Financial instruments in Italian co-operative companies

Art. 2511 of the Italian Civil Code defines co-operatives as companies \u201cwith variable capital and mutual purpose\u201d. Therefore main characteristics of co- operative companies are: capital variability and most of all the pursuit of a mutual purpose. The cooperative company, while pursuing a mutual purpose, carries out in any case a business activity. Lawmakers has intervened at various times on the financial structure of cooperative companies, providing access to increasingly articulated funding sources. A turning point in this regard has been represented by Law n. 59 of 1992, which provided two special classes of shares reserved for cooperatives: investment shares and voting capital shares in the co-operatives. Both categories are addressed to special subjects, even without the requirements identified by the statute for the admission to the company, not interested in the pursuit of the mutual purpose but to the return on capital invested. Investment shares are freely transferable and may have a preferential treatment with regard to the distribution of profits that can go so far as to the identification of an interest rate increased by two percent compared to that for the cooperative members; voting capital shares in the co-operatives however, are similar to savings shares, as they do not entitle to vote and have special capital franchisees as regards the distribution of profits and repayment of capital. Para- graph 1 of Article 2526 of the ICC allows the statute of co-operative companies \u201cto provide for the issue of financial instruments in accordance with the regu- lation on limited shareholder companies\u201d. Therefore the question arises: what kind of financial instruments are governed under this law and if the reference is to the participatory financial instruments introduced by Legislative Decree no. 6/2003 on public limited companies

Disproportional ownership nelle società quotate il voto multiplo

Il Decreto Competitività nel 2014 ha introdotto nell’ordinamento italiano le azioni a voto maggiorato e le azioni a voto plurimo. Hanno quindi trovato ingresso anche nel diritto societario italiano istituti – già noti ad altri Paesi (es. Usa e Francia) – che consentono il potenziamento del diritto di voto e si discostano dal principio one share – one vote. Si tratta di meccanismi che consentono al socio di esercitare in assemblea un potere rafforzato rispetto alle risorse investite e di realizzare una dissociazione tra rischio e gestione. La facoltà del potenziamento del voto è stata estesa anche alle società quotate, in un contesto da sempre caratterizzato da un maggior grado di imperatività. Si è deciso quindi di offrire alle quotate italiane uno strumento capace di incidere sulla contendibilità della società, in modo da non subire passivamente la concorrenza di altri ordinamenti, anche europei, assicurando una struttura finanziaria maggiormente versatile. Si è tentato di vincere la ritrosia alla quotazione, fenomeno piuttosto diffuso nel nostro Paese. Non ultimo – si è detto da più parti – lo Stato regolatore ha dotato lo Stato azionista di un efficace strumento per favorire la dismissione delle partecipazioni senza dover subire una diluizione del controllo. Al di là degli intenti dichiarati e di quelli inespressi, la reale portata innovativa dei meccanismi di potenziamento del voto vanno valutate al vaglio dei fatti. In un’ottica di effettività, la ricerca comprende, oltre all’esame della nuova disciplina, anche un’appendice di analisi dei 26 statuti delle società quotate italiane che hanno introdotto la maggiorazione del voto, corredata da tavole sinottiche.Il Decreto Competitività nel 2014 ha introdotto nell’ordinamento italiano le azioni a voto maggiorato e le azioni a voto plurimo. Hanno quindi trovato ingresso anche nel diritto societario italiano istituti – già noti ad altri Paesi (es. Usa e Francia) – che consentono il potenziamento del diritto di voto e si discostano dal principio one share – one vote. Si tratta di meccanismi che consentono al socio di esercitare in assemblea un potere rafforzato rispetto alle risorse investite e di realizzare una dissociazione tra rischio e gestione. La facoltà del potenziamento del voto è stata estesa anche alle società quotate, in un contesto da sempre caratterizzato da un maggior grado di imperatività. Si è deciso quindi di offrire alle quotate italiane uno strumento capace di incidere sulla contendibilità della società, in modo da non subire passivamente la concorrenza di altri ordinamenti, anche europei, assicurando una struttura finanziaria maggiormente versatile. Si è tentato di vincere la ritrosia alla quotazione, fenomeno piuttosto diffuso nel nostro Paese. Non ultimo – si è detto da più parti – lo Stato regolatore ha dotato lo Stato azionista di un efficace strumento per favorire la dismissione delle partecipazioni senza dover subire una diluizione del controllo. Al di là degli intenti dichiarati e di quelli inespressi, la reale portata innovativa dei meccanismi di potenziamento del voto vanno valutate al vaglio dei fatti. In un’ottica di effettività, la ricerca comprende, oltre all’esame della nuova disciplina, anche un’appendice di analisi dei 26 statuti delle società quotate italiane che hanno introdotto la maggiorazione del voto, corredata da tavole sinottiche.LUISS PhD Thesi

I monumenta columbariorum: contributo alla storia sociale della Roma primo-imperiale

Il progetto di ricerca ha avuto come obiettivo lo studio del materiale epigrafico proveniente da una specifica tipologia di edificio sepolcrale romano di epoca imperiale, i cosiddetti “colombari”, propri dell’età giulio-claudia ed in particolare, sebbene non in maniera esclusiva, della città di Roma, al fine di individuare attraverso le informazioni restituite dai testi iscritti le caratteristiche socio-economiche e culturali del gruppo di individui che di questo tipo di edifici ha fatto uso e di comprendere le motivazioni che sono state alla base del loro sviluppo e della fine del loro utilizzo

PMU-based distribution system state estimation with adaptive accuracy exploiting local decision metrics and IoT paradigm

A novel adaptive distribution system state estimation (DSSE) solution is presented and discussed, which relies on distributed decision points and exploits the Cloud-based Internet of Things (IoT) paradigm. Up to now, DSSE procedures have been using fixed settings regardless of the actual values of measurement accuracy, which is instead affected by the actual operating conditions of the network. The proposed DSSE is innovative with respect to previous literature, because it is adaptive in the use of updated accuracies for the measurement devices. The information used in the estimation process along with the rate of the execution are updated, depending on the indications of appropriate local metrics aimed at detecting possible variations in the operating conditions of the distribution network. Specifically, the variations and the trend of variation of the rms voltage values obtained by phasor measurement units (PMUs) are used to trigger changes in the DSSE. In case dynamics are detected, the measurement data are sent to the DSSE at higher rates and the estimation process runs consequently, updating the accuracy values to be considered in the estimation. The proposed system relies on a Cloud-based IoT platform, which has been designed to incorporate heterogeneous measurement devices, such as PMUs and smart meters. The results obtained on a 13-bus system demonstrate the validity of the proposed methodology that is efficient both in the estimation process and in the use of the communication resources

Prime valutazioni degli effetti della protezione sull’ittiofauna di fondo roccioso nella costa occidentale dell’Isola dell’Asinara = Preliminary evaluation of the effects of protection on rocky fish assemblages in the Western coast of Asinara Island

Coastal fish fauna from a recently established Mediterranean MPA and from an adjacent nonprotected zone near its boundary were compared to evaluate the effects of protection. A remarkable “reserve effect” was detected for the whole assemblage in terms of both species richness and abundance. Moreover, a moderate spillover effect outside the MPA was observed for several target species

Variazioni spazio-temporali della fauna ittica nelle pozze di scogliera del litorale di Budoni (Sardegna Nord Orientale) = Spatio-temporal variations of ichthyofauna in the tidal rockpools from the Coast of Budoni (North Eastern Sardinia)

Fish fauna of tidal pools was investigated in a coastal district of Sardinia (central western Mediterranean) between October 2007 and October 2008. Overall, 206 specimens from 7 species belonging to 5 families were recorded in two groups of tidal pools with a different coastal exposure. Significant differences in the number of individuals were detected for tidal pools differently exposed, while number of species, number of individuals, and biomass were significantly different among the sampling periods

Incidence of non-Hodgkin’s lymphoma among adults in Sardinia, Italy

The causes of the peculiar time trend in the incidence of non-Hodgkin’s lymphoma (NHL) in most parts of the world and of its geographic distribution are still unknown. We used the data base of 1974–2003 incident cases of hematological malignancies to explore the time trend of NHL incidence in the region of Sardinia, Italy, and we used Bayesian methods to plot the probability of NHL incidence by residential unit on the regional map. In 1974–2003, 4109 NHL cases were diagnosed among resident adults in Sardinia, with an incidence rate of 13.38 x 10(−5) (95% CI 12.97–13.80). NHL incidence showed an upward trend along the study period with an average annual percent change (APC) of 4.94 (95% CI -5.39–16.4), which did not vary by gender or by age-group. Cancer registry data, covering part of the region starting from 1993, suggest that the increasing trend did not persist in the subsequent years. Areas with the highest probability of an excess incidence tended to cluster in the north-eastern part of the region and in two major urban centers, with the low incidence areas located in the south, confirming previous observations. Prevalence of viral infections, environmental and occupational exposures, or socio-economic deprivation would not explain the peculiar geographic distribution we observed. These findings provide convincing arguments for extending the coverage of routine cancer registration over the whole Sardinian population, while prompting further research on the genetic and environmental determinants of NHL in the risk areas

Time trend and Bayesian mapping of multiple myeloma incidence in Sardinia, Italy

A few reports have described increasing trends and spatial distribution of multiple myeloma (MM). We used a validated database including the 1606 cases of MM diagnosed in Sardinia in 1974–2003 to explore its time trend, and we applied Bayesian methods to plot MM probability by administrative unit on the regional map. Over the 30 years of observation, the MM standardized incidence rate (standard world population, all ages) was 2.17 × 10(–5) (95% CI 2.01–2.34), 2.29 (95% CI 2.06–2.52) among men, and 2.06 (95% CI 1.83–2.28) among women. MM incidence increased by 3.3%/year in 1974–2003, in both males and females, particularly among the elderly and in the high incidence areas. Areas at risk tended to cluster in the north-eastern part of the region. A higher proportion of elderly in the resident population, but not socioeconomic factors, nor livestock farming, was associated with higher incidence rates. The steep upward time trend and the spatial clustering of MM suggest interactions between genetic and environmental determinants that might be more efficiently investigated in the areas at risk