New public management reform in European countries: The retreat of the state from telecommunication services

In the post war period, telecommunications - being services of 'general economic interest' - were initially managed by public administrative bodies in many Western European countries. With the rise of New Public Management (NPM) in the 1980s, these bodies were often transformed into public corporations or joint stock companies. Following corporatisation, the provision and the management of these services of general economic interest was gradually transferred to private actors. This paper analyses whether privatisation, as part of NPM reforms, has benefited the consumer. We have, therefore, compiled data on privatisation in the telecommunication sector for 15 European countries from 1980 to 2006. The data set covers the corporatisation process, as well as the transfer of the service provision to the private sector. Three empirical findings stand out: first, the reform processes have differed widely from each other. Second, it's not just the transfer of ownership to the private sector that has ensured efficiency gains and increased consumer benefits; corporatisation has done this as well. Third, efficiency gains have been transferred to the consumer, especially at the beginning of the reform process. -- In der Nachkriegszeit wurden Telekommunikationsdienstleistungen in vielen westeuropäischen Ländern zumeist von Verwaltungseinheiten bereitgestellt. Mit dem Aufkommen des New Public Managements (NPMs) in den 1980er Jahren wurden diese Verwaltungseinheiten in öffentlich-rechtliche Unternehmen oder Aktiengesellschaften umgewandelt (=formelle Privatisierung) und anschließend stückweise an private Akteure übertragen (=materielle Privatisierung). Dieser Beitrag untersucht, ob die Konsumenten von diesen Privatisierungsmaßnahmen profitieren konnten. Zur Beantwortung dieser Frage wurde ein vollständig neuer Paneldatensatz zusammengestellt, mit dem die Privatisierung im Telekommunikationssektor für 15 europäische Länder von 1980 bis 2006 abgebildet werden kann. Der Datensatz umfasst erstmals sowohl formelle als auch materielle Privatisierungsschritte. Drei empirische Ergebnisse sind besonders hervorzuheben. Erstens, der Privatisierungsprozess unterscheidet sich teilweise erheblich zwischen den Ländern. Zweitens, die Konsumenten konnten nicht nur vom Verkauf von Unternehmensanteilen profitieren, sondern auch von formellen Privatisierungsmaßnahmen. Drittens, Effizienzgewinne wurden insbesondere am Anfang des Reformprozesses an die Konsumenten weitergegeben.

New public management reform in European countries : the retreat of the state from telecommunication services

In the post-war period, telecommunications – being services of “general economic interest” – were initially managed by public administrative bodies in many Western European countries. With the rise of New Public Management (NPM) in the 1980s, these bodies were often transformed into public corporations or joint stock companies. Following corporatisation, the provision and the management of these services of general economic interest was gradually transferred to private actors. This paper analyses whether privatisation, as part of NPM reforms, has benefited the consumer. We have, therefore, compiled data on privatisation in the telecommunication sector for 15 European countries from 1980 to 2006. The data set covers the corporatisation process, as well as the transfer of the service provision to the private sector. Three empirical findings stand out: first, the reform processes have differed widely from each other. Second, it’s not just the transfer of ownership to the private sector that has ensured efficiency gains and increased consumer benefits; corporatisation has done this as well. Third, efficiency gains have been transferred to the consumer, especially at the beginning of the reform process

The term structure of bond market liquidity conditional on the economic environment: an analysis of government guaranteed bonds

We analyze the term structure of illiquidity premiums as the difference between the yield curves of two major bond segments that are both government guaranteed but differ in their liquidity. We show that its characteristics strongly depend on the economic situation. In crisis times, illiquidity premiums are higher with the largest increase for short-term maturities. Moreover, their reaction to changes in fundamentals is only significant during crises: premiums of all maturities depend on inventory risk, short maturities are highly sensitive to liquidity preferences (flight-to-liquidity). Therefore, calibrating risk management models in normal times underestimates illiquidity risk and misjudges term structure effects

A heterogeneous agents equilibrium model for the term structure of bond market liquidity

We analyze the impact of market frictions on trading volume and liquidity premia of finite maturity assets when investors differ in their trading needs. Our equilibrium model generates a clientele effect (frequently trading investors only hold short-term assets) and predicts i) a hump-shaped relation between trading volume and maturity, ii) lower trading volumes of older compared to younger assets, iii) an increasing liquidity term structure from ask prices, iv) a decreasing or U-shaped liquidity term structure from bid prices, and v) spill-overs of liquidity from short-term to long-term maturities. Empirical tests for U.S. corporate bonds support our theoretical predictions

Liquidity in Bond Markets

This thesis studies how to best measure liquidity in bond markets and how illiquidity influences bond prices and yields. We answer the first question by empirically comparing the performance of all commonly employed liquidity measures. In the second part, we analyze liquidity related yield differences and how they behave in different economic regimes. Finally, the third part presents an equilibrium framework to study the influence of illiquidity on bond prices from a theoretical perspective

Die Rolle Plasmazytoider Dendritischer Zellen in der Koordination der Immunreaktion gegen Herpes simplex Virus Typ1

The control of herpes simplex virus type1 (HSV-1) infections is mediated by many different cells of the innate and adaptive immunity. In particular during the early phase of infection, plasmacytoid dendritic cells (PDC) play a crucial role in limiting viral spread. Via their rapid secretion of large amounts of type1 interferons (IFN), they directly act on infected cells leading to an inhibition of viral replication. Moreover, evidence is accumulating that PDC interact with other immune cells shaping the nascent immune response. However, in most cases the mechanisms of these cross-talks, especially those depending on direct cell-to-cell contact, still remain elusive. The aim of the first part of this study was to identify human PDC receptors that are potentially involved in cellular interactions. Based on a genome-wide transcription analysis, a total of 51 receptors were detected on the surface of PDC at the level of protein expression. These receptors included CD48, CD156b, CD229, CD305 and CD319, which were identified on human PDC for the first time. The expression of CD48, CD229 and CD319, all members of the SLAM family of receptors, involved in the co-regulation of cytotoxic cells, may enable the cross-talk between PDC and effector cells at the site of an acute HSV-1 infection. Stimulation with interleukin (IL)-3 or HSV-1 induced changes in the receptor expression on PDC independent of viral infectivity and revealed a timely coordinated and consistent regulation pattern of functionally related receptors. These results fitted into a model of the PDC life cycle during herpes viral infection, including the migration of these cells to the site of infection, the sampling of antigen and the homing to secondary lymphatic tissue via the blood stream. The second part of this thesis focused on the immune responses against HSV-1 and general regulatory effects of PDC on the activation and IFNγ secretion of various immune cells, analyzed with respect to the HSV serostatus. Following stimulation with infectious HSV-1, the response of peripheral blood mononuclear cells (PBMC) from seropositive donors was dominated by CD3-negative cells and CD4-positive T cells and the secretion of IL-2 and IL-10. In contrast, reactive CD3-negative cells, CD8-positive T cells and γδT cells, along with production of IL-8 and IL-12 were identified in the cultures of cells from seronegative individuals. This is the first report on the HSV-1 induced secretion of IFNγ from human γδT cells restricted to seronegative donors. Experiments involving the stimulation of PBMC after depletion of the PDC population revealed an enhancing effect of PDC on the activation, and, more pronounced, on the secretion of IFNγ of all reactive cells involved in the immune response, which was not dependent on the serostatus. The reduced secretion of IFNγ in the absence of PDC in cells of seropositive donors was enhanced after re-addition of PDC, whereas cells of seronegative donors responded predominantly to soluble factors derived from stimulated PDC. These data indicated that the involved mechanisms differed according to the serostatus. The findings of this thesis concerning the expression and regulation of PDC surface receptors and the interactions between PDC and effector cells enhance the fundamental understanding of the role of PDC in the coordination of the immune response against HSV-1 and will serve as basis for future studies on the functionality of single receptor-ligand-interactions.An der Kontrolle von Infektionen mit dem Herpes simplex Virus Typ1 (HSV-1) ist eine Vielzahl verschiedener Immunzellen des nativen und adaptiven Immunsystems beteiligt. Zu diesen Zellen zählen insbesondere auch Plasmazytoide Dendritische Zellen (PDC), die in der frühen Phase viraler Infektionen eine zentrale Rolle einnehmen. Durch die schnelle Freisetzung großer Mengen Typ1 Interferone (IFN) wirken sie direkt auf infizierte Zellen und inhibieren so die virale Replikation. Darüber hinaus wird immer deutlicher, dass PDC mit anderen Immunzellen interagieren und so regulierend auf die entstehende Immunantwort wirken. Die Mechanismen dieser Wechselwirkungen, besonders derjenigen, die auf direktem Zell-Zell-Kontakt beruhen, sind jedoch nur in wenigen Fällen identifiziert. Im ersten Teil der vorliegenden Arbeit sollten Rezeptoren humaner PDC identifiziert werden, die an diesen zellulären Interaktionen beteiligt sein könnten. Basierend auf einer genomweiten Transkriptionsanalyse konnten auf der Ebene der Protein-Expression 51 Rezeptoren auf der Oberfläche von PDC detektiert werden, darunter CD48, CD156b, CD229, CD305 und CD319 die erstmals auf PDC nachgewiesen wurden. Die Rezeptoren CD48, CD229 und CD319 sind Mitglieder der SLAM-Familie, die an der Koregulation zytotoxischer Zellen beteiligt ist, was eine Wechselwirkung zwischen PDC und Effektorzellen der Immunreaktion gegen HSV-1 am Ort der akuten Infektion ermöglichen könnte. Die Stimulation mit Interleukin (IL)-3 oder HSV-1 induzierte eine Regulation der Expression von Oberflächenrezeptoren, die unabhängig von der Infektiosität des Virus auftrat. Aus der zeitlich koordinierten, einheitlichen Regulation von Rezeptoren einer Funktionsgruppe konnte ein Modell des Lebenszyklus von PDC etabliert werden. Dieses legt nahe, dass PDC zum Ort der Infektion migrieren, virale Antigene aufnehmen und anschließend über das Blut in sekundäre lymphatische Gewebe wandern. Im zweiten Teil der Studie sollte die Immunreaktion gegen HSV-1 untersucht und generelle regulatorische Effekte von PDC auf die Aktivierung und IFNγ-Sekretion verschiedener Immunzellen in Abhängigkeit vom Serostatus der Spender analysiert werden. In mononukleären Zellen des peripheren Blutes HSV-seropositiver Spender konnten nach Stimulation mit infektiösem HSV-1 insbesondere reaktive CD3-negative Zellen und CD4-positive T-Zellen, sowie die Freisetzung von IL-2 und IL-10 identifiziert werden. Die Immunreaktion seronegativer Spender war dagegen durch reaktive CD3-negative Zellen, CD8-positive T-Zellen und γδT-Zellen, und die Produktion von IL-8 und IL-12 gekennzeichnet. In der vorliegenden Arbeit konnte somit erstmalig eine auf seronegative Spender beschränkte HSV-induzierte Sekretion von IFNγ aus humanen γδT-Zellen beobachtet werden. In Experimenten, die nach Depletion von PDC durchgeführt wurden, zeigte sich ein verstärkender Effekt von PDC auf die Aktivierung und insbesondere auf die Sekretion von IFNγ aller beteiligten Immunzellen, der unabhängig vom Serostatus der Spender auftrat. Die Beobachtung, dass die reduzierte Freisetzung von IFNγ aus Zellen seropositiver Donoren durch eine erneute Zugabe von PDC, aus Zellen seronegativer Donoren dagegen besonders durch lösliche Stoffe stimulierter PDC revertiert wurde, legt nahe, dass sich die beteiligten Mechanismen unterscheiden und vom Serostatus abhängen. Die in der vorliegenden Studie erworbenen Erkenntnisse über die Expression und Regulation von PDC-Oberflächenrezeptoren, sowie über die Wechselwirkung zwischen PDC und Effektorzellen der Immunantwort, erweitern somit das grundlegende Verständnis der Rolle von PDC in der Koordination der Immunreaktion gegen HSV-1 und können als Ausgangspunkt für weitere Studien zur Funktionalität einzelner Rezeptor-Liganden-Interaktionen dienen