Revisiting the 'Cobden-Chevalier network' trade and welfare effects

Este estudio revisa los efectos sobre el comercio y el bienestar del bilateralismo del siglo XIX aprovechando los últimos avances en los modelos de gravedad estructural, incluida la consideración del comercio doméstico. Utilizando datos de comercio bilateral entre 1855 y 1875, muestro que la red Cobden-Chevalier, es decir, un sistema de acuerdos comerciales bilaterales que también incluye la cláusula de la nación más favorecida, tuvo efectos importantes, positivos y significativos en el comercio entre sus miembros. Sin embargo, estos eran heterogéneos en cuanto a tratados. A continuación, calculo sus efectos de equilibrio general sobre el comercio total y el bienestar. Estos son considerables, mientras que los efectos de desviación del comercio son limitados. Los resultados modifican la comprensión de la red Cobden-Chevalier, lo que ayuda a racionalizar aún más la «epidemia del libre comercio» de las décadas de 1860 y 1870.This study revisits the trade and welfare effects of 19th century bilateralism exploiting the latest developments in structural gravity models, including the consideration of domestic trade. Using bilateral trade data between 1855 and 1875, I show that the Cobden-Chevalier network, i.e. a system of bilateral trade agreements including the Most Favored Nation clause, had large, positive and significant effects on members’ trade. These, however, were heterogeneous at the treaty-level. I then calculate its general equilibrium effects on total trade and welfare. They are considerable, while trade diversion effects are negligible. These results reshape the understanding of the Cobden-Chevalier network, helping in further rationalizing the “free trade epidemic” of the 1860s and 1870s

Essays on monetary integration and the political economy of international trade, 1860-1913

Mención Internacional en el título de doctorTo understand how international agreements – being these free trade agreements, currency unions or treaties of other characteristics – shape the course of trade, how trade per se evolves and expands over time, and how these agreements are formed, accepted or rejected are therefore fundamental questions to be asked.I wish to acknowledge funding from the People Programme (Marie-Curie Actions) of the European Union’s Seventh Framework Programme FP7/2007-2013 under REA grant agreement no. 608129Programa Oficial de Doctorado en Historia EconómicaPresidente: Giovanni Federico; Secretario: Brian A'Hearn; Vocal: Michael Huberma

China's economic imbalances and the role of the financial sector

Artículo de revistaChina’s economic success in recent decades has been associated with a distinctive, highly investment dependent, pattern of growth, which has led to a high level of non-financial private sector debt. The Chinese authorities, recognising that this model has reached its limits, have made “rebalancing” the pattern of growth one of their key economic policy objectives. One feature of this rebalancing is that of promoting an orderly deleveraging process to avoid a sharp adjustment of the economy. In this context, this article discusses the challenges being faced by the Chinese authorities as they seek to reduce non-financial sector debt levels and mitigate the risks associated with the excessive growth of the financial system, and of the shadow banking sector in particula

Currency unions and heterogeneous trade effects : the case of the Latin Monetary Union

El acuerdo de la Unión Monetaria Latina (UML), firmado en diciembre de 1865 por Francia, Italia, Bélgica y Suiza, estandarizó la acuñación de monedas de oro y plata en los países miembros y permitió la libre circulación de las monedas nacionales en la Unión. En un influyente estudio, Flandreau (2000) no encontró evidencia de un efecto positivo general de la UML sobre el comercio. En este trabajo se estiman los efectos de este acuerdo monetario sobre el comercio utilizando un modelo de gravedad, que tiene en cuenta, de forma explícita, las condiciones cambiantes en el entorno internacional que afectaron a los fundamentos económicos subyacentes a la UML (es decir, los límites a la acuñación de las monedas de plata en 1874) y sus disposiciones (es decir, la «cláusula de liquidación» de 1885). En este marco, el estudio prueba la existencia de efectos heterogéneos sobre el comercio bilateral dentro de la UML. En línea con Flandreau, no se encuentra un efecto significativo de la UML sobre el comercio. Sin embargo, la evidencia presentada apoya la hipótesis de que la UML tuvo efectos significativos sobre el comercio en el período 1865- 1874. Estos efectos, no obstante, se concentraron en los flujos comerciales entre Francia y el resto de los miembros de la UML, siguiendo una estructura hub-and-spokes. Además, se encuentra evidencia de la existencia de una ruptura estructural a nivel de UML en 1874, que afectó a la evolución de los flujos comerciales dentro de la UniónThe Latin Monetary Union (LMU) agreement signed in December 1865 by France, Italy, Belgium and Switzerland standardised gold and silver coinage in member countries and allowed free circulation of national coins in the Union. In his seminal study, Flandreau (2000) found no evidence of an overall positive effect of the LMU on trade. In this paper, I estimate the effects of this currency agreement on trade. In my gravity model I explicitly take into account the changing conditions in the international environment that affected the LMU’s underlying economic foundations (i.e. the limits on silver coinage agreed upon in 1874) and its rules (i.e. the “liquidation clause” of 1885). I also test the existence of heterogeneous effects on bilateral trade within the LMU. In line with Flandreau, I find no significant LMU trade effects. However, I find support for the hypothesis that the LMU had significant trade effects for the period 1865-1874. These effects were nonetheless concentrated in trade flows between France and the rest of the LMU members, following a hub-and-spokes structure. Moreover, I find evidence for the existence of an 1874 “LMU-wide” structural break, which affected the course of trade flows within the Unio

Los desequilibrios económicos de China y el papel del sector financiero

Artículo de revistaEl éxito económico de China en las últimas décadas ha estado asociado a un singular patrón de crecimiento, basado en un peso elevado de la inversión, que ha generado un elevado endeudamiento en el sector privado no financiero. Las autoridades chinas, conscientes del agotamiento de este modelo, han situado el «reequilibrio» del patrón de crecimiento como uno de sus principales objetivos de política económica. Uno de los aspectos de este reequilibrio consiste en promover un desapalancamiento ordenado, que evite un ajuste brusco de la economía. En este contexto, este artículo discute los retos a los que se enfrentan las autoridades chinas para reducir el nivel de endeudamiento de los sectores no financieros y para mitigar los riesgos asociados al crecimiento excesivo del sistema financiero y, en particular, del sector bancario en la sombr

An estimation of the effects of Brexit on trade and migration

Este documento utiliza un modelo de gravedad para estimar los efectos del brexit en dos dimensiones: el comercio de bienes y la migración. Simulamos dos escenarios: 1) no acuerdo, con reversión a las reglas de la OMC y sin trato especial para los migrantes2) firma de un acuerdo bilateral de libre comercio (TLC). Según nuestros resultados, el brexit puede tener efectos negativos importantes sobre el comercio y los flujos migratorios entre la UE y el Reino Unido. En el escenario de la OMC, se prevé que los flujos comerciales disminuyan en un 30 % y la migración en cerca de un 25 %. Si el Reino Unido y la UE firman un acuerdo similar a un TLC (que no incluye la libre movilidad de la mano de obra), los efectos negativos sobre el comercio se reducen, aunque no hay una diferencia significativa en términos de migraciones con respecto al escenario de la OMCThis paper uses a gravity model approach to estimate the effects of Brexit in two dimensions: trade in goods and migration. We simulate two scenarios: 1) no agreement with reversion to WTO rules and no special treatment for migrants2) signature of a bilateral free trade agreement (FTA). According to our results, Brexit may have large negative effects on trade and migration flows between the EU and the UK. In the WTO scenario, trade flows are predicted to drop by 30% and migration by close to 25%. If the UK and the EU sign an FTA-like agreement (which does not include free mobility of labour), the negative effects on trade are lessened although there is no significant difference in terms of migration with respect to the WTO scenari

Latin America and the Caribbean: trade relations in the face of global geopolitical fragmentation risks

Rationale A geopolitical fragmentation of world trade, i.e. the emergence of two blocs that restrict trade with countries in the other bloc, has recently become a more likely prospect. How does this geopolitical risk affect the trade and economic outlook for Latin America and the Caribbean? Takeaways •Countries in Latin America and the Caribbean differ in terms of both their trade openness and the geographical structure of their trade. •They are therefore heterogeneously exposed to the risk of geopolitically fragmented trade. •We quantify each country’s exposure and analyse how Latin America can harness greater trade integration with the European Union to reduce the costs of a potential fragmentation of world trade

The impact of China on Latin America : trade and foreign direct investment channels

Artículo de revistaThe economic, political and institutional ties between Latin America and China have become closer as the Chinese economy has grown. Indeed, as a result of its rapid economic growth, China now plays a systemic role in the world economy. However, since the global financial crisis, the Chinese economic model has shown signs of exhaustion and controlling the rate of growth may prove to be a particularly difficult challenge, taking into account the profound structural transformation to be addressed and the high level of debt of the Chinese economy. Against this backdrop, the article provides an empirical analysis of the effects on the Latin American countries’ growth of their trade and investment relations with China. It also analyses the channels through which the Chinese economic slowdown is transmitted to the region. The study shows that, through the trade channel at least, an unexpected slowdown in China could have a negative impact on economic growth in Latin Americ

Thick borders in Franco’s Spain: the costs of a closed economy

Entre las décadas de 1940 y 1970, en España se emplearon varias políticas económicas que limitaban el comercio internacional. La combinación de aranceles, restricciones cuantitativas, barreras administrativas y regímenes cambiarios utilizados sufrió frecuentes cambios durante ese período, lo que hace particularmente difícil la cuantificación de su impacto sobre el comercio internacional. En este trabajo se utilizan flujos comerciales históricos y un modelo de gravedad estructural para cuantificar la evolución de una medida, llamada border thickness, que captura de forma resumida las barreras al comercio internacional de un país. Según esta medida, las trabas al comercio en el período 1948-1975 fueron más elevadas que las de cualquier otro país de Europa occidental, incluso una vez iniciado el período de liberalización comercial, que comenzó en 1959. Los elevados impedimentos al comercio tuvieron un efecto negativo considerable sobre el bienestar de los consumidores. Los resultados de este trabajo indican que las pérdidas acumuladas de bienestar en el período 1948-1975 exceden el valor del 20 % del consumo total anual de España.Between the 1940s and 1970s, Spain used a variety of economic policies that hindered international trade. Because the mix of tariffs, quotas, administrative barriers, and exchange rate regimes varied greatly over time, the quantification of the effect of the various trade policies on international trade in this period is particularly elusive. In this paper, we use historical bilateral trade flows and a structural gravity model to quantify the evolution of Spain’s border thickness, a summary measure of its barriers to international trade. We find that Spain’s borders in the period 1948-1975 were thicker than those of any other country in Western Europe, even after the liberalization of trade that started in 1959. These comparatively higher impediments to international trade implied substantial negative effects on consumer welfare. We estimate that accumulated welfare costs over the period 1948-1975 exceed 20% of a year’s total consumption