

Also, variously referred to as: House bills; House documents; House legislative documents; legislative documents; General Court documents

Comprendre et optimiser la fonction finance

International audienc

Environmental information : utility for investors and impact of the regulation

Cette thèse analyse l’impact de la réglementation des divulgations environnementales ainsi que l’utilité de ces informations pour les investisseurs, partie prenante susceptible d’influencer l’entreprise en l’amenant à produire l’information environnementale utile, éventuellement imposée par la réglementation. Notre recherche s’appuie sur une approche quantitative basée sur le traitement des scores de divulgation environnementale au travers de modèles de régression ordinaire et censuré. Les scores de divulgation environnementale ont été calculés à partir d’une grille de mesure élaborée par nos soins et utilisée pour l’analyse de 121 entreprises européennes. Les résultats montrent que la réglementation des divulgations environnementales a un impact positif direct et induit sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises. Par contre, l’impact des recommandations gouvernementales ou émanant d’organismes professionnels est identiquement faible. Les résultats montrent également que l’utilité des divulgations environnementales pour les investisseurs n’est pas uniforme : elle dépend de l’opacité des divulgations financières de l’entreprise, de son exposition aux risques environnementaux et de la structure de son actionnariat. Enfin, dans un contexte où l’information environnementale publiée est largement, voire totalement volontaire, les résultats montrent que les entreprises orientent leur communication environnementale en fonction des parties prenantes qu’elles identifient comme prioritaires.Using disclosure scores to assess the level of environmental information provided by 121 randomly selected European listed companies, this research has two major goals. First, it examines whether environmental information is useful to investors. Second, it analyzes whether it is worth regulating environmental disclosures. Results reveal that the usefulness of environmental disclosures for investors is not uniform. It varies among firms, increasing with (i) exposure to environmental risks; (ii) ownership dispersion; (iii) the level of financial opacity. Furthermore, results also reveal that regulation has a direct and induced favorable impact on corporate environmental disclosure. After controlling for the usual determinants of environmental disclosures, we show that firms subject to a law that regulates environmental reporting disclose more than those domiciled in countries that have developed guidelines only. Finally, in a context where environmental information is mainly voluntary, we show that firms reserve their environmental communication for their preferred stakeholders

Environmental reporting regulatory framework and the extent of environmental disclosures

International audienc

De l’utilité de l’information environnementalepour l’investisseur

International audienceThe study aims to assess the extent towhich environmental disclosures are useful toinvestors, who are key corporate stakeholders. Tomeasure the quality and magnitude ofenvironmental disclosures we construct a disclosureindex based on prior research. The usefulness ofenvironmental information to investors is capturedby information asymmetry, proxied here byfinancial analysts’ forecast accuracy. Our resultsshow that forecast accuracy increases withenvironmental disclosures. However, when makinga distinction between hard and soft disclosures, wefind that soft disclosures are more effective inmitigating information asymmetry. Additional testsprovide evidence that environmental disclosures areespecially useful to analysts when the firm isstructurally opaque or environmentally sensitive,and when shareholding is widely dispersed.Cette recherche s’intéresse à l’utilité del’information environnementale pour l’investisseur,considéré comme une partie prenante privilégiée del’entreprise. Nous mesurons le niveau dedivulgation environnementale pour un échantillond’entreprises européennes cotées. L’utilité del’information environnementale est appréhendéepar l’asymétrie d’information, mesurée par laqualité des prévisions de bénéfices des analystesfinanciers. Nos résultats montrent tout d’abord quela qualité de la prévision est plus élevée lorsque lescore de divulgation environnementale est élevé. Ilsmontrent en outre que c’est le score déclaratif quiaméliore la qualité de la prévision. Ils montrentenfin que l’information environnementale amélioreles prévisions lorsque l’entreprise eststructurellement opaque, lorsqu’elle est sensibleaux enjeux environnementaux ou lorsque sonactionnariat est diffus

Est-il pertinent de durcir le droit européen de l’environnement ?

International audienceDepuis le 1er janvier 2017, la Directive 2014/95/UE oblige les entreprises cotées, les banques et les compagnies d’assurance européennes de plus de 500 salariés à publier les informations relatives à leurs impacts environnementaux. Dans ce contexte, nous nous interrogeons sur la pertinence de durcir le droit européen de l’environnement.Pour cela, nous analysons les cadres réglementaires des pays européens avant la Directive 2014/95/UE, afin de regrouper les pays dans trois catégories : (1) les pays de droit dur, qui ont réglementé ou légiféré le reporting environnemental, (2) les pays de droit souple, qui proposent des lignes directrices ou des codes de bonne conduite émanant de l’État ; et (3) les pays de droit flou n’ayant ni législation ni recommandation de la part de l’État, mais ayant des initiatives professionnelles sporadiques. Ensuite, nous choisissons trois pays correspondant à chaque catégorie réglementaire (respectivement la France, l’Allemagne et l’Italie) et nous comparons l’impact du cadre réglementaire sur le niveau de divulgation environnementale des entreprises par des analyses statistiques.Les résultats montrent les effets bénéfiques d’une réglementation obligatoire. En effet, les divulgations environnementales des entreprises françaises réglementées par un droit dur sont supérieures à celles des entreprises allemandes soumises à un droit souple ou à celles des entreprises italiennes assujetties à un droit flou. Il est donc opportun de durcir le droit de l’environnement en Europe

Quel référentiel pour quelle(s) fin(s) ?

International audienc

Does corporate environmental disclosure enhance analyst forecast accuracy systematically?

International audienc