Determinants of capital market reactions to seasoned equity offers by German corporations

Our study provides evidence on the share price reactions to the announcement of equity issues in Germany, where capital market is characterized by institutional features distinct from the U.S. market. German seasoned equity issues yield a positive market reaction which contrasts to the significant negative abnormal returns reported for the U.S. We provide evidence that these results are due to differences in both issuing characteristics and floatation methods, and in the corporate governance and ownership structures of the two countries. Our study explains much of the empirical puzzle of different market reactions to seemingly similar events across financial markets

Estimating the expected cost of equity capital using consensus forecasts

In this study, we develop a technique for estimating a firm’s expected cost of equity capital derived from analyst consensus forecasts and stock prices. Building on the work of Gebhardt/Lee/-Swaminathan (2001) and Easton/Taylor/Shroff/Sougiannis (2002), our approach allows daily estimation, using only publicly available information at that date. We then estimate the expected cost of equity capital at the market, industry and individual firm level using historical German data from 1989-2002 and examine firm characteristics which are systematically related to these estimates. Finally, we demonstrate the applicability of the concept in a contemporary case study for DaimlerChrysler and the European automobile industry

Continuous norming in learning progress monitoring—An example for a test in spelling from grade 2–4

One of the main goals of the teacher and the school system as a whole is to close learning gaps and support children with difficulties in learning. The identification of those children as well as the monitoring of their progress in learning is crucial for this task. The derivation of comparative standards that can be applied well in practice is a relevant quality criterion in this context. Continuous normalization is particularly useful for progress monitoring tests that can be conducted at different points in time. Areas that were not available in the normalization sample are extrapolated, closing gaps in applicability due to discontinuity. In Germany, teachers participated in a state-funded research project to formatively measure their children's spelling performance in primary school. Data (N = 3000) from grade two to four were scaled, linked and translated into comparative values that can be used in classrooms independently from specific times. The tests meet the requirements of item response models and can be transferred well to continuous norms. However, we recommend using the 10th or 20th percentile as cut-off points for educational measures, as the 5th percentile is not discriminating enough

Eine qualitative Untersuchung der Generalisierungsverhaltens von CNNs zur Instrumentenerkennung

Künstliche neuronale Netze (ANNs) haben sich im Bereich des maschinellen Lernens für Audiodaten als erfolgreichstes Werkzeug mit hoher Klassifikationsrate etabliert [1]. Ein bedeutender Nachteil besteht aus wissenschaftlicher Sicht jedoch in der schweren Interpretierbarkeit des von ANNs tatsächlich gelernten Inhalts [2, 3]. Um dieses Problem anzugehen untersuchen wir in dieser Arbeit den Lern- und Generalisierungsprozess eines Convolutional Neural Networks (CNNs) für Multi-Label Instrumentenerkennung in den Hidden Layers des Netzwerks. Wir betrachten die unterschiedlichen Aktivierungen aller Layers durch unterschiedliche Instrumentenklassen um nachzuvollziehen, ab welcher Tiefe das Netzwerk in der Lage ist, zwei von der gleichen Klasse stammenden Stimuli als ähnlich zu erkennen. Wir wiederholen das Experiment mit den gleichen Stimuli für ein auf die Erkennung von vier Emotionen trainiertes CNNs. Dabei bestätigen sich einerseits viele unserer Betrachtungen zum Generalisierungsprozess, gleichzeitig lassen die Ergebnisse darauf schließen, dass das auf Emotionserkennung trainierte Netzwerk in der Lage ist, instrumententypische Patterns zu lernen

Entwurf und Realisierung eines kapazitiven Tomographie-Systems nach dem Dreielektroden-Messprinzip

This thesis is a contribution to the design of electrical capacitance tomography (ECT) systems with compact construction for a specific class of simple industrial applications. The intention is the first design and implementation of a tomographic sensor system utilizing the three-electrodes measuring principle based on developed design guidelines. The investigations are focussing on image reconstruction and position determination of dielectric reference objects in a confined detection area. In spite of a special circuit design, which is applicable to measuring multiple sensor channels simultaneously with different sensitivity, low electromagnetic susceptibility and without mutual interference, the three-electrodes principle was not yet been investigated for applications in the field of ECT. The aim of the work are specific design rules for a square cross-sectional and constructively simplified ECT sensor, which can be derived from a systematic analysis of the influence of different sensor parameters especially on the image quality, taking into account of the used measuring principle's characteristics. Through an efficient reconstruction algorithm and a suitable localisation algorithm, basic requirements for real-time measurements even in limited computing resources are furthermore established. The studies carried out with the developed experimental system consisting of an optimised sensor configuration and a computer program as well as a modular measurement electronics with switching network show that this approach is generally suitable for the targeted applications. The capability and limitations of the system components are described in detail, and necessary means of realising real-time applications are presented. Therefore the three-electrodes principle appears to be a promisingtechnology for the development of compact and cost-feasible ECT sensor systems with a robust and powerful capacitive measurement electronics.Die vorliegende Dissertation ist ein Beitrag zum Entwurf von ECT-Systemen (engl. Electrical Capacitance Tomography - ECT) in kompakter Bauweise für eine bestimmte Klasse von einfachen industriellen Applikationen. Sie behandelt den erstmaligen Entwurf und Aufbau eines tomographischen Sensorsystems nach dem Dreielektroden-Messprinzip auf Grundlage erarbeiteter Entwurfsrichtlinien. Im Fokus steht hierbei die Rekonstruktion und Positionsbestimmung von dielektrischen Referenzobjekten in einem geschlossenen Detektionsbereich. Trotz des besonderen Schaltungsprinzips, mit dem mehrere Sensorkanäle gleichzeitig mit unterschiedlicher Messempfindlichkeit und geringer Störempfindlichkeit sowie ohne gegenseitige Beeinflussung ausgewertet werden können, wurde das Dreielektrodenprinzip bisher noch nicht für Anwendungen auf dem Gebiet der ECT untersucht. Schwerpunkt der Arbeit sind spezifische Entwurfsregeln für einen im Querschnitt quadratischen und konstruktiv vereinfachten ECT-Sensor, die unter Berücksichtigung der Eigenschaften dieses Messprinzips aus einer systematischen Analyse der Einflüsse verschiedener Sensorparameter, insbesondere auf die Bildqualität, abgeleitet werden können. Durch die Implementierung eines effizienten Rekonstruktionsalgorithmus und eines geeigneten Lokalisierungsalgorithmus werden zudem die Grundvoraussetzungen für Messungen in Echtzeit auch bei begrenzten Rechenressourcen geschaffen. Die Untersuchungen mit der entwickelten Experimentieranordnung bestehend aus einer optimierten Sensoranordnung und einem Auswerteprogramm sowie einer modularen Messelektronik mit Umschaltnetzwerk zeigen, dass sich ein derartiges Sensorsystem generell für die angestrebten Applikationen eignet. Die Leistungsfähigkeit und Anwendungsgrenzen der einzelnen Systemkomponenten sind in der Arbeit ausführlich beschrieben, und es werden die notwendigen Ansätze zur Realisierung echtzeitfähiger Systeme dargelegt. Das Dreielektroden-Messprinzip zeigt sich somit als eine aussichtsreiche Technik für die Entwicklung kompakter und kostengünstig realisierbarer ECT-Sensorsysteme mit einer robusten und leistungsfähigen kapazitiven Messelektronik

Analysis of plasma elastase levels in early and late onset preeclampsia

Background: Circulatory neutrophils have been reported to be activated in preeclampsia. It has been suggested that maternal plasma levels of elastase may serve as a possible cell-free marker to quantify such activation. Although plasma elastase levels have been found to be elevated in cases with manifest preeclampsia and eclampsia, this has not yet been examined in cases with early and late onset preeclampsia. We have now examined this aspect. Methods: In this retrospective study, maternal plasma samples were examined from eight cases with early onset preeclampsia (34weeks of gestation) and an equal number of gestational age matched normotensive term controls. Plasma concentrations of elastase were measured by ELISA using a commercially available assay. Results: Plasma elastase concentrations were significantly elevated the preeclampsia study group when compared to the normotensive control group (median=139.2ng/ml versus median=72.1ng/ml; P=0.0025). These elevations remained significant when the preeclampsia study group was stratified into case with early onset preeclampsia (median=118.8ng/ml versus median=62.2ng/ml; P=0.03), but jailed failed to attain significance for those cases with late onset preeclampsia (median=181.3ng/ml versus median=86.3ng/ml; P=0.061). Conclusions: Our data indicate that elastase levels are elevated in both early and late onset forms of preeclampsia, and imply that the activation of neutrophils may be more acute in the former than in the latter (238 words

Entwicklung eines Tests zur Lernverlaufsdiagnostik mit schwierigkeitsgenerierenden Merkmalen. Ein Beispiel für die Diagnose grundlegender arithmetischer Fertigkeiten in der Grundschule

This study investigates difficulty-generating item characteristics (DGICs) in the context of basic arithmetic operations for numbers up to 100 to illustrate their use in item-generating systems for learning progress monitoring (LPM). The fundament of the item-generating system is based on three theory-based DGICs: arithmetic operation, the necessity of crossing 10, and the number of second-term digits. The Rasch model (RM) and the linear logistic test model (LLTM) were used to estimate and predict the DGICs. The results indicate that under the LLTM approach all of the three hypothesized DGICs were significant predictors of item difficulty. Furthermore, the DGICs explain with 20% a solid part of the variance of the RM’s item parameters. The identification and verification of the DGICs under the LLTM approach provide important insights into how to address the challenges in the development of future LPM tests in mathematics. (DIPF/Orig.)Diese Studie untersucht den Einfluss schwierigkeitsgenerierender Merkmale für die Gestaltung von Items zur Lernverlaufsdiagnostik arithmetischer Basiskompetenzen im Zahlenraum bis 100. Das System zur Itemkonstruktion basiert dabei auf drei theoriegeleiteten schwierigkeitsgenerierenden Merkmalen: der verwendeten arithmetischen Operation, der Notwendigkeit des Zehnerübergangs, und der Stellenanzahl des zweiten Terms. Zur Schätzung und Vorhersage der Itemparameter wurden das Rasch-Modell (RM) und das linear-logistische Testmodell (LLTM) verwendet. Die Ergebnisse des LLTM-Ansatzes deuten darauf hin, dass alle drei vermuteten schwierigkeitsgenerierenden Merkmale signifikante Prädiktoren für die Itemschwierigkeit sind. Basierend auf den drei schwierigkeitsgenerierenden Merkmalen konnten 20% der Varianz der Itemschwierigkeitsparameter des RM erklärt werden. Diese Studie verdeutlicht, dass die Identifikation und Prüfung schwierigkeitsgenerierender Merkmale wichtige Erkenntnisse liefern, wie Herausforderungen bei der Entwicklung zukünftiger Tests zur Lernverlaufsdiagnostik in Mathematik berücksichtigt werden können. (DIPF/Orig.