The Dual Stickiness Model and Inflation Dynamics in Spain

We estimate a model that integrates sticky prices and sticky information using Spanish data following Dupor et. al (2008). The model yields three empircal facts: a-) the frequency of price changes (around one year), b-) the firm's report that sticky information is no too important for nominal rigidities and c-) the inflation's persistence, the latter with more microfoundations than the Hybrid Model. We found that both types of stickiness are present in Spain, but the most important is the stickiness in prices.Sticky Prices; Sticky Information; Spain; Inflation Dynamics

The impact of COVID-19 on analysts’ sentiment about the banking sector

La aplicación de herramientas cuantitativas que facilitan el análisis de la inmensa cantidad de información disponible ha ido ganando cada día más importancia. Son varios los participantes del mercado que se han unido a esta tendencia, y los bancos centrales no escapan de ella. Gran parte de la información cualitativa es no estructurada, principalmente en forma de noticias, informes u otro tipo de textos. Por lo tanto, la automatización de este proceso puede incrementar el volumen de información disponible y el proceso de toma de decisiones. Este trabajo se enmarca en esta tendencia, mediante el uso de herramientas de análisis de sentimiento para determinar el impacto del COVID-19 en la opinión de los analistas sobre el sector bancario. Gracias a esta metodología, se logra convertir una información cualitativa, no estructurada, en un índice cuantitativo que permite comparar informes de diferentes períodos y países. Como resultado, se observa un empeoramiento del sentimiento sobre la banca europea, lo que coincide con una mayor incertidumbre en las cotizaciones bursátiles. Además, se aprecian diferencias entre países, así como una mayor divergencia en las opiniones reflejadas en los informes.The use of quantitative tools to analyse the huge amount of qualitative information has been acquiring increasing importance. Market participants and, of course, Central Banks have been involved in this trend. The vast majority of qualitative data can be qualified as non-structured and refers mainly to news, reports or another kind of texts. Its transformation into structured data can improve the availability of information and hence, decision making. This article applies sentiment analysis tools to text data in order to quantify the impact of Covid-19 on the analysts’ opinions. Using this methodology, it is possible to transform qualitative non-structured data into a quantitative index that can be used to compare reports from different periods and countries. The results show the pandemic worsens banking sentiment in Europe, which coincides with higher uncertainty in the stock market. There are also regional differences in the decline in sentiment as well as higher divergence is observed across opinions

Diagnosis and treatment of a maxillary lateral incisor with two root canals. A case report.

Although endodontic treatment has shown high success rates, the factors involved in the failure cases are still being studied. In this sense, the complexity of interradicular anatomy may lead to inadequate instrumentation and the persistence of etiological factors related to apical periodontitis and endodontic failure. The present case report illustrates the occurrence, diagnosis and nonsurgical endodontic treatment of a maxillary lateral incisor with two canals. A 24-year-old Peruvian woman was referred complaining of darkening of the upper front tooth. After clinical examination, the patient was diagnosed with necrotic pulp and asymptomatic apical periodontitis. Still, radiographic examination revealed a disruption in the canal continuity, leading to a suspicion of unusual root canal morphology in the maxillary lateral incisor. By taking radiographs from different angles, according to the technique described by Clark, the presence of two independent canals was verified. Since most cases of endodontic failure are due to untreated canals, a predictable endodontic therapy must achieve the removal and neutralisation of etiologic factors related to periapical infiltration. The occurrence of additional root canals requires a correct interpretation of radiographic images to detect these variants and take the necessary considerations for proper endodontic treatment

The Dual Stickiness Model and Inflation Dynamics in Spain

We estimate a model that integrates sticky prices and sticky information using Spanish data following Dupor et. al (2008). The model yields three empircal facts: a-) the frequency of price changes (around one year), b-) the firm's report that sticky information is no too important for nominal rigidities and c-) the inflation's persistence, the latter with more microfoundations than the Hybrid Model. We found that both types of stickiness are present in Spain, but the most important is the stickiness in prices

The Dual Stickiness Model and Inflation Dynamics in Spain

We estimate a model that integrates sticky prices and sticky information using Spanish data following Dupor et. al (2008). The model yields three empircal facts: a-) the frequency of price changes (around one year), b-) the firm's report that sticky information is no too important for nominal rigidities and c-) the inflation's persistence, the latter with more microfoundations than the Hybrid Model. We found that both types of stickiness are present in Spain, but the most important is the stickiness in prices

Variables determinantes del desempleo juvenil en el Paraguay. Evidencias de la EPH 2003

En relación con los adultos, los jóvenes paraguayos tienen 4,12 veces más probabilidades de quedar desempleados. Esta cantidad representaun 8,4% más que el promedio mundial para países en vías de desarrollo. Por su parte, los jóvenes ocupados son objeto de marcadas discriminaciones que afectan sus condiciones laborales. En promedio, no llegan siquiera al sueldo mínimo, en ninguno de los sectores económicos. Además, no existe prácticamente diferencia entre el ingreso promedio de un joven que trabaja en el sector formal, y otro que lo hace en el informal

Factores asociados al trastorno depresivo en adultos mayores peruanos

Objective: To determine the prevalence and factors associated with depressive disorder among Peruvian older adults over 60 years of age.Materials and methods: An observational, analytical and cross-sectional study was conducted based on a secondary analysis of the 2019 Encuesta Demográfica y de Salud Familiar (ENDES - National Demographic and Family Health Survey),administered at national level by Instituto Nacional de Estadística e Informática del Perú (INEI - National Institute of Statistics and Informatics of Peru). The sample consisted of 4,174 older adults. The main variable was suffering from a depressive disorder (depressed/not depressed) and the independent variables were age, sex, educational level, wealthquintile (classified into five levels of wealth), area of residence (classified as urban/rural), geographic domain (classified as Lima Metropolitan Area, the rest of the coast, the highlands and the jungle), health coverage (classified as insured/uninsured), alcohol consumption (yes/no), smoking (yes/no) and presence of a disability (yes/no). Analyses of absoluteand relative frequencies, differences in proportions and a multivariate analysis using generalized linear models (GLM) were performed.Results: The prevalence of depressive disorder and disability accounted for 13.18 % and 7.86 %, respectively. Older males were less likely to suffer from a depressive disorder (PRa = 0.602; 95 % CI: 0.513-0.706) than females, and the group over85 years of age showed a higher risk than those from 60 to 74 years (PRa = 1.664; 95 % CI: 1.304-2.124). Besides, not presenting a disability behaved as a preventive factor (PRa = 0.542; 95 % CI: 0.440-0.668), while a higher educational level and wealth quintile, starting from the “Middle” quintile, were protective factors when taking the categories "No education" and "The poorest" as reference, respectively (p < 0.005). Conclusions: Belonging to the group over 85 years of age, being a female, being in lower wealth quintiles, suffering from a disability and having a lower educational level were risk factors for depressive disorder among Peruvians older adults. Objetivo: Determinar la prevalencia y los factores asociados con el trastorno depresivo en adultos peruanos mayores de 60 años.Materiales y métodos: Se realizó un estudio observacional, analítico y transversal a partir de un análisis secundario de la Encuesta Demográfica y de Salud Familiar (ENDES) del año 2019, aplicada con un alcance nacional por el Instituto Nacional de Estadística e Informática del Perú (INEI). La muestra fue de 4174 adultos mayores. Se consideró como variable principal el padecer de trastorno depresivo (con depresión/sin depresión) y como variables independientes, edad, sexo, grado de instrucción, quintil de riqueza (clasificado en cinco niveles de riqueza), área de residencia (clasificada como urbano y rural), dominio geográfico (clasificado como Lima Metropolitana, resto de la Costa, Sierra y Selva), cobertura de salud (clasificada como sin cobertura y con cobertura), consumo de alcohol (sí/no), hábito de fumar (sí/no) y presencia de discapacidad (sí/no). Se realizaron análisis de frecuencias absolutas y relativas, diferencias de proporciones y un análisismultivariado mediante modelos lineales generalizados. Resultados: La prevalencia del trastorno depresivo fue del 13,18 % y de la discapacidad, 7,86 %. Los adultos mayores desexo masculino tuvieron menos probabilidades de padecer trastorno depresivo (RPa = 0,602; IC 95 %: 0,513-0,706) que las mujeres, así como los integrantes del grupo etario de mayores de 85 años presentaron mayor riesgo que los de 60 a 74(RPa = 1,664; IC 95 %: 1,304-2,124). Además, el no padecer de alguna discapacidad se comportó como un factor preventivo (RPa = 0,542; IC 95 %: 0,440-0,668), mientras que un mayor grado de instrucción y quintil de riqueza, desde el quintil “medio”, indicaron también ser factores de protección al tomarse como referencia las categorías “sin educación” y “los más pobres”, respectivamente (p < 0,005).Conclusiones: El pertenecer al grupo de mayores de 85 años, del sexo femenino, de bajos quintiles de riqueza, padecer de alguna discapacidad y tener un menor grado de instrucción constituyen factores de riesgo para el trastorno depresivo en adultos mayores peruanos

Productivity growth and technological change in Europe and the U.S.

This paper presents an evaluation on the technological sources of labor productivity growth across European countries and the US economy for the period 1980-2004. Assets of capital are divided into those related to the information and communication technologies (ICT), and non-ICT assets. Technological progress is divided into neutral change and investment specific change. Previous exercises have aimed at ICT as a serious contributor to the upsurge of US productivity from 1995 on. Contribution to productivity growth from each type of technological progress for the US and EU-15 countries is computed using two different approaches: a growth accounting and a general equilibrium. The US and Denmark are the countries with the larger contribution from ICT-technological progress. Overall, we find that Europe is well behind the US in terms of the effects of ICT technological change.Productivity growth, Investment-specific technological change, Neutral technological change

Machine learning applied to active fixed-income portfolio management: a Lasso logit approach

El uso de métodos cuantitativos es fundamental en la gestión de carteras de inversores institucionales. En la última década, se han realizado diversos estudios empíricos que emplean modelos probabilísticos o de clasificación para predecir los rendimientos del mercado de valores, modelar calificaciones de riesgo y probabilidades de incumplimiento de bonos, así como pronosticar la curva de rendimientos. Sin embargo, existe una escasa investigación sobre la aplicación de estos modelos en la gestión activa de renta fija. Este documento busca abordar esta brecha al comparar un algoritmo de aprendizaje automático, la regresión logística Lasso, con una estrategia de inversión pasiva (comprar y mantener) en la construcción de un modelo de gestión de duración para carteras de bonos gubernamentales, con enfoque específico en los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, se propone un procedimiento de dos pasos, junto con un promedio simple entre variables de características estadísticas similares, con el objetivo de minimizar el posible sobreajuste de los algoritmos tradicionales de aprendizaje automático. Asimismo, se introduce un método para seleccionar umbrales que conviertan probabilidades en señales basadas en distribuciones de probabilidad condicional. Se utiliza un amplio conjunto de variables financieras y económicas para obtener una señal de duración y se comparan otras estrategias de inversión. Como resultado, la mayoría de las variables seleccionadas por el modelo están relacionadas con flujos financieros y fundamentos económicos, aunque los parámetros no parecen ser estables a lo largo del tiempo, lo que sugiere que la relevancia de las variables es dinámica y se requiere una evaluación continua del modelo. Además, el modelo logra un exceso de retorno estadísticamente significativo en comparación con la estrategia pasiva. Estos resultados respaldan la inclusión de herramientas cuantitativas en el proceso de gestión activa de carteras para inversores institucionales, con especial atención en el posible sobreajuste y en los parámetros inestables. Las herramientas cuantitativas deben considerarse como un complemento del análisis cualitativo y fundamental, junto con la experiencia del gestor de carteras, para tomar decisiones de inversión fundamentadas de manera más sólida.The use of quantitative methods constitutes a standard component of the institutional investors’ portfolio management toolkit. In the last decade, several empirical studies have employed probabilistic or classification models to predict stock market excess returns, model bond ratings and default probabilities, as well as to forecast yield curves. To the authors’ knowledge, little research exists into their application to active fixed-income management. This paper contributes to filling this gap by comparing a machine learning algorithm, the Lasso logit regression, with a passive (buy-and-hold) investment strategy in the construction of a duration management model for high-grade bond portfolios, specifically focusing on US treasury bonds. Additionally, a two-step procedure is proposed, together with a simple ensemble averaging aimed at minimising the potential overfitting of traditional machine learning algorithms. A method to select thresholds that translate probabilities into signals based on conditional probability distributions is also introduced

ICT-specific technological change and productivity growth in the US 1980-2004

This paper studies the impact of the information and communication technologies (ICT) on U.S. economic growth using a dynamic general equilibrium approach. We use a production function with six different capital inputs, three of them corresponding to ICT assets and other three to non-ICT assets. We find that the technological change embedded in hardware equipment is the main leading non-neutral force of the U.S. productivity growth and accounts for about one quarter of it during the period 1980-2004. As a whole, ICT-specific technological change accounts for about 35% of total labor productivity growth.New economy, information and communication technologies, specific-technological change, neutral-technological change.