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Emissões públicas de ações, volatilidade e insider information na Bovespa
O trabalho utiliza um estudo de evento para
examinar os retornos de ações relacionados a emissões públicas por empresas brasileiras listadas na BOVESPA, realizadas entre 1992 e 2002, buscando
determinar como o mercado reagiu antes, durante e
depois da data do anúncio da emissão. Após utilizar a metodologia convencional de mensuração de retornos
anormais por OLS, foram utilizados modelos
ARCH e GARCH, que levam em consideração a heteroscedasticidade
condicional da volatilidade dos
retornos anormais, em mais de 70% da amostra,
após a constatação da presença desses processos
nos resíduos originais. Os resultados mostram que
1) há evidências de insider information antes da data do anúncio, (2) que ocorrem retornos anormais
negativos na data do anúncio e (3) que, no período
de um ano após as emissões, as ações das empresas
que captaram recursos via underwriting tiveram
retornos negativos após ajuste ao risco e ao mercado