IS THE MARKET OVER-OPTIMISTIC ABOUT THE PROSPECTS OF FIRMS THAT ISSUE EQUITY? EVIDENCE FOR THE SPANISH MARKET

Previous evidence has documented that equity issuers underperform in the long-run. One possible explanation is that investors have overoptimistic expectations regarding future earnings and the underperformance occurs as these expectations are corrected over time. Our central focus is to test this hypothesis for Spanish rights issuing firms, for that, firstly we examine analysts? predictions about future earnings of these companies. We observe that forecasts are unusually favourable and, moreover, the post-offering underperformance is most pronounced when analyst predictions have higher optimistic bias. Secondly, we study the market response to issuing firms? earnings announcements in the post-offering period observing a significant negative reaction. So the evidence in this paper is consistent with the excessive optimism hypothesis about issuing firms. Evidencia previa ha documentado que las empresas que amplían capital experimentanrentabilidades anormales negativas en el largo plazo. Una posible explicación es que losinversores tienen expectativas excesivamente optimistas sobre los beneficios futuros de estascompañías y la evolución observada se debe a la corrección gradual de este exceso deoptimismo. El principal objeto de este trabajo es contrastar esta hipótesis para las emisionescon derechos en el mercado español. Para ello, en primer lugar se examinan los pronósticos delos analistas sobre los beneficios futuros de las empresas emisoras. Se observa que laspredicciones para estas compañías son inusualmente favorables y, además, la peor evolución alargo plazo es más pronunciada cuando las predicciones son más optimistas. En segundolugar, se estudia la reacción del mercado a los anuncios de beneficios de las compañíasemisoras los años siguientes a la oferta, observando una reacción significativamente negativa.Por tanto, la evidencia aportada en este trabajo es consistente con la hipótesis de expectativasexcesivamente optimistas sobre las empresas que deciden ampliar capital.Finanzas corporativas, ampliaciones de capital, predicciones de beneficios Corporate Finance, Seasoned Equity Offerings, Earnings Forecasting.

Michael von Albrecht. Ovidio. Una introducción. Murcia, Editorial de la Universidad de Murcia – Editum, 2015, 475 pp.

Fil: Sala, María Elisa. Universidad Nacional de Tucumá

Disjunció i conjunció

Per què Spinoza divideix en la seva Ètica el coneixement en tres gèneres i per què els ordena? Al·ludeixen els numerals ordinals a una seqüència que cal completar per tal d’atènyer el coneixement pròpiament dit? Llavors, el primer i el segon gèneres, no són coneixement? Encara no ho són? Només el tercer ho és? Aquest article abordarà aquestes qüestions basant-se exclusivament en el text spinozià i des d’una perspectiva no finalista, és a dir, discutirà si la gradació primer-segon-tercer pot interpretar-se en termes de progressió dins d’una sèrie ordenada i homogènia que només es completaria i justificaria en arribar al seu punt final.Why distinguishes Spinoza three ordered kinds of knowledge in his Ethics? Ordinal numbers refer to a sequence that must be completed in order to achieve the knowledge itself? Then the first and second kinds are not knowledge? Not yet? Only the third is knowledge? This paper will deal with these questions based exclusively on Spinoza's text and from a not-finalistic view, and it will discuss whether the first-second-third gradation can be interpreted in terms of progression within an orderly and homogeneous series only complete and justified in reaching its endpoint

Los epitextos virtuales en la difusión del libro infantil: Hacia una poética del book-trailer. Un modelo de análisis

While defining book-trailer as virtual epitext in the incorporated paratext´s category (Gray, 2010) or increasing electronic literature (Unsworth, 2006), we present an analysis of the main book-trailer characteristics starting from a survey of 80 examples selected from the materials that appears on the web. From this analysis we will see some categories which will establish the references required for analyzing a book-trailer from quality parameters and multimodal literacy. We will exemplify the model with the object of noticing his paradigm too. En el marco de la definición del book-trailer como epitexto virtual en la categoría de paratexto incorporado (Gray, 2010) o de literatura digital en aumento (Unsworth, 2006), en este trabajo presentamos el análisis de las principales características del book-trailer partiendo del estudio de un corpus de 80 ejemplos seleccionados del material que aparece en la red. De este análisis se desprenderá una serie de categorías que constituirán las referencias necesarias para analizar un book-trailer desde los parámetros de calidad y de la alfabetización multimodal. Asimismo ejemplificamos el modelo de análisis con el objeto de constatar su paradigma

Variación espacial de la carga de sedimentos en la cuenca del rio Tordera en condiciones de estiaje

Se presentan los resultados obtenidos en el examen de la cantidad de sedimento en disolución y suspensión, recogido a lo largo de algunos puntos de la red de drenaje de la cuenca del rio Tordera durante el verano de 1984. El muestreo de estas aguas se llev6 a cabo Lithoen base a las principales unidades litológicas del Area, a fin de comprobar la contribución de cada una de ellas a la carga fluvial. Los resultados confirman la importancia atribuida al sustrato y muestran el grado de meteorización de las diferentes rocas: mínimo en las pizarras, algo mayor en la granodiorita, y elevado en los sedimentos no consolidados. Se aprecia la distorsión provocada por los asentamientos humanos, fundamentalmente en el caso del área sedimentaria. Las tasas de remoción de sedimento que se han hallado son bajas, en relación a la Época de bajo caudal fluvial en que se llevó a cabo el muestreo, pero son siri embargo similares a la media producida por los rios de las islas Británicas, lo cual hace pensar en la posibilidad de que las medias para el Tordera sean superiores a las medias de paises más humedos.De ser así podria concluirse que en la meteorización el factor temperatura seria más importante que el factor precipitación

Caracteres históricos de la Geomorfología moderna

This paper tries to explain some attributes of modern geomorphology by means of its historical links with geography and, through this one, with social sciences as a whole. This connection implies a partial dependence of geomorphological thought with regard to the methodological controversy between naturalism and historicism, whose progression is not identical in all countries. In geomorphology, as in other sciences, this pluralism has been an active factor of change. In this context of historical explanation of landforms studies, it is emphasized the lasting influence of methodological struggles linked to the crisis o£ nineteenth-century positivism, that toke place on the eve of first emergence of geomorphology as a differenciated science. The late-positivist features of davisian synthesis are specially underlined and related with some structural feeble point traceable in current textbooks on geomorphology

Protocolo para la detección y seguimiento de Didymosphenia geminata (Lyngbye) Schmidt en el área andina patagónica, Argentina : Propuesta técnica elaborada por la Unidad de Gestión de Calidad del Agua

Fil: Casco, María Adela. División Ficología. Facultad de Ciencias Naturales y Museo. Universidad Nacional de La Plata; ArgentinaFil: Sala, Silvia Estela. División Ficología. Facultad de Ciencias Naturales y Museo. Universidad Nacional de La Plata; Argentin

Cuantificación de la erosión en un camino forestal de un bosque típico mediterráneo de Quercus Suber

Se ha instalado una parcela experimental en un camino forestal de un bosque típico mediterráneo de "Quercus suber" para el control de la erosión. El fuerte incremento del número de usuarios de estos caminos, para acceder a nuevos asentamientos construidos en zonas forestales, ha aumentado el material erosionado en estas vías de comunicación. Este artículo demuestra el importante papel que tienen los caminos forestales como fuente de erosión. Para poder ponderar los datos, también se ha estudiado la erosión durante el mismo periodo en parcelas de la misma área con diferentes usos del suelo. La máxima erosión corresponde al camino (13,10 tn/ha/año), seguida por un área de bosque quemado a alta intensidad de fuego (11,84) y un área de bosque quemado a una intensidad media de fuego (7,17). En un campo agrícola la erosión fue de 5,73 ton/ha/año. Los valores más bajos corresponden al área de bosque natural y a la de bosque quemado con una intensidad baja de fuego.A plot has been installed to control the erosion in an unpaved road of a "Quercus suber" Mediterranean forest. The increase in the number of users of those unpaveds roads in order to reach the new settlements, built in the forest area, has increased the production of eroded sediment. The paper aims to determine the role of the unpaved roads as source of erosion in this forest area. In order to evaluate the importance of the sediment production from the unpaved roads, other land units in the same area have been studied. The erosion has been measured in the natural forest, in forest burnt at different fire intensities, and in an agricultural field. The results show a maximum erosion rate in the unpaved road plot (13,10 tn/ha/ year), followed by the high intensity burnt forest (11,84) and the medium intensity burnt forest (7,17). In the agricultural field erosion was 5,73 tn/ha/yr. The lowest values were registered in the natural forest and the low intensity burnt area.notPeerReviewe