Les implications exterieures de l'UEM

Chacun s'accorde pour dire que l'Union Economique et Monetaire Europeenne (UEM), si elle se fait, aura des consequences majeures sur l'economie mondiale, a travers differents canaux deja bien identifies : l'ecu concurrencera le dollar comme monnaie internationale ; la substitution de l'ecu a plusieurs monnaies europeennes modifiera la demande d'actifs libelles en dollars et en monnaie(s) europeenne(s) ; l'instauration, au sein de l'union, d'une politique monetaire unique et d'une surveillance des politiques budgetaires, transformera les conditions de la coordination internationale des politiques economiques ; a long terme, l'emergence d'un pole monetaire europeen pourrait conduire a la recherche d'une nouvelle architecture monetaire internationale. Plusieurs questions demeurent neanmoins sans reponse : dans quelle mesure l'UEM pourrait-elle pousser a une appreciation de l'ecu? L'UEM devrait-elle faciliter la coordination internationale des politiques economiques, ou au contraire la rendre plus difficile ? Cet article examine ces deux points.SME; politique monetaire

The Crisis: Policy Lessons and Policy Challenges. Bruegel Working Paper 2009/06, 2 December 2009

Bruegel Director Jean Pisani-Ferry, with Agnès Bénassy-Quéré (CEPII, University Paris-Ouest and Ecole Polytechnique, Paris), Benoît Coeuré (Ecole Polytechnique, Paris) and Pierre Jacquet (ENPC, Paris, and Agence Française de Développement) provide an in-depth analysis of the financial crisis. The authors review the main causes of the crisis, pointing to three different, non-mutually exclusive lines of explanation: wrong incentives in the financial sector, unsustainable macroeconomic outcomes, and misunderstood and mismanaged systemic complexity. They also discuss supervisory and regulatory reform going forward, including an examination of the issues of moral hazard, the separation of retail and investment banking, the desirable size of financial institutions, risk management, the role of central banks, and other issues. This working paper was previously published as CEPII (Centre d'études prospectives et d'informations internationales) working document 2009-28

Quel systeme monetaire international pour une economie mondiale en mutation rapide ?

Bien que le RMB ne soit pas encore convertible, le regime monetaire international a entame une transition vers un systeme plus « multipolaire », dont les piliers pourraient, a terme, etre le dollar, le renminbi et l’euro. Cette evolution ne fait qu’accompagner celle des poids respectifs des differents pays et zones dans l’economie mondiale. Elle pourrait gommer certaines imperfections du (non) systeme monetaire international actuel, comme la rigidite de certains taux de change cles, l’asymetrie des ajustements de balances de paiements ou ce qui demeure du dilemme de Triffin. Elle pourrait cependant exacerber d’autres defauts du systeme monetaire actuel, tels que la volatilite des taux de change ou le risque de « guerres des monnaies ». Enfin, certaines questions, comme la fourniture de liquidite internationale, resteraient irresolues. Ainsi, un regime multipolaire peut s’averer le meilleur comme le pire des systemes, selon le degre de flexibilite des taux de change qui l’accompagne et selon le degre de coordination multilaterale.Systeme monetaire international; controles de capitaux