我国证券投资基金重仓持有股票的市场行为研究

本文依据行为金融的理论和研究方法 ,以基金重仓持有的股票过去6 个月的累积超常收益来构造赢家组合和输家组合 ,研究发现:首先 ,在未来的 12 个月 ,赢家组合发生了收益反转现象 ,而输家组合发生了收益惯性现象;其次 ,赢家组合和输家组合未来12 个月的累积超常收益与组合形成期股票的流通股市值和基金持有该股票的比例成反比 ,但与公司每股收益成正比 ,存在显著的“规模效应”、“基金持股效应”和“EPS 效应”。笔者认为 ,导致“赢家变输”和“输家更输”这种现象的原因可能是基金基于市场上投资者“追涨杀跌心理”的“短期套利行为”和基金基于“自我控制心理”的“止损行为”

股权集中、大股东掏空与管理层自利行为

从我国高度集中的股权结构出发,建立理论模型分别研究在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的主要因素,以及在双重代理关系下,大股东与管理层之间的掏空-自利博弈行为及其主要影响因素.证明了:1)在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空程度就越低.2)在双重代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为大股东对公司的了解程度和专业能力、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.大股东对公司的了解程度和专业能力越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空倾向和掏空程度就越低.3)在双重代理关系下,影响管理层自利行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及管理层薪酬绩效敏感度.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、管理层薪酬绩效敏感度越高,管理层的自利倾向和自利程度就越低

信用评级与资本结构——来自中国A股上市公司的经验证据

信用评级是企业进入债券市场的通行证。中国债券市场起步晚,发展快,且具有特殊的评级要求。基于这一特殊背景,以2008—2017年间的中国A股上市公司为研究样本,可研究信用评级对企业资本结构的影响。研究发现:(1)企业评级越低,负债水平和净负债发行额越高。(2)低评级企业倾向于在获得评级后提高负债水平,主要原因是银行贷款供给意愿上升;而高评级企业则倾向于在获得评级后偿还银行贷款,以优化资本结构。(3)当评级展望为正面或评级真正下降时,企业会降低负债水平,评级展望为负面或评级上升则对负债水平没有显著影响。国家自然科学基金重大项目“中国制度和文化背景下公司财务理论与实践研究”(71790601),国家自然科学基金重点项目“金融政策对企业投融资行为的影响研究”(71532012);;\n中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“信用评级与公司财务政策”(20720171017

时机选择、停牌操控与控股股东掏空——来自中国上市公司定向增发的证据

定向增发是否存在控股股东掏空行为近年来颇受争议。以2006-2009年实施定向增发的上市公司作为样本,可对定向增发过程中是否存在控股股东掏空行为,以及控股股东掏空行为的表现形式进行研究。研究发现:相比较对机构投资者的定向增发,对控股股东定向增发的折价率显著更高;控股股东对上市公司定向增发的时机选择,是导致不同增发对象发行折价率差异的重要原因;控股股东对上市公司定向增发前的停牌操控,是导致不同增发对象发行折价率差异的又一原因。研究结果证实了定向增发过程中确实存在控股股东掏空行为

时机选择、停牌操控与控股股东掏空——来自中国上市公司定向增发的证据

定向增发是否存在控股股东掏空行为近年来颇受争议。以2006-2009年实施定向增发的上市公司作为样本,可对定向增发过程中是否存在控股股东掏空行为,以及控股股东掏空行为的表现形式进行研究。研究发现:相比较对机构投资者的定向增发,对控股股东定向增发的折价率显著更高;控股股东对上市公司定向增发的时机选择,是导致不同增发对象发行折价率差异的重要原因;控股股东对上市公司定向增发前的停牌操控,是导致不同增发对象发行折价率差异的又一原因。研究结果证实了定向增发过程中确实存在控股股东掏空行为

抗凝药防治急性静脉血栓栓塞症的有效性和安全性的系统评价和网状Meta分析

目的系统评价新型抗凝口服药(NOACs)和传统抗凝药防治急性静脉血栓栓塞症(VTE)的有效性和安全性。方法系统检索2018-03-10之前Pub Med、Em Base、Cochrane Library等数据库,纳入NOACs防治急性VTE的随机对照试验(RCT)共12篇,涉及患者42343例(试验组21162例,对照组21181例),进行数据提取和质量评价后,用R软件和Stata软件进行直接比较和网状Meta分析。结果 NOACs与传统抗凝药物的有效性相比,总静脉血栓与相关死亡事件的发生率差异无统计学意义(均P> 0. 05)。安全性:阿哌沙班组(10 mg bid)与阿哌沙班组(2. 5 mg bid)、利伐沙班组(10 mg od)、利伐沙班组(15 mg bid)和标准治疗组(2. 0≤INR≤3. 0)这4组相比,重大出血及临床相关非重大出血事件的发生率显著降低,差异均有统计学意义(均P <0. 05)。达比加群酯组(150 mg bid)、依度沙班组(30 or 60 mg qd)与华法林组(2. 0≤INR≤3. 0)相比,重大出血及临床相关非重大出血事件的发生率显著降低,差异均有统计学意义(均P <0. 05)。结论 NOACs防治急性VTE的有效性具有和传统抗凝药物同样的效果,且NOACs的安全性优于标准治疗和华法林。国家自然科学基金资助项目(81472031; 81101331);;福建省卫生系统中青年骨干人才重点项目基金资助项目(2015-ZQN-ZD-32);;厦门市第二批青年创新创业人才基金资助项目(2015-A-03

Electrochemical Behavior of Irreversibly Adsorbed Sb on Au Electrode

用电化学循环伏安法和电化学石英晶体微天平(EQCM)技术研究了Sb在Au电极上不可逆吸附的电化学过程.研究结果表明,在-0.25V到0.18V(vs SCE)范围内,Sb可在Au电极上稳定吸附,并且在0.15V附近出现特征氧化还原峰.根据EQCM实验数据,在电位0.18V时,Sb在Au电极上的氧化产物是Sb2O3;同时Sb的吸附阻止了电解液中阴离子和水在Au电极上的吸附.当电极电位超过0.20V时,Sb2O3会被进一步氧化成Sb5+化合物,同时逐渐从Au电极表面脱附.The electrochemical processes of irreversibly adsorbed antimony (Sbad) on Au electrode were investigated by cyclic voltammetry (CV) and electrochemical quartz crystal microbalance (EQCM). CV data showed that Sbad on Au electrode yielded oxidation and reduction features at about 0.15 V (vs saturated calomel electrode, SCE). EQCM data indicated that Sbad species were stable on Au electrode in the potential region from-0.25 to 0.18 V (vs SCE);the adsorption of Sb inhibited the adsorption of water and anion on Au electrode at low electrode potentials. Sb2O3 species was suggested to form on the Au electrode at 0.18 V. At a potential higher than 0.20 V the Sb2O3 species could be further oxidized to Sb(V) oxidation state and then desorbed from Au electrode.国家自然科学基金(20673091,20433060

Synthesis and Characterization and Photoelectric Property of Fullerene Complex C_(60)Pt(BINAP)

本文利用配体取代法合成了C60Pt(BINAP)新型富勒烯膦金属配合物,采用质谱、元素分析、紫外-可见吸收光谱、红外吸收光谱、光电子能谱等对该产物进行了表征,并测定了其在光化学电池中的光伏效应。光伏效应测试结果表明:在BQ/H2Q与I2/I3-介质溶液中镀层厚度为1～2μm时,具有较好的光电转换性能,光生电压值最高达358mV。A fullerene-phosphine metal complex,C60Pt(BINAP) ,was synthesized by ligand substitution method.The product was characterized by MS,elemental analysis,UV-Vis,IR and XPS.The photovoltaic performances of the complex was determined in the photochemistry cell.The results showed that the fullerene-phosphine metal complex exhibited high photoelectric conversion property,especially under the conditions of BQ/H2Q and I3-/I-redox couples,and 1～2 μm of thickness of the film,the maximum value of photovoltage was 358 mV.福建省自然科学基金资助项目(No.E04100001,E0110002)