- CAMBIO DE RÉGIMEN Y SOSTENIBILIDAD A LARGO PLAZO DE LA POLÍTICA FISCAL: EL CASO DE ESPAÑA

In this paper, the Spanish fiscal policy sustainability is tested for the period 1964-1996. The theoretical framework used in this paper draws from Quintos (1995) where a distinction between weak and strong conditions for deficit sustainability is pointed out. From an empirical point of view, new cointegration techniques allowing for structural breaks in the long-run relationships as well as in the cointegration parameters are implemented in order to reach a deeper insight. En este trabajo se contrasta la sostenibilidad de la política fiscal en la economía española para el periodo 1964-1996 utilizando el planteamiento teórico propuesto en Quintos (1995). Desde el punto de vista empírico, la novedad del estudio radica en la utilización de nuevas técnicas de cointegración que recogen la posibilidad de cambios estructurales, tanto en las relaciones de largo plazo como en los parámetros de cointegración.sostenibilidad, política fiscal, cointegración, cambio de régimen sustainability, fiscal policy, cointegration, regimen shifts.

Monetary Union and productivity differences in Mercosur countries

This paper investigates cross-country productivity convergence for the period 1960-1999. The testing strategy is based on a combination of tests and estimation methods. We use the de…nitions of time-series convergence by Bernard and Durlauf (1995), applying multivariate unit root tests, such as those proposed by Sarno and Taylor (1998). Moreover, in this same multivariate context, the Flôres et al. (1996) and Breuer et al. (1999) tests identify the countries that converge. Based on a sample of the 4 Mercosur countries plus associates (Chile and Bolivia) and Peru our results show evidence of convergence among the four Mercosur countries, both using Argentina and Brazil as benchmark countries. Moreover, some weaker evidence of convergence is also found with Bolivia. In contrast, convergence is rejected with Chile and Peru.Stochastic convergence, deterministic convergence, SUR estimation, productivity, Mercosur

The euro effect on trade: evidence in gravity equations using panel cointegration techniques

In this paper we present new evidence on the effect of the Euro on trade. We use a data set containing all bilateral combinations in a panel of 26 countries covering the period 1967-2008. We estimate the equation using two sets of variables: a standard one and a second one built according to the criticisms stated by Baldwin and Taglioni (2006). We implement a new generation of tests that allow us to solve some of the problems derived from the non-stationary nature of the data usually present in the macroeconomic variables used in gravitational equations (GDP, trade). To this aim we use some panel tests that account for the presence of cross-section dependence as well as discontinuities in the non-stationary panel data series. We test for cointegration between the variables using panel cointegration tests, especially the ones proposed by Banerjee and Carrión-i-Silvestre (2004, 2010). We also efficiently estimate the long-run relationships using the CUP-BC and CUP-FM estimators proposed in Bai et al. (2009). The results obtained are in line with those of Bun and Klaassen (2007). We argue that the creation of the European Monetary Union is best interpreted as a culmination of a series of policy changes that have been increasing economic integration in Europe during over four decades. En este trabajo presentamos nueva evidencia del efecto del Euro sobre el comercio. En este trabajo presentamos nueva evidencia del efecto del Euro sobre el comercio. Para ello utilizamos una base de datos que contiene todas las combinaciones bilaterales en un panel de 26 países para el periodo 1967-2008. Estimamos la ecuación de gravedad usando dos tipos de variables: la estándar en la literatura y la que recoge las críticas de Baldwin y Taglioni (2006), aplicando una nueva generación de contrastes que nos permiten resolver los principales problemas derivados de la naturaleza no estacionaria de las series. Con este propósito utilizamos algunos contrastes de panel que tienen en cuenta la presencia de dependencia cross-section así como de rupturas en las series. Para realizar el análisis de cointegración cabe destacar el uso del contraste de Banerjee y Carrion-i-Silvestre (2006, 2010). También estimamos de forma eficiente las relaciones de largo plazo mediante los estimadores CUPpc y CUPfm propuestos por Bai et al. (2009). Los resultados obtenidos están en línea con los de Bun y Klaassen (2007). Nuestro argumento es que la creación de la Unión Monteria Europea se debe interpretar como la culminación de un conjunto de cambios de política que han ido dando lugar a un proceso de integración económica en Europa durante las últimas cuatro décadas.modelos de gravedad; comercio; cointegración con paneles; factores comunes; cambios estructurales; dependencia. gravity models; trade; panel cointegration; common factors; structural breaks, cross-section dependence.

The relationship between debt level and fiscal sustainability in OECD countries

In this article we unify the traditional approaches to testing for fiscal sustainability considering the stock-flow system that fiscal variables configure. Our approach encompasses previous ways of testing for sustainability. The results obtained for a group of 17 Organization for Economic Cooperation and Development -OECD- countries point to weak fiscal sustainability, as well as to the existence of cointegration between deficit and debt, confirming the relevance of the stock-flow approach. Allowing for structural breaks and multicointegration turns out to be of critical importance to assess whether the fiscal authorities apply their policies looking for sustainability and whether, simultaneously, they try to stabilize real debt target levels

PROPIEDADES CÍCLICAS Y CAMBIOS ESTRUCTURALES EN LAS SERIES FISCALES MACROECONÓMICAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

En este trabajo se estudian las propiedades cíclicas de las variables fiscales macroeconómicas de la economía española utilizando la metodología de los "hechos estilizados" de los ciclos económicos. Además, se intenta clasificar los distintos cambios de régimen de la política fiscal española, utilizando recientes contrastes econométricos capaces de captar la existencia de cambios estructurales y detectar endógenamente el posible punto en que se producen. Classification-JEL : E3, E6, H3, H6.finanzas, ciclo económico, propiedades cíclicas, cambios estructurales

Análisis de la sostenibilidad del sector exterior en la OCDE con técnicas de multicointegración

Este artículo analiza la sostenibilidad externa de un grupo de 23 países de la OCDE durante el periodo 1970-2020. La estrategia empírica adoptada muestra la importancia del desequilibrio acumulado como desencadenante del ajuste externo, en línea con la propuesta de Gourinchas y Rey (2007). Para ello, contrastamos la sostenibilidad externa a través de la relación acumulado-flujo entre las variables que representan las relaciones externas de una economía abierta utilizando varios tipos de contrastes de cointegración y multicointegración. Los resultados obtenidos apuntan hacia la sostenibilidad en sentido débil en el análisis de los flujos, mientras que desde el punto de vista del enfoque acumulado-flujo se concluye que cuatro países mostrarían sostenibilidad durante parte del periodo investigado tras realizar ajustes. Entre estos países se encuentran tanto economías tradicionalmente acreedoras, como Nueva Zelanda y Suiza, como deudoras (de la zona euro), en concreto, España y Portugal, que tuvieron acceso más restringido a la financiación en los mercados internacionales durante la última crisis financiera

Gasto público y consumo privado en España: ¿sustitutivos o complementarios?

The purpose of this paper is to estimate a stochastic-intertemporal model of effective consumption. Our main emphasis is on assessing whether there is a significant relationship (substitutability or complementarity) between government expenditure (consumption and investment) and private consumption in Spain. We estimate the relationship between the two types of expenditure under both cointegration and non-cointegration assumptions using Spanish data over the period 1964-1995. El propósito del trabajo es la estimación de un modelo estocástico intertemporal del consumo efectivo. El principal objetivo es examinar si existe una relación significativa (sustituibilidad o complementariedad) entre el gasto público (consumo e inversión) y el consumo privado en España. Para ello se deducen las ecuaciones a estimar bajo la hipótesis de cointegración y de ausencia de la misma entre los dos tipos de gasto. Finalmente, este modelo se aplica a datos de la economía española para el período 1964-1995.Política fiscal, gasto público, consumo privado, cointegración Fiscal policy, government expenditure, private consumption, cointegration

New evidence of the real interest rate parity for OECD countries using panel unit root tests with breaks

This paper tests for real interest parity (RIRP) among the nineteen major OECD countries over the period 1978:Q2-1998:Q4. The econometric methods applied consist of combining the use of several unit root or stationarity tests designed for panels valid under cross-section dependence and presence of multiple structural breaks. Our results strongly support the fulfillment of the weak version of the RIRP for the studied period once dependence and structural breaks are accounted for