Inflationary distortions in cooperatives

A presente pesquisa tem como objetivo comparar os índices de avaliação econômicos e financeiros das cooperativas agropecuárias do Paraná pelos métodos de mensuração a custo histórico e a custo histórico corrigido. Para tanto, o estudo baseia-se em dados oriundos do Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Sobras e Perdas de 49 cooperativas do Paraná no período de 2010 a 2014, em valores nominais. Pode-se verificar que os índices de endividamento, imobilização do patrimônio líquido e custo da dívida apresentaram decréscimo em seus valores quando corrigidos. Já os índices vinculados à rentabilidade apresentaram um declínio somente no ano de 2010, sendo que, nos anos de 2011 a 2014, os índices calculados com base em valores corrigidos foram superiores aos índices calculados a custo histórico. Os testes revelaram diferenças significativas nas médias dos índices de endividamento, rentabilidade e custo da dívida, sendo que a correção monetária do índice de imobilização do patrimônio líquido não apresentou discrepância relevante. Quando a amostra foi estratificada por sistema agroindustrial, pôde-se verificar que somente as cooperativas que comercializam cereais apresentam os mesmos resultados, considerando os efeitos da inflação. Para as cooperativas que industrializam seus produtos, todos os índices analisados demonstraram disparidade significante e, para as cooperativas que atuam em outras atividades e pecuárias, somente os índices de estrutura de capital e custo da dívida demonstraram ser significativamente diferentes. Assim, conclui-se que, no contexto das cooperativas analisadas, a desconsideração da inflação diminui a relevância da informação, tendo em vista que os valores reportados a custo histórico representam uma distorção da realidade em ambientes inflacionários.Palavras-chave: custo histórico, correção monetária, inflação, indicadores de desempenho.The present research aims at comparing the economics and financial evaluation indexes of the agriculture cooperatives of Parana by methods of measurement at historical cost and corrected historical cost. Therefore, the study is based on data from the Balance Sheet and Statement of Leavings and Losses from 49 cooperatives of Parana between 2010 and 2014, in nominal values. It can be verified that the indebtedness, immobilization of stockholder’s equity and debt costs indexes decreased their values when they were corrected. On the other hand, the indexes related to profitability presented a decrease only in the year 2010, and between the years 2011 to 2014, the indexes calculated based on corrected values were higher than indexes calculated at historical cost. The tests showed significant differences in the average of indebtedness, profitability and debt cost, but the monetary restatement of the immobilization of stockholder’s equity did not present a significant discrepancy. When the sample was stratified by the agroindustrial system, it was possible to verify that only the cooperatives that sell cereals showed the same results, considering the inflation effects. For the cooperatives that industrialize their products, all the indexes analyzed showed significant disparity and, for the cooperatives that operate in other activities and livestock, only the structural capital and debt cost indexes were shown to be significantly different. Thereby, it is concluded, in the context of the cooperatives analyzed, that the disregard of inflation decreases the relevance of the information, considering that the historical cost reported values represent a distortion from reality in inflationary environments. Keywords: historical cost, indexed historical cost, inflation, performance indicators

Inflationary distortions in cooperatives

A presente pesquisa tem como objetivo comparar os índices de avaliação econômicos e financeiros das cooperativas agropecuárias do Paraná pelos métodos de mensuração a custo histórico e a custo histórico corrigido. Para tanto, o estudo baseia-se em dados oriundos do Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Sobras e Perdas de 49 cooperativas do Paraná no período de 2010 a 2014, em valores nominais. Pode-se verificar que os índices de endividamento, imobilização do patrimônio líquido e custo da dívida apresentaram decréscimo em seus valores quando corrigidos. Já os índices vinculados à rentabilidade apresentaram um declínio somente no ano de 2010, sendo que, nos anos de 2011 a 2014, os índices calculados com base em valores corrigidos foram superiores aos índices calculados a custo histórico. Os testes revelaram diferenças significativas nas médias dos índices de endividamento, rentabilidade e custo da dívida, sendo que a correção monetária do índice de imobilização do patrimônio líquido não apresentou discrepância relevante. Quando a amostra foi estratificada por sistema agroindustrial, pôde-se verificar que somente as cooperativas que comercializam cereais apresentam os mesmos resultados, considerando os efeitos da inflação. Para as cooperativas que industrializam seus produtos, todos os índices analisados demonstraram disparidade significante e, para as cooperativas que atuam em outras atividades e pecuárias, somente os índices de estrutura de capital e custo da dívida demonstraram ser significativamente diferentes. Assim, conclui-se que, no contexto das cooperativas analisadas, a desconsideração da inflação diminui a relevância da informação, tendo em vista que os valores reportados a custo histórico representam uma distorção da realidade em ambientes inflacionários.Palavras-chave: custo histórico, correção monetária, inflação, indicadores de desempenho.The present research aims at comparing the economics and financial evaluation indexes of the agriculture cooperatives of Parana by methods of measurement at historical cost and corrected historical cost. Therefore, the study is based on data from the Balance Sheet and Statement of Leavings and Losses from 49 cooperatives of Parana between 2010 and 2014, in nominal values. It can be verified that the indebtedness, immobilization of stockholder’s equity and debt costs indexes decreased their values when they were corrected. On the other hand, the indexes related to profitability presented a decrease only in the year 2010, and between the years 2011 to 2014, the indexes calculated based on corrected values were higher than indexes calculated at historical cost. The tests showed significant differences in the average of indebtedness, profitability and debt cost, but the monetary restatement of the immobilization of stockholder’s equity did not present a significant discrepancy. When the sample was stratified by the agroindustrial system, it was possible to verify that only the cooperatives that sell cereals showed the same results, considering the inflation effects. For the cooperatives that industrialize their products, all the indexes analyzed showed significant disparity and, for the cooperatives that operate in other activities and livestock, only the structural capital and debt cost indexes were shown to be significantly different. Thereby, it is concluded, in the context of the cooperatives analyzed, that the disregard of inflation decreases the relevance of the information, considering that the historical cost reported values represent a distortion from reality in inflationary environments. Keywords: historical cost, indexed historical cost, inflation, performance indicators

RELAÇÃO ENTRE O RISCO DE CARTEIRAS COM ALTOS DIVIDEND YIELDS E CARTEIRA DIVERSIFICADA NO MERCADO BRASILEIRO

Based on the Modern Finance Theory, it is expected that good dividend payers will be associated with lower risk, since the uncertainty about the return on investment would be lower. Thus, this paper aims to verify if the portfolios of stocks with high dividend yields are less risky than the portfolio of the stock market, in the Brazilian context. We analyzed portfolios of Brazilian companies’ stocks that paid high dividends during 1996 to 2017. Using average tests, we compared the average of the risk presented by portfolios with high level of dividend yield and the average of the Ibovespa risk. The results suggest that portfolios with high dividend yields present a significantly higher risk than the market portfolio, contradicting the research hypothesis. Also, the relationship between the risk and the return presented in portfolios with high dividend yield in Brazil is negative, contradicting the Finance Theory assumptions and showing a peculiarity of the Brazilian market. Thus, the study contributes to the literature by showing that high dividend yields are not linked to lower investor risk, necessarily, contradicting the theory.Según la teoría financiera moderna, se espera que las buenas empresas que pagan dividendos estén asociadas con un riesgo menor. Así, este trabajo tiene como objetivo verificar si las carteras de acciones con alta rentabilidad por dividendo son menos riesgosas que el mercado, en el contexto brasileño. Se analizaron las carteras compuestas por empresas brasileñas que pagaron más dividendos durante los años 1996 y 2017 y, mediante pruebas de promedio, se comparó el riesgo promedio que presentan las carteras con una alta rentabilidad por dividendo y el riesgo promedio del Ibovespa. Los resultados sugieren que las carteras con alta rentabilidad por dividendo presentan un riesgo significativamente mayor que la cartera de mercado, contradiciendo la hipótesis de la investigación. Aun así, se observó que la relación entre riesgo y rentabilidad de las carteras con alta rentabilidad por dividendo en Brasil es negativa, lo que demuestra una peculiaridad del mercado brasileño. El estudio contribuye a la literatura al mostrar que los altos rendimientos por dividendos no están vinculados a un menor riesgo para el inversionista, necesariamente, contrario a la relación teórica esperada.Com base na Teoria Moderna de Finanças, espera-se que as empresas boas pagadoras de dividendos estejam associadas a um menor risco. Assim, esse trabalho tem como objetivo verificar se os portfólios de ações com altos dividend yields são menos arriscados do que o mercado, no contexto brasileiro. Foram analisados portfólios compostos pelas ações das empresas brasileiras que mais pagaram dividendos durante os anos de 1996 e 2017 e, por meio de testes de média, comparou-se a média do risco apresentado pelas carteiras com alto nível de dividend yield e a média do risco do Ibovespa. Os resultados encontrados sugerem que carteiras com altos dividend yields apresentam risco significativamente maior do que a carteira de mercado, o que contraria a hipótese de pesquisa. Ainda, observou-se que a relação existente entre o risco e o retorno das carteiras com altos dividend yields no Brasil é negativa, demonstrando uma peculiaridade do mercado brasileiro. Assim, o estudo contribui com a literatura ao mostrar que altos rendimentos de dividendos não estão ligados a um risco menor para o investidor, necessariamente, contrariando a relação teórica esperada

RELAÇÃO ENTRE O RISCO DE CARTEIRAS COM ALTOS DIVIDEND YIELDS E CARTEIRA DIVERSIFICADA NO MERCADO BRASILEIRO

Based on the Modern Finance Theory, it is expected that good dividend payers will be associated with lower risk, since the uncertainty about the return on investment would be lower. Thus, this paper aims to verify if the portfolios of stocks with high dividend yields are less risky than the portfolio of the stock market, in the Brazilian context. We analyzed portfolios of Brazilian companies’ stocks that paid high dividends during 1996 to 2017. Using average tests, we compared the average of the risk presented by portfolios with high level of dividend yield and the average of the Ibovespa risk. The results suggest that portfolios with high dividend yields present a significantly higher risk than the market portfolio, contradicting the research hypothesis. Also, the relationship between the risk and the return presented in portfolios with high dividend yield in Brazil is negative, contradicting the Finance Theory assumptions and showing a peculiarity of the Brazilian market. Thus, the study contributes to the literature by showing that high dividend yields are not linked to lower investor risk, necessarily, contradicting the theory.Según la teoría financiera moderna, se espera que las buenas empresas que pagan dividendos estén asociadas con un riesgo menor. Así, este trabajo tiene como objetivo verificar si las carteras de acciones con alta rentabilidad por dividendo son menos riesgosas que el mercado, en el contexto brasileño. Se analizaron las carteras compuestas por empresas brasileñas que pagaron más dividendos durante los años 1996 y 2017 y, mediante pruebas de promedio, se comparó el riesgo promedio que presentan las carteras con una alta rentabilidad por dividendo y el riesgo promedio del Ibovespa. Los resultados sugieren que las carteras con alta rentabilidad por dividendo presentan un riesgo significativamente mayor que la cartera de mercado, contradiciendo la hipótesis de la investigación. Aun así, se observó que la relación entre riesgo y rentabilidad de las carteras con alta rentabilidad por dividendo en Brasil es negativa, lo que demuestra una peculiaridad del mercado brasileño. El estudio contribuye a la literatura al mostrar que los altos rendimientos por dividendos no están vinculados a un menor riesgo para el inversionista, necesariamente, contrario a la relación teórica esperada.Com base na Teoria Moderna de Finanças, espera-se que as empresas boas pagadoras de dividendos estejam associadas a um menor risco. Assim, esse trabalho tem como objetivo verificar se os portfólios de ações com altos dividend yields são menos arriscados do que o mercado, no contexto brasileiro. Foram analisados portfólios compostos pelas ações das empresas brasileiras que mais pagaram dividendos durante os anos de 1996 e 2017 e, por meio de testes de média, comparou-se a média do risco apresentado pelas carteiras com alto nível de dividend yield e a média do risco do Ibovespa. Os resultados encontrados sugerem que carteiras com altos dividend yields apresentam risco significativamente maior do que a carteira de mercado, o que contraria a hipótese de pesquisa. Ainda, observou-se que a relação existente entre o risco e o retorno das carteiras com altos dividend yields no Brasil é negativa, demonstrando uma peculiaridade do mercado brasileiro. Assim, o estudo contribui com a literatura ao mostrar que altos rendimentos de dividendos não estão ligados a um risco menor para o investidor, necessariamente, contrariando a relação teórica esperada

Preparação para a Docência Universitária: um estudo dos Espaços Formativos

The aim/goal of this study is to analyze how the teachers with a degree in accounting perceive the possible training sources for the teaching profession. The sample was composed by 422 questionnaires answered by teachers, masters or PhD in accounting. The data were collected from a survey, using a questionnaire composed by 18 questions, which were answered based on a five points likert scale. The data analysis was carried out in a descriptive way and through the application of factorial analysis. The results suggest that individual faculty is the training source that contributes the most to the development of teacher training. In addition, the tests grouped the analyzed competencies in three factors regarding the possible training sources: Graduate Programs, Higher Education Institution (HEI) and individual faculty. It was concluded that the insufficient didactic-pedagogical preparation for the teaching exercise, inferred by some studies, does not impair the recognition of Postgraduate Programs, HEI and individual faculty as training sources for the teaching profession. Thus, this study contributes to the literature by ratifying the presence of the three training sources analyzed, identifying the relevance of each of them to teacher training in Brazil. It is also important to highlight the potential for expansion in the formation actions of higher education institutions, mainly because they are a space rich in opportunities for the development of the teaching profession, since this was considered the formative space that least contributes to the development of their training.O objetivo deste estudo é analisar como os professores titulados em contabilidade percebem os possíveis espaços formativos para a profissão docente. A amostra foi composta por 422 questionários respondidos por docentes, mestres e/ou doutores em contabilidade. A coleta dos dados ocorreu por meio de survey, utilizando-se de um questionário composto por 18 questões, que foram respondidas com base em uma escala likert de cinco pontos. A análise dos dados transcorreu de forma descritiva e por meio da aplicação de análise fatorial. Os resultados sugerem que a autoformação é o espaço formativo que mais contribui para o desenvolvimento da formação para a docência. Além disso, os testes agruparam as competências analisadas em três fatores, como possíveis espaços formativos para a docência: Programas de Pós-Graduação, Instituição de Ensino Superior - IES (como espaço laboral) e autoformação. Concluiu-se que a insuficiente preparação didático-pedagógica para o exercício da docência, inferida por alguns estudos, não incapacita o reconhecimento dos Programas de Pós-Graduação, das IES e da autoformação como espaços de formação para a profissão docente. Assim, esse estudo contribui com a literatura ao ratificar a presença dos três espaços formativos analisados, identificando a relevância de cada um deles para a formação docente no contexto brasileiro. Destaca-se, ainda, a evidenciação do potencial de expansão em ações formativas das Instituições de Ensino Superior, principalmente, por serem um espaço rico em oportunidades para o desenvolvimento do profissional docente, já que este foi considerado o espaço formativo que menos contribui para o desenvolvimento da sua formação

O viés do status quo pode ajudar a explicar as escolhas contábeis?

The mainstream literature on accounting choices is supported by the rational and opportunistic behavior of managers. However, evidence from Behavioral Finance literature suggests that users often make decisions influenced by behavioral biases, which might affect their choices. Despite the relevance of this subject, to my knowledge, there are no studies that have already explored possible direct interferences of emotional and cognitive biases on managers\' accounting choices. In addition, among the main behavioral biases explored by literature, the status quo bias seems to be directly related to the natural process of choice. So, the objective of this research is to provide empirical evidence about the influence of status quo bias on accounting choices, under a scenario of lack of specific accounting regulation. Then, to achieve this goal, two papers were developed. In the first one, I proposed a qualitative analysis, aiming to verify the influence of the status quo bias on managers\' choices in a low accounting enforcement scenario, which allowed me to understand better and deeply how accounting choices can be influenced by status quo bias. For this purpose, I interviewed managers of public and private companies in relation to the accounting treatment provided by them to the ICMS Accumulated Credit. The evidence suggests that managers\' behavior cannot be explained exclusively through the assumptions of rationality and opportunism, but also by an inertial behavior in relation to the initial accounting treatment (proxy for status quo bias). In the second paper, I applied an empirical investigation and verified the influence of status quo bias on accounting choices related to an asset with changing conditions, under a scenario of low accounting regulation, aiming to verify and validate the qualitative evidence obtained earlier. I analyzed 5,256 Brazilian companies, over nine years, using panel data analysis. The results showed that the previous accounting choice applied in the classification of value-added taxes affects the current accounting choice (evidence of status quo bias), as well as other variables, already presented by the traditional literature (e.g., liquidity, size and leverage). Then, the main contribution of this research is providing evidence about the influence of status quo bias on managers\' decision-making, adding knowledge to accounting choices\' literature. Additionally, the findings of both papers shed light on the need to analyze accounting choices\' determinants by considering Agency Theory and Behavioral Finance assumptions in a complementary way. In practice, it is expected that the research will provide more available information about the determinants of accounting choices to stakeholders, which may benefit them in the decision-making process. Additionally, the study also demonstrates the need to develop a specific accounting standard to provide adequate accounting treatment for value-added taxes.A literatura predominante sobre escolhas contábeis é sustentada, basicamente, pelo comportamento racional e oportunista dos gestores. No entanto, as evidências apresentadas pela literatura de Finanças Comportamentais sugerem que os usuários, muitas vezes, tomam decisões influenciados por vieses emocionais e cognitivos, o que pode afetar as suas escolhas. Apesar de relevante para proporcionar um entendimento mais amplo sobre o assunto, não foram encontrados estudos que tenham explorado diretamente as possíveis interferências dos vieses comportamentais nas escolhas contábeis dos gestores. Além disso, entre os principais vieses comportamentais existentes, o status quo parece estar diretamente relacionado ao processo natural de escolha dos gestores. Desta forma, o objetivo desta pesquisa é verificar a possível influência do viés do status quo nas escolhas contábeis praticadas pelos gestores, diante de mudanças nas condições de um ativo e em um cenário de ausência de regulamentação contábil específica. Para atingir esse objetivo, foram desenvolvidos dois artigos. No primeiro, foi proposta uma análise qualitativa para verificar a influência do viés do status quo nas escolhas realizadas pelos gestores em um cenário de baixo enforcement contábil. Para tanto, foram realizadas entrevistas com gestores de empresas de capital aberto e fechado, abordando-se o tratamento contábil fornecido por eles ao Crédito Acumulado de ICMS. Os resultados sugerem que o comportamento e as respostas dos gestores entrevistados não podem ser explicados, exclusivamente, por meio dos pressupostos da racionalidade e do oportunismo, mas também por uma forte inércia em relação ao tratamento contábil inicial (evidência de status quo). Assim, no segundo artigo, foi realizada uma investigação empírica para verificar a influência do viés do status quo nas escolhas contábeis relacionadas a um ativo sem regulamentação contábil específica, diante de alterações nas condições iniciais desse ativo. Foram analisadas 5.256 empresas brasileiras, durante um período de nove anos, por meio da utilização de análise de dados em painel. Os resultados demonstraram que a escolha contábil anterior de classificação dos tributos sobre o valor agregado afeta a escolha contábil atual das empresas ao longo dos anos (proxy para status quo), assim como outras variáveis já apresentadas pela literatura tradicional de Finanças, como: liquidez, tamanho e alavancagem. Sendo assim, a principal contribuição desta pesquisa está em fornecer evidências sobre a influência do viés do status quo na tomada de decisão dos gestores em um ambiente de baixo enforcement contábil. Além disso, as conclusões de ambos os artigos sustentam a necessidade de que os determinantes das escolhas contábeis sejam analisados de forma mais ampla, considerando-se tanto os pressupostos da Teoria da Agência quanto da literatura de Finanças Comportamentais. Na prática, espera-se que os resultados contribuam para que os stakeholders tenham mais informações disponíveis sobre os determinantes que afetam as escolhas dos gestores, o que pode beneficiá-los no processo de tomada de decisão. O estudo ainda demonstra a necessidade de se desenvolver uma norma contábil específica que padronize o tratamento contábil dado aos tributos sobre o valor agregado

Análise Uma análise da contribuição econômica e social das cooperativas agropecuárias brasileiras pela Demonstração do Valor Adicionado

Objetivo: Avaliar a criação de riqueza pelas cooperativas agropecuárias brasileiras e a sua distribuição aos agentes econômicos que ajudaram a criá-la, comparando o processo com as empresas de finalidade lucrativa. Método: As análises realizadas são provenientes da utilização de dados secundários obtidos do banco de dados do anual “Melhores e Maiores”, sendo a pesquisa classificada como archival. A amostra compreende 1.368 observações, contendo cooperativas e empresas com finalidade lucrativa listadas no Ranking das 400 maiores do agronegócio brasileiro, entre o período de 2010 a 2016. Para verificação das hipóteses, foi utilizado o teste estatístico Mann-Whitney. Resultados: As cooperativas contribuem significativamente para a criação de riqueza no setor agropecuário brasileiro. No que tange à distribuição da riqueza criada, tanto as cooperativas quanto as demais empresas têm os colaboradores como principal grupo de destinação do valor adicionado. Ao contrário do esperado, a carga tributária suportada pelas cooperativas é estatisticamente similar à das demais organizações. Por fim, os cooperados recebem uma porcentagem do valor adicionado estatisticamente superior à recebida pelos investidores nas empresas, de modo consistente com o propósito da cooperativa. Contribuições: As cooperativas contribuem para a economia do setor agropecuário criando e distribuindo riqueza, principalmente em momentos em que as demais organizações se encontram em estagnação

Finanças comportamentais: comparação do nível de aversão ao risco financeiro entre profissionais da área da saúde

As Finanças Comportamentais são consideradas a nova era das finanças. Amparado em seus pressupostos, este trabalho teve o objetivo de detectar e comparar os níveis de aversão a risco em decisões financeiras de dois grupos de profissionais da saúde: um composto por aqueles expostos a situações de urgência (linha de frente no atendimento aos doentes da Covid-19) e outro composto por aqueles que atuam em situações hospitalares convencionais não-urgentes. Com a aplicação de um questionário a profissionais de ambos os grupos, foram obtidas respostas que possibilitaram testar a hipótese de que o trabalho em situações de urgência gera uma influência diferente no sentimento de aversão ao risco, do que os trabalhos hospitalares convencionais não-urgentes. Os resultados da análise estatística e do teste Qui-Quadrado revelaram que há uma pequena diferença de aversão ao risco entre os profissionais de ambos os grupos, sem apresentar, contudo, significância estatística. Os resultados revelaram ainda indícios de que os profissionais que atuam/atuaram na linha de frente contra a Covid19, em situações de ganho, aceitaram assumir maiores riscos, visando maior recompensa financeira. Já em situações que envolviam perdas, estes mesmos profissionais mostraram-se mais avessos ao risco, do que aqueles do outro grupo