Corporate fixed investment and internal liquidity: Evidence from Greek listed companies

Utilizing a unique panel dataset of 273 listed firms in the Athens Stock Exchange (ASE) we explore the issue of capital market imperfections with respect to access to investment financing. In particular, we investigate the extent to which investment is sensitive to the availability of internal finance. By employing a fixed-effect model, our empirical results indicate a positive association of cash flow and investment, leading to the conclusion of imperfect substitutability between internal and external finance and thus the importance of the former for investment decisions. According to our knowledge, this is the first study covering the specific tremble period of ASE for Greek manufacturing firms

Pacioli’s innovation in accounting : business or academic affairs

According to the accounting literature there is no evidence for earlier use of “doubleentry”, as documented by Luca Pacioli in his Summa de Arithmetica Geometrica Proportioni et Proportionalita (1494), before the 13th century AD. Littleton’s popular thesis links doubleentry to the increased intensity in modern times (as compared with in antiquity) of two (all inclusive) groups of economic and technical “antecedents”, while Hoskin and Macve (1986) explain the articulation of double-entry in early Renaissance as an aspect of the new way of writing the text (“new textuality”), that was being developed around same time in Europe by scholars who saw in it (and in accounting, albeit with no particular interest in double-entry itself then) the potential of new power-knowledge relationships. In this study we attempt to explore if double entry, the innovative method for the accounting technology, is business or academic affairs.peer-reviewe

An investigation of cointegration and casualty relationships between the PIIGS’ stock markets

The aim of this paper is to investigate the relationship of price changes in the southern European E.U. member states through their stock markets and especially among the exchange markets of Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain, known also as the PIIGS countries. More specifically, it is examined whether cointegration and causality relationships exists among the PIIGS’ Stock Markets while by testing these relationships the existence of the Efficient Market Hypothesis (EMH) among these stock markets is also tested. In case of cointegration relationships between these markets it is proved that possible advantages by internationalizing portfolio diversification are limited and further attention must be given for the selection of an internationalized optimal portfolio. It is also wealth mentioning that since 2012 Europe faces a serious economic crisis which is deeper in the member states of the South, so even further attention must be given to the construction of optimal portfolios.peer-reviewe

Estimation of the predictive ability of preoperative evaluation scales in patients undergoing vascular surgery

Background and Goal of Study: Vascular surgery is associated with substantial perioperative and long-term mortality and morbidity. The aim of this study was to assess the short- (30 days) and longterm (2 years) prognostic value of ASA Physical Classification System, Lee Risk Index, and Customised Probability Index (CPI) for mortality and morbidity in patients undergoing vascular noncardiac surgery. Material and Methods: Patients undergoing elective or emergency vascular noncardiac surgery were evaluated preoperatively using above indices and were followed up for 2 years. Both mortality and morbidity (myocardial infarction, atrial fibrillation, ventricular arrhythmias, heart failure, stroke, surgical complications) during that period of time were recorded. Statistics: Fisher’s exact test and ROC curve analysis. Results and Discussion: 441 consecutive patients (mean age 68,87 years), who underwent surgery due to abdominal aortic aneurysm, carotid stenosis and peripheral vascular disease, were studied. The hospital ethics committee approved the study protocol and all participants provided their consent. The mortality and morbidity for all patients were 4.53% and 25% at 30 days and 12.99% and 49.7% at 2 years respectively. Significant differences in patient outcomes were observed in relation to the nature (open vs endovascular) and urgency of surgery. ASA Physical Classification System, Lee Risk Index, and Customised Probability Index (CPI) predicted for the total number of vascular surgeries 30 days- and 2 years-mortality and morbidity in our patients, with CPI being the best predictor. In elective endovascular abdominal aortic aneurysm repairs (EVAR), no scale predicted 30 day-mortality, while CPI was the only 2 years-mortality predictor. In urgent EVARs, ASA classification failed completely to predict either mortality or morbidity, while the best predictor was still CPI. In elective open abdominal aortic aneurysm repairs, CPI was the only 30 days- and 2 yearsmortality predictor. Ιn patients who underwent peripheral vascular surgery, CPI and Lee Risk Index predicted 30 days-mortality, and only Lee Risk Index 2 years-mortality. No scale was able to predict morbidity in these patients. Conclusion: In comparison, CPI was proved superior in predicting outcome. In addition to other risk indexes, CPI predicts in elective open abdominal aortic aneurysm repairs 30 days- and 2 yearsmortality, in elective EVARs 2 years-mortality and morbidity and in peripheral vascular surgeries 30 days-mortality.Σκοπός: Οι αγγειοχειρουργικές επεμβάσεις σχετίζονται με σημαντική περιεγχειρητική θνητότητα και νοσηρότητα. Ο στόχος της παρούσας μελέτης ήταν να προσεγγίσει τη βραχυπρόθεσμη (30 ημέρες) και μακροπρόθεσμη (2 έτη) προγνωστική αξία των κλιμάκων αξιολόγησης: ASA Physical Classification System, Lee Risk Index και Customised Probability Index για τη θνητότητα και τη νοσηρότητα σε ασθενείς που υποβάλλονται σε αγγειοχειρουργικές επεμβάσεις. Υλικό και μέθοδος: Οι ασθενείς που υποβάλλονται σε προγραμματισμένες ή επείγουσες αγγειοχειρουργικές επεμβάσεις αξιολογήθηκαν προεγχειρητικά χρησιμοποιώντας δείκτες και παρακολουθήθηκαν για 2 έτη. Τόσο η θνητότητα όσο και η νοσηρότητα (έμφραγμα του μυοκαρδίου, κολπική μαρμαρυγή, κοιλιακές αρρυθμίες, καρδιακή ανεπάρκεια, αγγειακό εγκεφαλικό, χειρουργικές επιπλοκές) καταγράφηκαν στη διάρκεια αυτού του χρονικού διαστήματος. Στατιστική ανάλυση: καμπύλες ROC. Αποτελέσματα και συζήτηση: Μελετήθηκαν 441 ασθενείς (με μέσο όρο ηλικίας 68,87 έτη), οι οποίοι υποβλήθηκαν σε επέμβαση εξαιτίας αορτικού κοιλιακού ανευρύσματος, καρωτιδικής στένωσης και περιφερικής αγγειακής νόσου. Η επιτροπή ηθικής του νοσοκομείου ενέκρινε το πρωτόκολλο της μελέτης και όλοι οι συμμετέχοντες έδωσαν τη συγκατάθεσή τους. Η θνητότητα και η νοσηρότητα για όλους τους ασθενείς ήταν 4.53% και 25% στις 30 ημέρες και 12.99% και 49.7% στα 2 έτη αντίστοιχα. Σημαντικές διαφορές στην έκβαση των ασθενών παρατηρήθηκαν σε σχέση με τη φύση (ανοικτή έναντι ενδοαγγειακής) και το επείγον της επέμβασης. Όλες οι κλίμακες αξιολόγησης κινδύνου προέβλεψαν για το συνολικό αριθμό των αγγειοχειρουργικών επεμβάσεων τη θνητότητα και νοσηρότητα στις 30 μέρες και στα 2 έτη, με το CPI να είναι ο καλύτερος δείκτης πρόγνωσης. Στις προγραμματισμένες ενδοαγγειακές αποκαταστάσεις ανευρυσμάτων της κοιλιακής αορτής, καμιά κλίμακα δεν προέβλεψε τη θνητότητα στις 30 ημέρες, ενώ το CPI ήταν η μόνη κλίμακα πρόγνωσης για τη θνητότητα στα 2 έτη. Στις επείγουσες επεμβάσεις ενδοαγγειακής αποκατάστασης αορτικών κοιλιακών ανευρυσμάτων η κλίμακα ASA απέτυχε εντελώς να προβλέψει είτε τη θνητότητα είτε τη νοσηρότητα, ενώ ο καλύτερος δείκτης πρόγνωσης ήταν και πάλι ο CPI. Στις προγραμματισμένες ανοικτές επεμβάσεις της κοιλιακής αορτής ο CPI ήταν ο μόνος προγνωστικός δείκτης για τη θνητότητα στις 30 ημέρες και στα 2 έτη. Σε ασθενείς που υποβλήθηκαν περιφερική αγγειακή χειρουργική επέμβαση ο CPI και ο Lee Risk Index προέβλεψαν τη θνητότητα 30 ημερών και μόνον ο Lee Risk Index τη θνητότητα 2 ετών. Καμιά κλίμακα δεν κατάφερε να προβλέψει τη νοσηρότητα σε αυτούς τους ασθενείς. Συμπέρασμα: Συγκριτικά, ο CPI αποδείχθηκε ανώτερος στην πρόβλεψη της έκβασης. Επιπλέον των άλλων κλιμάκων κινδύνου ο CPI προβλέπει στις προγραμματισμένες ανοικτές επεμβάσεις αποκατάστασης ανευρύσματος της κοιλιακής αορτής τη θνητότητα στις 30 ημέρες και στα 2 έτη, στις προγραμματισμένες επεμβάσεις ενδοαγγειακής αποκατάστασης ανευρύσματος της κοιλιακής αορτής τη θνητότητα και τη νοσηρότητα στα 2 έτη και στις περιφερικές επεμβάσεις τη θνητότητα στις 30 ημέρες

Numerical Investigation for Periodic Orbits in the Hill Three-Body Problem

The current work performs a numerical study on periodic motions of the Hill three-body problem. In particular, by computing the stability of its basic planar families we determine vertical self-resonant (VSR) periodic orbits at which families of three-dimensional periodic orbits bifurcate. It is found that each VSR orbit generates two such families where the multiplicity and symmetry of their member orbits depend on certain property characteristics of the corresponding VSR orbit’s stability. We trace twenty four bifurcated families which are computed and continued up to their natural termination forming thus a manifold of three-dimensional solutions. These solutions are of special importance in the Sun-Earth-Satellite system since they may serve as reference orbits for observations or space mission design

Λογιστικές καταστάσεις και σύγχρονες ανάγκες για χρηματοοικονομική πληροφόρηση: η περίπτωση των καινοτομικών επενδύσεων

This study was undertaken on the basis of reports in the international research literature that investments in innovation have a higher return compared to conventional investments on the one hand and on the fact on the other that the corresponding information is not distinguishly reported on the financial statements. The investigation of the market to book value index on which market values are reflected confirmed our hypothesis that innovative enterprises stock prices in the Athens Stock Exchange market are higher than those of none innovative. Given however the absence of information regarding such investments on the financial statements these findings underline the inadequacy of the financial reporting and the negative effects on market efficiency from the apparent substitution of the financial statements for other non-official and probably unsafe sources of financial information. The consequence could be more serious to those investors who are not in the position to seek and use efficiently alternative information sources.Η παρούσα έρευνα αναλήφθηκε με αφορμή αναφορές στην σύγχρονη διεθνή βιβλιογραφία ότι οι καινοτομικές επενδύσεις έχουν υψηλότερες συγκριτικά επιδόσεις από τις μη καινοτομικές αφενός και αφετέρου την έλλειψη από πλευράς χρηματοοικονομικών λογιστικών καταστάσεων σχετικής πληροφόρησης που να καλύπτει μια τέτοια σύγχρονη επιχειρηματική δραστηριότητα σημαντικούεπενδυτικού ενδιαφέροντος. Ο έλεγχος ενός αντιπροσωπευτικού χρηματοοικονομικού δείκτη MK/BV στον οποίο κατ’ εξοχήν αποτυπώνονται οι αποτιμήσεις μετόχων από την Αγορά απέδειξε πράγματι ότι οι καινοτομικές επιχειρήσεις του Χρηματιστηρίου Αθηνών αποτιμώνται υψηλότερα σε σχέση με τις μη καινοτομικές. Δεδομένης όμως της έλλειψης σχετικής πληροφόρησης στις λογιστικές καταστάσεις ως αναφέρθηκε προηγουμένως το γεγονός αυτό αναδεικνύει την ανεπάρκεια και την υποβάθμιση του θεσμικού ρολού των λογιστικών καταστάσεων άλλα και τις αρνητικές επιπτώσεις στην αποτελεσματικότητα της Αγοράς λόγω της προφανούς υποκατάστασης της θεσμοθετημένης και συστηματικής λογιστικής πληροφόρησης από παράπλευρες μη επίσημες και πιθανόν μη αξιόπιστες πηγές χρηματοοικονομικής πληροφόρησης του επενδυτικού κοινού. Το πρόβλημα καθίσταται εντονότερο για τους επενδυτές εκείνους οι οποίοι για διάφορους λόγους αδυνατούν να αναζητήσουν ή και να χρησιμοποιήσουν αποτελεσματικά άλλες πήγες πληροφόρησης

Symmetric doubly asymptotic orbits at collinear equilibrium points in the general three-body problem

This paper concerns the numerical determination of doubly asymptotic orbits at the collinear equilibrium points of the general three-body problem. To compute a doubly asymptotic orbit we use a linear analysis to determine the relevant outgoing eigenvector and a combined iterative method based on the characteristic bisection and Newton's method to solve the resulting system of equations for the mass parameters of the problem. Many such orbits are presented