Employee ownership as a signal of management quality

The employees' decision to become shareholder of the company they work for can be a consequence of employers' matching contribution in company stock. From a behavioral perspective, employees would regard these contributions as an implicit investment advice made by their employer. This paper adopts another viewpoint. Since employee ownership can be used as an entrenchment mechanism, we suggest that employer's matching policy can be considered as an imperfect signal of management quality. This paper suggests that employee ownership can be used by managers to compensate their management skills to the market. It recommends that employee ownership policy should not be influenced by the managers.Employee ownership ; corporate governance ; management entrenchment

Bank Employee Incentives and Stock Purchase Plans Participation

International audienceWe investigate which factors influence 44,649 employees' decision to invest in a top retail banking group in France. We have two objectives: (i) to explore factors associated with the amount invested in the plan, and (ii) to explore whether these factors have same associations with the probability of investing more than the incentive pay i.e. being an active investor. Specifically, we focus on four parameters that have been shown to affect participation: liquidity constraints, imperfect knowledge of the plan, asset choice, and transaction costs. We confirm Engelhardt and Madrian (Natl Tax J 57:385–406, 2004) assumptions according to which such factors contribute to explain non-participation. We show that ESPP contributors have very specific and unobserved motivations, as shown with the positive correlations between error terms in the two steps of investment decisions. The existence of unobservable investment motives can be explained by a lower risk aversion, a higher time preference, or a strong willingness to participate to corporate governance

Représentation du travail au conseil d'administration et performance de l'entreprise : une étude empirique sur le SBF 250 (2000-2005)

International audienceParu dans « Les administrateurs salariés et la gouvernance d'entreprise », eds A. Conchon et M.-N. Auberger, La documentation française, 2009. Le modèle français de gouvernement d'entreprise se caractérise par un système hybride empruntant certaines caractéristiques au modèle anglo-saxon (notamment la suprématie des actionnaires externes) mais conservant des caractéristiques propres liées à son évolution historique 1 , parmi lesquelles la présence de représentants syndicaux au conseil d'administration des grandes entreprises cotées (précédemment contrôlées par l'Etat) et une représentation croissante des salariés actionnaires 2. Or, l'existence de ces mandats d'administrateurs salariés fait l'objet de débats récurrents. Certains estiment que le conseil d'administration ne constitue pas une instance adaptée à la représentation du personnel, du fait de l'existence du comité d'entreprise, chargé spécifiquement de cette fonction. De plus, les administrateurs salariés seraient amenés à occuper une position quasi-schizophrénique en prenant part à des décisions pouvant avoir des répercussions potentielles sur l'emploi et les conditions de travail. Enfin, ils n'auraient, à l'inverse des dirigeants et des représentants des actionnaires, ni les compétences ni l'expérience pour faire bénéficier le conseil d'administration d'une expertise pointue. En cela, leur légitimité à être présent au conseil d'administration serait remise en question. D'autres soulignent au contraire, que, dans une économie actuelle fondée de plus en plus sur les connaissances et l'immatériel, la reconnaissance de la place prépondérante prise par le capital humain dans le processus de création de valeur justifie par essence la représentation de ce même « capital humain » au conseil d'administration 3. Au regard de ce débat, nous avons voulu adopter une position objectivée en nous interrogeant sur la problématique suivante : les administrateurs salariés ont-ils une influence sur la performance de l'entreprise ? Pour y répondre, nous analysons dans une première partie les différents arguments théoriques permettant d'envisager l'effet de la représentation des salariés au conseil d'administration sur la performance de l'entreprise. Dans une seconde partie, nous présentons les résultats d'une étude longitudinale d'envergure portant sur les sociétés du SB

Employee ownership as a signal of management quality

The employees' decision to become shareholder of the company they work for can be a consequence of employers' matching contribution in company stock. From a behavioral perspective, employees would regard these contributions as an implicit investment advice made by their employer. This paper adopts another viewpoint. Since employee ownership can be used as an entrenchment mechanism, we suggest that employer's matching policy can be considered as an imperfect signal of management quality. This paper suggests that employee ownership can be used by managers to compensate their management skills to the market. It recommends that employee ownership policy should not be influenced by the managers

Contributions to the geomagnetic secular variation from a reanalysis of core surface dynamics

We invert for motions at the surface of Earth's core under spatial and temporal constraints that depart from the mathematical smoothings usually employed to ensure spectral convergence of the flow solutions. Our spatial constraints are derived from geodynamo simulations. The model is advected in time using stochastic differential equations coherent with the occurrence of geomagnetic jerks. Together with a Kalman filter, these spatial and temporal constraints enable the estimation of core flows as a function of length and time-scales. From synthetic experiments, we find it crucial to account for subgrid errors to obtain an unbiased reconstruction. This is achieved through an augmented state approach. We show that a significant contribution from diffusion to the geomagnetic secular variation should be considered even on short periods, because diffusion is dynamically related to the rapidly changing flow below the core surface. Our method, applied to geophysical observations over the period 1950-2015, gives access to reasonable solutions in terms of misfit to the data. We highlight an important signature of diffusion in the Eastern equatorial area, where the eccentric westward gyre reaches low latitudes, in relation with important up/down-wellings. Our results also confirm that the dipole decay, observed over the past decades, is primarily driven by advection processes. Our method allows us to provide probability densities for forecasts of the core flow and the secular variation.Comment: Geophysical Journal International publication; Earth core; Data assimilation; Core flows inversion; 22 pages; 14 figure

Détection des conditions de visibilité et estimation de la distance de visibilité par vision embarquée

Dans cet article, nous présentons des méthodes de mesure de la visibilité atmosphérique à l'aide de caméras embarquées, dans le but de réaliser des aides à la conduite. Une analyse fonctionnelle des sources de perte de visibilité conduit à discerner différents types d'applications ainsi que des contraintes de choix et d'emplacement pour les capteurs. Une modélisation des effets du brouillard permet de définir différentes distances de visibilité et de construire les méthodes correspondantes de mesure en temps réel. Des résultats de mesure de visibilité sur images réelles permettent d'évaluer le travail réalisé

Les déterminants des investissements des salariés dans les FCPE d'actionnariat salarié

Our research is motivated by an observation. Employee Ownership is a form of savings that is becoming moreand more sought after these days. The concentration of the employee savings into employee ownership isbecoming stronger. These evolutions translate into a fact: employees facing a savings menu tend to chooseEmployee Ownership. The high exposure to risk of the employee-shareholders might have some consequence fortheir assets and their job. For companies, the cost of this exposure to risk can also be high. These observationshave led us to wonder about the causes of employees’ investments in their company stock. Thus, this researchtries to answer the question: Which are determinants of employees’ investments in their employer’s stock? We will specifically focus on the case of Employee Ownership in the French company savings plan (PEE). We can find several results through the empirical study. The exploratory phase shows the influence of the French legal system on the investment choice of employees. It makes it possible to identify four groups of determinantsof employees’ investment in their company stock: the employee stock purchase plans, the context of employeesavings, the company’s and the employees’ characteristics. Concerning the results of the quantitative analysis,they deal with the effect of several dependent variables on three dimensions of the employee investment decisionof a company that is quoted on the stock exchange. We first of all analyze the decision of participating in theemployee stock purchase plan. For those employees who have subscribed to the employee stock purchase plan,we will then study the determinants of the amount invested. The dependent variable is the total amount of thesubscription to the company’s stocks. Finally, we analyse the relationship between the dependent variables andthe exposure to employee ownership. The dependent variable is thus the percentage of the total employeesavings invested in employer’s stocks after the employee stock purchase plan. Most of the obtained results are significant and similar for the three decisions that have been considered (the participation, the intensity of theparticipation and the concentration of savings into employee ownership). However, some results divergeindicating the different nature of three decisions that have been analyzed.Notre recherche est motivée par un constat. L’actionnariat salarié est une forme d’épargne de plus en plusplébiscitée. La concentration de l’épargne salariale en actionnariat salarié est de plus en plus forte. Cesévolutions traduisent un fait : les salariés confrontés à une offre d’épargne salariale ont tendance à sélectionnerl’actionnariat salarié. La forte exposition au risque des salariés actionnaires peut avoir des conséquences pourleur patrimoine et leur emploi. Pour l’entreprise, les coûts de cette exposition au risque peuvent aussi êtreconséquents. Ces constats nous ont conduit à nous interroger sur les causes des investissements des salariés enactionnaires de leur entreprise. Se faisant, cette recherche tente de répondre à la question : Quels sont lesdéterminants des investissements des salariés en actions de leur entreprise ? Nous nous intéressons pour cela plus particulièrement au cas de l’actionnariat salarié dans le cadre des Plansd’Epargne Entreprise (PEE).Les études empiriques apportent plusieurs résultats. La phase exploratoire de la recherche indique l’influence ducadre juridique français sur les choix d’investissement des salariés. Elle permet de mettre en lumière quatregroupes de déterminants de l’investissement des salariés en actions de leur entreprise : les augmentations decapital réservées aux salariés, le cadre de l’épargne salariale, les caractéristiques des entreprises et lescaractéristiques des salariés. En ce qui concerne les résultats des analyses quantitatives, ils portent sur l’effet deplusieurs variables dépendantes sur trois dimensions de la décision d’investissement des salariés d’uneentreprise française cotée. Nous analysons tout d’abord la décision de participer à une augmentation de capitalréservée aux salariés. La variable dépendante est la probabilité de participer à l’augmentation de capital réservéeaux salariés. Pour les salariés ayant souscrit à l’augmentation de capital, nous étudions ensuite les déterminantsdu montant investi. La variable dépendante est le montant total de la souscription en actions de l’entreprise. Nousanalysons enfin la relation des variables dépendantes avec la concentration en actionnariat salarié de l’épargnesalariale totale (Plan d’Epargne Entreprise ou PEE, Plan d’Epargne Retraite Collectif ou PERCO et CompteCourant Bloqué ou CCB). La variable dépendante est alors le pourcentage de l’épargne salariale totale investi enactionnariat salarié après l’augmentation de capital réservée aux salariés. La plupart des résultats obtenus sontsignificatifs et similaires pour les trois décisions étudiées (participation, intensité de la participation etconcentration de l’épargne en actionnariat salarié). Certains résultats divergent cependant et indiquent la naturedifférente des trois décisions analysées

Barriers and facilitators to deprescribing of cardiovascular medications: a systematic review.

OBJECTIVE To synthesise the current knowledge on barriers and facilitators to deprescribing cardiovascular medications (CVMs) at the levels of patients, informal caregivers and healthcare providers (HCPs). DESIGN/SETTING We conducted a systematic review of studies exploring/assessing patient, informal caregiver and/or HCP barriers and/or facilitators to deprescribing CVMs. DATA SOURCES Ovid/MEDLINE and Embase from January 2003 to November 2021. DATA EXTRACTION AND SYNTHESIS We performed a deductive thematic analysis based on the framework of specific barriers and facilitators to deprescribing CVMs created by Goyal et al. We added a quantification of the occurrence of categories and themes in the selected articles to identify the resounding themes that indicate the greater impetus to address in future research. RESULTS Most frequent deprescribing barriers for patients, informal caregivers and HCPs included uncertainty due to lack of evidence regarding CVM deprescribing (in n=10 studies), fear of negative consequences following deprescribing (n=13) and social influences (n=14). A frequently reported facilitator to deprescribing, especially for patients and informal caregivers, was the occurrence of adverse drug events (n=7). Another frequently reported facilitator for patients were dislike of CVMs (n=9). Necessity and benefit of CVMs were seen as barriers or facilitators similarly by patients and HCPs. CONCLUSION The differences in patient, informal caregiver and HCP regarding barriers and facilitators to deprescribing CVMs stress the need for ground discussions about beliefs and preferences of each stakeholder implicated in deprescribing decisions. Furthermore, HCP uncertainty regarding CVM deprescribing highlights the need to provide HCPs with tools that enable sharing the risks and benefits of deprescribing with patients and ensure a safe deprescribing process. PROSPERO REGISTRATION NUMBER CRD42020221973