Corporate governance in listed Brazilian companies, 1882-1890: a theoretical framework

La dificultad de que las leyes se mantengan es un tema recurrente en la historia económica y social brasileña. Tanto los extranjeros como los brasileños sienten que esta dificultad genera una sensación de impunidad y debilidad moral. Este artículo busca establecer un modelo teórico de referencia en el que las leyes brasileñas sean intencionadamente ambiciosas en la dirección del progreso social y político. Existe un entendimiento de que la estructura social y política es incapaz de hacer cumplir estas nuevas leyes en su totalidad. Sólo con el tiempo. Por lo tanto, existe una compensación entre un proyecto social ambicioso (que proporciona un bien social) y el retraso en la aplicación efectiva de estas leyes (que tiene un coste moral). Esta teoría revela el equilibrio entre bienes y costes sociales que determina el grado de cumplimiento alcanzado y los cambios que alteran este modelo. Este modelo se utiliza para examinar al gobierno corporativo en Brasil durante las últimas tres décadas del siglo XIX y examina la crisis del “Encilhamento” de este período.The difficulty of making laws stick is a recurring theme in Brazilian economic and social history. Both foreigners and Brazilians feel this difficulty creates a sense of impunity and moral weakness. This articles seeks to establish a theoretical reference model wherein Brazilian laws are purposely ambitious in the direction of social and political progress. There is an understanding that the social and political structure is incapable of enforcing these new laws in their entirety. Only with time. Thus there exists a trade-off between an ambitious social project (which provides a social good) and the delay in the effective enforcement of these laws (which bears a moral cost). This theory reveals the balance between social goods and costs that determines the degree of enforcement attained as well as the changes that alter this model. This model is used to examine corporate governance in Brazil during the last three decades of the nineteenth century and examines the crisis of the “Encilhamento” of this period.Um tema recorrente na história econômica e social do Brasil diz respeito a dificuldade de fazer cumprir as leis aprovadas. Isso cria uma sensação de impunidade e fraqueza moral, tanto para os estrangeiros quanto para os próprios brasileiros. Esse artigo busca construir um quadro de referência teórica, no qual as leis no Brasil são propositadamente muito ambiciosas, buscando um progresso social e econômico. Ao fazer isso, no entanto, existe um entendimento que a estrutura social e política é incapaz de fazer cumprir na sua plenitude a nova lei. Só com o tempo. Desse modo, existe um “trade off” entre um projeto social ambicioso (que traz um “beneficio social”), e o descompasso com a efetiva possibilidade de se conseguir cumprir a lei (o que acarreta um custo “moral”). O quadro teórico mostra o equilíbrio entre benefício e custo social, que dita “o grau de enforcement” atingido, e mudanças que possam alterar esse quadro. O modelo é aplicado para examinar a governança corporativa no Brasil durante as`três últimas décadas do século XIX, e examina a crise do “Encilhamento” nesse período.peerReviewe

Futures contracts and financial innovation: the initial years of BMSP (1917-1958), the first futures exchange of Brazil

Uno de los aspectos más importantes de las bolsas de futuros y productos básicos es el lanzamiento de un nuevo contrato. Existen algunos estudios que analizan las razones del éxito o fracaso de nuevos contratos, basados en la literatura financiera. Este trabajo utiliza las herramientas de la historia económica para analizar el desarrollo de un contrato de futuros para el algodón por parte de la Bolsa de Materias Primas de São Paulo (BMSP), durante el período 1917-1958. La investigación utilizó registros estadísticos de los archivos de BMSP. La mayoría de las economías maduras, como Estados Unidos, evolucionaron de la negociación de contratos a plazo a la negociación de contratos de derivados. Los países en desarrollo, como Brasil, intentaron saltar de los mercados de contado a los mercados de futuros de productos básicos, sin desarrollar primero mercados a plazo, como lo demuestra la historia del contrato del algodón. La principal conclusión es que en un país en desarrollo, además de todos los factores relevantes que se aplican a los países avanzados, es necesario organizar la cadena productiva del negocio y coordinar esfuerzos en las áreas de aprendizaje, innovación, tecnología y desarrollo institucional.One of the most important aspects of commodities and futures exchanges is the launching of a new contract. There are some studies analyzing the reasons for success or failure of new contracts, based on the financial literature. This paper utilizes the tools of economic history to analyze the development of a futures contract for cotton by the São Paulo Commodities Exchange (BMSP), during the period 1917-1958. The research used statistical records of the BMSP archives. Most mature economies, like the United States, evolved from the trading of forward contracts to the trading of derivatives contracts. Developing countries, like Brazil, tried to jump from cash markets to futures markets in commodities, without first developing forward markets, as shown by the history of the cotton contract. The main conclusion is that in a developing country, in addition to all relevant factors applying to advanced countries, it is necessary to organize the production chain of the business, and coordinate efforts in the areas of learning, innovation, technology and, institutional development.Um dos temas mais importantes da bolsas de mercadorias e futuros é o lançamento de um novo contrato. Existem alguns estudos que analisam as razões do sucesso ou fracasso de novos contratos, com base na literatura financeira. Este artigo utiliza as ferramentas da história econômica para analisar o desenvolvimento de um contrato de futuros para o algodão pela Bolsa de Mercadorias de São Paulo (BMSP), durante o período de 1917-1958. A pesquisa utilizou os registros estatísticos de arquivos BMSP. Em economias mais maduras, como os Estados Unidos, essa evolução se deu a partir da negociação de contratos futuros para a negociação de con- tratos de derivativos. Os países em desenvolvimento, como o Brasil, tentaram saltar de mercados à vista para os mercados futuros de commodities, sem primeiro alcançar o desenvolvimento de mercados a prazo, como mostra a história do contrato de algodão. A principal conclusão é que, em um país em desenvolvimento, além de todos os fatores relevantes que se aplicam a países avançados, é necessário organizar a cadeia do negócio de produção e engajar os esforços nas áreas de aprendizagem, inovação, tecnologia e desenvolvimento institucional.peerReviewe

Price indicator for live cattle contracts in futures trading

Se discuten cuestiones teóricas sobre la liquidación financiera pura de contratos futuros en la agricultura, presentándose la innovación financiera de la creación de un indicador de precios (historial de 20 años) para el ganado vivo utilizado para la liquidación de contratos negociados en el BM&F Mercado de Derivados de Brasil, y realizar pruebas empíricas.Discuss theoretical issues about pure financial settlement of future contracts in agriculture, presenting the financial innovation of creating a price indicator (20 years track record) for live cattle used for settlement of contracts traded in Brazil’s BM&F Derivative Exchange, and perform empirical tests.Discute-se questões teóricas sobre a liquidação financeira pura de contratos futuros na agricultura, apresentando a inovação financeira de criação de um indicador de preços (20 anos de trajetória) para bovinos vivos utilizados para liquidação de contratos negociados na BM&F de derivativos de câmbio do Brasil, e realizar testes empíricos.peerReviewe

Price indicator for live cattle contracts in futures trading

Se discuten cuestiones teóricas sobre la liquidación financiera pura de contratos futuros en la agricultura, presentándose la innovación financiera de la creación de un indicador de precios (historial de 20 años) para el ganado vivo utilizado para la liquidación de contratos negociados en el BM&F Mercado de Derivados de Brasil, y realizar pruebas empíricas.Discuss theoretical issues about pure financial settlement of future contracts in agriculture, presenting the financial innovation of creating a price indicator (20 years track record) for live cattle used for settlement of contracts traded in Brazil’s BM&F Derivative Exchange, and perform empirical tests.Discute-se questões teóricas sobre a liquidação financeira pura de contratos futuros na agricultura, apresentando a inovação financeira de criação de um indicador de preços (20 anos de trajetória) para bovinos vivos utilizados para liquidação de contratos negociados na BM&F de derivativos de câmbio do Brasil, e realizar testes empíricos.peerReviewe

O Curso de Administração Ministrado nas Instituições de Ensino Superior de Santa Catarina, Pertencente ao Sistema Acafe e o Desenvolvimento Local.

Na década de 60 iniciou-se o processo de criação de fundações educacionais no Estado de Santa Catarina, em virtude da dificuldade de acesso ao ensino superior pelos municípios do interior do Estado e pela crença de que o ensino superior seria a forma mais acertada para o desenvolvimento econômico. O sistema Acafe Associação Catarinense das Fundações Educacionais criado em 1974, apresenta uma distribuição espacial das instituições de ensino superior pelo território catarinense e, com modelo catarinense de produção caracterizado pela especificidade produtiva de cada região, nota-se a relação entre instituições de ensino superior e sociedade. Analisa-se o curso de administração das instituições de ensino superior do sistema Acafe, observando-se a existência de evidência de registros sobre o desenvolvimento local. Nota-se pouca ou nenhuma evidência de registros sobre o desenvolvimento local, ocorrendo apenas em disciplinas isoladas. Para tanto se propõe um maior debate e reflexão sobre o assunto com o objetivo de adaptar a produção científica universal as características econômicas, sociais, culturais e políticas locais

Nova student portfolio: enhancing performance through different investment styles

This paper tried to build a strategy that beats the S&P 500using its constituents, when incorporating moving average crossover on sectors as well as using value and growth factors to pick stocks, using weekly rebalancing. Moreover, this strategy was implemented in a portfolio composed by40% Equity and 60% Bonds and tested with transaction costs(even though its realistic as the NSP does not pay fees). Finally, the results show that a long-portfolio of 40 stocks on S&P 500 equities, with a weekly holding period, presents only satisfactory results for certain types of investors

The (non) Implementation of the PNE and its Impact on Economic, Social and Technological Innovation Development in Brazil

The present study aimed to analyze the 20 goals of the PNE (acronym for Brazilian Plan for Education in Portuguese) in force in Brazil until 2024. To date, only one goal has been met, number 13, that refers to the certification of higher education academics. The failure to meet these goals - especially those related education funding - means to put at risk the PNE and the actions aimed at Brazilian education for the period. The negative impact is to be perceived in medium and long term, hindering the progress of economic and social development and technological innovation

Há assimetria no repasse dos juros bancários de variações na taxa Selic?

This paper tests and find evidence that support the view that credit interest rates respond more to increases than to decreases in the Central Bank basic interest rate (Selic). This asymmetry is robust to an event analysis, in which the availability of a dataset containing daily information is explored in order to isolate monetary policy shocks on interest rates as the cause of the assymetric response of interest rates, as a shift in the basic interest rate is akin to an increase in marginal cost and thus corresponds to a shift in the supply curve of banks. The econometric identification hypothesis is that banks (supply) react faster to monetary shocks than consumers (demand for credit). The empirical evidence of greater rigidity to Selic decreases contributes to the literature of bank behavior in credit markets and the transmission mechanism of monetary policy in Brazil.Microeconomics of Banking, interest pass-through and Adverse Selection JEL Codes: L11, G21