Testing double auction as a component within a generic market model architecture

Since the first multi-agents based market simulations in the nineties, many different artificial stock market models have been developped. There are mainly used to reproduce and understand real markets statistical properties such as fat tails, volatility clustering and positive auto-correlation of absolute returns. Though they share common goals, these market models are most of the time different one from another: some are based on equations, others on complex microstructures, some are synchronous, others are asynchronous. It is hence hard to understand which characteristic of the market model used is at the origin of observed statistical properties. To investigate this question, we propose a generic model of artificial markets architecture which allows to freely compose modules coming from existing market models. To illustrate this formalism, we implement these components to propose a model of an asynchronous double auction based on an order-book and show that many stylized facts of real stock markets are reproduced with our model.multi-agent; orderbook; double auction; simulation; financial markets; stylized facts

Les demandes de facteurs de production en France:Estimation et analyse des effets de la crise

Avec la crise débutée en 2008, les facteurs de production ont connu en France une contraction sans précédent depuis la Seconde Guerre mondiale. La crise se caractérise par sa longueur : sept ans après son commencement, les facteurs de production n’ont toujours pas retrouvé leur niveau d’avant-crise. Face à un tel choc, il s’agit de savoir si, au regard de la crise, les ajustements opérés sur les facteurs de production sont en lien avec les évolutions de l’activité et si la crise a entraîné des ruptures dans le comportement des entreprises. Pour répondre à cette question, nous estimons d’une part des équations de demandes de facteurs sur les périodes 1980-2007 et 1980-2014 et nous analysons et comparons les paramètres estimés sur ces deux périodes. D’autre part, nous réalisons des simulations dynamiques de l’emploi et de l’investissement que nous comparons aux évolutions observées de ces deux variables, afin d’établir si les déterminants traditionnels des équations permettent de comprendre les évolutions des facteurs de production depuis le début de la crise. Concernant la tendance de productivité, nous conduisons des tests de détection et de datation des ruptures de tendance de productivité, ainsi que des estimations récursives des paramètres. Les résultats des équations économétriques n’indiquent pas de rupture majeure au moment de la crise dans les déterminants fondamentaux de l’investissement et de l’emploi. Enfin, nous exposons les propriétés variantielles des deux équations de demande de facteurs, puis nous évaluons l’impact depuis 2011 des politiques de consolidation budgétaire dans la zone euro et de la dégradation du taux de marge des entreprises sur l’emploi salarié marchand et le stock de capital productif en France. Toutes choses égales par ailleurs, les politiques de consolidation budgétaire dans la zone euro seraient, selon nos évaluations, responsables en France de la destruction de 772 000 à 822 000 emplois salariés dans le secteur marchand et d’une chute de l’investissement des entreprises non-financières comprise entre 6,8 % et 7,6%, soit une contraction de 1,6% à 1,7% du capital productif. La baisse du taux de marge depuis 2011 aurait conduit à réduire l’investissement des entreprises de 2,1% à 2,5%, ce qui correspond à une baisse du capital productif de 0,3-0,4%

PageRank Induced Topology for Real-World Networks

This article presents a stochastic method for studying the structure of large small worlds graphs. The principle of this method is to apply a PageRank-like importance algorithm, with a damping factor and an external importance source. By varying the source vector, one obtains a powerful graph visualization tool, which reveals the structural organization of small worlds graphs

From Random Graph to Small World by Wandering

Numerous studies show that most known real-world complex networks share similar properties in their connectivity and degree distribution. They are called small worlds. This article gives a method to turn random graphs into Small World graphs by the dint of random walks

Équations d’investissement:Une comparaison internationale dans la crise

L’effondrement de la croissance consécutif à la crise des subprime fin 2008 s’est traduit par la plus forte chute de l’investissement depuis la Seconde Guerre mondiale dans les économies avancées. Les plans de relance et les politiques monétaires accommodantes mises en œuvre en 2009-2010 ont toutefois permis de stopper l’effondrement de la demande ; et l’investissement des entreprises s’est redressé de façon significative dans tous les pays jusqu’à la fin 2011. Cette dynamique s’est maintenue aux États-Unis et au Royaume-Uni, mais a été stoppée en zone euro par les politiques de consolidation budgétaire et la crise de la dette. Fin 2014, l’investissement des entreprises se situe encore 27 % en dessous de son pic d’avant-crise en Ialie, 23 % en Espagne, 7 % en France et 3 % en Allemagne. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, l’investissement des entreprises se situe respectivement à 7 % et 5 % au-dessus du pic d’avant-crise. Dans cette étude, nous cherchons à expliquer ces différences de dynamique d’accumulation du capital depuis le début de la crise. Les déterminants traditionnels de l’investissement des entreprises – le coût du capital, le taux de profit, le taux d’utilisation des capacités de production et l’activité attendue par les entreprises – permettent-ils d’expliquer les évolutions de l’investissement à la fois sur longue période mais aussi plus particulièrement sur la période récente ? De façon à répondre à cette question empirique, nous estimons de nouvelles équations d’investissement des entreprises pour six grand pays (Allemagne, Espagne, France, Italie, Royaume-Uni, États-Unis). Nous étudions en particulier la performance prédictive de ces équations de façon rétrospective, en portant une attention particulière à la période de crise initiée en 2007

A Renewed Analysis of Cheating in Contests: Theory and Evidence from Recovery Doping

In rank-order tournaments, players have incentives to cheat in order to increase their probability of winning the prize. Usually, cheating is seen as a technology that allows individuals to illegally increase their best potential performances. This paper argues that cheating can alternatively be seen as a technology that ensures that the best performances are reached more often. We call this technology recovery doping and show that it yields new insights on the effects of cheating: recovery doping lowers performance uncertainty, thereby changing the outcome of the contest in favour of the best players. We develop this theory in a game with player heterogeneity and performance uncertainty and then study the results of the cross-country skiing World Cup between 1987 and 2006. In line with our theoretical predictions, race-specific rankings were remarkably stable during the 1990s, subsequently becoming more volatile. This pattern reflects the rise and fall of synthetic EPO and the emergence of blood testing and profiling

Les politiques budgétaires dans l’Union européenne:Compte rendu du colloque organisé par Euroframe le 4 juin 2004

Le colloque organisé par EUROFRAME le 4 juin 2004 était consacré aux politiques budgétaires dans l’Union européenne. La question de l’organisation des politiques budgétaires est importante en Europe puisqu’il s’agit du seul instrument qui reste aux gouvernements qui ont abandonné l’arme des taux d’intérêt et du taux de change. Six thèmes ont été abordés : — Quel bilan peut-on tirer des politiques budgétaires mises en œuvre en Europe depuis 1990 ? Furent-elles trop, ou pas assez, restrictives ? Comment s’explique le relâchement des efforts budgétaires depuis 1997 ? — La politique budgétaire est-elle toujours efficace ou existe-t-il des arguments théoriques et des preuves empiriques qui montrent qu’elle a perdu son efficacité, voire même qu’elle a désormais des effets pervers ? — La politique budgétaire doit-elle rester discrétionnaire ? Faut-il des règles de politique budgétaire explicites ? Faut-il des conseils d’experts indépendants pour surveiller, ou même gérer, la politique budgétaire ? — Comment la politique budgétaire doit-elle être organisée dans le cadre de la zone euro ? Faut-il de nouvelles règles pour le Pacte de stabilité et de croissance, plus de pouvoir à la Commission, une meilleure coordination par le Conseil ou plus d’autonomie nationale ? — En quoi la réflexion sur l’organisation de la politique budgétaire est-elle modifiée par l’élargissement, qui augmente la disparité des situations en Europe ? — Faut-il uniformiser les systèmes fiscaux en Europe, faut-il les coordonner pour permettre aux pays de pratiquer effectivement des politiques fiscales autonomes ou faut-il laisser jouer librement la concurrence fiscale