Corporate finance... what else? The case of the productive chain networks in north-east Italy and the scaffolding finance adopted by their leader.

The Italian North-East district is a clear evidence of the presence of productive chain networks, in which firms tend to specialize in specific risk management. This generates new approaches in the theory of the firm.We investigate which are the implications for the financial activities of the clusters. The paper presents a methodology to identify firms according to their network role: LF, SF and standing alone firms (SA). Accordingly, empirical evidence about the capital raising activity of LF, SF and SA is reported, deploying the necessity of a new approach in finance, where corporationis no more the focus

Is it really advantageous to operate proximal femoral fractures within 48 h from diagnosis? – A multicentric retrospective study exploiting COVID pandemic-related delays in time to surgery

Objectives: Hip fractures in the elderly are common injuries that need timely surgical management. Since the beginning of the pandemic, patients with a proximal femoral fracture (PFF) experienced a delay in time to surgery. The primary aim of this study was to evaluate a possible variation in mortality in patients with PFF when comparing COVID-19 negative versus positive. Methods: This is a multicentric and retrospective study including 3232 patients with PFF who underwent surgical management. The variables taken into account were age, gender, the time elapsed between arrival at the emergency room and intervention, pre-operative American Society of Anesthesiology score, pre-operative cardiovascular and respiratory disease, and 10-day/1-month/6-month mortality. For 2020, we had an additional column, “COVID-19 swab positivity.” Results: COVID-19 infection represents an independent mortality risk factor in patients with PFFs. Despite the delay in time-to-surgery occurring in 2020, no statistically significant variation in terms of mortality was detected. Within our sample, a statistically significant difference was not detected in terms of mortality at 6 months, in patients operated within and beyond 48 h, as well as no difference between those operated within or after 12/24/72 h. The mortality rate among subjects with PFF who tested positive for COVID-19 was statistically significantly higher than in patients with PFF who tested. COVID-19 positivity resulted in an independent factor for mortality after PFF. Conclusion: Despite the most recent literature recommending operating PFF patients as soon as possible, no significant difference in mortality was found among patients operated before or after 48 h from diagnosis

Il paradosso di Basilea: potenziale di sofferenza del sistema creditizio e gap di crescita del sistema produttivo. Lo sviluppo di sistema di rating integrato per una migliore allocazione del merito di credito. Il caso delle imprese manifatturiere nel Tri-Veneto.

L’obiettivo di questo studio è in primis l’elaborazione di un sistema di rating per migliorare l’allocazione del merito creditizio per le piccole e medie imprese. L’incipit arriva dai risultati delle nostre analisi che mostrano come non esista una relazione statisticamente significativa tra la profittabilità di un campione di società italiane del Tri-Veneto, i loro rischi e la loro posizione finanziaria. Pensiamo che questo sia argomento sensibile e importante perchè le piccole e medie imprese del nord-est italiano sono una tra le forze principali della crescita potenziale italiana, creando un indotto che sostiene un quarto del prodotto interno lordo con un quinto della popolazione italiana residente e un terzo delle esportazioni nazionali (Cannari et al., 2011). E’ anche importante tener presente che le piccole e medie imprese sono in genere finanziate da banche regionali di piccole dimensioni, che non sono state tra le cause della crisi finanziaria. Di fatto però, Basilea III le include nelle sue regolamentazioni aggiornate alla data di pubblicazione di questo articolo. Quindi, sarebbe un paradosso, se queste stesse regolamentazioni impattassero negativamente sull’erogazione dei finanziamenti. Visto che la letteratura è inconcludente circa l’impatto economico di queste regolamentazioni sia sulle piccole che sulle grandi imprese, riteniamo l’argomento importante da approfondire. Un risultato importante delle nostre analisi dimostra come, sia nella erogazione del credito che nelle scelte di investimento, il passato conta molto di più dei presupposti futuri e prospettici. Infatti, emerge che il credito concesso alle imprese è indipendente dalle misure di performance e di rischio considerate, ma deriva dalla sistematica replicazione delle scelte di finanziamento operate nel passato. Inoltre, anche le imprese tendono a replicare le scelte di investimento effettuate in passato

“Corporate Finance…What else?” Il caso dei Network Produttivi nel Nord-Est e della “Scaffolding Finance” Operata dai loro Leader.

É ancora possibile adottare l’espressione “corporate finance” (finanza aziendale o d’impresa) in un ambiente economico dove la definizione dei confini d’impresa assume complessità gradualmente maggiori? Probabilmente non più! La natura dell’impresa si sta evolvendo in relazione alle necessità dettate dalla competizione nell’economia moderna. In particolare, la necessità di soddisfare una domanda caratterizzata da bisogni in continua evoluzione ed altamente specifici, unita alla necessità di specializzazione nell’uso dei fattori produttivi, spinge verso un’evoluzione continua dello stesso concetto d’impresa. Barney e Ouchi (1986) riportano una vasta serie di studi e spiegano come certe transazioni siano meglio gestite attraverso forme organizzative intermedie tra mercato e gerarchia. All’interno di tale approccio Coase (1937) sostiene che le grandi corporations si generano unicamente nel caso che queste forme organizzative risultino maggiormente efficienti rispetto al mercato. Negli altri casi è possibile che esista un mercato efficiente oppure che sia necessario l’approccio attraverso forme ibride (c.d. quasi-organizzazioni). Un esempio d forme ibride è il caso di transazioni effettuate all’interno di un mercato che però è regolato da dinamiche tipiche di un clan (si veda Alchian, Demsetz, Hirshleifer, Akerlof e Williamson in Barney e Ouchi, 1986). Le PMI sono un chiaro esempio della manifestazione di queste dinamiche duali (mercato e clan). Le PMI più performanti a livello globale, infatti, competono sempre più sfruttando un assetto coordinato di azioni e strategie all’interno di un network od un cluster (Nkongolo-Bakenda 2002). A volte queste strategie coordinate derivano dalla natura del prodotto venduto (per es. nel caso di catene di imprese); in altri casi, è la tecnologia a fornire il maggior contributo al vantaggio competitivo di un cluster (per es. nei distretti). In entrambi i casi i network di imprese agiscono similmente ad un unico soggetto economico, mentre le relazioni interne allo stesso network sono basate su scambi di mercato assistiti da dinamiche di clan. Questo assetto organizzativo permette ad ogni membro della rete di specializzarsi nelle competenze per cui presenta maggiore efficienza. Il network d’imprese, però, può beneficiare di queste specializzazioni ottimali, se e solo se l’organizzazione delle transazioni al suo interno è quanto più vasta possibile

The Dynamic Effect of Anterior Cruciate Ligament Deficiency on Patellar Height

BACKGROUND: The anterior tibial translation (ATT) in case of Anterior Cruciate Ligament (ACL) tear can lead to dynamic alterations of the extensor apparatus biomechanics. The aim of this study is to evaluate the dynamic effect of isolated ACL deficiency on patellar height. The hypothesis is that the ATT of ACL-insufficient knees dynamically reduces patellar height.METHODS: Skeletally mature patients who underwent ACL reconstruction using hamstring graft between January and December 2018 were included in this study. The Posterior Tibial Slope (PTS), Caton-Deschamps (CDI), modified Insall-Salvati (MISI), and Blackburne-Peel (BPI) indices were calculated in standard lateral and TELOS X-rays. The mean of the measurements calculated between two observers was used to compare these parameters.RESULTS: 95 patients (M: 57; F: 38; 95 knees) were included in the study with a mean age of 31.8 years (16-56 years old). Significant patellar height reduction (CDI: 0.11 [- 0.32; 0.31]; MISI: 0.09 [- 0.66; 0.30]) was reported in TELOS compared with standard lateral knee radiography (p < 0.001). 20.0% of the study knees reported an abnormal CDI and 84.2% (16/19 knees) of them reduced this index to within normal limits in TELOS. 20.0% of the knees with mild patella alta reduced CDI in TELOS but always remained above 1.2.CONCLUSIONS: The abnormal ATT in case of ACL-deficient knees results in a lowering effect of the patella in TELOS X-rays. In patients with ACL tear and anterior pain the reconstructive ligament surgery should be performed to avoid also chronic anterior knee pain.LEVEL OF EVIDENCE: Basic Science Study (Case Series).CLINICAL RELEVANCE: The decrease in patellar height in stress-X-rays compared with standard lateral knee radiography in ACL deficient knees, should be considered as a possible contributing cause of anterior pain in these patients

Effects of sagittal tibial osteotomy on frontal alignment of the knee and patellar height

AIM OF THE STUDY: The aim of this study was to evaluate the radiographic effect of sagittal tibial osteotomy (STO), flexion tibial osteotomy (FTO) and deflexion tibial osteotomy (DTO) around the knee. It has been hypothesized that proximal STO modifies patellar height and could cause varus/valgus changes of the anatomical tibial axis: The purpose of the study was to verify this and to analyse these modifications. METHOD: Patients underwent proximal STO in our department between 2007 and 2018: overall 28 consecutive patients (19 males, 9 females; 28 knees). Twelve patients underwent DTO, and 16 patients underwent FTO. Two independent observers measured the pre-operative and post-operative radiological indexes: posterior tibial slope, Caton-Deschamps Index (CDI) and Modified Insall-Salvati Index (MISI) in the lateral views; medial Tibial Plateau-Tibial Shaft (mTPTS) and medial Femoral Shaft-Tibial Shaft (mFTA) anatomical angles were measured in the frontal plane. RESULTS: No complications were reported at the average follow-up of 1.6?±?1.1years. The mean mTPTS significantly increased from 0.6°?±?2.4° pre-operatively to 2.9°?±?2.6° of varus post-operatively (DTO (pre-operative 0.3?±?3.1°, post-operative 2.4?±?2.1°, ns); FTO (pre-operative 0.9?±?1.9°, post-operative 3.2?±?3.0°, P